MKS PAMP trở lại! Vàng Thụy Sĩ khởi động lại mã hóa kỹ thuật số, sáu năm trước thất bại giờ quay lại.

Tập đoàn kim loại quý Thụy Sĩ MKS PAMP đã khởi động lại dự án DGLD đã bị im lặng trong sáu năm qua thông qua việc mua lại Gold Token SA, đồng tiền mới sẽ được phát hành trên các chuỗi công khai chính như Ethereum, với số lượng mua lại tối thiểu chỉ 1 gram, và giai đoạn đầu sẽ miễn phí đúc và phí mua lại. MKS PAMP sở hữu hai nhà máy tinh luyện lớn tại Thụy Sĩ và Ấn Độ, dòng sản phẩm vàng Lady Fortuna nổi tiếng của họ đã được chứng nhận bởi LBMA và LPPM.

Vị trí thống trị chuỗi cung ứng vàng của MKS PAMP

Trong bối cảnh vàng toàn cầu đang nhanh chóng chuyển sang blockchain, không có nhiều gã khổng lồ truyền thống thực sự tham gia vào lĩnh vực RWA từ nguồn gốc của thanh vàng. Tập đoàn kim loại quý MKS PAMP có trụ sở tại Thụy Sĩ là một trong số ít đó: vừa nắm giữ chuỗi cung ứng hoàn chỉnh từ tinh luyện, giao dịch bán buôn đến thanh vàng thương hiệu, vừa quyết tâm tái đóng gói vàng vật chất trong kho của mình thành tài sản số có thể lưu thông trên chuỗi công khai.

MKS PAMP Group là một tập đoàn kim loại quý thuộc sở hữu gia đình có trụ sở tại Geneva, Thụy Sĩ, sở hữu hai nhà máy tinh luyện lớn tại Thụy Sĩ và Ấn Độ, và hoạt động trong các lĩnh vực giao dịch kim loại quý, nhà máy đúc tiền, phân phối chuỗi cung ứng và bán lẻ trực tuyến. Trong các sản phẩm của MKS PAMP, nổi bật nhất chính là thanh vàng nhỏ với họa tiết nổi “Lady Fortuna” (Nữ thần May mắn) được ra mắt vào năm 1979, trở thành thương hiệu kim loại quý đầu tiên trang trí mặt sau của thanh vàng đúc. Ngày nay, “Lady Fortuna” là một trong những dòng sản phẩm thanh vàng được nhận diện cao nhất trên toàn cầu, được coi là thương hiệu cao cấp tại các thị trường châu Âu, Trung Đông và châu Á.

Ngoài ra, MKS PAMP cũng đã được các cơ quan uy tín toàn cầu trong thị trường kim loại quý ngoài trời là LBMA (Hiệp hội Thị trường Vàng Bạc London) và LPPM (Thị trường Bạch Kim và Palladium London) chứng nhận, các thỏi vàng do họ sản xuất có thể được sử dụng trực tiếp cho việc giao nhận và thanh toán tại các thị trường cốt lõi như London và Zurich. Không chỉ vậy, PAMP còn được LBMA công nhận lâu dài là “Good Delivery Referee” (Công ty Kiểm Tra Được Công Nhận), đảm nhiệm vai trò tiêu chuẩn ngành, kiểm tra và trọng tài, hiện tại trên toàn thế giới chỉ có 7 công ty được chọn. Danh tính kép này - vừa là nhà sản xuất vàng vừa là người thiết lập tiêu chuẩn ngành - mang lại cho MKS PAMP lợi thế uy tín vô song trong lĩnh vực token hóa vàng.

Do đó, với vị trí trung tâm trong chuỗi cung ứng toàn cầu của việc tinh chế vàng ở Thụy Sĩ, MKS PAMP không chỉ cung cấp dịch vụ cho các khách hàng lớn như ngân hàng trung ương và các công ty khai thác, mà còn tiếp cận các nhà đầu tư cá nhân thông qua mạng lưới phân phối và các kênh trực tuyến, tổng thể có thể xem như một “người chơi hàng đầu” điển hình trong ngành kim loại quý. Theo báo cáo của Bloomberg, hoạt động giao dịch của MKS PAMP chiếm khoảng 5% khối lượng giao dịch vàng trên thị trường London, thuộc nhóm nhà cung cấp thanh khoản hàng đầu tại trung tâm giao dịch vàng lớn nhất thế giới này.

