Cá voi Bitcoin cược 2 tỷ USD! Bán lẻ chạy trốn, tổ chức mua đáy bật lại sắp xảy ra.

Một cá voi Bitcoin đã đặt cược 2 tỷ đô la, cho rằng thời kỳ tồi tệ nhất đã qua, và sau khi việc thanh lý đòn bẩy đã loại bỏ bong bóng đầu cơ trên thị trường tài sản tiền điện tử, thị trường có thể đã chạm đáy. Vào ngày 24 tháng 11, Deribit báo cáo một giao dịch khối với danh nghĩa 20.000 BTC, trong đó thương nhân đã mua một danh mục tùy chọn mua dài hạn hết hạn vào tháng 12 năm 2025, với các mức giá hợp đồng lần lượt là 100k/106k/112k/118k.

Deribit ghi nhận 20 tỷ USD tùy chọn mua Cá voi

（Nguồn: Deribit）

Vào ngày 24 tháng 11, nền tảng giao dịch tùy chọn tiền điện tử Deribit đã báo cáo một giao dịch khối có giá trị danh nghĩa 20,000 BTC, điều này dường như cho thấy vốn từ các tổ chức đang chuyển từ kiểm soát khủng hoảng sang tích lũy chiến lược. Theo nền tảng này: “Nhà giao dịch đã mua một hợp đồng tùy chọn mua dài hạn hết hạn vào tháng 12 năm 2025, với các mức giá hợp đồng lần lượt là 100k/106k/112k/118k. Tín hiệu rất rõ ràng: quan điểm bullish có cấu trúc - kỳ vọng giá Bitcoin sẽ đạt khoảng 100-118k, thay vì vượt qua khoảng đó.”

Quan điểm này thực ra là một cược, làn sóng thanh lý gần đây đánh dấu sự xuất hiện của đáy chu kỳ, dọn đường cho bước tiến tới mức sáu con số. Thực tế, cấu trúc giao dịch này rất chính xác. Bằng cách mua tùy chọn mua với giá thực hiện là 100.000 đô la và 118.000 đô la, đồng thời bán tùy chọn mua với giá thực hiện là 106.000 đô la và 112.000 đô la, nhà đầu tư nhằm mục đích khóa lợi nhuận trong một khoảng cụ thể.

Chiến lược này được gọi là “tùy chọn mua của đại bàng tăng giá” (Bull Call Condor), là một tổ hợp tùy chọn có rủi ro hạn chế và lợi nhuận hạn chế. Ưu điểm của nó là chi phí thấp hơn, vì phí quyền chọn thu được từ tùy chọn bán có thể một phần bù đắp chi phí của tùy chọn mua. Lợi nhuận tối đa xảy ra khi giá Bitcoin nằm trong khoảng từ 106,000 đến 112,000 đô la, đây chính là khoảng giá mà nhà giao dịch này kỳ vọng nhất. Nếu giá Bitcoin thấp hơn 100,000 đô la hoặc cao hơn 118,000 đô la, lợi nhuận của tổ hợp này sẽ giảm thậm chí là thua lỗ.

Quan điểm bullish có cấu trúc này đại diện cho một cược rằng Bitcoin sẽ phục hồi và ổn định trong một khoảng định giá cao hơn, nhưng sẽ không xuất hiện sự biến động hỗn loạn như trong đợt sụt giảm gần đây. Việc chọn thời điểm hết hạn vào tháng 12 năm 2025 có nghĩa là cá voi này đã cho thị trường hơn một năm để đạt được mục tiêu này, thể hiện rằng niềm tin của họ không dựa trên đầu cơ ngắn hạn, mà là sự phán đoán chiến lược về xu hướng trung và dài hạn.

Đồng thời, việc phân bổ vị thế này đang ở thời điểm quan trọng. Mặc dù các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn do dự, thị trường sản phẩm phái sinh đã phát đi tín hiệu cho thấy tổn thương cấu trúc đã được khôi phục. Deribit, với tư cách là nền tảng giao dịch tùy chọn tiền điện tử lớn nhất thế giới, dữ liệu giao dịch khối của nó thường phản ánh trước sự thay đổi vị thế của các nhà đầu tư tổ chức. Giao dịch 2 tỷ USD này không chỉ có quy mô ấn tượng, mà điều quan trọng hơn là lựa chọn thời điểm - đúng vào lúc thị trường trải qua sự thanh lý dữ dội, các nhà đầu tư nhỏ lẻ hoảng sợ rời bỏ, cho thấy cá voi này cho rằng rủi ro đã được giải phóng hoàn toàn, không còn nhiều không gian đi xuống.

Do đó, giao dịch này cho thấy việc giảm từ mức cao 27,000 USD gần đây là một sự kiện dọn dẹp cần thiết, đặt nền tảng cho giai đoạn tiếp theo của chu kỳ.

