Chu kỳ Bitcoin 4 năm đã chết — Một siêu chu kỳ dựa trên thanh khoản đã bắt đầu

• Raoul Pal nói rằng Bitcoin hiện theo chu kỳ thanh khoản toàn cầu, không còn theo lịch trình giảm một nửa bốn năm một lần nữa.

• Dòng vốn tổ chức và sự tăng trưởng của stablecoin cho thấy sự hợp nhất, không phải đỉnh cao của thị trường.

• Mở rộng thanh khoản vĩ mô có thể thúc đẩy một đột phá lớn của crypto vào năm 2026.

Raoul Pal tin rằng các nhà đầu tư crypto đang hiểu sai thị trường hiện tại. Biểu đồ giá hiện màu đỏ, nhưng dòng vốn vẫn bền bỉ. Nhiều nhà giao dịch vẫn dựa vào nhịp điệu bốn năm quen thuộc đã hình thành các chu kỳ trước đó. Khung khổ đó không còn chi phối quỹ đạo của Bitcoin nữa. Theo Pal, thanh khoản toàn cầu hiện là yếu tố dẫn dắt, trong khi nỗi sợ phản ánh thói quen lỗi thời hơn là thực tế hiện tại.

ĐANG XẢY RA:

ĐÂY KHÔNG PHẢI LÀ SỰ SỤP ĐỔ.
NÓ LÀ MỘT CUỘN DÂY.

Raoul Pal vừa giải thích rõ:

Chu kỳ giảm một nửa 4 năm cũ đã kết thúc.
Chúng ta đang trong một siêu chu kỳ dựa trên thanh khoản.

Trong 15 năm, kịch bản đơn giản là:
Giảm một nửa. Cú sốc cung. Cơn sốt bán lẻ. Đỉnh cao. Mùa đông.

Điều đó kết thúc khi ETF trị giá hơn 125 tỷ đô la,… pic.twitter.com/zlwY1jQ5Lv

— Merlijn The Trader (@MerlijnTrader) 19 tháng 12, 2025

Chu kỳ bốn năm cuối cùng đã chính thức phá vỡ

Trong hơn một thập kỷ, Bitcoin theo một mô hình rõ ràng dựa trên các lần giảm một nửa. Các cú sốc cung kích hoạt các đợt tăng giá, nhà đầu tư bán lẻ đổ vào, và mùa đông khắc nghiệt theo sau. Mô hình đó hoạt động khi Bitcoin còn là một tài sản ngách. Cấu trúc thị trường đã phát triển kể từ đó, được định hình lại bởi vốn tổ chức và sự chấp nhận toàn cầu. Các ETF Bitcoin giao ngay hiện quản lý hơn $125 tỷ đô la. Các thực thể có chủ quyền, quỹ hưu trí và quỹ vĩ mô xem Bitcoin như một công cụ tài chính toàn cầu.

Những người chơi này phản ứng với chu kỳ thanh khoản chứ không phải theo lịch trình cố định. Do đó, các dự báo dựa trên giảm một nửa gặp khó khăn trong việc giải thích hành vi hiện tại. Các biến động giá gần đây đã làm các nhà đầu tư lo lắng. Bitcoin đã giảm gần mười ba phần trăm kể từ đầu tháng 11, trong khi Solana đã điều chỉnh hơn mười bảy phần trăm. Các nhà giao dịch được huấn luyện bởi biến động lịch sử thấy nguy hiểm trong các đợt giảm này. Tuy nhiên, dữ liệu dòng chảy cho thấy một bức tranh bình tĩnh hơn.

Các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã thu hút 22,47 tỷ đô la dòng vốn ròng trong năm nay. Mức độ cầu này mâu thuẫn với một câu chuyện giảm giá. Thị trường dường như đang tiêu hóa các khoản lợi nhuận thay vì chuẩn bị cho sự sụp đổ. Sự hợp nhất phù hợp hơn so với sự kiệt quệ. Raoul Pal đã đề cập đến sự chia rẽ này trong Binance Blockchain Week Dubai 2025. Pal từ chối niềm tin mù quáng vào chu kỳ Satoshi. Thanh khoản, chứ không phải truyền thống, hiện kiểm soát quá trình khám phá giá. Xu hướng thanh khoản toàn cầu cho thấy sự mở rộng chứ không phải co lại.

Tại sao năm 2026 có thể làm thị trường sốc

Pal dựa vào luận điểm về thanh khoản vĩ mô. Cung M2 toàn cầu và bảng cân đối ngân hàng trung ương cho thấy mối tương quan mạnh mẽ với hiệu suất của Bitcoin. Mối quan hệ này vượt xa ảnh hưởng của giảm một nửa. Một số yếu tố thúc đẩy có thể kích hoạt sự mở rộng thanh khoản vào đầu năm 2026. Chính sách kích thích tài chính là một trong những yếu tố quan trọng nhất. Các thay đổi chính sách ở Hoa Kỳ có thể bơm vốn mới vào thị trường.

Thay đổi quy định ngân hàng thêm một đòn bẩy mạnh mẽ khác, đặc biệt là điều chỉnh Tỷ lệ đòn bẩy bổ sung. Giảm trọng số rủi ro Kho bạc sẽ cho phép các ngân hàng mua trái phiếu một cách tích cực hơn. Hoạt động này tạo ra thanh khoản trong các hệ thống tài chính. Thanh khoản đó thường chảy về các tài sản rủi ro. Bitcoin sẽ hưởng lợi trực tiếp từ quá trình này. Các altcoin cũng phản ứng với các biến động vĩ mô. Chỉ số Sản xuất ISM vượt qua mức 50 thường kích hoạt sự quay vòng theo xu hướng rủi ro.

Khi đà kinh tế cải thiện, dòng vốn thường di chuyển xuống đường rủi ro. Các altcoin hành xử như cổ phiếu vốn nhỏ trong các giai đoạn đó. Các nhà tích trữ tổ chức tiếp tục thu hẹp nguồn cung. Các công ty đại chúng hiện nắm giữ hơn một triệu Bitcoin. Nhu cầu từ bảng cân đối kế toán doanh nghiệp khác với đầu cơ của nhà đầu tư bán lẻ. Các chiến lược dài hạn giảm lượng cung lưu hành và làm giảm áp lực giảm giá.