Ai là "người thắng"? Ai là "thảm họa"? Đánh giá hiệu suất TGE trong thị trường tăng không điển hình năm 2025

Tác giả: Stacy Muur

Biên dịch: Tim, PANews

Làm thế nào để đánh giá hiệu suất TGE của dự án?

Tôi đã xem xét từng mã thông báo trên ba phương diện:

1. Giá hiện tại so với giá cao nhất lịch sử: đã giảm bao nhiêu phần trăm so với đỉnh cao
2. Thời gian: Đã bao lâu kể từ khi đạt điểm cao nhất trong lịch sử (dự án sớm ≠ hoàn toàn “chịu đựng thử thách”)
3. Tỷ lệ thanh khoản và vốn hóa: Đây có phải là phát hiện giá thực sự, hay là tiếng ồn thị trường do thiếu thanh khoản?

Bạn có thể hiểu rằng: nếu bạn mua vào trong TGE và không bán ở điểm cao nhất, tình hình lãi lỗ của bạn so với các token khác cùng cấp như thế nào?

Chú ý: Bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm của tác giả, không phải quan điểm của PANews và không phải là lời khuyên đầu tư.

S级：TGE người chiến thắng

Avici（AVICI）độc nhất, S+

Biểu hiện: Giá cao nhất 5.6 đô la, giá hiện tại 4.3 đô la, chỉ giảm 20–25%.

Đối với các đồng tiền mới, điều này thể hiện một hình mẫu đáng chú ý: giá cả ổn định, biên độ dao động nhỏ, mặc dù khối lượng lưu thông ít nhưng tỷ lệ giao dịch lại đáng kể.

Giải thích: Đặc điểm “người chiến thắng” điển hình, nó đã trải qua một sự bùng nổ lớn, nhưng khác với hầu hết các đồng tiền mới vào năm 2025, giá không hoàn toàn quay trở lại điểm khởi đầu. Ngay cả bây giờ, các nhà đầu tư sớm vẫn đang thu được lợi nhuận lớn.

YieldBasis (YB)

Biểu hiện: Giá cao nhất 0,82–0,94 đô la, giá hiện tại 0,44–0,56, giảm 45–55%

Điểm cao nhất trong lịch sử xuất hiện vào giữa tháng 10 năm 2025, do đó thuộc về đỉnh gần đây; giá mã thông báo hiện tại vẫn tăng hơn gấp đôi so với điểm thấp nhất.

Giải thích: Đối với các dự án có lợi suất phát hành trong thị trường biến động, việc duy trì ở mức một nửa so với mức cao lịch sử sau một tháng phát hành là điều hiếm thấy. Các loại token này thuộc loại “thể hiện mạnh mẽ nhưng đã bắt đầu hồi quy trung bình”.

Sahara Labs AI (SAHARA)

Biểu hiện: Giá cao nhất 0.16 đô la, giá hiện tại 0.008 đô la, đã trải qua việc giảm một nửa, nhưng so với điểm thấp vẫn có mức tăng 3-4 lần.

Dự án nhận được sự hỗ trợ từ các quỹ đầu tư mạo hiểm nổi tiếng (Pantera, Binance Labs, Polychain, v.v.) và đã hoàn thành việc huy động vốn quy mô lớn, giá trị của nó không phải là sự điều chỉnh theo kiểu Meme.

Giải thích: Trong môi trường thị trường hiện tại, giá cả đã giảm một nửa từ điểm cao nhưng vẫn duy trì được khối lượng giao dịch mạnh mẽ, điều này thực sự rất đáng quý. Giá vẫn chưa sụp đổ, vẫn giữ được tính thanh khoản tốt.

Giới hạn (LMTS)

Biểu hiện: Theo các nguồn dữ liệu khác nhau, giá cao nhất nằm trong khoảng từ 0,47–0,72 USD, giá hiện tại là 0,23, giảm từ 50–65%.

Thời gian TGE rất gần (cuối tháng 10 năm 2025), ngay cả khi trải qua việc mở khóa airdrop ban đầu, giá tiền mã hóa hiện vẫn duy trì ở mức trung bình trong khoảng.

