Tác giả: Zhou, ChainCatcher
Thị trường ví tiền điện tử năm 2025 đang diễn ra cuộc chiến giành thị phần khốc liệt.
Khi cơn sốt meme coin giảm nhiệt, người dùng giao dịch tần suất cao bắt đầu đổ xô sang các ví tiền của sàn giao dịch với mức phí thấp hơn và các biện pháp khuyến khích mạnh mẽ hơn. Trước vòng khép kín của hệ sinh thái sàn, không gian tồn tại của các nhà chơi độc lập ngày càng bị thu hẹp.
Trong bối cảnh đó, hiệu suất của Phantom đã thu hút sự chú ý. Đầu năm, với khoản huy động 1,5 tỷ USD, định giá của dự án đã vọt lên 30 tỷ USD. Từ quý 4 trở đi, dự án liên tục ra mắt stablecoin CASH, nền tảng thị trường dự đoán, cùng thẻ ghi nợ mã hóa, nhằm tìm kiếm các điểm tăng trưởng mới ngoài hoạt động giao dịch.
30** tỷ USD định giá, từ Solana mở rộng đa chuỗi**
Nhìn lại lịch sử phát triển của Phantom, năm 2021, hệ sinh thái Solana mới bắt đầu bùng nổ, hạ tầng chuỗi còn chưa hoàn thiện. Các ví tiền truyền thống như MetaMask chủ yếu hỗ trợ Ethereum, khả năng tương thích với các chuỗi khác còn hạn chế, trải nghiệm người dùng còn tồn tại một số điểm yếu.
Thông thường, khi tạo ví, người dùng phải thủ công ghi lại 12 hoặc 24 từ seed phrase, một khi mất khóa sẽ không thể khôi phục tài sản mãi mãi, điều này khiến nhiều người dùng tiềm năng cảm thấy phiền phức và rủi ro cao.
Ba nhà sáng lập của Phantom trước đây đã làm việc nhiều năm tại 0x Labs (dự án hạ tầng DeFi của Ethereum), họ nhận thấy cơ hội này và chọn bắt đầu từ Solana, tạo ra một ví có giao diện đơn giản, thao tác trực quan. Đổi mới cốt lõi của họ là tối ưu hóa quy trình sao lưu: cung cấp nhiều phương thức đăng nhập đơn giản như đăng nhập bằng email, nhận diện sinh trắc học, sao lưu đám mây mã hóa, thay thế việc thủ công ghi seed phrase, từ đó giảm đáng kể rào cản gia nhập cho người mới.
Tháng 4 năm 2021, phiên bản mở rộng trình duyệt của Phantom ra mắt, trong vòng vài tháng, số lượng người dùng vượt mốc một triệu, trở thành lựa chọn hàng đầu của người dùng Solana. Theo dữ liệu của RootData, cùng năm tháng 7, Phantom còn đang trong giai đoạn thử nghiệm đã nhận được vòng gọi vốn Series A trị giá 9 triệu USD do a16z dẫn đầu; tháng 1 năm 2022, Paradigm dẫn đầu vòng B trị giá 109 triệu USD, định giá đạt 1,2 tỷ USD; đến đầu năm 2025, Paradigm cùng Sequoia lại dẫn đầu vòng gọi vốn 150 triệu USD, đưa định giá của Phantom lên 30 tỷ USD.
Khi quy mô mở rộng, Phantom bắt đầu mở rộng sang đa chuỗi, hỗ trợ nhiều chuỗi công cộng như Ethereum, Polygon, Bitcoin, Base, Sui, nhằm thoát khỏi nhãn hiệu “ví chuyên dụng cho Solana”. Tuy nhiên, hiện tại Phantom vẫn chưa hỗ trợ gốc BNB Chain, trước đó cũng có người dùng phản ánh Phantom hỗ trợ ETH nhưng không hỗ trợ BNB Chain, dẫn đến việc bị chậm trễ trong các đợt airdrop.
Năm 2025** niềm vui và nỗi buồn**
Năm 2025 đối với Phantom là một năm trái ngược: một mặt là sự bứt phá nhanh chóng của người dùng và sản phẩm, mặt khác là thị phần giao dịch bị ví của các sàn lớn chiếm đoạt đáng kể.
Cụ thể, tăng trưởng người dùng là điểm sáng. Người dùng hoạt động hàng tháng của Phantom từ đầu năm là 15 triệu đã tăng lên gần 20 triệu vào cuối năm, tốc độ tăng trưởng đứng đầu các ví độc lập, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi như Ấn Độ và Nigeria.
Song song đó, quy mô tài sản được quản lý của Phantom vượt mốc 25 tỷ USD, trong thời điểm đỉnh cao, mỗi tuần thu về 44 triệu USD, doanh thu cả năm từng vượt MetaMask, hiện tại tổng doanh thu của Phantom gần 570 triệu USD.
Tuy nhiên, mối lo ngại về khối lượng giao dịch cũng rất rõ ràng. Theo dữ liệu của Dune Analytics, thị phần của Phantom trong thị trường swap nhúng toàn mạng từ đầu năm gần 10%, tháng 5 giảm còn 2,3%, cuối năm tiếp tục thu hẹp còn 0,5%. Trong khi đó, ví của các sàn giao dịch với lợi thế về phí, tốc độ cập nhật nhanh và các khoản airdrop lớn đã thu hút lượng lớn người dùng giao dịch tần suất cao, hiện Binance Wallet chiếm gần 70%, còn OKX (ví + API định tuyến) cộng lại chiếm hơn 20%.
