Hai sàn giao dịch lớn nhất của Nga đồng ý: sẽ ra mắt giao dịch tiền điện tử vào tháng 7 năm 2026!

莫斯科交易所與聖彼得堡交易所支持俄羅斯央行加密貨幣監管方案，將於 2026 年 7 月上線交易服務。比特幣獲「貨幣資產」地位，散戶年限額 4000 美元，機構無限制。此舉為俄羅斯在西方制裁下的金融突圍關鍵一步。

Từ cấm hoàn toàn đến chấp nhận hợp quy: Chính sách của Nga chuyển hướng

Trong vòng một năm qua, lập trường của Ngân hàng Trung ương Nga về tiền điện tử đã có bước ngoặt 180 độ. Cơ quan quản lý từng nghiêm khắc đàn áp tiền điện tử nay trở thành lực lượng chủ đạo thúc đẩy hợp pháp hóa giao dịch tiền điện tử tại Nga. Sự chuyển đổi này không phải ngẫu nhiên, mà xuất phát từ áp lực thực tế dưới các lệnh trừng phạt của phương Tây. Sau khi chiến tranh Ukraine bùng nổ năm 2022, Nga bị loại khỏi hệ thống thanh toán quốc tế SWIFT, các kênh thanh toán xuyên biên giới truyền thống gần như hoàn toàn bị gián đoạn.

Trong bối cảnh này, tiền điện tử trở thành công cụ quan trọng giúp Nga duy trì thương mại quốc tế. Tháng 3 năm 2025, Nga đã giới thiệu một “hệ thống pháp lý thử nghiệm tạm thời” đối với hoạt động tiền điện tử, cho phép sử dụng tiền điện tử trong thương mại quốc tế trong phạm vi hạn chế dưới các lệnh trừng phạt, đồng thời cho phép một nhóm nhỏ nhà đầu tư “chất lượng cao” tiếp cận tiền điện tử. Tháng 5 năm nay, Ngân hàng Trung ương Nga còn cho phép cung cấp các sản phẩm phái sinh tiền điện tử cho các tổ chức và cá nhân liên quan. Sàn giao dịch Moscow (MOEX) và Sàn giao dịch Saint Petersburg (SPB) đã bắt đầu hỗ trợ đầu tư vào các công cụ này.

Khung pháp lý tổng hợp được công bố hiện nay nhằm thay thế các quy định tạm thời này, xây dựng một hệ thống quản lý giao dịch tiền điện tử toàn diện và lâu dài hơn tại Nga. Ngân hàng Trung ương Nga ngày thứ Ba đã rõ ràng nhấn mạnh mong muốn dòng chảy vốn liên quan đến tiền điện tử được thực hiện qua các hạ tầng tài chính hiện có của Nga, thay vì xây dựng hệ thống tài chính song song. Thiết kế này phản ánh sự cân bằng giữa việc chấp nhận đổi mới sáng tạo và duy trì kiểm soát của cơ quan quản lý.

Ý nghĩa quan trọng của việc Bitcoin được công nhận là “tài sản tiền tệ”

Trong khái niệm mới của Ngân hàng Trung ương Nga, điểm nổi bật là việc công nhận Bitcoin và các đồng ổn định (stablecoin) như là “tài sản tiền tệ”. Việc phân loại này hiếm gặp trong thực hành quản lý toàn cầu, phần lớn các quốc gia xem tiền điện tử như “hàng hóa” hoặc “chứng khoán”, chứ không phải tiền tệ. Nga chọn phân loại là “tài sản tiền tệ” đồng nghĩa với việc tiền điện tử về mặt pháp lý gần hơn với ngoại hối, chứ không phải cổ phiếu hay trái phiếu.

Phân loại này mang lại một số ảnh hưởng then chốt. Thứ nhất, các sàn giao dịch truyền thống, nhà môi giới và các tổ chức khác có thể xử lý các giao dịch này dựa trên giấy phép hiện có, không cần xin giấy phép mới hoàn toàn. Điều này giảm đáng kể rào cản gia nhập thị trường tiền điện tử tại Nga. Sàn giao dịch Moscow và Sàn giao dịch Saint Petersburg, với vai trò là thị trường chứng khoán lớn nhất của Nga, đã có các công nghệ giao dịch, thanh toán bù trừ và xác nhận đã phát triển, có thể nhanh chóng chuyển đổi để cung cấp dịch vụ tiền điện tử.