130 triệu BTC hợp đồng mở chưa thanh lý bị rửa sạch

（Nguồn: CryptoQuant）

Để hiểu được niềm tin đứng sau vụ cá cược 2 tỷ USD này, cần phải xem xét quy mô của sự tàn phá mà nó gây ra. Thị trường vừa trải qua sự co hẹp mạnh mẽ nhất về khối lượng hợp đồng chưa thanh lý trong toàn bộ chu kỳ. Theo dữ liệu từ CryptoQuant, trong 30 ngày qua, khối lượng hợp đồng chưa thanh lý của Bitcoin đã giảm đột ngột khoảng 1,3 triệu BTC. Phần lớn các hợp đồng thanh lý xảy ra tại sàn giao dịch Binance, đánh dấu sự kết thúc hoàn toàn của cơn sốt đầu cơ đã thúc đẩy tổng khối lượng hợp đồng chưa thanh lý của Bitcoin lên mức cao kỷ lục trước đó.

Cơn bán tháo quy mô này tương tự như độ sâu của thị trường gấu năm 2022. Do đó, Bitcoin gần đây đã giảm từ 106.000 USD xuống khoảng 79.500 USD, chủ yếu là do sự giảm giá chuỗi do thanh lý cơ học gây ra, chứ không phải do sự suy giảm cơ bản. Điều này có nghĩa là, các trader nắm giữ vị thế tăng đã bị loại bỏ hoàn toàn trong một vòng phản hồi dữ dội, biến một sự điều chỉnh lành mạnh thành một sự sụp đổ.

Tuy nhiên, các mô hình lịch sử cho thấy rằng những “giai đoạn tinh chế” này thường là tín hiệu tăng giá. Bằng cách buộc thanh lý các vị thế quá lạc quan và loại bỏ các nhà đầu tư yếu kém, thị trường đã xây dựng một nền tảng ổn định hơn. Việc giảm thiểu sự tiếp xúc với rủi ro đầu cơ có nghĩa là áp lực bán do đòn bẩy cao đã cạn kiệt. Khi thị trường tăng trở lại, không còn nhiều vị thế mua có đòn bẩy lớn cần chốt lời, do đó sức cản giá tăng đã giảm đáng kể.

130 triệu hợp đồng mở của Bitcoin đã được thanh lý, tương đương với giá trị danh nghĩa hơn 100 tỷ USD theo giá hiện tại. Quá trình giảm đòn bẩy quy mô này rất đau đớn, nhưng cũng rất triệt để. Nhìn từ lãi suất tài chính của thị trường hợp đồng tương lai, hiện đã giảm xuống gần mức trung tính, cho thấy tỷ lệ đòn bẩy của thị trường đã giảm xuống mức khỏe mạnh. Môi trường đòn bẩy thấp này cung cấp nền tảng vững chắc cho đợt tăng giá tiếp theo, vì nó có nghĩa là giá tăng chủ yếu do nhu cầu giao ngay thúc đẩy, chứ không phải do đòn bẩy khuếch đại.

Nhà đầu tư nhỏ bán tháo, cá voi thu gom lại sự phân phối tài sản

（Nguồn: CryptoQuant）

Cùng lúc, dưới vẻ bề ngoài thịnh vượng của thị trường sản phẩm phái sinh, dữ liệu trên chuỗi cho thấy sự thay đổi rõ rệt về quyền sở hữu, điều này hỗ trợ luận điểm thị trường chạm đáy. Thị trường đang chuyển từ việc bán tháo mạnh mẽ sang điều chỉnh có trật tự. Các chỉ số áp lực chính như khối lượng giao dịch và sự thay đổi vốn đã thực hiện đều đã giảm xuống, đây là đặc điểm biểu thị của giai đoạn điều chỉnh cuối chu kỳ.

Hơn nữa, đã có sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm nhà đầu tư khác nhau. Trong 60 ngày qua, các nhà đầu tư nhỏ lẻ (nắm giữ ít hơn 10 Bitcoin) đã liên tục là những người bán ròng, trong khi các nhà đầu tư “cá mập” cỡ vừa và các nhà đầu tư tổ chức đã bắt đầu tham gia. Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy, nhóm nắm giữ từ 100 đến 1000 Bitcoin, cũng như nhóm nắm giữ hơn 10,000 Bitcoin, đã liên tục gia tăng nắm giữ trong thời gian giá Bitcoin giảm.