Giải thích: Mặc dù chưa đạt đến mức độ của AVICI, nhưng so với hầu hết các đồng tiền mới giảm giá từ 70-90%, độ ổn định của LMTS đủ để giúp nó chen chân vào cuối hạng S hoặc đứng đầu hạng A.

Cấp A: Sau TGE, xu hướng mạnh mẽ nhưng mức giảm khá lớn

Lombard(BARD)

Biểu hiện: Giá cao nhất 1.5–1.6 USD, giá hiện tại 0.72–0.75 USD, giảm 50–55%, nhưng so với điểm thấp vẫn có mức tăng 2-3 lần.

Giải thích: Sau khi ra mắt đã tăng trưởng mạnh mẽ, sau đó gặp phải sự cắt giảm mạnh, nhưng không rơi vào vòng xoáy tử thần. Đối với câu chuyện sinh thái Bitcoin phụ thuộc vào đòn bẩy cao, sự điều chỉnh này vẫn được coi là cơn đau có thể chấp nhận.

Kaito AI(KAITO)

Biểu hiện: Giá cao nhất 2.89 đô la, giá hiện tại 0.8-0.9 đô la, mức giảm lên tới 70%-75%

Hiện tại giá vẫn tăng hơn 10 lần so với mức đáy ban đầu, thanh khoản dồi dào, đã niêm yết trên nhiều sàn giao dịch lớn.

Giải thích: Đây chính là trường hợp TGE của “thành công nhưng đã hoàn thành việc định giá lại” mà tôi đã nói: những người mua sớm đã kiếm được rất nhiều, trong khi những người đến sau thì chịu áp lực bán. Nhưng so với hầu hết các token AI vào năm 2025, điều này vẫn có thể được coi là một người chiến thắng tương đối.

Omnipair (OMFG)

Biểu hiện: Giá cao nhất 1.83-1.86 đô la, giá hiện tại 0.45 đô la, mức giảm đạt 75%

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng giá cả có xu hướng tăng so với mức thấp trước đó, và tỷ lệ lưu thông tương đối nhỏ.

Giải thích: Sau giai đoạn tăng mạnh ban đầu, đã có sự điều chỉnh lớn, nhưng vẫn không bị cộng đồng bỏ rơi. Thể hiện tốt, nhưng chưa đạt đến mức hàng đầu.

Umbra(UMBRA)

Biểu hiện: Giá cao nhất 2,47 đô la, giá hiện tại 0,59-0,6 đô la, mức giảm đạt 75%

Giải thích: Giống như OMFG: đã trải qua sự thổi phồng quá mức, định giá lại, nhưng vẫn duy trì hoạt động và thanh khoản trên thị trường, thuộc về biểu hiện trung bình khá.

Avantis(AVNT)

Biểu hiện: Giá cao nhất 2,64 USD, giá hiện tại 0,44-0,45 USD, mức giảm lên đến 80%-83%, nhưng so với điểm thấp nhất vẫn có mức tăng gấp 2 lần.

Token DEX phái sinh, ra đời trong cơn sốt đầu cơ cực đoan, hiện đã bước vào giai đoạn trở về giá trị.

Giải thích: Mặc dù mức giảm có thể gây đau đớn, nhưng vẫn nằm trong phạm vi biến động bình thường của token DEX phái sinh. Biểu hiện trung bình nhưng chưa đến mức thảm họa.

OG Labs (0G)

Biểu hiện: Giá cao nhất 7-7,3 đô la, giá hiện tại 1,2-1,3 đô la, mức giảm lên đến 80%-83%

Giải thích: Dự án cơ sở hạ tầng với FDV cao điển hình, định giá hoàn toàn pha loãng đã bị khai thác quá mức, thị trường sau đó tiến hành một đợt định giá lại mạnh mẽ. Tuy nhiên, vẫn duy trì vốn hóa thị trường và khối lượng giao dịch đáng kể, chưa rơi vào tình trạng chuỗi trống, thuộc khoảng mức A- đến B+.

