SEC yêu cầu dừng các quỹ ETF đòn bẩy 3 lần và 5 lần liên quan đến tiền mã hóa, yêu cầu các nhà phát hành chỉnh sửa hoặc rút đơn đăng ký

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gần đây đã ra tay với các ETF tiền mã hóa có đòn bẩy, chính thức dừng lại nhiều đơn đăng ký sản phẩm đòn bẩy 3 lần và 5 lần, đồng thời yêu cầu các tổ chức phát hành hoặc phải sửa đổi chiến lược một cách lớn, hoặc trực tiếp rút đơn đăng ký, gây ra sự chú ý rộng rãi trên thị trường. Động thái lần này không chỉ ảnh hưởng đến tài sản mã hóa mà còn lan sang các ETF đòn bẩy liên quan đến cổ phiếu có hệ số beta cao.

Chuyên gia phân tích ETF của Bloomberg, Eric Balchunas, cho biết SEC chỉ ra rằng các sản phẩm này cố gắng lách các lỗ hổng pháp lý để né tránh giới hạn nghiêm ngặt về VaR (giá trị rủi ro). Theo quy tắc số 18f-4, mức độ rủi ro của quỹ không được vượt quá 200% so với chỉ số cơ sở, có nghĩa là đòn bẩy thông thường bị giới hạn ở mức tối đa 2 lần. SEC nhấn mạnh rằng các sản phẩm đòn bẩy trên 2 lần có thể dẫn đến các sự kiện chấm dứt thường xuyên và biến động thị trường mạnh, do đó không đáp ứng các yêu cầu quản lý rủi ro hiện hành.

Các tổ chức bị nêu tên lần này bao gồm Direxion, công ty đã nộp đơn xin phát hành nhiều ETF đòn bẩy liên quan đến tài sản mã hóa, cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu biến động cao. Cơ quan quản lý cho biết thông báo này cũng áp dụng cho các chiến lược ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu và một số ETF ngành nghề.

Động thái mới nhất của SEC diễn ra vào thời điểm số lượng đơn xin ETF đòn bẩy tăng vọt. Kể từ tháng 10, VolShares đã nộp đơn xin phát hành ETF tiền mã hóa đòn bẩy 5 lần cho SOL, ETH, XRP; GraniteShares cũng nộp đơn cho sản phẩm ETF XRP đòn bẩy 3 lần. Trong thời gian phong tỏa do đại dịch, số lượng sản phẩm đòn bẩy cao đăng ký mới càng bùng nổ.

Tuy nhiên, rủi ro cao của các sản phẩm này đã được thể hiện rõ trong ngành. Nhà nghiên cứu Morningstar, Brian Armour, chỉ ra rằng hơn một nửa số ETF đòn bẩy ra mắt trong ba năm qua đã buộc phải đóng cửa, cho thấy khả năng chịu đựng của thị trường đối với các sản phẩm biến động cao là có giới hạn. Ông cho rằng, dù SEC những năm gần đây có thái độ cởi mở hơn với các chiến lược mới, nhưng ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu 5 lần đã vượt quá phạm vi rủi ro hợp lý và có thể khiến cơ quan quản lý thắt chặt hơn nữa.

Khi Chủ tịch SEC, ông Paul Atkins, thông báo sẽ đưa ra các quy tắc miễn trừ đổi mới trong tương lai, thị trường vẫn đang theo dõi xu hướng quản lý các sản phẩm tài chính mã hóa. Tuy nhiên, hành động đình chỉ lần này đã truyền tải rõ ràng một điều: ETF tiền mã hóa đòn bẩy cao sẽ phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ hơn, khả năng được phê duyệt trong ngắn hạn sẽ giảm mạnh.