Những nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm này đang hấp thụ nguồn cung Bitcoin được các nhà đầu tư nhỏ lẻ bán ra do hoảng sợ. Mô hình phân phối lại tài sản này đã lặp đi lặp lại trong lịch sử Bitcoin. Mỗi lần điều chỉnh mạnh đều đi kèm với sự chuyển giao chip từ tay những người yếu kém sang những tay chơi mạnh, các nhà đầu tư nhỏ lẻ thì mua vào ở mức cao và hoảng loạn bán tháo ở mức thấp, trong khi các cá voi thì lặng lẽ gom hàng trong cơn hoảng loạn của thị trường. Quy mô chuyển giao lần này đặc biệt đáng chú ý, vì mức giảm từ 106,000 USD xuống 79,500 USD đủ để khiến phần lớn các nhà đầu tư nhỏ lẻ sử dụng đòn bẩy cao bị cháy tài khoản hoặc cắt lỗ.

Tuy nhiên, hiện tại chỉ có một trở ngại là nhóm nắm giữ từ 1.000 đến 10.000 Bitcoin, họ vẫn đang tiếp tục phân phối Bitcoin. Nhóm này thường đại diện cho các nhà đầu tư sớm, các nhà giao dịch thành công hoặc các tổ chức vừa, việc bán tháo của họ thường dựa trên đánh giá về chu kỳ thị trường. Để xu hướng hồi phục chuyển thành đảo chiều xác nhận, nhóm nhà đầu tư này phải làm chậm tốc độ bán tháo. Do đó, việc đặt cược quyền chọn trị giá 2 tỷ USD là một tín hiệu sớm cho thấy “vốn thông minh” tin rằng sự chuyển mình này sắp xảy ra.

Biến động vị thế của các nhóm khác nhau trong Bitcoin

Nhà đầu tư nhỏ lẻ (<10 BTC): Tiếp tục bán ròng, tâm lý hoảng loạn chi phối

Cá mập (100-1000 BTC): Tăng trưởng ổn định, mua vào một cách chiến lược

Cá voi cỡ trung (1000-10,000 BTC): phân phối liên tục, cản trở xác nhận đảo chiều

Cá voi siêu lớn (>>10,000 BTC): Tích lũy ổn định, mua vào ở mức giá thấp cấp tổ chức

Dự đoán về việc Fed giảm lãi suất và các chất xúc tác vĩ mô

Trong khi đó, thời điểm giao dịch của con cá voi này báo hiệu rằng môi trường vĩ mô sẽ có sự chuyển biến thuận lợi. Trong tuần tới, sẽ có nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng được công bố, bao gồm chỉ số giá sản xuất (PPI) và dữ liệu chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) của Mỹ, những dữ liệu này sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường về cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 12. Thị trường dự đoán xác suất giảm lãi suất là 81%, dữ liệu ôn hòa sẽ cung cấp hỗ trợ thanh khoản ngay lập tức cho tài sản rủi ro.

Người sáng lập đồng sáng lập Coin Bureau, Nic Puckrin, cho biết với CryptoSlate rằng khả năng giảm lãi suất đã thúc đẩy xu hướng tăng gần đây của Bitcoin vượt qua 87,000 USD. Ông nói: “Nếu tâm lý thị trường tiếp tục như vậy, trong ngắn hạn chúng ta có thể thấy thêm không gian tăng giá, đặc biệt là trong bối cảnh vị thế mua thiếu hụt.” Nhưng ông cũng cảnh báo rằng, do sự bất đồng nội bộ trong Cục Dự trữ Liên bang và hiện chưa có dữ liệu xác thực, tâm lý lạc quan “không vững chắc.”

Puckrin bổ sung rằng, quyết định tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang có thể quyết định xem cuối năm sẽ xuất hiện “thị trường Giáng sinh” hay “sụt giảm Giáng sinh”, ông dự đoán rằng tâm lý căng thẳng này sẽ kéo dài đến cuộc họp vào ngày 10 tháng 12. Trong trường hợp này, tổ hợp tùy chọn mua bò sẽ đóng vai trò là công cụ chiến lược. Quy mô khổng lồ của tổ hợp này sẽ kích hoạt nhiều hoạt động phòng ngừa rủi ro từ các nhà giao dịch. Khi giá di chuyển đến khu vực kích hoạt 100.000 đô la, các nhà giao dịch bán tổ hợp này sẽ buộc phải phòng ngừa rủi ro của họ, tạo ra một sức hút di chuyển về phía khu vực có lợi nhuận.

Hiệu ứng “từ tính tùy chọn” này thường xuất hiện trong các giao dịch tùy chọn lớn. Khi một lượng lớn tùy chọn tập trung ở một mức giá nào đó, những người tạo lập thị trường sẽ thực hiện các giao dịch ngược lại trên thị trường giao ngay để phòng ngừa rủi ro. Nếu giá Bitcoin gần 100,000 USD, những người tạo lập thị trường có thể cần mua vào trên thị trường giao ngay để phòng ngừa rủi ro từ việc bán ra các tùy chọn mua, và những lệnh mua phòng ngừa này lại sẽ đẩy giá tăng thêm, tạo ra một chu trình tích cực tự củng cố.