Cuộc chạy nước rút cuối cùng cho dự luật tiền mã hóa tại Mỹ! Lummis: Nhân viên đã kiệt sức, tuần tới bắt buộc phải bỏ phiếu

Cuộc chạy marathon lập pháp về tiền mã hóa của Quốc hội Mỹ đã bước vào giai đoạn nước rút cuối cùng. Nhân tố thúc đẩy chính, Thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa Cynthia Lummis, đã công khai tại Hội nghị Chính sách của Hiệp hội Blockchain rằng bà hy vọng Ủy ban Ngân hàng Thượng viện có thể tiến hành “bỏ phiếu” cho Dự luật Đổi mới Tài chính Có trách nhiệm (tức Dự luật Cấu trúc Thị trường) đã bị trì hoãn từ lâu vào tuần tới. Bà thẳng thắn thừa nhận rằng các nhân viên hai đảng đã “kiệt sức” vì bản dự thảo bị sửa đi sửa lại nhiều lần và tiến trình hiện tại là “không thể duy trì”. Dự luật này nhằm làm rõ ranh giới quản lý giữa SEC và CFTC đối với tiền mã hóa, được xem là ưu tiên hàng đầu về chính sách của ngành. Tuy nhiên, những bất đồng với Nhà Trắng về “điều khoản đạo đức” và áp lực khi năm bầu cử đang đến gần khiến số phận của dự luật này vẫn còn rất mong manh.

Cuộc chiến giằng co lập pháp kéo dài nhiều năm

Đối với ngành tiền mã hóa Mỹ, một khung quản lý liên bang rõ ràng và toàn diện là “thanh gươm Damocles” treo lơ lửng trên đầu nhiều năm nhưng vẫn chưa được hiện thực hóa. Trận chiến lập pháp trọng tâm hiện đang tập trung vào Dự luật Đổi mới Tài chính Có trách nhiệm do Ủy ban Ngân hàng Thượng viện xem xét. Dự luật này được xem là phản hồi và bổ sung cho Dự luật Làm rõ Thị trường Tài sản Số năm 2025 đã được Hạ viện thông qua hồi tháng 7, nhằm xây dựng một hệ thống quản lý bao phủ toàn bộ chuỗi phát hành, giao dịch, lưu ký tài sản số.

Thách thức cốt lõi của lập pháp nằm ở việc phân định ranh giới quyền hạn giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Nói một cách đơn giản, tức là xác định “token nào là chứng khoán thì do SEC quản lý; token nào là hàng hóa thì do CFTC quản lý”. Phiên bản của Thượng viện đề xuất khái niệm sáng tạo “tài sản phụ”, nhằm mở ra lối thoát phi chứng khoán hóa cho những token vừa có công năng sử dụng vừa có thuộc tính đầu tư. Tuy nhiên, chủ đề này liên quan tới thị trường hàng nghìn tỷ đô la và có tính kỹ thuật cực kỳ cao, nên quá trình ở Quốc hội đã liên tục bị trì hoãn bởi các yếu tố như chính phủ đóng cửa, sự giằng kéo giữa hai đảng, vận động hành lang của ngành.

Phát biểu đầy cấp bách của Thượng nghị sĩ Lummis tại hội nghị chính là biểu hiện của cuộc đấu kéo dài này đã đến hồi gay cấn. Bà tiết lộ rằng dự thảo hai đảng đã được viết lại nhiều lần chỉ trong vài tuần gần đây, không chỉ khiến ngành lo lắng về tốc độ tiến triển mà còn khiến các nhân viên Quốc hội trực tiếp tham gia soạn thảo bị quá tải. “Nhân viên của chúng tôi đã kiệt sức,” Lummis nói thẳng, “(việc sửa đi sửa lại thế này) không thể tiếp tục được nữa.” Bà cùng đối tác Đảng Dân chủ là Thượng nghị sĩ Kirsten Gillibrand đặt mục tiêu: hoàn thành dự thảo mới trước cuối tuần này, phân phát cho ngành và các nghị sĩ, rồi tiến hành bỏ phiếu tại ủy ban vào tuần tới.

“Tối hậu thư” của Lummis và nỗi lo của ngành

“Đã đến lúc phải có một sản phẩm hoàn chỉnh.” Câu nói này của Lummis tại hội nghị được nhiều người coi là “tối hậu thư” cho tiến trình lập pháp. Bà đặt ra lịch trình cực kỳ gấp rút: công bố dự thảo trong tuần này, bỏ phiếu vào tuần tới. Trong quy trình lập pháp Quốc hội, “bỏ phiếu” là bước then chốt, nghĩa là các thành viên ủy ban sẽ xem xét, sửa đổi và biểu quyết từng điều khoản của dự thảo, sau đó mới trình ra toàn Thượng viện thảo luận.

Đằng sau lập trường cứng rắn này là nhiều áp lực cộng dồn. Trước hết là nỗi lo ngày càng tăng từ nội bộ ngành. Hàng tháng trời đàm phán kín đã đẩy các đại diện ngành ra ngoài, khiến bất ổn lan rộng. Lummis thừa nhận, giới doanh nghiệp đã bắt đầu cảm thấy “sốt ruột” về tiến độ. Tiếp đó, sự thất vọng từ các đồng nghiệp Quốc hội cũng gia tăng. Thượng nghị sĩ Cộng hòa Bernie Moreno tại cùng sự kiện đã than phiền quá trình này “khá nản lòng”, thậm chí cho rằng thà không có luật còn hơn có một luật với lỗ hổng quản lý lớn.

