BlackRock đã chuyển 4,471 BTC, trị giá khoảng $400 triệu, từ ví tổ chức của mình sang chúng tôi crypto, theo báo cáo của các công ty phân tích on-chain vào ngày 24 tháng 11 năm 2025. Sự di chuyển này xảy ra vài giờ trước khi phát hành chỉ số giá sản xuất của Mỹ (PPI) và trùng với việc quỹ ETF Bitcoin hàng đầu của nó, iShares Bitcoin Trust (IBIT), trải qua dòng tiền ra kỷ lục hàng tháng vượt quá $2 tỷ trong tháng này—tồi tệ nhất kể từ khi sản phẩm ra mắt vào tháng 1 năm 2024.

Chuyển nhượng: Thói quen hay Phản ứng với Dòng tiền ra?

Dữ liệu blockchain được theo dõi bởi Arkham Intelligence cho thấy giao dịch này là một chuyển động tiêu chuẩn của các tài sản hiện có chứ không phải là một sự kiện bán mới hoặc đúc mới. Hoạt động ví của BlackRock phản ánh việc quản lý hoạt động liên tục, nhưng thời điểm này đã dấy lên câu hỏi khi mà ETF gặp phải sự thu hồi lớn. IBIT, ETF Bitcoin giao ngay lớn nhất với $70 tỷ+ tài sản đang quản lý (AUM), đã thấy các nhà đầu tư tổ chức vẫn chủ yếu cam kết, với lãi suất bán khống giảm mạnh khi các nhà giao dịch thực hiện việc bù đắp vị thế trong thời kỳ suy giảm.

Nhà phân tích ETF Eric Balchunas lưu ý rằng mặc dù các tiêu đề nhấn mạnh “dòng chảy kỷ lục,” nhưng bối cảnh thường bị mất: phần lớn các nhà đầu tư nắm giữ IBIT dài hạn vẫn giữ nguyên vị trí của họ, với việc rút tiền chủ yếu đến từ các vị trí ngắn hạn hoặc đầu cơ. Quy trình cơ học này - nơi mà các bên tham gia được ủy quyền rút lại cổ phiếu ETF để lấy Bitcoin cơ bản - tạo ra áp lực bán tạm thời mà không nhất thiết phải báo hiệu sự bi quan rộng rãi từ các tổ chức.

• Số lượng BTC: 4,471 ( có giá trị $400M tại thời điểm chuyển nhượng ).
• Thời gian: Vài giờ trước khi phát hành báo cáo PPI.
• Dòng tiền ra IBIT: Hơn $2B trong tháng Mười Một; $523M chỉ riêng vào ngày 21 tháng Mười Một.

Tháng tồi tệ nhất của IBIT: $2 Tỷ đô+ Quy đổi

IBIT đã trải qua tháng khó khăn nhất kể từ khi thành lập, với dòng tiền ròng tổng cộng hơn $2 tỷ vào tháng 11. Ngày có dòng rút tiền lớn nhất là vào ngày 21 tháng 11 với $523 triệu trong các khoản hoàn trả, là ngày có dòng rút tiền cao thứ hai trong lịch sử. Mặc dù chịu áp lực, AUM của IBIT vẫn duy trì trên mức $70 tỷ, được hỗ trợ bởi vị trí của nó như một ETF Bitcoin chiếm ưu thế.

Sự rút tiền phản ánh tâm lý rủi ro rộng hơn, với các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã mất tổng cộng 3,7 tỷ USD kể từ ngày 10 tháng 10 giữa những căng thẳng về thuế và sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất của Fed ( hiện đang là 49,4% cho đợt cắt giảm vào tháng 12 ). Tuy nhiên, sự sụt giảm trong lãi suất bán khống—các nhà giao dịch gỡ bỏ các cược giảm giá—cho thấy sự tự tin cơ bản trong số các nhà nắm giữ chính.

Ý nghĩa thị trường rộng lớn hơn: Siết chặt thanh khoản hay tiếng ồn tạm thời?

Việc chuyển giao và dòng tiền ra đã gây ra cuộc tranh luận về tính thanh khoản của thị trường. Một số nhà phân tích coi việc di chuyển BTC của BlackRock là một bước phòng ngừa để quản lý các yêu cầu rút tiền, trong khi những người khác lo ngại về các điều kiện chặt chẽ hơn sẽ gây áp lực lên giá cả hơn nữa. Bitcoin đã giảm 31% từ mức cao $126,000 vào tháng 10 xuống khoảng $87,000, với $1.2 tỷ trong các khoản thanh lý chỉ trong tuần này.

Bất chấp các tiêu đề, sự tham gia của các tổ chức trong IBIT vẫn mạnh mẽ, với 1.119 công ty nắm giữ vị trí theo các hồ sơ 13F gần đây. Cấu trúc của quỹ ETF đảm bảo rằng các dòng tiền ra được xử lý thông qua việc hoàn trả bằng hiện vật, giảm thiểu tác động trực tiếp đến thị trường từ chính BlackRock.

Tóm lại, việc chuyển nhượng Bitcoin $400 triệu của BlackRock giữa những dòng chảy ra $2 tỷ+ vào tháng 11 của IBIT nhấn mạnh những thực tế vận hành trong không gian ETF, nhưng với hầu hết các nhà đầu tư tổ chức vẫn cam kết, điều này nhấn mạnh sự siết chặt thanh khoản tạm thời hơn là sự rút lui hệ thống khỏi việc tiếp xúc với Bitcoin.