Vitalik không nói rõ: Sự tuân thủ của thị trường dự đoán, chìa khóa không nằm ở công nghệ mà ở câu chuyện.

Tác giả: Trương Phong

Một, Vitalik: Dự đoán thị trường như là “thuốc giải cảm xúc”

Người đồng sáng lập Ethereum, Vitalik Buterin, gần đây đã đăng bài trên mạng xã hội, cho rằng trong thời đại mạng xã hội tràn ngập thông tin sai lệch và sự truyền bá mang tính cảm xúc, các thị trường dự đoán dựa trên động lực kinh tế có thể trở thành công cụ quan trọng để thúc đẩy thảo luận lý trí và lọc bỏ tiếng ồn.

Vấn đề cốt lõi của mạng xã hội nằm ở “Kinh tế truyền bá cảm xúc” - Nội dung gây ra phản ứng cảm xúc mạnh mẽ dễ dàng được truyền bá hơn, trong khi các sự thật lý trí, phức tạp thường bị gạt sang một bên. Cơ chế này dẫn đến không gian thảo luận công cộng tràn ngập sự tức giận, đối lập và những câu chuyện đơn giản hóa, trong khi sự thật trở thành yếu tố thứ yếu. Vitalik cho rằng, thị trường dự đoán thông qua việc giới thiệu cơ chế “đặt cược bằng tiền thật” có thể tạo ra một môi trường xác minh thông tin hoàn toàn khác biệt: Những người tham gia cần phải chịu hậu quả kinh tế cho dự đoán của mình, điều này buộc họ phải nghiên cứu cẩn thận hơn, đưa ra phán đoán cân bằng hơn.

Ông đưa ra ví dụ rằng, Musk từng đăng bài cho rằng “Nội chiến ở Anh là không thể tránh khỏi”, nhưng dự đoán rằng chỉ có 3% khả năng xảy ra trên thị trường. Ông cho rằng, so với việc truyền thông nói dối mà không phải chịu trách nhiệm, thị trường dự đoán thực sự là một khoản đầu tư bằng tiền thật, do đó, nó chân thực và lý trí hơn, động lực kinh tế khiến nó mang tinh thần “tìm kiếm sự thật” hơn.

Tóm lại, tính hợp lý của thị trường dự đoán chủ yếu thể hiện ở ba khía cạnh: Thứ nhất, nó cung cấp một cơ chế tập hợp trí tuệ tập thể, phản ánh sự đồng thuận của nhóm về xác suất xảy ra của sự kiện thông qua tín hiệu giá; Thứ hai, nó thiết lập một cơ chế khuyến khích kiểm tra sự thật, khuyến khích mọi người đầu tư tài nguyên để xác minh hoặc phản bác các tuyên bố khác nhau; Thứ ba, nó làm tăng “chi phí” cho việc thể hiện quan điểm, giảm khả năng phát biểu những ý kiến cực đoan một cách tùy tiện. Dữ liệu lịch sử hỗ trợ quan điểm này: từ thị trường điện tử Iowa đến các nền tảng như PredictIt, độ chính xác trong dự đoán của thị trường dự đoán trong các lĩnh vực như kết quả bầu cử, chỉ số kinh tế thường vượt qua các cuộc khảo sát chuyên gia và thăm dò ý kiến truyền thống.

Hai, sự khác biệt cơ bản giữa thị trường dự đoán và cờ bạc.

Nhiều người đơn giản coi thị trường dự đoán như một hình thức đánh bạc, mặc dù sự tương đồng này có vẻ bề ngoài nhưng lại bỏ qua sự khác biệt bản chất. Đặc điểm cốt lõi của đánh bạc truyền thống là: 1) kết quả sự kiện thường không liên quan đến giá trị xã hội rộng lớn hơn; 2) hành vi của người tham gia không ảnh hưởng đến kết quả; 3) chủ yếu phục vụ cho mục đích giải trí. Trong khi đó, thị trường dự đoán hoạt động lành mạnh có những đặc điểm phân biệt sau đây:

Giá trị chính của thị trường dự đoán nằm ở việc tổng hợp thông tin và khám phá giá cả. Mỗi mức giá đều đại diện cho phán đoán tập thể của các thành viên tham gia thị trường về xác suất xảy ra của một sự kiện, những phán đoán này dựa trên sự tích hợp của các thông tin và góc nhìn phân tích khác nhau. Chức năng thông tin này giúp thị trường dự đoán có tác dụng xã hội, có khả năng hỗ trợ các nhà ra quyết định, doanh nghiệp và công chúng dự đoán tương lai tốt hơn. Trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2016, thị trường dự đoán đã đánh giá xác suất chiến thắng của Trump sớm và chính xác hơn so với hầu hết các cuộc thăm dò ý kiến và phân tích của các chuyên gia.