Plasma (XPL)

Biểu hiện: Giá cao nhất 1,69 đô la, giá hiện tại 0,25-0,27 đô la, mức giảm lên đến 85%

Khối lượng giao dịch rất cao, giá trị thị trường rất lớn

Giải thích: Tương tự như 0G, sau khi ra mắt mạnh mẽ đã trải qua sự định giá lại giá trị mạnh mẽ. Nhưng so với nhiều token hạt giống bị sụt giảm 98% vào năm 2025, vẫn được coi là “trường hợp thành công”.

B cấp: TGE sau khi tăng cao lại giảm

Linea.eth(LINEA)

Biểu hiện: Giá cao nhất 0,046 đô la - 0,05 đô la, giá hiện tại 0,01 đô la, mức giảm đạt 75% - 80%

Là một đồng Layer2 có lượng airdrop rất lớn, việc xuất hiện sự điều chỉnh như vậy là hoàn toàn bình thường.

Giải thích: Tương tự như 0G, ra mắt với hiệu suất mạnh mẽ, sau đó gặp phải việc định giá lại mạnh mẽ. Tương tự, so với nhiều mã thông báo hạt giống giảm 98% vào năm 2025, vẫn được coi là “trường hợp thành công”.

Câu chuyện (IP)

Biểu hiện: Giá cao nhất 14,9 USD, giá hiện tại 2,9-3 USD, giảm 80%

Nhờ có sự hỗ trợ mạnh mẽ từ VC và kể chuyện IP, token vẫn duy trì được giá trị hoàn toàn pha loãng đáng kể.

Giải thích: Sự nhiệt tình ban đầu vô cùng lớn, sau đó rơi vào tình trạng giảm giá liên tục. Mặc dù chưa rơi vào mức thảm họa, nhưng đã rõ ràng thuộc về dự án “tăng cao rồi giảm lại”.

Falcon Finance(FF)

Biểu hiện: Giá cao nhất 0,667 USD, giá hiện tại 0,14-0,15 USD, mức giảm đạt 75%-80%

Dữ liệu công khai cho thấy, khối lượng giao dịch hàng ngày của nó vẫn rất lớn, quy mô TVL đáng kể.

Giải thích: Dựa trên xu hướng, TGE lần này là thành công (những người tham gia sớm đã thu được lợi nhuận), nhưng giá token vẫn trải qua sự sụt giảm 70-80%.

Babylon(BABY)

Biểu hiện: Giá cao nhất 0.165-0.17 đô la, giá hiện tại 0.023-0.025 đô la, mức giảm lên tới 85%

Diễn giải: Là một token được chú ý trong khái niệm tái ký quỹ Bitcoin, mặc dù hiệu suất không như mong đợi, nhưng vẫn chưa rơi vào tình trạng “CORN, NC kiểu vòng xoáy tử thần”.

Union(U)

Biểu hiện: Giá cao nhất 0,023-0,027 USD, giá hiện tại 0,004 USD, mức giảm đạt 80%-85%

Diễn giải: Xu hướng điển hình của token quản trị với vốn hóa trung bình, sau khi lên sàn mạnh mẽ sẽ đi kèm với việc mở khóa và lạm phát dẫn đến giảm dần chậm. U không phải là trường hợp ngoại lệ trong loại token này.

C cấp: Hiệu suất kém sau TGE

Quỹ Berachain(BERA)

Biểu hiện: Giá cao nhất 14.5 đô la Mỹ, giá hiện tại 1.3 đô la Mỹ, mức giảm lên đến 90%-91%.

Đối với Layer 1 mang ánh hào quang của câu chuyện hàng đầu, gánh vác kỳ vọng lớn và định giá cao, thì hiệu suất như vậy có thể nói là một thất bại nghiêm trọng.

Giải thích: Xét từ góc độ hiệu suất TGE, đây là một ví dụ điển hình về việc định giá cao do sự thổi phồng quá mức của VC, dẫn đến việc định giá lại cuối cùng.

