Yên Nhật "Thiên nga đen" có thể bất ngờ tấn công bất cứ lúc nào! Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản cảnh báo mạnh mẽ các nhà đầu tư đầu cơ trên thị trường ngoại hối.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, ông Katayama Satsuki, vào thứ Hai đã cảnh báo mạnh mẽ các nhà đầu cơ trong thị trường ngoại hối, cho biết Nhật Bản có đủ không gian hành động để thực hiện các hành động táo bạo đối với sự biến động tỷ giá do đầu cơ. Ông Katayama Satsuki đã khẳng định rằng những xu hướng này rõ ràng là do hành vi đầu cơ gây ra và đã tuyên bố rõ ràng sẽ thực hiện các hành động táo bạo. Phát biểu này ngụ ý rằng Nhật Bản có thể thực hiện can thiệp trị giá hàng tỷ USD vào thị trường ngoại hối bất cứ lúc nào. Yen Nhật đã mạnh lên sau thông tin này, vượt qua ngưỡng 1 USD đổi 157 Yen, rủi ro thiên nga đen trong thị trường ngoại hối tăng vọt.

Hiện tượng kỳ lạ đồng yên Nhật giảm giá sau khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất

Sự khởi đầu của cuộc khủng hoảng thiên nga đen trên thị trường yên Nhật này xuất phát từ quyết định tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào tuần trước. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã điều chỉnh chi phí vay lên mức cao nhất trong 30 năm, thị trường ban đầu dự đoán rằng động thái này sẽ thúc đẩy yên Nhật, vì lãi suất cao hơn thường thu hút dòng vốn vào. Tuy nhiên, sau quyết định, yên Nhật lại yếu đi, đã giảm mạnh vào thứ Sáu tuần trước, điều này đã khiến Bộ Tài chính phải cảnh giác cao độ.

Nguyên nhân đồng yên Nhật giảm sau khi tăng lãi suất nằm ở phát biểu của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Kazuo Ueda. Tại cuộc họp báo sau quyết định, Kazuo Ueda không đưa ra tín hiệu mạnh mẽ hơn về việc tăng lãi suất lần nữa, khiến một số nhà tham gia thị trường thất vọng. Các nhà đầu cơ trên thị trường ngoại hối đã giải thích rằng lập trường diều hâu của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản không như mong đợi, bắt đầu thực hiện các giao dịch bán khống đồng yên Nhật quy mô lớn, thúc đẩy đồng đô la Mỹ tăng nhanh so với đồng yên Nhật.

片山皐月 trong buổi phỏng vấn đã chỉ ra rõ ràng rằng, xu hướng của đồng yên vào thứ Sáu tuần trước “rõ ràng không phải do các yếu tố cơ bản thúc đẩy, mà là do hành vi đầu cơ gây ra”. Định tính này rất quan trọng, vì nó cung cấp cơ sở hợp pháp cho việc can thiệp vào thị trường ngoại hối của Nhật Bản. Theo quy tắc của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), các quốc gia thành viên chỉ có thể can thiệp khi tỷ giá xuất hiện “biến động không theo trật tự” hoặc “mất cân bằng nghiêm trọng với các yếu tố cơ bản”. Phát biểu của片山皐月 đang mở đường cho các hành động can thiệp có thể xảy ra.

Bộ Tài chính Nhật Bản đã chi khoảng 1000 tỷ đô la Mỹ vào thị trường ngoại hối để hỗ trợ đồng yên vào năm ngoái, các hoạt động liên quan chủ yếu diễn ra khi tỷ giá đô la so với yên gần 160. Đến năm 2025, đồng yên vẫn là đồng tiền có hiệu suất kém nhất trong nhóm mười nước lớn (G10) so với đô la Mỹ, với tổng mức giảm giá vượt quá 10%. Nếu việc bán tháo đầu cơ tiếp tục đẩy tỷ giá đô la so với yên lên cao, Nhật Bản có thể sẽ tái diễn can thiệp quy mô lớn vào thị trường ngoại hối như năm ngoái, điều này sẽ trở thành một trong những sự kiện thiên nga đen lớn nhất trên thị trường ngoại hối năm 2025.

Tuyên bố chung Nhật-Mỹ trao quyền can thiệp cho Nhật Bản “Thượng phương bảo kiếm”

Katayama Satsuki đề cập đến tuyên bố chung với Hoa Kỳ, cho thấy cô có thể đã nhận được sự đồng ý ngầm từ phía Washington: nếu cần thiết, Nhật Bản có thể thực hiện hành động can thiệp vào thị trường ngoại hối mà không cần thêm thảo luận. Người tiền nhiệm của cô, Bộ trưởng Tài chính Katsunobu Kato, đã ký thỏa thuận chung về Tỷ giá với Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent vào tháng 9.