Áp lực lớn nhất đến từ khoảng thời gian eo hẹp không khoan nhượng. Nhiều thượng nghị sĩ cảnh báo nếu đàm phán kéo dài tới tháng 2/2026, khi chu kỳ bầu cử tổng thống khởi động toàn diện, công tác lập pháp sẽ gần như đình trệ, dự luật có thể bị gác lại cả năm. Đợt chính phủ đóng cửa kéo dài 43 ngày trước đó đã tiêu tốn nhiều thời gian quý báu, khiến vài tuần ngắn ngủi trước kỳ nghỉ cuối năm trở thành “hai tuần cuối cùng” quyết định vận mệnh của dự luật.

Các mốc quan trọng trong tiến trình lập pháp Dự luật Cấu trúc Thị trường Tiền mã hóa Mỹ

• Tháng 5/2025: Hạ viện chính thức trình Dự luật Làm rõ Thị trường Tài sản Số.
• Tháng 7/2025: Hạ viện thông qua dự luật; Thượng viện công bố dự thảo thảo luận phiên bản riêng.
• Tháng 9-11/2025: Trải qua 43 ngày chính phủ đóng cửa, tiến trình lập pháp bị cản trở nghiêm trọng.
• Ngày 13/11/2025: Chính phủ mở cửa trở lại, đàm phán lập pháp được nối lại.
• Ngày 10/12/2025 (gần đây): Lummis công bố mục tiêu: công bố dự thảo mới trước cuối tuần, bỏ phiếu tại ủy ban vào tuần tới.
• Ngày bỏ phiếu tiềm năng: Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Tim Scott từng đề xuất ngày 17 hoặc 18/12.
• Áp lực thời hạn cuối: Nếu không đạt tiến triển lớn trước tháng 2/2026, dự luật có thể bị trì hoãn vô thời hạn vì năm bầu cử.

Cuộc đấu ngầm với Nhà Trắng: “Điều khoản đạo đức” thành vật cản mới

Ngoài cuộc đàm phán giữa hai đảng ở Quốc hội, một cuộc đấu khác ngấm ngầm và gai góc hơn đang diễn ra với Nhà Trắng. Lummis tiết lộ bà đang đại diện cho các đồng nghiệp Đảng Dân chủ tại Thượng viện, đàm phán gay go với Nhà Trắng về “điều khoản đạo đức” trong dự luật. Điều khoản này nhằm ngăn các quan chức cấp cao của chính phủ trục lợi từ ngành mà họ có quyền quản lý chính sách.

Dù Lummis không nói rõ chi tiết, điều khoản này được cho là nhắm thẳng vào hoạt động tiền mã hóa của cựu Tổng thống Trump và gia đình. Đảng Dân chủ muốn thiết lập một “bức tường lửa” như vậy. Tuy nhiên, Nhà Trắng không ủng hộ đề xuất này. Lummis cho biết Nhà Trắng đã “trả lại” ngôn ngữ điều khoản do bà và Thượng nghị sĩ Dân chủ Ruben Gallego soạn thảo, nói rằng “các bạn có thể làm tốt hơn”, và cho rằng nó “không thể chấp nhận”.

Ngoài ra, Đảng Dân chủ còn muốn Nhà Trắng cam kết đề cử thành viên đảng mình vào các vị trí ủy viên CFTC và SEC, nhằm đảm bảo các cơ quan quản lý lẽ ra cần cân bằng lưỡng đảng này không bị thiên vị trong thực thi sau này. Đến nay, Nhà Trắng vẫn chưa cam kết. Những trở ngại từ nhánh hành pháp này khiến chặng nước rút của dự luật càng thêm biến động. Lummis đóng vai “người trung gian”: một mặt phải đáp ứng yêu cầu của đồng nghiệp Dân chủ, mặt khác phải thuyết phục Nhà Trắng, khiến đàm phán càng thêm khó khăn.

Ý nghĩa và thách thức: Một dự luật “mạnh hơn” nhưng gian nan hơn

Dù còn nhiều gian nan, những người ủng hộ dự luật vẫn tin tưởng về ý nghĩa khi nó hoàn thiện. Thượng nghị sĩ Dân chủ Gillibrand nhấn mạnh phiên bản Thượng viện đang soạn thảo sẽ “rất mạnh”, vì giải quyết những vấn đề mà cả dự luật Hạ viện cũng chưa chạm tới—ví dụ như quản lý sàn giao dịch tài chính phi tập trung (DeFi) ra sao. Bà chỉ ra rằng Dự luật Làm rõ của Hạ viện thậm chí không nhắc tới DeFi, trong khi Thượng viện lại đang cố gắng giải quyết “bài toán hóc búa” này.

Đây cũng chính là thách thức lớn nhất. Bản chất của DeFi là code là luật, không có tổ chức trung tâm điều hành, nên làm sao để đưa vào khuôn khổ quản lý tài chính truyền thống mà không bóp nghẹt đổi mới và tinh thần phi tập trung là bài toán đau đầu toàn cầu. Nếu Quốc hội Mỹ có thể đưa ra giải pháp đột phá trong dự luật, chắc chắn sẽ trở thành hình mẫu cho thế giới, nhưng cũng đòi hỏi trí tuệ lập pháp và đồng thuận chính trị cực lớn.

Cuối cùng, liệu dự luật cấu trúc thị trường này có vượt qua được vòng vây kiệt sức của nhân viên, sự chia rẽ của hai đảng, sự giằng co với Nhà Trắng và áp lực thời gian của năm bầu cử hay không, sẽ là vở kịch chính trị mà thế giới tiền mã hóa dõi theo nhiều nhất tại Washington trong hai tuần tới. Nó không chỉ quyết định môi trường quản lý tương lai của ngành tiền mã hóa Mỹ mà còn ảnh hưởng sâu rộng đến cục diện cạnh tranh tài sản số trên toàn cầu.