Người đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes dự đoán Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ đưa ra “Quản lý dự trữ mua” (RMP) như một hình thức QE mới, thị trường có thể chạm đáy và bật lại vào tháng Giêng năm sau. Ông đã đầu tư 90% vốn, lạc quan về Coin riêng tư và Ethena, và dự đoán Bitcoin sẽ đạt 250.000 USD vào năm 2026. Bài viết này được trích từ bài viết của Kyle Crypto Hunt, được biên soạn, dịch và viết bởi báo Odaily. （Tóm tắt trước đó: Arthur Hayes: Mùa altcoin đã đến từ lâu chỉ là bạn không thừa nhận, HYPE và SOL chính là bằng chứng rõ ràng） (Bối cảnh bổ sung: Arthur Hayes: Nếu Bitcoin và vàng của Tether giảm ba mươi phần trăm, USDT sẽ không đủ khả năng chi trả.)

Mục lục bài viết

• Lời mở đầu
• Phần 1：Diễn biến mới nhất hiện nay —— Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất
• Phần 2：Tiêu điểm thế giới —— Cục Dự trữ Liên bang (FED) kế nhiệm
• Phần 3: Mạch sống của thị trường chứng khoán —— Liệu bong bóng AI có thể tiếp tục?
• Phần 4：Bộ áo mới của QE
• Phần 5: Thị trường sẽ chạm đáy khi nào?
• Phần 6: Các giao dịch cá nhân của Arthur Hayes
• Phần 7：Giá trị và rủi ro của câu chuyện riêng tư
• Phần 8：Nếu dự đoán sai thì phải làm sao?
• Phần 9：Mùa hàng nhái còn quay trở lại không?
• Phần 10: Cơ hội lớn trong mắt Arthur Hayes
• Phần 11：Một số câu hỏi nhanh và câu trả lời

Người dự đoán thị trường mà tôi yêu thích nhất, huyền thoại đen trong ngành, đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes lại xuất hiện để dự đoán xu hướng thị trường. Trong chương trình podcast Kyle Crypto Hunt được cập nhật hôm nay, Arthur Hayes đã đưa ra những câu trả lời của mình về sự thay đổi thanh khoản vĩ mô, xu hướng thị trường trong tương lai, vị thế cá nhân và các thao tác.

Dưới đây là toàn bộ nội dung cuộc thảo luận trong podcast của Arthur Hayes, được biên dịch bởi Odaily, do lý do để dễ đọc, nội dung đã được rút gọn một phần.

Lời mở đầu

Tất cả mọi người đều đang mong chờ Cục Dự trữ Liên bang (FED) nói ra câu “bùa chú” đó, như thể ngay khi câu đó được phát ra, các vị trí trong tài khoản của mọi người sẽ bay lên ngay tại chỗ —— “Nới lỏng định lượng (QE) đã đến”. Nhưng nếu bạn vẫn đang chờ Cục Dự trữ Liên bang (FED) tuyên bố trực tiếp như trước đây, thì bạn giống như đang xem một bộ phim nước ngoài không có phụ đề.

Hôm nay, khách mời là Arthur Hayes. Anh là đồng sáng lập của sàn giao dịch tiền điện tử BitMEX. Trước khi gia nhập lĩnh vực tiền điện tử, anh đã làm giao dịch tại Citigroup và Deutsche Bank, thành thạo phân tích vĩ mô. Trong tập này, bạn tốt nhất nên cầm kính lúp theo dõi, vừa xem vừa ghi chú, vì anh ấy nói: “Đầu đề mà bạn đang mong đợi sẽ không xuất hiện.”

Phần 1: Diễn biến mới nhất - Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất

Người dẫn chương trình (Kyle Chasse): Arthur, rất vui khi bạn tham gia chương trình. Trước khi chúng ta bắt đầu chính thức, một sự kiện vĩ mô gần đây là quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ). Khi khán giả xem chương trình này, quyết định nên đã được công bố (Odaily chú thích: hiện đã xác nhận tăng lãi suất 25 điểm cơ bản). Bạn có nghĩ rằng việc tăng lãi suất thực sự sẽ xảy ra không? Nếu xảy ra, điều đó có ý nghĩa gì cho thị trường?