Trong những năm gần đây, Tập đoàn MKS PAMP không ngừng mở rộng, vào năm 2024 sẽ thiết lập nhà máy đúc bạc tại kho cũ ở Florida, và vào tháng 10 năm nay lại thiết lập trụ sở khu vực tại Hồng Kông, nhằm chiếm lĩnh cơ hội tăng trưởng nhu cầu vàng bạc toàn cầu. Ngoài việc mở rộng không gian vật lý và bố trí, MKS PAMP cũng luôn cố gắng mở rộng cánh tay vào thế giới tiền điện tử.

Bài học thất bại sáu năm trước: Lựa chọn thời điểm và lộ trình công nghệ

MKS PAMP lần đầu tiên nghiêm túc tham gia vào việc phát hành Token vàng, có thể truy ngược lại cách đây sáu năm. Vào tháng 10 năm 2019, CoinShares hợp tác với MKS PAMP và Blockchain.com ra mắt một sản phẩm Token vàng mang tên “DGLD”. Mỗi DGLD đều được liên kết với vàng vật chất, việc lưu ký và tinh chế được PAMP chịu trách nhiệm, trên chuỗi sử dụng công nghệ sidechain/mạng phụ trong hệ sinh thái Bitcoin làm phương tiện ghi chép và chuyển nhượng. Mục tiêu là kết hợp “sự ổn định giá trị của vàng” và “sự an toàn của mạng lưới Bitcoin”, cung cấp cho các tổ chức và khách hàng có giá trị tài sản ròng cao một cách nắm giữ vàng dễ dàng chuyển nhượng và có thể lập trình.

Quảng cáo chính thức lúc đó nhấn mạnh một số điểm bán hàng: có vàng vật chất bảo chứng 1:1, và là “vàng phân bổ” (allocated gold); địa điểm lưu ký ở Thụy Sĩ, các thanh vàng đáp ứng tiêu chuẩn LBMA, do nhà máy PAMP chịu trách nhiệm sản xuất và kiểm soát chất lượng; thông qua nền tảng hợp tác, người nắm giữ có thể đổi token lấy thanh vàng vật chất, hoặc chuyển nhượng và giao dịch trên các nền tảng kỹ thuật số được hỗ trợ.

Từ góc độ công nghệ, phiên bản đầu tiên của DGLD đã chọn hạ tầng liên quan đến Bitcoin, thay vì hệ sinh thái DeFi Ethereum đang trong giai đoạn phát triển lúc bấy giờ. Điều này liên quan đến sự xem xét của đội ngũ dự án: họ coi trọng Bitcoin hơn như là một câu chuyện “lưu trữ giá trị” và nhóm người dùng tương đối bảo thủ, thay vì giao dịch tần suất cao và hợp đồng phức tạp. Tuy nhiên, lựa chọn công nghệ này cuối cùng đã trở thành một trong những lý do quan trọng dẫn đến thất bại của dự án. Tính thanh khoản và khả năng kết hợp của sidechain Bitcoin không thể so sánh với Ethereum, hạn chế các tình huống ứng dụng của DGLD trong các giao thức DeFi.

Tuy nhiên, dự án nhanh chóng rơi vào im lặng. Đội ngũ dự án thừa nhận rằng vào năm 2019, nhu cầu thị trường đối với token vàng vẫn còn rất sớm, nhận thức của các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân, con đường tuân thủ và cơ sở hạ tầng đều chưa sẵn sàng để tiếp nhận quy mô đủ lớn. Tổng thể, MKS PAMP tham gia vào dự án DGLD chủ yếu là để xác minh khái niệm token vàng và thử nghiệm sản phẩm. Thất bại lần này đã cung cấp kinh nghiệm quý giá cho việc khởi động lại hôm nay.

Nâng cấp toàn diện DGLD 2.0: Công nghệ, tuân thủ, thanh khoản ba lần tiến hóa

（Nguồn: MKS PAMP）

Vào tháng 11 năm 2025, MKS PAMP thông báo mua lại toàn bộ Gold Token SA (GTSA), đơn vị thực hiện phát hành của dự án DGLD, được thành lập vào năm 2018 tại bang Geneva. Sau khi bị mua lại, GTSA sẽ hoạt động như một tổ chức token hóa thuộc MKS PAMP để khởi động lại hoạt động kinh doanh token hóa vàng DGLD. Có kinh nghiệm từ những lần trước, MKS PAMP lần này đã thực hiện một “nâng cấp” toàn diện về công nghệ, tuân thủ và thanh khoản.