Boundless(ZKC)

Biểu hiện: Giá cao nhất 1,79 USD, giá hiện tại 0,15 USD, giảm lên tới 91%

Giải thích: Diễn biến tương tự như BERA nhưng sức mạnh thương hiệu yếu hơn; về giá cả mà nói, rõ ràng là một TGE thất bại.

Mira(MIRA)

Biểu hiện: Giá cao nhất 2.35-2.61 USD, giá hiện tại 0.18 USD, mức giảm lên tới 92%-93%

Giải thích: Tương tự như ZKC, sau khi tăng mạnh đã trải qua một đợt giảm sâu, hiện tại biểu đồ giá đã trở thành một đường cong của token có vốn hóa trung bình giống như một sườn dốc trượt tuyết.

Giao thức Solv(SOLV)

Biểu hiện: Giá cao nhất 0,15-0,25 đô la, giá hiện tại 0,016 đô la, mức giảm lên tới 90%.

Diễn giải: Với trình độ của Solv và quy mô sinh thái mà họ tuyên bố, thật sự đáng thất vọng về xu hướng giá sau TGE.

Allora(ALLO)

Biểu hiện: Do nguồn dữ liệu khác nhau, giá cao nhất 0,85-1,7 đô la, giá hiện tại 0,17-0,18 đô la, trong thời gian ngắn giảm 80%-90%.

Giải thích: Đây là phiên bản tăng tốc của mô hình airdrop coin: Sau khi cơn sốt đầu cơ giảm, giá lập tức giảm mạnh 80-90%.

Cấp D: Thảm họa TGE

Nếu những đồng tiền này gây ra sự chú ý lớn trên nền tảng tweet, tôi sẽ liệt kê chúng vào danh sách “trường hợp thất bại hàng đầu”.

Ngô(NGÔ)

Biểu hiện: Giá cao nhất 13,98 đô la, giá hiện tại 0,07 đô la, tỷ lệ giảm lên tới 99,5%

Giải thích: Đây là một sự trở về giá trị bình thường, trừ khi bạn nhanh chóng bán ra gần đỉnh, nếu không lần TGE này sẽ trở thành nghĩa trang cho các nhà đầu tư.

Nodepay(NC)

Hiệu suất: Giá cao nhất 0,327 đô la, giá hiện tại 0,0035 đô la, giảm tới 99%

Diễn giải: Mô hình tăng cao rồi giảm sâu điển hình, sau đợt tăng giá mạnh, giá gần như hoàn toàn sụp đổ. Là nạn nhân của cơn sốt “đổ bóng + khai thác điểm”.

Manta Network(MANTA)

Biểu hiện: Giá cao nhất 4.05-4.08 đô la, giá hiện tại 0.1-0.11 đô la, mức giảm đạt 97%

Giải thích: Đối với dự án này, mang trọng trách L2 và từng là ngôi sao của Launchpool Binance, hiện tại hiệu suất có thể nói là thảm hại. Trong số các dự án nổi tiếng trong danh sách này, Manta là một trong những điển hình nổi bật nhất về “FDV quá cao”.

Đánh giá ngắn gọn về các token tầng trung

BABY: Việc giảm 85% từ mức cao lịch sử thực sự là tồi tệ, nhưng không phải là trường hợp duy nhất; Tôi xếp nó vào loại B, vì từ góc độ thị trường, nó vẫn được giao dịch như một Layer1 thực sự và các dự án staking, chứ không trở thành token khai thác chết.

XPL, 0G, AVNT: đều có sự giảm giá từ 80-85%, nhưng vẫn giữ được khối lượng giao dịch cao và giá trị thị trường. Nếu không bán ở đỉnh điểm thì sẽ chịu tổn thất nặng nề, nhưng trong môi trường phát hành token năm 2025, điều này gần như được coi là “bình thường”.

Omnipair, Umbra, BARD, KAITO: Những dự án TGE này thuộc nhóm trung bình với “hiệu suất khá” - sau khi tăng mạnh trong giai đoạn đầu, đã có sự điều chỉnh mạnh, nhưng vẫn giữ được tính thanh khoản cao trên thị trường.