Arthur Hayes: Vâng, sau khi Chủ tịch Ngân hàng Nhật Bản ( Odaily phát biểu vài tuần trước, ông đã cơ bản rõ ràng rằng việc tăng lãi suất “đang nằm trong phạm vi thảo luận”, sau đó xác suất tăng lãi suất trên thị trường đã nhanh chóng tăng lên.

Theo thông tin tôi có được từ một số người quen biết hơn về nội bộ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, tỷ giá USD/JPY ở mức từ 155 đến 160 là “đường đỏ” của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, vì vậy họ chắc chắn sẽ thực hiện các biện pháp cần thiết - hoặc tăng lãi suất, hoặc ngầm cho phép một hình thức can thiệp vào thị trường ngoại hối - để ngăn chặn đồng yên tiếp tục giảm giá và vượt qua mức 160.

Tôi nghĩ rằng lần tăng lãi suất này chỉ là điều chỉnh từ 0,5% xuống 0,25%, khoảng cách này )Odaily. Chú thích: Kết quả cuối cùng hoàn toàn nhất quán với dự đoán của Arthur (. Trong bối cảnh tỷ lệ lạm phát chính thức khoảng 3%, điều này gần như không có ý nghĩa thực chất ở cấp độ vĩ mô. Nó có thể khiến thị trường tạm thời có phần thắt chặt hơn, nhưng sẽ không thay đổi xu hướng cơ bản.

) Phần 2: Điểm nhấn toàn cầu - Người kế nhiệm của Cục Dự trữ Liên bang (FED)

Người dẫn chương trình ###Kyle Chasse(: Vấn đề mà mọi người quan tâm nhất hiện nay là ai sẽ kế nhiệm chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED). Họ đều có xu hướng giảm lãi suất, nhưng con đường hoàn toàn khác nhau. Bạn nghĩ rằng nếu沃什 )Kevin Warsh( kế nhiệm, điều đó sẽ tạo ra mối đe dọa nào đó đối với môi trường tài sản rủi ro không?

Arthur Hayes: Tôi luôn nói một câu —— Tổng thống Mỹ cuối cùng cũng sẽ có chính sách tiền tệ mà ông ấy mong muốn.

Nếu bạn nhìn lại lịch sử kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang được thành lập vào năm 1913, cuộc đấu tranh giữa tổng thống và chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang chưa bao giờ là điều mới mẻ. Cuộc chiến này luôn công khai, gay gắt, thậm chí là xấu xí; Lyndon Johnson đã từng động tay với chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang lúc bấy giờ là William Martin ngay tại trang trại của ông ở Texas chỉ để ép ông hạ lãi suất… vì vậy bây giờ mọi người thấy thái độ khắc nghiệt của Trump đối với Powell thực sự không là gì cả.

Chìa khóa không nằm ở việc người đó “tin vào điều gì” trước khi trở thành chủ tịch, mà là sau khi ngồi vào vị trí đó, họ sẽ hiểu - họ đến để làm việc cho Trump. Trump muốn lãi suất thấp hơn, cung tiền lớn hơn, thị trường sôi động hơn, đồng thời phải nghiêm túc phủ nhận những điều này có liên quan đến lạm phát, nếu không, ông ta và đảng Cộng hòa sẽ bị loại khỏi cuộc bầu cử lớn tiếp theo.

Vì vậy, bất kể ai là chủ tịch, kết quả đều giống nhau. Họ sẽ dựa trên tình hình để đưa ra bất kỳ công cụ cần thiết nào để hoàn thành nhiệm vụ. Ai cuối cùng ngồi ở vị trí đó không quan trọng, tôi cũng không quan tâm.

) Phần 3: Mạch sống của thị trường chứng khoán - Liệu bong bóng AI có thể kéo dài?

Người dẫn chương trình ###Kyle Chasse(: Vậy bạn nghĩ gì về cuộc chơi giữa lạm phát và thanh khoản? Nếu chúng ta bắt đầu “in tiền” quy mô lớn như Kevin Hassett ) dự đoán, thì môi trường thanh khoản sẽ rõ ràng rất tích cực, nhưng thường thì càng in nhiều, lạm phát càng cao, và các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn sẽ chịu áp lực vì điều đó.