Các thị trường dự đoán chất lượng cao thường tập trung vào những sự kiện có tiêu chí xác minh rõ ràng và có ý nghĩa quan trọng đối với xã hội, chẳng hạn như kết quả bầu cử, sự thay đổi chính sách, thời gian đột phá công nghệ, v.v. Ngược lại, cá cược truyền thống thường liên quan đến các sự kiện thể thao hoặc sự kiện ngẫu nhiên, có độ liên kết với quyết định thực tế thấp hơn.

Các nhà tham gia thị trường dự đoán không chỉ vì lợi nhuận, nhiều người còn tham gia giao dịch với mục đích thu thập thông tin, phòng ngừa rủi ro hoặc bày tỏ quan điểm. Nghiên cứu cho thấy, một số nhà giao dịch hoạt động tích cực nhất thực sự tham gia với tư cách là “nhà cung cấp thông tin” chứ không phải là “cờ bạc”, họ tích hợp thông tin không công khai hoặc phân tích độc đáo mà họ nắm giữ vào giá thị trường thông qua giao dịch.

Một thị trường dự đoán hoạt động tốt có thể được coi là một mạng lưới phân tích thông tin phi tập trung, có khả năng cung cấp những hiểu biết tập thể về tương lai theo cách phân tán và kháng kiểm duyệt. Đặc điểm này có giá trị độc đáo trong các lĩnh vực như cảnh báo khủng hoảng, đánh giá chính sách. Trong khi đó, cá cược thường không tạo ra những tác động tích cực như vậy.

Ba, dự đoán bức tranh rủi ro pháp lý mà thị trường phải đối mặt.

Mặc dù có tính hợp lý về lý thuyết, thị trường dự đoán phải đối mặt với một mạng lưới rủi ro pháp lý phức tạp trong hoạt động thực tế, những rủi ro này trở thành rào cản chính cho việc tuân thủ của nó:

Các quốc gia thường định nghĩa “hợp đồng đầu tư” bao gồm kỳ vọng lợi nhuận từ nỗ lực của người khác, một số hợp đồng trên thị trường dự đoán có thể bị coi là chứng khoán chưa đăng ký. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã nhiều lần hành động đối với các nền tảng thị trường dự đoán, cho rằng các hợp đồng giao dịch của chúng phù hợp với định nghĩa chứng khoán. Cách thiết kế cấu trúc thị trường vừa không vi phạm các ranh giới của luật chứng khoán vừa giữ được tính toàn vẹn chức năng là một thách thức lâu dài của ngành.

Hầu hết các khu vực tài phán nghiêm ngặt hạn chế các giao dịch tiền tệ dựa trên các sự kiện không chắc chắn. Mặc dù có sự biện hộ về chức năng thông tin, nhưng các điều khoản pháp lý thường không phân biệt điều này. Các luật như Đạo luật Bảo vệ Thể thao Chuyên nghiệp và Nghiệp dư Liên bang Hoa Kỳ và Đạo luật Chống Đánh bạc Trực tuyến Bất hợp pháp đã trực tiếp ảnh hưởng đến sự phát triển của các thị trường dự đoán liên bang.

Thị trường dự đoán khá dễ dàng bị liên quan đến một số hành vi vi phạm pháp luật. Một mặt, giao dịch ẩn danh hoặc giả ẩn danh có thể khiến thị trường dự đoán trở thành kênh rửa tiền, điều này buộc các nền tảng tuân thủ phải thực hiện các quy trình nhận dạng khách hàng nghiêm ngặt, nhưng điều này lại có sự căng thẳng với giá trị quyền riêng tư trong văn hóa blockchain. Mặt khác, tương tự như thị trường tài chính, thị trường dự đoán có thể phải đối mặt với các vấn đề như phát tán thông tin sai lệch và thao túng vị thế lớn. Do quy mô thị trường thường nhỏ hơn, những loại thao túng này dễ xảy ra hơn và khó quản lý hơn.

