Cuộc cách mạng thanh toán bằng vàng Tether: ra mắt đơn vị nhỏ nhất “Scudo”, thời kỳ “vàng” mã hóa đã đến chưa?

全球最大的稳定币发行商 Tether 正式推出其黄金代币 Tether Gold 的新计价单位 Scudo，1 Scudo 代表 千分之一金衡盎司黄金。此举旨在解决黄金在链上作为支付手段的“小数点难题”，标志着 Tether 正将 价值存储 的黄金推向 支付媒介 的新战场。此次创新正值现货黄金价格在2025年底突破每盎司 4,550 美元 历史高位，而黄金代币整体市值也接近 44 亿美元峰值，反映出市场在通胀与宏观不确定性下，对数字化避险资产的强烈需求。

Scudo登场：破解黄金支付的“小数点困境”

在2025年黄金价格一路飙升至历史新高的背景下，一个古老而现实的问题再次浮现：如何让黄金这种终极价值存储工具，在数字时代变得像现金一样易于分割和使用？Tether 给出的答案是一个名为 Scudo 的新单位。从本质上讲，Scudo 并非一种新资产，而是对其现有产品 Tether Gold 的一次度量衡革新。1 枚 XAUT 代币始终锚定 1 金衡盎司实物黄金，而 1 Scudo 则被定义为 千分之一枚 XAUT，即千分之一盎司黄金。

这一设计的精妙之处在于，它直接瞄准了高价值资产在微观支付场景中的天然缺陷。当黄金价格站上每盎司 4，500 美元的高位时，即使是购买一杯咖啡这样的小额交易，所需支付的黄金数量也会变成一个冗长的小数（例如 0.000666盎司）。这种数字既不直观，也容易在转账和会计处理中出错。Scudo 的出现，如同比特币网络中的“聪”，将交易单位从一个难以处理的微小分数，转化为一个更完整、更易读的整数（例如 0.666盎司 可表示为 666 Scudo），极大地提升了用户体验和支付可行性。

Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 对此评价道，Scudo 通过让黄金变得更易于持有、定价和交易，降低了用户门槛。他指出，用户体验始终是数字资产行业面临的最大挑战之一，而 Scudo 正是为了应对这一挑战而生。这并非简单的技术调整，而是一次深刻的产品思维转变——它意味着 Tether Gold 的目标不再仅仅是让投资者在链上“持有”黄金，更是要让他们能够轻松地“使用”黄金进行日常的价值交换。

Tether Gold 与 Scudo 关键机制对比

超越稳定币：Tether构建黄金支付生态的野心

推出 Scudo 远非一次孤立的产品更新，它是 Tether 基础设施战略中的关键一环，揭示了这家以 USDT 闻名的公司更深层的野心：构建一个以黄金为基石的下一代支付栈。长期以来，Tether 的业务核心是提供与法币挂钩的稳定币，作为加密货币市场的流动性支柱。然而，黄金作为一种非主权、抗通胀的全球性资产，其数字化版本蕴藏着重塑价值交换模式的潜力，尤其是在法定货币面临不确定性之时。

为了将这一愿景变为现实，Tether 在推出 Scudo 的同时，也释放了更广泛的开发者工具。该公司提供了一个技术层，允许企业、开发者和人工智能代理部署支持 XAUT、其他稳定币和比特币的 自托管钱包，并实现跨设备和操作系统的兼容。这意味着，第三方应用可以轻松地将 Tether Gold 的支付功能集成到自己的服务中，例如用于跨境结算、微支付、或作为 DeFi 协议的抵押品。Scudo 则为此类高频、小额的应用场景扫清了最后的操作性障碍。

这一系列动作的宏观背景是，全球央行持续的购金行为、对通胀的担忧以及利率政策的摇摆，共同推动了市场对黄金的空前需求。Tether 敏锐地捕捉到，将这种需求从传统的金条、ETF 和期货市场，引导至更高效、更普惠的区块链轨道上，是一个巨大的历史机遇。通过让黄金变得可编程、可即时分割和全球流转，Tether 正在试图重新唤醒黄金作为交易媒介的货币职能，而这正是自布雷顿森林体系崩溃以来，黄金在主流经济中逐渐褪色的角色。

因此，Scudo 的亮相，标志着 Tether 的战略重心正从单一的“数字美元”发行商，向一个“多层次价值交换基础设施”的构建者扩展。在这个蓝图里，基于法币的稳定币和基于商品的数字黄金将并行不悖，共同服务于一个更加多元和稳健的加密经济体系。

市场与竞争：黄金代币赛道升温，XAUT何以领跑？

Tether 在黄金代币化领域的加码，并非空穴来风，而是基于一个正在迅猛增长且竞争日趋激烈的现实市场。根据行业数据，截至2025年末，所有黄金代币的总市值已攀升至约 43 亿美元，逼近其历史峰值。这一增长与现货黄金价格在2025年 超越美股和比特币等资产 的表现同步发生，凸显了在动荡市场中，投资者对避险资产的强烈偏好正迅速向链上迁移。

在这场数字黄金的竞赛中，Tether Gold 凭借先发优势和 Tether 强大的生态系统，已确立了明显的领导地位。其市值占据了整个黄金代币赛道总规模的 约一半。XAUT 的每个代币都由存放在瑞士专业金库中的实物黄金条一对一支持，所有权记录在链上公开可查，这种透明度和可靠性是其获得市场信任的基石。此外，Tether 庞大的用户网络和交易所支持，为 XAUT 提供了无与伦比的流动性和可访问性。