Arthur Hayes: Theo tôi, “quy tắc trò chơi” của Cục Dự trữ Liên bang (FED) và Bộ Tài chính thực sự rất đơn giản - nền kinh tế Mỹ về bản chất là một nền kinh tế tài chính hóa cao, và thị trường chứng khoán chính là nền kinh tế Mỹ.

Vì vậy, cuối cùng, chính quyền phải đảm bảo bằng mọi giá rằng thị trường chứng khoán tăng trưởng, kéo dài ra, điều này cũng có nghĩa là làn sóng AI phải tiếp tục. Tôi biết bây giờ đã có người bắt đầu nghi ngờ về bong bóng AI, nói rằng đã xuất hiện sự điều chỉnh, nhưng tôi nghĩ họ hoàn toàn nhìn sai hướng. Nếu bạn là một nhà đầu tư chứng khoán, bạn nên mua vào, đồng thời chấp nhận một số biến động, việc đi bán khống chỉ số Nasdaq, bán khống các công ty như Nvidia vào lúc này là rất vội vàng, vì bong bóng này còn lâu mới đến thời điểm vỡ, và chính quyền cần nó tiếp tục tồn tại.

Trump đã đặt toàn bộ nền kinh tế Mỹ vào việc thành công của AI. Và để AI thành công, cách duy nhất là thúc đẩy nợ nhiều hơn, chi phí vốn thấp hơn và cung tiền lớn hơn. Ông sẽ tiếp tục làm như vậy cho đến khi không thể làm nữa.

Vấn đề là, làm như vậy sẽ dẫn đến lạm phát. Vậy các chính trị gia nên nghiêm túc nói với cử tri rằng “Những chính sách này sẽ không dẫn đến lạm phát” như thế nào? Câu trả lời là đổi tên. Mọi người đều biết, nới lỏng định lượng (QE) = in tiền = lạm phát. Vì vậy, từ QE đã không còn có thể sử dụng nữa, sẽ không bao giờ xuất hiện nữa, bởi vì người dân bình thường trên phố đều biết điều đó có nghĩa là lạm phát, mọi người ghét lạm phát, điều này sẽ dẫn đến việc họ chuyển sang ủng hộ Đảng Dân chủ trong cuộc bầu cử tiếp theo.

( Phần 4: QE trong bộ áo mới

Người dẫn chương trình )Kyle Chasse###: Bạn vừa nói đúng, các chính sách tương tự như nới lỏng định lượng chỉ đang được đổi tên mà thôi. Khi nhìn lại sau này, bạn sẽ nhận ra rằng đó vẫn là nới lỏng, chỉ là vào thời điểm đó trông có vẻ khác. Vậy lần này sẽ được gọi là gì?

Arthur Hayes: Tên mới lần này gọi là “Mua sắm quản lý dự trữ” (Reserve Management Purchases, RMP).

Khi từ này xuất hiện lần đầu tiên, tôi đã chi một số tiền không nhỏ để hỏi ý kiến các nhà nghiên cứu trong lĩnh vực kinh tế vĩ mô. Tôi hỏi họ “Điều này có tính là QE không”, hầu hết các chuyên gia thị trường tiền tệ theo trường phái kỹ thuật đều nói: không, nghiêm túc mà nói không phải QE. Tôi cũng hỏi một số bạn bè là nhà giao dịch trái phiếu, họ cũng nói không phải QE, mà là một thứ khác. Nhưng khi bạn hỏi một số nhà phân tích vĩ mô như tôi, những người có xu hướng bi quan hơn, chúng tôi sẽ nói:

Về mặt kỹ thuật thì không, nhưng về mặt thực chất thì có - nó sẽ đạt được hiệu ứng tương tự.

Hiện tại, thái độ của thị trường là ( đại diện cho Bitcoin, vì nó nhạy cảm nhất với tính thanh khoản của đô la Mỹ ), đây không phải là QE, nhưng tôi nghĩ thị trường vẫn chưa thực sự hiểu đây là gì. Nhìn lại năm 2008–2009, khi Ben Shalom Bernanke ( triển khai phiên bản QE của Mỹ, thị trường cũng hoàn toàn không tin vào lúc đầu. Chỉ số S&P vẫn tiếp tục giảm cho đến tháng 3 năm 2009 mới thực sự chạm đáy.