Ngoài ra, còn tồn tại một số vấn đề thực tiễn trong hoạt động. Chẳng hạn như thuế, các quốc gia thiếu tiêu chuẩn thống nhất về cách xử lý thuế đối với thu nhập từ thị trường dự đoán, một số có thể được coi là thu nhập thông thường, một số được coi là thu nhập vốn, và một số thậm chí có thể bị coi là thu nhập bất hợp pháp và không thể khai báo. Sự không chắc chắn này cản trở sự tham gia của các tổ chức. Còn có sự phối hợp quản lý xuyên biên giới, đặc điểm phi tập trung của công nghệ blockchain khiến thị trường dự đoán tự nhiên có khả năng tiếp cận toàn cầu, nhưng điều này lại mâu thuẫn với hệ thống pháp luật chủ quyền dựa trên lãnh thổ. Các nền tảng có thể phải đối mặt với cáo buộc “arbitrage tuân thủ” hoặc rơi vào khe hở của việc quản lý từ nhiều quốc gia.

Bốn, xác nhận giá trị của thị trường dự đoán loại bỏ thao túng

Khi chúng ta tưởng tượng về một thị trường dự đoán hoạt động lý tưởng, không có sự thao túng của con người, tính hợp lý và giá trị xã hội của nó sẽ càng được làm nổi bật.

Cơ chế bảo vệ thao túng. Thông qua xác thực danh tính, giới hạn vị thế, giám sát giao dịch bất thường và các biện pháp kỹ thuật và quản lý khác, khiến cho các bên tham gia lớn khó có thể thao túng giá cả thông qua giao dịch giả mạo hoặc thông tin. Sự phát triển của các oracle phi tập trung (như Chainlink) và cơ chế giải quyết tranh chấp (như Kleros) đã cung cấp những ý tưởng mới để giải quyết vấn đề niềm tin trong phán quyết kết quả.

Hiệu quả thông tin được thể hiện. Nghiên cứu cho thấy, các thị trường dự đoán không bị thao túng có hiệu quả tổng hợp thông tin vượt trội hơn so với khảo sát truyền thống và nhóm chuyên gia. Thí nghiệm của Phòng thí nghiệm Truyền thông MIT cho thấy, dưới động lực thích hợp, dự đoán của tập thể về các vấn đề phức tạp chính xác hơn hầu hết các chuyên gia cá nhân. “Trí tuệ tập thể” này có giá trị ứng dụng thực tiễn trong cảnh báo khủng hoảng tài chính, dự đoán sự phát triển của dịch bệnh và các lĩnh vực khác.

Công cụ đánh giá chính sách. Các nhà chính trị học đã đề xuất sử dụng thị trường dự đoán như một “thị trường phân tích chính sách”, thông qua giá giao dịch để đánh giá các kết quả có thể xảy ra từ các chính sách khác nhau. Đánh giá dựa trên động lực kinh tế này có thể gần gũi với hiệu quả thực tế hơn so với các cuộc tranh luận dựa trên ý thức hệ.

Hỗ trợ quyết định doanh nghiệp. Dự đoán thị trường nội bộ đã được các công ty như Google, Microsoft sử dụng để dự đoán thời gian dự án, đánh giá phản ứng thị trường, v.v., đạt được kết quả chính xác hơn so với dự đoán của ban quản lý truyền thống. Ứng dụng này hoàn toàn tránh được vùng xám pháp lý, cho thấy giá trị công cụ của thị trường dự đoán.

Sửa chữa thiên kiến nhận thức. Nghiên cứu trong kinh tế học hành vi phát hiện rằng, các động lực kinh tế có thể giảm đáng kể thiên kiến xác nhận, sự tự tin quá mức và các sai lệch nhận thức khác. Trong thị trường dự đoán, người tham gia buộc phải đối mặt với các đối thủ giao dịch có quan điểm trái ngược với quan điểm của mình, cuộc tranh luận quan điểm bắt buộc này giúp hình thành những đánh giá cân bằng hơn.

Năm, Đường đi hợp quy trong tương lai: Tìm kiếm sự cân bằng giữa đổi mới và quản lý.

Kết hợp quan điểm của Vitalik và các yếu tố tích cực khác, dự đoán rằng sự tuân thủ của thị trường có thể cần phát triển theo các con đường sau.

Phân tầng hợp lý, các cơ quan quản lý có thể dần dần chấp nhận sự khác biệt giữa “thị trường thông tin có giá trị xã hội” và “cờ bạc giải trí thuần túy”. Thứ nhất có thể nhận được giấy phép đặc biệt, nhưng phải đáp ứng các yêu cầu về tính minh bạch thông tin, bảo vệ chống thao túng và lợi ích công cộng nghiêm ngặt hơn. Khung MiCA của EU về phân loại quản lý dịch vụ tài sản tiền điện tử có thể cung cấp tham khảo cho điều này.