Đầu tiên, token DGLD không còn tập trung vào hệ sinh thái sidechain Bitcoin tương đối nhỏ, mà được phát hành dựa trên các blockchain công cộng chính như Ethereum, sử dụng tiêu chuẩn hợp đồng thông minh phổ biến, và được lên kế hoạch để tương thích với các chuỗi khác hoặc đa chuỗi. Đối với một token vàng “được sử dụng để thế chấp, thanh toán và quản lý tính thanh khoản”, khả năng kết hợp và chi phí tích hợp thường quan trọng hơn cả câu chuyện của chính chuỗi. Việc chọn mạng lưới trưởng thành như Ethereum rõ ràng phù hợp hơn với thực tế cơ sở hạ tầng ngành hiện nay. Sự chuyển đổi hướng đi công nghệ này cho phép DGLD tích hợp trực tiếp vào các giao thức DeFi chính như Aave, Compound, được sử dụng như tài sản thế chấp hoặc cặp giao dịch.

MKS PAMP cho biết DGLD mới phát hành vẫn tương ứng với một số gram vàng vật chất nhất định, và chỉ được bán cho các nhà đầu tư tổ chức được xác minh. Điểm nhấn là cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức, văn phòng gia đình và các chủ thể nắm giữ lượng lớn tài sản tiền điện tử một công cụ “vàng trên chuỗi”, được sử dụng để phòng ngừa biến động, làm tài sản thế chấp hoặc quản lý bảng cân đối kế toán. Về vấn đề tuân thủ, dự án hoạt động Gold Token SA có trụ sở tại Thụy Sĩ, được quản lý bởi tổ chức tự quản VQF dưới sự giám sát của Cơ quan Giám sát Thị trường Tài chính Thụy Sĩ (FINMA).

Trong dự án DGLD cách đây sáu năm, việc thị trường chấp nhận và tính thanh khoản thấp là một trong những điểm yếu lớn nhất. Để giải quyết vấn đề này, MKS PAMP dự định cung cấp tính thanh khoản cho DGLD thông qua bộ phận giao dịch của mình và các đối tác, trong khi các tổ chức nắm giữ DGLD cũng có thể bán trên sàn giao dịch tiền điện tử thứ cấp để tránh tình trạng thanh khoản dần cạn kiệt như vào năm 2019.

Theo CEO của Gold Token SA, Kurt Hemecker, việc khởi động lại DGLD hiện vẫn đang trong quá trình chuẩn bị, và chính thức cho biết rất có thể sẽ bắt đầu từ lĩnh vực phi tập trung. Kurt cũng là một người kỳ cựu trong ngành công nghiệp tiền điện tử, từng giữ chức vụ CEO của quỹ Mina, một chuỗi công khai nhẹ, và trưởng phòng của đồng stablecoin Diem (tên cũ là Libra) do Meta phát hành. Sau khi được mua lại bởi MKS PAMP, Kurt sẽ đảm nhận vai trò người phụ trách tài sản kỹ thuật số của tập đoàn.

DGLD so với PAXG và XAUT có những lợi thế khác biệt

Với sự gia tăng quan tâm của mọi người đối với vàng kỹ thuật số, trên thị trường đã xuất hiện nhiều giải pháp token vàng kỹ thuật số, trong đó các người chơi chính bao gồm PAXG do Paxos Gold phát hành, XAUT do Tether Gold phát hành, v.v. Token PAXG do Paxos Trust phát hành, mỗi token tương ứng với một ounce vàng phân bổ được chứng nhận bởi LBMA. PAXG được giám sát bởi Cơ quan Quản lý Tài chính New York (NYDFS), công ty lưu ký công bố báo cáo kiểm toán hàng tháng. Các nhà đầu tư có thể đổi 430 token PAXG để lấy thanh vàng chất lượng cao LBMA (400 ounce vàng, khoảng 12,5 kg), hoặc rút tiền bằng đô la Mỹ. PAXG có tính minh bạch cao và được bảo chứng bởi sự giám sát, giao dịch tương đối sôi động, nhưng ngưỡng tham gia khá cao, đồng thời việc đúc và đổi lại cũng cần trả một khoản phí nhất định.