Lúc đó, Bernanke liên tục nhấn mạnh rằng đây chỉ là “mở rộng bảng cân đối tạm thời”, và cuối cùng sẽ được thu hồi. Nhưng sau đó, QE liên tiếp diễn ra cho đến năm 2021 mới thực sự kết thúc, và thị trường cũng chính vào lúc đó đã đạt đỉnh và điều chỉnh mạnh. Vậy nên, điều quan trọng là, thị trường ban đầu cũng không tin rằng QE chính là in tiền, cho đến khi sau này mới nhận ra: “Ồ, đây chính là in tiền, nhanh lên nào!”

RMP hôm nay đang trải qua quá trình tương tự. Cục Dự trữ Liên bang (FED) mua là trái phiếu kho bạc ngắn hạn )T-bill(, chứ không phải MBS hay trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm. Xét từ góc độ kỳ hạn, tác động của T-bill thực sự nhỏ hơn, nếu bạn giả định rằng hệ thống ngân hàng là kênh chính bị ảnh hưởng bởi kế hoạch này, thì RMP thực sự không phải là QE, nhưng thực tế không phải vậy. Cục Dự trữ Liên bang (FED) làm điều này để khuyến khích các quỹ thị trường tiền tệ cung cấp nhiều khoản vay hơn trên thị trường repo )Repo Markets(, và điều này có thể trực tiếp cung cấp vốn cho Bộ Tài chính Hoa Kỳ. Vì vậy, đây là cách mà Cục Dự trữ Liên bang (FED) trực tiếp sử dụng các quỹ thị trường tiền tệ và thị trường repo như một môi giới, để tài trợ cho Bộ Tài chính Hoa Kỳ ở đầu ngắn của đường cong trái phiếu chính phủ.

Theo thời gian trôi qua, mọi người sẽ thấy thâm hụt không giảm, lượng phát hành trái phiếu kho bạc ngắn hạn tiếp tục tăng, và việc sử dụng thị trường repo gia tăng. Đến lúc đó, giá tài sản sẽ chạm đáy và bật lại, thị trường mới nhận ra: “Đây thực sự là QE.”

) Phần 5: Thị trường sẽ chạm đáy khi nào?

Người dẫn chương trình (Kyle Chasse): Bạn nghĩ rằng thời gian mà thị trường nhận ra điều này sẽ như thế nào? Bạn đã đề cập rằng giá tài sản có thể đạt đáy trong khoảng thời gian này, cụ thể là thời gian nào?

Arthur Hayes: Tôi nghĩ rằng từ tháng Giêng năm sau, giá của tài sản ### sẽ cải thiện rõ rệt; nhưng vào khoảng tháng Ba, thị trường sẽ bắt đầu lo lắng về việc dự án “tạm thời” này có kết thúc hay không, và sau đó sẽ có một đợt biến động; tiếp theo họ sẽ xác nhận rằng RMP sẽ tiếp tục, và sau đó thị trường sẽ khởi động lại.

( Phần 6: Hoạt động cá nhân của Arthur Hayes

Người dẫn chương trình )Kyle Chasse(: Bạn sẽ hành động như thế nào bây giờ? Bạn hiện đang bố trí ra sao? Bạn có thiên về phòng ngừa rủi ro hay mạo hiểm?

Arthur Hayes: Chúng tôi đã bắn khoảng 90% đạn, chỉ còn một ít tiền mặt để ứng phó với sự biến động. Maelstrom )Odaily chú thích: Văn phòng đầu tư gia đình của Arthur ### không sử dụng đòn bẩy, vì vậy không sợ Bitcoin giảm xuống dưới 80.000 trong ngắn hạn.

Chúng tôi hiện đang quan tâm đến việc, câu chuyện về đồng altcoin dẫn đầu tiếp theo sẽ là gì? Bỏ qua Bitcoin, vị thế altcoin thành công nhất của chúng tôi trong đợt này là Ethena (ENA), chúng tôi đã vào cuộc rất sớm, vì chúng tôi là cố vấn tài chính của dự án đó.

