Solana ETF thu hút 58 triệu USD trong một ngày, lập kỷ lục, liên tiếp 20 ngày có dòng tiền ròng vào trái ngược.

Thông tin vào ngày 25 tháng 11 cho biết, Quỹ ETF Solana giao ngay của Mỹ đã ghi nhận dòng tiền ròng vào 58 triệu USD trong một ngày, đạt kỷ lục cao nhất kể từ đầu tháng 11 và có hiệu suất mạnh mẽ với 20 ngày giao dịch liên tiếp có dòng tiền ròng vào. Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử toàn cầu giảm, tổng tài sản được quản lý của Quỹ ETF Solana đã gần đạt 870 triệu USD, trở thành sản phẩm ETF tài sản kỹ thuật số kiên cường nhất vào năm 2025. Ngược lại, Quỹ ETF Bitcoin trong cùng thời gian đã ghi nhận dòng tiền ròng ra 3.7 tỷ USD, trong khi Quỹ ETF Ether đã mất 1.64 tỷ USD, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang điều chỉnh lại chiến lược phân bổ tài sản kỹ thuật số.

Phân tích sâu về dòng tiền: Sự trỗi dậy ngược dòng của Solana ETF

Theo dữ liệu được công bố bởi nền tảng SoSoValue vào ngày 25 tháng 11, trong số 58 triệu đô la Mỹ dòng tiền ròng vào Solana ETF trong một ngày, sản phẩm BSOL của Bitwise đã đóng góp 39,5 triệu đô la, chiếm 68% tổng số. Đây là kỷ lục dòng tiền vào trong một ngày cao thứ ba kể từ khi sản phẩm này ra mắt vào cuối tháng 10. GSOL của Grayscale, FSOL của Fidelity và VSOL của VanEck lần lượt ghi nhận dòng tiền vào là 4,66 triệu đô la, 9,7 triệu đô la và 3,1 triệu đô la, tạo ra một mô hình thu hút vốn đa điểm. Sự phân bổ vốn cân bằng này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức không chỉ lạc quan về Solana qua một sản phẩm mà còn dựa trên sự tự tin tổng thể đối với loại tài sản này.

(Nguồn: SoSoValue)

Từ phân tích chuỗi thời gian, Solana ETF thể hiện sức hấp dẫn bền bỉ đáng chú ý. Trong sáu ngày từ 17 tháng 11 đến 24 tháng 11, các sản phẩm này đã thu hút tổng cộng 178 triệu USD, đẩy tổng dòng tiền ròng lên 568 triệu USD. Đáng chú ý hơn, kể từ khi niêm yết vào ngày 27 tháng 10, Solana ETF chỉ ghi nhận một chút dòng tiền ra trong ba ngày giao dịch đầu tiên, sau đó đã bắt đầu một chu kỳ dòng tiền ròng liên tục trong 20 ngày, sự ổn định này là điều hiếm thấy trong thị trường ETF tiền điện tử đầy biến động.

So sánh với các ETF tiền điện tử chính thống càng làm nổi bật hiệu suất phi thường của Solana. Trong cùng thời gian, Bitcoin ETF đã trải qua dòng vốn ròng 3.7 tỷ USD, Ethereum ETF mất đi 1.64 tỷ USD, trong khi Solana lại thu hút 369 triệu USD bất chấp xu hướng giảm. Xu hướng phân hóa này phản ánh rằng các nhà đầu tư tổ chức đang đánh giá lại các đặc điểm rủi ro và lợi nhuận của các tài sản kỹ thuật số khác nhau, và xem Solana như một lựa chọn phân bổ độc lập với Bitcoin và Ethereum. Các nhà phân tích chỉ ra rằng sự luân chuyển tài sản này có thể đánh dấu giai đoạn phát triển trưởng thành hơn của thị trường tiền điện tử.