Trong tuyên bố của mình, Sàn giao dịch Moscow nhấn mạnh: “Chúng tôi cho rằng, ý tưởng quản lý này tận dụng kinh nghiệm trong hoạt động ngoại hối, và tập đoàn Sàn giao dịch Moscow có khả năng công nghệ độc đáo trong giao dịch, thanh toán bù trừ và xác nhận trong bối cảnh quốc tế.” Sàn giao dịch Saint Petersburg cũng cho biết: “Khi khung pháp lý liên quan hoàn tất sửa đổi, chúng tôi có thể bắt đầu giao dịch tiền điện tử. SPB có hạ tầng công nghệ cần thiết để thực hiện giao dịch và xác nhận.”

Tuy nhiên, không phải tất cả dịch vụ tiền điện tử đều có thể hưởng lợi ích này. Các nhà cung cấp dịch vụ đặc thù như dịch vụ lưu ký và các nền tảng giao dịch tiền điện tử phải đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt riêng biệt để được cấp phép. Thiết kế hai tốc độ này phản ánh cách tiếp cận quản lý phân tầng rủi ro.

Chính sách phân loại nhà đầu tư: Ưu đãi khác nhau cho nhà đầu tư cá nhân và tổ chức

Đề xuất nổi bật nhất của khung quản lý mới là cho phép nhà đầu tư đủ điều kiện và không đủ điều kiện đều có thể mua tài sản số, nhưng hai nhóm nhà đầu tư sẽ phải tuân theo các quy tắc hoàn toàn khác nhau. Đối với người Nga bình thường (nhà đầu tư không đủ điều kiện), hạn mức mua tiền điện tử Nga hàng năm là 30 vạn rúp, theo tỷ giá hiện tại, chưa đến 4000 USD. Giới hạn này khá nghiêm ngặt, có nghĩa là phần lớn nhà đầu tư cá nhân chỉ có thể thực hiện các khoản đầu tư nhỏ thử nghiệm.

Ngược lại, nhà đầu tư đủ điều kiện sẽ được phép mua bất kỳ loại tiền điện tử nào ngoại trừ token riêng tư, và không bị giới hạn về số lượng. Hệ thống phân cấp này không hiếm trong quản lý tiền điện tử toàn cầu, nhưng giới hạn của Nga khá bảo thủ.

Ba đặc điểm chính của khung quản lý giao dịch tiền điện tử Nga

Phân loại nhà đầu tư: Nhà đầu tư không đủ điều kiện hạn mức 30 vạn rúp/năm, nhà đầu tư đủ điều kiện không giới hạn ngoại trừ token riêng tư

Tích hợp hạ tầng hiện có: Sàn giao dịch truyền thống và nhà môi giới có thể xử lý giao dịch tiền điện tử dựa trên giấy phép hiện có, giảm rào cản gia nhập

Quản lý chặt dịch vụ đặc thù: Các dịch vụ lưu ký và nền tảng giao dịch tiền điện tử phải đáp ứng yêu cầu nghiêm ngặt để được cấp phép

Thiết kế này nhằm cân bằng giữa mở cửa thị trường và kiểm soát rủi ro. Ngân hàng Trung ương Nga rõ ràng muốn tránh để nhà đầu tư cá nhân gặp thiệt hại lớn do đầu cơ tiền điện tử, đồng thời cung cấp đủ linh hoạt cho các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân có giá trị ròng cao để họ có thể sử dụng tiền điện tử trong thanh toán xuyên biên giới và phân bổ tài sản.

Triển vọng thị trường và thách thức sau năm 2026

Các đề xuất này cần được phê duyệt bởi chính phủ liên bang và thông qua Quốc hội hai viện của Moscow trước khi có hiệu lực vào ngày 1 tháng 7 năm 2026. Với bối cảnh chính trị hiện tại, khả năng được phê duyệt khá cao, vì tiền điện tử đã được xem như là công cụ chiến lược của Nga để đối phó với các lệnh trừng phạt của phương Tây. Khi có hiệu lực, Sàn giao dịch Moscow và Sàn giao dịch Saint Petersburg sẽ trở thành các tổ chức tài chính chính thống đầu tiên cung cấp dịch vụ giao dịch tiền điện tử hợp quy tại Nga.

Tuy nhiên, vẫn còn nhiều thách thức. Thứ nhất, hạn mức 4000 USD mỗi năm có thể không đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư cá nhân, có thể thúc đẩy một số giao dịch chuyển sang thị trường chợ đen. Thứ hai, lệnh cấm token riêng tư mặc dù phù hợp với yêu cầu chống rửa tiền, nhưng có thể hạn chế các mục đích hợp pháp. Quan trọng nhất, các lệnh trừng phạt phương Tây có thể khiến hệ sinh thái tiền điện tử của Nga bị cô lập khỏi thị trường toàn cầu, làm giảm tính thanh khoản và hiệu quả của nó.