Vòng tiếp theo tôi nghĩ sẽ là về Coin riêng tư, liên quan đến ZK. Chúng tôi hiện có không ít Zcash (ZEC) mở rộng, nhưng tôi nghĩ lĩnh vực này sẽ có một số dự án liên quan thực sự bùng nổ và có thể trở thành các đồng coin hoạt động tốt nhất trong hai đến ba năm tới. Tôi nghĩ năm 2026 là thời điểm để tìm ra dự án đó, hiện tại vẫn chưa biết đó là gì, nhưng công việc của chúng tôi như những nhà đầu tư là tìm kiếm cơ hội.

( Phần 7: Giá trị và rủi ro của câu chuyện riêng tư

Người dẫn chương trình )Kyle Chasse(: Nói thật, việc để tất cả các giao dịch được công khai trên chuỗi và ai cũng có thể thấy thật sự rất phiền phức, đúng không?

Arthur Hayes: Thực ra, điều mà mọi người không hiểu là những gì họ thấy chỉ là những thứ tôi muốn cho họ thấy. Nếu tôi muốn bạn thấy, bạn sẽ thấy; nếu tôi không muốn bạn thấy, bạn sẽ mãi mãi không thấy.

Vì vậy, khi bạn thấy những “công cụ theo dõi ví” trên X hoặc các nền tảng xã hội khác, hãy giữ thái độ hoài nghi với những gì bạn thấy. Điều đó không nhất thiết là những gì thực sự xảy ra.

Nhưng theo tôi, giá trị cốt lõi của câu chuyện về quyền riêng tư đối với Zcash và các dự án ZK khác là — nếu tôi thực sự cần đảm bảo rằng không có chính phủ, không có công ty đối lập, không ai theo dõi tôi đang làm gì, thì bây giờ tôi có thực sự sở hữu những công cụ như vậy không? Rõ ràng, điều này ẩn chứa một nỗi sợ hãi, và điều bạn cần làm là tận dụng nỗi sợ hãi đó. Ngay cả khi ba năm sau, thực tế chứng minh rằng “đồng tiền ảo” hot nhất năm 2026 hoàn toàn là một đống phân, thì cũng không sao, trước đó bạn vẫn có thể kiếm được rất nhiều tiền.

Người dẫn chương trình )Kyle Chasse###: Bạn nghĩ có khả năng nào không - Tôi biết rằng không thể hoàn toàn tắt hoặc cấm nó - nhưng nếu chính phủ thực sự cố gắng nói rằng “sử dụng thứ này là bất hợp pháp”, thì chắc chắn sẽ làm nhiều người sợ hãi, đúng không?

Arthur Hayes: Tôi nghĩ rằng trong thời đại thông tin hiện nay, chính phủ đã trở nên thông minh hơn rất nhiều. Nếu bạn nói với mọi người rằng “không được làm một điều gì đó”, nhưng bạn không có cách nào hoàn toàn để thực thi lệnh cấm đó, thì mọi người không chỉ sẽ tiếp tục làm điều đó, mà họ còn muốn làm nhiều hơn.

Vì vậy, chính phủ hiện không còn cấm một cách trực tiếp nữa, mà chọn cách hạn chế dịch vụ trung gian, chẳng hạn như hạn chế các sàn giao dịch niêm yết coin riêng tư. Khi tôi thực sự bị Zcash “rửa não”, trước tiên tôi đã cầm điện thoại mua một chút, sau đó liên hệ với 8 nhà môi giới mà tôi quen biết, để họ báo cho tôi một mức giá giao dịch lên tới vài triệu đô la, kết quả chỉ có 2 nhà willing báo giá, còn 6 nhà kia thì bị cơ quan quản lý cấm giao dịch coin riêng tư.

Hiện nay hầu hết các sàn giao dịch hoàn toàn không được phép giao dịch Zcash hoặc các coin riêng tư khác. Đây chính là cách mà chính phủ ngăn cản bạn sở hữu chúng. Họ sẽ không trực tiếp cấm đoán, mà khiến cho bạn cực kỳ khó khăn để có được chúng.

( Phần 8: Nếu dự đoán bị lật thì sao?

Người dẫn chương trình )Kyle Chasse(: Dựa trên giải thích trước đó của bạn, bạn có cái nhìn tích cực về tổng thể vào năm 2026. Vậy có chỉ số, biểu đồ hoặc sự kiện nào quan trọng có thể phủ nhận phán đoán này của bạn, khiến bạn trở nên rất bi quan trong giai đoạn 2026–2027 không?