Xét từ góc độ thị phần, Solana ETF hiện đang quản lý 843 triệu đô la tài sản, chiếm khoảng 1,09% tổng giá trị thị trường của Solana. Tỷ lệ này mặc dù có vẻ không cao, nhưng xét đến việc sản phẩm chỉ mới ra mắt được một tháng, tốc độ tăng trưởng và tiềm năng của nó rất ấn tượng. So với hiệu suất ban đầu của Bitcoin ETF giao ngay, quy mô tài sản quản lý trong tháng đầu tiên của nó chỉ chiếm khoảng 0,8% tổng giá trị thị trường của Bitcoin, hiệu suất khởi đầu của Solana ETF thực tế nhỉnh hơn một chút.

Chi tiết dòng tiền vào quỹ ETF Solana của các nhà phát hành

Bitwise BSOL: Dòng tiền vào trong một ngày đạt 39.5 triệu USD, tổng tài sản 567 triệu USD

Grayscale GSOL: dòng tiền vào trong một ngày là 4,66 triệu đô la, tổng tài sản là 118 triệu đô la.

Fidelity FSOL：Lưu lượng vào trong một ngày là 9,7 triệu USD, tổng tài sản khoảng 82 triệu USD

VanEck VSOL: Dòng tiền vào trong một ngày đạt 3,1 triệu USD, tổng tài sản khoảng 45 triệu USD

21Shares TSOL: Dòng tiền ổn định và nhẹ nhàng, tổng tài sản khoảng 31 triệu USD

Canary SOLC：Dòng tiền ổn định, tổng tài sản khoảng 28 triệu USD

Thay đổi cấu trúc thị trường: Logic số trong việc tái cấu trúc vốn của các tổ chức

Đằng sau sự thể hiện mạnh mẽ của Solana ETF là sự chuyển biến sâu sắc trong logic phân bổ tài sản kỹ thuật số của các nhà đầu tư tổ chức. Truyền thống, các tổ chức xem Bitcoin như vàng kỹ thuật số và xem Ethereum như nền tảng ứng dụng phi tập trung, trong khi Solana được phân loại là tài sản đầu cơ với rủi ro cao và lợi nhuận cao. Tuy nhiên, với sự cải tiến liên tục của mạng Solana trong tốc độ giao dịch, tính ổn định phí và ứng dụng cấp tổ chức, nhận thức này đang trải qua một sự thay đổi cơ bản. Ngày càng nhiều tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu đưa Solana vào khung phân bổ tài sản chính thống.

Từ phân tích cơ bản, sự hoạt động của mạng Solana cung cấp một sự hỗ trợ vững chắc cho hiệu suất của Bitcoin ETF. Theo dữ liệu từ Artemis, số lượng địa chỉ hoạt động độc lập trên chuỗi Solana trong tháng 11 duy trì trên 1,2 triệu, khối lượng giao dịch hàng tháng của các sàn giao dịch phi tập trung vượt 45 tỷ USD, đều đứng đầu trong số các mạng blockchain. Đặc biệt trong lĩnh vực token hóa, các dự án như xStocks đưa cổ phiếu và ETF của Mỹ vào chuỗi chọn xây dựng dựa trên Solana, củng cố thêm vị thế hạ tầng thân thiện với tổ chức của nó.

Đội ngũ phân tích của JPMorgan đã có những thay đổi đáng chú ý về thái độ đối với Solana ETF. Ngân hàng này ban đầu dự đoán rằng Solana ETF có thể thu hút 3-6 tỷ USD dòng tiền vào trong vòng 6-12 tháng kể từ khi niêm yết vào tháng 1 năm 2025, nhưng sau khi đánh giá lại vào tháng 10, họ đã điều chỉnh kỳ vọng xuống còn khoảng 1,5 tỷ USD. Ngay cả theo dự đoán đã điều chỉnh, lượng dòng tiền thực tế hiện tại là 568 triệu USD cũng rõ ràng vượt xa tốc độ, cho thấy tốc độ chấp nhận của các tổ chức có thể nhanh hơn cả kỳ vọng lạc quan nhất.