Các ứng dụng nội bộ, như thị trường dự đoán nội bộ của doanh nghiệp, chính phủ và các tổ chức nghiên cứu, có thể trở thành điểm đột phá. Các ứng dụng này không liên quan đến giao dịch công khai, hoàn toàn dựa trên mục đích công cụ, dễ dàng nhận được sự công nhận pháp lý hơn. Việc tích lũy các trường hợp thành công có thể dần dần thay đổi nhận thức của các cơ quan quản lý về bản chất của thị trường dự đoán.

Sandbox quản lý, sandbox của FCA Anh, sandbox công nghệ tài chính của MAS Singapore và các cơ chế khác đã tạo ra khả năng kiểm tra hoạt động của thị trường trong môi trường có kiểm soát. Bằng cách giới hạn loại người tham gia, phạm vi giao dịch và quy mô vốn, có thể xác minh giá trị thông tin và lợi ích xã hội của nó trong điều kiện rủi ro có thể kiểm soát.

Công nghệ nhúng, các công nghệ nâng cao quyền riêng tư như chứng minh không có kiến thức có thể bảo vệ quyền riêng tư của người dùng đồng thời đáp ứng yêu cầu kiểm toán quy định; tính minh bạch và khả năng thực thi tự động của hợp đồng thông minh có thể giảm thiểu rủi ro thao túng; hệ thống danh tính phi tập trung có thể cân bằng giữa tính ẩn danh và yêu cầu KYC. Đổi mới công nghệ có thể giải quyết các vấn đề quy định đã được thiết lập.

Từ điểm đến mặt, một số khu vực pháp lý có thể áp dụng chiến lược “từ thiểu số đến đại chúng” một cách dần dần, trước tiên cho phép các thị trường dự đoán dựa trên các chủ đề cụ thể (như tiến bộ công nghệ, sự kiện khí hậu), sau đó dần dần mở rộng phạm vi. Con đường này đã xuất hiện trong quá trình chấp nhận tiền điện tử ở một số quốc gia.

Phối hợp xuyên biên giới, với sự hoàn thiện của khuôn khổ quản lý tài sản ảo từ các tổ chức quốc tế như Nhóm hành động tài chính đặc biệt (FATF), việc phối hợp quản lý xuyên quốc gia trên thị trường có thể trở nên khả thi. Các tiêu chuẩn phân loại thống nhất, yêu cầu chống rửa tiền và cơ chế chia sẻ thông tin có thể giảm thiểu xung đột tuân thủ và đầu cơ quản lý.

Tự trị cộng đồng, tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) có thể phát triển ra cơ chế tự quản lý cộng đồng hiệu quả thông qua hệ thống uy tín, quản trị cộng đồng và giải quyết tranh chấp nội bộ, duy trì sức khỏe thị trường mà không phụ thuộc vào quản lý tập trung. Nỗ lực tuân thủ từ dưới lên này có thể cung cấp những suy nghĩ mới cho quản lý truyền thống.

Vitalik coi thị trường dự đoán như một “liều thuốc giải độc cảm xúc của mạng xã hội”, thực sự đã cung cấp một nền tảng đạo đức và câu chuyện giá trị mới cho sự tuân thủ của nó. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, những đổi mới công nghệ có tác dụng xã hội thực sự cuối cùng thường có thể tìm thấy cách tồn tại cùng với quy định. Thị trường dự đoán có thể không hoàn toàn “tuân thủ” thành công cụ tài chính chính thống không gây tranh cãi, nhưng rất có thể sẽ có được không gian tồn tại hợp pháp trong các giới hạn cụ thể - như một bổ sung cho các cơ chế thu thập thông tin truyền thống, như một phương pháp phân tích chính sách mới, và như một hệ thống hỗ trợ quyết định doanh nghiệp.

Dự đoán hình thái tương lai của thị trường có thể không phải là thay thế mạng xã hội trở thành nền tảng thông tin chính, mà là tồn tại song song như một “tầng kiểm tra thực tế” đặc biệt - những tuyên bố mang tính cảm xúc cần phải đối mặt với sự kiểm nghiệm kinh tế, những dự đoán cực đoan cần phải chịu chi phí thực tế, trong khi trí tuệ tập thể có cơ hội được thể hiện bằng những con số chính xác hơn. Mức độ đạt được của sự cân bằng này sẽ quyết định xem thị trường dự đoán có thể thực sự đi từ rìa pháp lý đến tương lai tuân thủ hay không.