Arthur Hayes: Có người có thể nói rằng, việc Bitcoin từ 125000 giảm xuống 80000 chỉ là khởi đầu, và có thể còn giảm xuống bao nhiêu nữa, và họ đã phản bác tôi rằng: “Arthur, bạn luôn nói rằng sẽ in tiền, nhưng Bitcoin vẫn tiếp tục giảm, rõ ràng là thị trường không tin vào những gì bạn nói.”

Đối với điều này, câu trả lời của tôi là: “Bạn nói đều đúng.”

Tôi đang nói về một trạng thái tương lai. Tôi đang nói rằng thị trường hiện đang tiêu hóa một thuật ngữ mới “in tiền”, ít nhất là ở Mỹ. Nhưng nhận thức sẽ thay đổi, đó là rủi ro mà tôi chấp nhận trong phán đoán này, thị trường sẽ xác thực câu trả lời, nếu tôi sai, thì tôi đã sai, nhưng tôi đã đặt cược thật vào phán đoán này. Chúng ta sẽ cùng chứng kiến kết quả.

) Phần 9: Mùa nhái còn quay lại không?

Người dẫn chương trình ###Kyle Chasse(: Chúng ta có thể thấy một mùa altcoin khác trong một hai năm tới không?

Arthur Hayes: Tôi nghĩ mọi người có trí nhớ chọn lọc nghiêm trọng về “mùa coin giả”, trong đó tràn ngập nhiều giả định như “có thể”, “nếu biết trước”, “nếu lúc đó”.

Bạn nói bạn muốn mùa giải hàng nhái? Vậy bạn hãy thử nghĩ lại về năm 2016–2017, khi mà cơ bản là một gã nào đó đã phát hành một cái PDF vô nghĩa trên mạng, rồi đưa ra một địa chỉ để bạn chuyển tiền. Bạn đã chuyển chưa? Hầu hết mọi người thì không, nhưng确实 có rất nhiều người đã làm như vậy và kiếm được rất nhiều tiền. Nghĩ lại về cơn sốt NFT năm 2020–2021, mọi người đều đang giao dịch một số con khỉ, chim cánh cụt xấu xí trên blockchain, nhưng bạn từ nhỏ đã được giáo dục rằng các bậc thầy châu Âu như Rembrandt, Picasso mới là đỉnh cao của nghệ thuật. Lúc đó bạn có điên cuồng giao dịch NFT không? Nhiều người cũng không.

Vì vậy đừng nói với tôi về mùa coin nhái. Năm 2017 bạn không dám chấp nhận rủi ro, năm 2020 bạn cũng không dám, đến năm 2024-2025 của Hyperliquid bạn cũng không dám. Mùa coin nhái luôn tồn tại, chỉ là bạn quá nhút nhát, không dám tham gia. Những gì bạn muốn là mùa coin nhái quen thuộc, vì chỉ như vậy bạn mới cảm thấy mình biết phải làm gì, nhưng chu kỳ chỉ làm mới, những thứ tăng giá luôn là cái mới, hoặc là bạn điều chỉnh khung nhận thức của mình, hoặc là bạn sẽ mãi sống trong quá khứ, rồi phàn nàn rằng mùa coin nhái không tồn tại, nhưng đó chỉ vì bạn không mua được cái đang tăng giá.

) Phần 10: Cơ hội lớn trong mắt Arthur Hayes

Chủ tọa ###Kyle Chasse(: Hiện tại có điều gì mà bạn cảm thấy rất hào hứng nhưng chưa công khai nói đến? Không phải là những blue chip mà là những thứ ở mức độ rủi ro cao hơn.

Arthur Hayes: Tôi có thể viết một bài báo về điều này vào dịp Tết. Maelstrom có một đống chuyên gia đầu tư, tôi cũng có một tài khoản giao dịch định hướng, muốn giao dịch gì thì cứ làm vậy.