Tuyên bố nhấn mạnh rằng hai quốc gia cam kết để thị trường xác định tỷ giá, đồng thời cũng xác nhận rằng trong một số trường hợp vẫn có không gian để can thiệp, bao gồm trong các giai đoạn tỷ giá biến động quá mức. Katayama Satsuki nói: “Điều này có nghĩa là chúng tôi có đủ không gian hành động.” Nói cách khác, Nhật Bản đã nhận được cam kết “không phản đối” từ Hoa Kỳ, có thể hành động đơn phương trên thị trường ngoại hối khi cho là cần thiết.

Sự ăn ý này có ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường ngoại hối của đồng yên. Trong quá khứ, khi Nhật Bản muốn can thiệp vào thị trường ngoại hối, thường cần phải phối hợp với Mỹ và các quốc gia G7 khác để tránh gây ra tranh cãi quốc tế hoặc bị cáo buộc là " thao túng tỷ giá". Nhưng lần này, tuyên bố chung cung cấp quyền hạn trước, cho phép Nhật Bản có thể phản ứng nhanh chóng khi có biến động trên thị trường ngoại hối, mà không cần phải trải qua quy trình đàm phán quốc tế rườm rà. Điều này đã nâng cao đáng kể tính bất ngờ và hiệu quả của các đợt can thiệp, đồng thời khiến các nhà đầu cơ đối mặt với rủi ro thiên nga đen cao hơn.

Ba điều kiện kích hoạt can thiệp thị trường ngoại hối Nhật Bản

Đô la Mỹ đổi sang yên Nhật vượt qua ngưỡng 160: Can thiệp vào năm ngoái chủ yếu diễn ra quanh mức giá này, được thị trường coi là “đường đỏ” của Nhật Bản, nếu lại vượt qua có thể ngay lập tức kích hoạt hành động.

Biến động trong một ngày vượt quá mức nhất định: Cựu quan chức ngoại hối hàng đầu Kanda Makoto từng cho biết, biến động 10 yên trong vòng một tháng có thể được coi là quá nhanh, và biến động trong một ngày vượt quá 2-3 yên cũng có thể kích hoạt hành động can thiệp.

Thời gian thanh khoản mỏng trong kỳ nghỉ Giáng sinh: Khi được hỏi liệu có khả năng can thiệp trong kỳ nghỉ hay không, Katayama Satsuki cho biết “chúng tôi luôn chuẩn bị kỹ càng”, ngụ ý rằng có thể tận dụng thời gian thanh khoản thấp để khuếch đại hiệu quả can thiệp.

Không gian mờ giữa biến động không có trật tự và thời điểm can thiệp

Katsurayama Mutsuki không đưa ra bình luận về mức độ ngoại hối hiện tại và bổ sung rằng, không có tiêu chuẩn cụ thể rõ ràng cho việc thế nào là biến động quá mức hoặc không có trật tự. Cô nói: “Mỗi tình huống là khác nhau, vì vậy nếu mong đợi rằng mỗi lần sẽ xuất hiện cùng một mô hình, thì đó là sai lầm.” Cô cũng chỉ ra rằng, chiến lược can thiệp của Bộ Tài chính sẽ thay đổi tùy thuộc vào tình huống.

Sự mơ hồ này tự thân nó đã là một chiến lược. Nếu Nhật Bản tuyên bố rõ ràng rằng “khi tỷ giá USD/JPY vượt qua mức X thì sẽ can thiệp”, các nhà đầu cơ sẽ chốt lời trước mức giá đó, khiến cho việc can thiệp trở nên vô nghĩa. Ngược lại, việc duy trì sự mơ hồ và không thể dự đoán sẽ khiến các nhà đầu cơ trên thị trường ngoại hối không thể xác định ranh giới an toàn, từ đó có thể hiệu quả hơn trong việc ngăn chặn hành vi đầu cơ. “Sự mơ hồ chiến lược” này rất phổ biến trong can thiệp thị trường ngoại hối, và cũng là một phần của cuộc chiến tâm lý của ngân hàng trung ương.

Khi được hỏi về khả năng can thiệp của chính quyền vào thị trường khi kỳ nghỉ Giáng sinh đến gần và dự kiến khối lượng giao dịch sẽ giảm, Katayama Mitsuki cho biết: “Chúng tôi luôn sẵn sàng.” Câu nói này đáng để suy ngẫm, vì trong thời kỳ nghỉ lễ, tính thanh khoản giảm sút, nên quỹ can thiệp có quy mô tương tự có thể tạo ra ảnh hưởng giá lớn hơn. Nếu Nhật Bản chọn can thiệp vào thị trường ngoại hối trong kỳ nghỉ Giáng sinh, họ có thể đạt được hiệu quả rõ rệt với chi phí thấp hơn, đây sẽ là rủi ro thiên nga đen lớn nhất mà các nhà đầu cơ phải đối mặt.