Mối lo ngại lớn hơn của thị trường đối với Phantom vẫn là sự gắn bó sâu sắc với Solana. Dữ liệu cho thấy, 97% các giao dịch swap của Phantom diễn ra trên Solana, trong khi tổng giá trị khóa (TVL) của Solana từ đỉnh ngày 14 tháng 9 là 13,22 tỷ USD đã giảm hơn 34%, hiện còn 8,67 tỷ USD, thấp nhất trong vòng sáu tháng. Điều này trực tiếp kéo theo các chỉ số giao dịch cốt lõi của Phantom bị ảnh hưởng.
Đối mặt với áp lực này, Phantom đã đặt cược nguồn lực vào các sản phẩm mới, cố gắng mở ra đường tăng trưởng thứ hai.
Về mặt sản phẩm, Phantom đã ra mắt một loạt tính năng khác biệt:
- Tháng 7, tích hợp Hyperliquid hợp đồng vĩnh viễn, chỉ sau 16 ngày đã thúc đẩy khoảng 1,8 tỷ USD giao dịch, qua cơ chế hoàn phí (builder codes) mang lại gần 930 nghìn USD doanh thu;
- Tháng 8, mua lại công cụ giám sát meme coin Solsniper và nền tảng dữ liệu NFT SimpleHash, củng cố hơn nữa nhu cầu giao dịch phân khúc nhỏ;
- Cuối tháng 9, ra mắt stablecoin gốc CASH, cung cấp nhanh chóng vượt 100 triệu USD, đỉnh điểm tháng 11 đạt hơn 160 nghìn giao dịch, điểm mạnh cốt lõi là chuyển khoản P2P miễn phí và phần thưởng cho vay đi kèm;
- Tháng 12, ra mắt thẻ ghi nợ Phantom Cash tại Mỹ, hỗ trợ người dùng thanh toán trực tiếp bằng stablecoin trên chuỗi, đồng thời tương thích với Apple Pay và Google Pay;
- Ngày 12 tháng 12, công bố ra mắt nền tảng dự đoán thị trường, tích hợp nền tảng dự đoán Kalshi trong ví, hiện đã mở cho người dùng đủ điều kiện;
- Đồng thời, ra mắt SDK miễn phí “Phantom Connect”, cho phép người dùng kết nối liền mạch với các ứng dụng web3 khác bằng cùng một tài khoản, giảm thiểu rào cản onboarding cho nhà phát triển và người dùng.
Trong số đó, thẻ ghi nợ và stablecoin CASH là những điểm được chú ý nhất, Phantom cố gắng giải quyết vấn đề “bước cuối cùng” trong tiêu dùng tài sản mã hóa.
CEO của Phantom, Brandon Millman, từng công khai nói rằng, trong ngắn hạn, không phát hành token, không IPO, không tự xây dựng chuỗi, tất cả tập trung vào hoàn thiện sản phẩm, biến ví thành công cụ tài chính mà người bình thường cũng có thể sử dụng. Ông cho rằng, kết thúc của cuộc đua ví không phải là ai có khối lượng giao dịch lớn nhất, mà là ai đưa tiền mã hóa vào cuộc sống hàng ngày sớm nhất.
Tuy nhiên, con đường thanh toán bằng tiền mã hóa ở “bước cuối cùng” này không dễ đi, Phantom không phải là ví độc lập không quản lý đầu tiên ra thẻ ghi nợ.
Trước đó, MetaMask đã hợp tác với Mastercard, Baanx và CompoSecure trong quý 2 năm 2025 để ra mắt MetaMask Card, hỗ trợ chuyển đổi tiền mã hóa thành fiat theo thời gian thực, và đã triển khai tại Liên minh châu Âu, Anh, Mỹ Latinh và nhiều nơi khác. Thẻ của MetaMask có phạm vi phủ sóng rộng hơn, ra mắt sớm hơn, nhưng do hạn chế về mạng Ethereum và Linea, phí cao hơn, tốc độ chậm hơn, phản hồi của người dùng là “tiện lợi nhưng ít dùng”.
Ngược lại, thẻ ghi nợ của Phantom mới bắt đầu ra mắt muộn hơn, hiện chỉ mở rộng nhỏ lẻ tại Mỹ, tình hình thực tế còn cần theo dõi. Về lý thuyết, dựa trên lợi thế phí thấp của Solana, trong các thị trường mới nổi nhạy cảm về chi phí, thẻ của Phantom có thể cạnh tranh hơn, nhưng về phạm vi toàn cầu và chấp nhận của thương nhân, vẫn còn khoảng cách rõ rệt so với MetaMask Card.
Về stablecoin, nếu CASH không thể tạo ra hiệu ứng mạng liên tục, nó có thể rơi vào tình trạng “khởi sắc rồi giảm sút” như các stablecoin gốc của ví khác, ví dụ như mUSD của MetaMask, sau khi ra mắt, cung cấp nhanh chóng vượt mốc 100 triệu USD, nhưng chưa đầy hai tháng đã giảm còn khoảng 25 triệu USD.
Kết luận
Khi cơn sốt meme giảm nhiệt, khối lượng giao dịch không còn là hàng rào bảo vệ đáng tin cậy, ví độc lập buộc phải trở về bản chất của dịch vụ tài chính.
Nhìn chung, Phantom tích hợp hợp đồng vĩnh viễn Hyperliquid và nền tảng dự đoán Kalshi để giữ chân người dùng cao cấp; đồng thời, đặt cược vào stablecoin CASH và thẻ ghi nợ để đưa tài sản trên chuỗi thực sự vào cuộc sống hàng ngày.
Cơ chế “sản phẩm phái sinh giao dịch + thanh toán tiêu dùng” này là sự tự cứu của Phantom trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt của ngành ví, không chỉ tìm kiếm đường tăng trưởng thứ hai mà còn định hình kết thúc của ví độc lập.