Tôi đã xem lại các giao dịch của năm nay, tổng thể mặc dù có lời, nhưng nếu bạn nhìn vào thống kê, bạn sẽ thấy chỉ có khoảng một phần năm là có lãi, hầu hết các giao dịch tôi đều thua lỗ. Tôi đã ném một khoản tiền không nhỏ vào một số đồng coin rác rưởi nhất hoặc coin Meme, nhưng tôi hoàn toàn không nên chạm vào những thứ rác rưởi này, khi đó tôi chỉ cảm thấy “vui”, nhưng đó không phải là phong cách của tôi, tôi không nên lãng phí thời gian của mình vào những thứ rác rưởi đó.

Tôi kiếm được nhiều coin nhất là Hyperliquid )HYPE### và Ethena (ENA), chỉ cần nắm bắt những biến động lớn thôi, may là chúng tôi có đủ vốn, có thể đặt cược lớn vào những coin đó.

Một giao dịch mà tôi thích là ENA - bạn có thể xem những bản ghi trên chuỗi mà tôi cho phép bạn thấy. Tôi nghĩ rằng ENA đang ở giai đoạn đầu của một đợt tăng giá lớn, vì đây là một trò chơi lãi suất. Khi Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất ngắn hạn, nếu câu chuyện về RMP là đúng, thì Bitcoin sẽ tăng giá, mọi người cũng sẽ muốn đòn bẩy với điều này, họ sẽ sẵn sàng trả một mức chênh lệch cao hơn, và Ethena là công cụ để nắm bắt điều này trên chuỗi. Hiện tại, chúng ta thấy USDe đang trải qua sự rút tiền quy mô lớn, nhưng tôi nghĩ rằng xu hướng này sẽ đảo ngược, giống như vào tháng 9 năm 2024, chúng ta sẽ thấy ENA có một đợt tăng giá rất nhanh. Trong số những đồng coin blue-chip mà chúng ta nắm giữ, đây có thể là một trong những giao dịch mà tôi tự tin nhất, nó phù hợp với lập luận tiền tệ vĩ mô tổng thể của tôi.

( Phần 11: Một số câu hỏi nhanh

Người dẫn chương trình )Kyle Chasse(: Bây giờ chúng ta bước vào phần hỏi nhanh đáp gọn. Đến cuối năm 2026, Bitcoin sẽ cao hơn, thấp hơn, hay giữ nguyên? Giá khoảng bao nhiêu?

Arthur Hayes: Cao hơn. Tôi đã từng nói rằng vào năm 2025 sẽ đạt 250.000 đô la, rõ ràng điều này rất có thể sẽ không xảy ra. Tôi sẽ lặp lại cùng một mục tiêu, vào năm 2026 sẽ đạt 250.000 đô la.

Người dẫn chương trình )Kyle Chasse###: Nói về một giao dịch mà ai cũng thích nhưng bạn nghĩ đó là một cái bẫy.

Arthur Hayes: Bán khống Nvidia.

Người dẫn chương trình (Kyle Chasse): Hiện tại, câu chuyện vĩ mô nguy hiểm nhất trong lĩnh vực tiền điện tử là gì?

Arthur Hayes: Ngân hàng trung ương sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ.

Người dẫn chương trình (Kyle Chasse): Tín hiệu tốt nhất cho sự trở lại của thanh khoản là gì?

Arthur Hayes: Điều này cần phải đi sâu vào bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương và hệ thống ngân hàng. Tín hiệu sẽ không bao giờ rõ ràng, vì họ muốn lừa bạn.

Người dẫn chương trình (Kyle Chasse): Bạn định vị ETH như thế nào?

Arthur Hayes: Vua thanh toán.

Người dẫn chương trình (Kyle Chasse): Rủi ro nào là rủi ro bị đánh giá thấp nhất trên thị trường?

Arthur Hayes：Đòn bẩy.

Người dẫn chương trình (Kyle Chasse): Nếu có thể, bạn muốn cấm điều gì từ tâm lý tập thể của thị trường tiền điện tử?

Arthur Hayes: Đừng có ngày nào cũng nghĩ rằng các nhà tạo lập thị trường đang thao túng giá chỉ nhằm vào bạn.

Người dẫn chương trình (Kyle Chasse): Nếu ai đó muốn xem những ví mà bạn “không muốn cho họ thấy”, họ nên làm gì?

Arthur Hayes: Hãy dựa vào trí tưởng tượng của bạn, bạn của tôi.

(##