XAUT là token được Tether Gold phát hành vào năm 2020, mỗi XAUT được liên kết với 1 ounce vàng vật chất được lưu trữ trong kho bạc Thụy Sĩ. Tether tuyên bố rằng XAUT tương ứng 1:1 với vàng vật chất và cung cấp công cụ trực tuyến để xác minh số sê-ri vàng. So với PAXG, chủ thể phát hành XAUT thiếu sự giám sát quy định từ giấy phép tài chính truyền thống tương tự, khung công bố và tiêu chuẩn kiểm toán tương đối phụ thuộc vào tự giác của bên phát hành, do đó không nghiêm ngặt bằng PAXG về mặt “bảo chứng quy định” và tính minh bạch. Việc đổi XAUT thường cũng cần thực hiện theo từng ounce và đôi khi cần trả phí cho thợ mỏ hoặc phí giao dịch khi đổi.

So với đó, DGLD của MKS PAMP được phát hành bởi nhà máy tinh chế kim loại quý hàng đầu toàn cầu, với mức quy đổi tối thiểu chỉ từ 1 gram, linh hoạt hơn so với ngưỡng ounce của PAXG và XAUT. Mặt khác, một trong những khó khăn lớn khi điều hành các sản phẩm token hóa vàng là làm thế nào để bao gồm chi phí bảo quản kho vàng, hầu hết các sản phẩm sẽ thu phí trong quá trình đang đúc và quy đổi, nhưng trong giai đoạn khởi động lại ban đầu, MKS PAMP sẽ miễn phí các khoản phí liên quan. Hơn nữa, MKS PAMP cam kết hỗ trợ thanh khoản bằng cách sử dụng bộ phận giao dịch của chính mình.

Ba lợi thế khác biệt của DGLD 2.0

Ngưỡng linh hoạt: Mua lại tối thiểu 1 gram, thấp hơn nhiều so với yêu cầu một ounce của PAXG và XAUT.

Cơ chế miễn phí: Giai đoạn đầu miễn phí phí đang đúc và phí mua lại, giảm chi phí cho người dùng

Nhà máy trực tiếp: Kiểm soát chất lượng và cung ứng từ nguồn, không cần phụ thuộc vào bên thứ ba.

Các đặc điểm này mang lại cho DGLD lợi thế tiềm năng trong cuộc cạnh tranh. Nhìn chung, quy mô thị trường vàng được token hóa hiện vẫn còn nhỏ, trong khi MKS PAMP với sức mạnh và kinh nghiệm của mình đã có sự chuẩn bị tốt, có tiềm năng đáng kể trong thị trường ngách này. Chi phí cụ thể và nhịp độ ra mắt trong tương lai vẫn sẽ dựa trên các điều khoản và thông báo chính thức.

Câu chuyện RWA nóng lên tạo ra cơ hội lịch sử cho việc mã hóa vàng

Sự thất bại cách đây sáu năm và sự khởi động lại hôm nay, sự khác biệt lớn nhất nằm ở sự trưởng thành của môi trường thị trường. Năm 2019, DeFi vẫn còn ở giai đoạn khởi đầu, giá trị thị trường của stablecoin chỉ khoảng vài tỷ đô la, mức độ chấp nhận của các nhà đầu tư tổ chức đối với tiền điện tử cực kỳ thấp. Token hóa vàng giống như một khái niệm đi trước thời đại, thiếu các trường hợp ứng dụng thực tế và nhu cầu của người dùng. Hiện nay, tổng giá trị khóa trong DeFi đã vượt quá 50 tỷ đô la, giá trị thị trường của stablecoin đã vượt qua 180 tỷ đô la, token hóa RWA (tài sản thế giới thực) đã trở thành một trong những câu chuyện nóng nhất của ngành.

Vàng hóa token đã tìm thấy nhiều ứng dụng trong môi trường mới này. Đầu tiên, như là tài sản thế chấp cho các giao thức DeFi, vàng token cung cấp một lựa chọn thay thế với độ biến động thấp. So với sự biến động mạnh mẽ của tiền điện tử, giá vàng tương đối ổn định, khiến nó trở thành tài sản thế chấp lý tưởng. Thứ hai, các nhà đầu tư tổ chức có thể sử dụng vàng token để thanh toán nhanh chóng và chuyển giao xuyên biên giới, tránh được chi phí cao và thời gian dài khi vận chuyển vàng vật chất. Thứ ba, các văn phòng gia đình và cá nhân có giá trị tài sản ròng cao có thể phân bổ một phần tài sản của họ vào vàng trên chuỗi, tận hưởng tính minh bạch của blockchain và sự tiện lợi của giao dịch 24/7.