然而，赛道上的其他选手也不容小觑。多家机构都提供了各自的黄金代币产品，争夺着希望通过区块链技术获得黄金敞口的投资者。竞争不仅停留在“谁更能代表一盎司黄金”的层面，更延伸至产品特性、收益模式和集成生态。例如，一些产品可能提供链上质押以获得收益，或与特定的DeFi协议有更深度的结合。Tether 推出 Scudo，可以视为一种“降维打击”，将竞争维度从单纯的储值扩展到了实际的支付和应用，这可能会吸引一批关注黄金实用性和流动性的新用户。

从更广的视角看，黄金代币市场的勃兴，是实物资产代币化大趋势下的一个缩影。它将传统世界中有价值但流动性欠佳的资产（如房地产、艺术品、大宗商品）引入区块链，释放其金融潜力。Tether Gold 的成功与创新，为整个 RWA 赛道提供了宝贵的范例，即：坚实的实物背书、极致的用户体验和广阔的应用场景，是赢得市场的关键。

未来展望：数字黄金将走向何方？

Scudo 的推出，为黄金乃至更广泛的实物资产代币化故事，写下了充满想象力的一章。展望未来，数字黄金的发展可能围绕几个核心方向展开。

首先，支付场景的渗透将成为检验 Scudo 成功与否的试金石。我们可能会看到，越来越多集成 Tether 钱包的电商平台、游戏或跨境服务提供商，开始接受以 Scudo 计价的支付。特别是在高通胀或金融基础设施薄弱的国家和地区，数字黄金可能成为一种受欢迎的储蓄和交易并行工具。这将真正实现 Paolo Ardoino 所说的，让黄金和比特币一同作为“终极价值存储”走入日常生活。

其次，与DeFi的深度融合是必然趋势。可精细分割的黄金代币将成为去中心化金融世界理想的抵押资产。用户可以将 XAUT 存入借贷协议获取利息，或作为保证金进行交易，而这一切都以 Scudo 的精度无缝进行。这不仅能提高黄金的资本效率，还能为整个 DeFi 生态系统带来更稳定的价值锚。

最后，监管与合规框架的演进将是行业健康发展的基石。作为锚定实物大宗商品的代币，黄金代币很可能面临不同于功能型代币或证券型代币的监管路径。Tether 等头部机构的主动合规尝试，以及与监管机构的沟通，将为行业明确边界，吸引更多传统金融机构的参与。

总而言之，Tether 通过 Scudo 完成了一次漂亮的“产品微创新”，但其战略意图却是宏大的。它不仅仅是给黄金代币增加了一个小数点后的位数，而是在试图重新定义黄金在数字时代的角色，推动其从保险柜和 ETF 报表中走出来，重新进入流通领域，成为构建未来多元化货币体系的一块重要积木。在法定货币与加密货币的宏大叙事之间，数字黄金正在开辟出属于自己的、闪烁着金色光芒的第三条道路。

Tether Gold 是什么？

Tether Gold 是由 Tether 公司发行的、锚定实物黄金的加密代币，代号为 XAUT。其核心机制是，每一枚流通的 XAUT 代币，都对应着 一金衡盎司 的纯实物黄金，这些黄金以标准伦敦合格交割金条的形式，储存在位于瑞士的专业第三方金库中。

与投资实物金条或黄金ETF相比，Tether Gold 提供了独特的优势：所有权数字化：投资者通过区块链钱包持有 XAUT，即可拥有对应黄金的所有权，免去了物理存储、安保和保险的繁琐与成本。转让便捷高效：黄金所有权的转移通过区块链交易瞬间完成，可实现7x24小时全球范围内点对点转账。高可分割性：在 Scudo 推出后，投资者可以交易或转移价值低至千分之一盎司的黄金，这是物理金条无法实现的。透明可验证：黄金储备的审计情况和存储信息会定期公布，增加了信任度。

投资者购买 XAUT，主要目的是为了在加密货币生态系统内，获得对黄金价格的敞口，作为一种对冲通胀和市场风险的工具。它的出现，在数字世界和千年来的价值共识——黄金之间，架起了一座桥梁。

从比特币到黄金：实物资产代币化简史

实物资产代币化并非新概念，其发展历程与加密货币生态的成熟度紧密相关：

1. 概念萌芽与早期实验：早在2017-2018年，就有项目尝试将房地产、艺术品等资产上链。但由于技术不成熟、监管模糊及市场泡沫，多数早期项目未能持续。
2. 稳定币奠定信任基础：以 USDT、USDC 为代表的法币稳定币取得巨大成功，证明了通过链下足额资产抵押发行链上代币的商业模式可行，为更广泛的资产代币化建立了初步的信任和技术框架。
3. 黄金成为突破先锋：由于黄金具有全球公认的价值、标准化的形态和活跃的现货及金融市场，它成为实物资产代币化最理想的“首发资产”。2019年后，多家机构相继推出黄金代币，Tether Gold 是其中的主要玩家。
4. 赛道分化与生态构建：市场逐渐分化出以 PAX Gold、Perth Mint Gold Token 等为代表的多元化产品。竞争促使发行方不仅比拼背书质量，更开始构建围绕代币的支付、DeFi 应用等生态系统。Scudo 的推出正是这一阶段的典型产物。
5. 向更广阔资产类别扩展：在黄金代币验证了模式后，代币化的浪潮开始涌向 美国国债、私人信贷、基金份额 等生息资产，以及 碳信用 等新兴资产。一个连接传统金融与加密世界的“RWA”赛道正式形成，并被视为下一轮牛市中最重要的叙事之一。