Franklin Templeton sắp ra mắt Solana ETF được coi là chất xúc tác quan trọng tiếp theo. Gã khổng lồ quản lý tài sản với 1,5 triệu tỷ USD tài sản này đã nộp đơn cho SEC, và một khi được phê duyệt niêm yết, rất có thể với cơ sở khách hàng truyền thống lớn và mạng lưới phân phối của mình, sẽ mang lại làn sóng vốn thể chế mới cho Solana ETF. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, Franklin Templeton thường có thể thu hút từ 500 triệu đến 1 tỷ USD vốn ban đầu trong tháng đầu tiên khi ra mắt sản phẩm ETF đổi mới.

Khía cạnh kỹ thuật và dòng tiền không đồng nhất: Cơ hội đầu tư trong điều chỉnh giá

Mặc dù dòng tiền tiếp tục chảy vào, nhưng giá token SOL lại thể hiện sự đi ngược với các chỉ số kỹ thuật. Tính đến ngày 25 tháng 11, giao dịch SOL ở mức khoảng 137 USD, giảm 1% trong một ngày, giảm 13% trong hai tuần qua và giảm khoảng 30% so với mức cao một tháng trước. Hiện tượng dòng tiền chảy vào cùng với giá giảm này thường được coi là tín hiệu tích cực trên thị trường ETF, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang tận dụng cơ hội điều chỉnh giá để tích lũy vị thế.

Từ góc độ phân tích kỹ thuật, SOL hiện đang trong một mô hình điều chỉnh phức tạp. Nhiều nhà phân tích theo dõi lý thuyết sóng Elliott chỉ ra rằng SOL có thể đang trải qua một đợt giảm sâu hơn của sóng C, nếu mức hỗ trợ hiện tại bị phá vỡ, mục tiêu giảm có thể hướng tới khoảng 80-95 USD. Đồng thời, giá SOL đã giảm xuống dưới đường trung bình động hàm mũ 200 ngày, tình huống này thường liên quan đến một giai đoạn điều chỉnh kéo dài. Dữ liệu lịch sử cho thấy, khi giá tài sản thấp hơn EMA 200 ngày, trung bình cần 42 ngày giao dịch để quay trở lại ổn định trên đường trung bình quan trọng này.

Dữ liệu thị trường sản phẩm phái sinh cung cấp nhiều cái nhìn hơn. Tỷ lệ phí vốn của hợp đồng tương lai SOL gần đây đã chuyển sang giá trị âm, cho thấy các nhà giao dịch đòn bẩy có xu hướng bán khống, trong khi khối lượng hợp đồng tương lai chưa thanh toán giảm khoảng 15%, cho thấy các nhà tham gia thị trường đang giảm thiểu rủi ro. Thái độ thận trọng của thị trường sản phẩm phái sinh này tạo thành sự đối lập thú vị với dòng vốn tích cực vào ETF giao ngay, có thể phản ánh sự khác biệt chiến lược giữa các nhà đầu tư theo các khung thời gian khác nhau — các nhà giao dịch ngắn hạn tập trung vào điều chỉnh kỹ thuật, trong khi các tổ chức dài hạn chú ý đến việc định hình cơ bản.

Từ góc độ định giá, mức giá hiện tại của SOL có thể cung cấp một tỷ lệ rủi ro và lợi nhuận hấp dẫn. Theo dữ liệu từ Token Terminal, tỷ lệ giá trên doanh thu (PS ratio) của SOL đã giảm từ 35 lần vào tháng 10 xuống còn 22 lần hiện tại, thấp hơn so với 28 lần của Ethereum, trong khi tỷ lệ tăng trưởng doanh thu của mạng vẫn giữ ở mức 15% theo tháng. Sự không khớp giữa định giá và tăng trưởng này, có lẽ là logic cốt lõi mà các nhà đầu tư tổ chức mua vào khi giá giảm.

Hỗ trợ phát triển sinh thái: Hiệu suất cơ bản mạnh mẽ của Solana

Solana ETF có thể thu hút vốn ngay cả trong bối cảnh khó khăn, điều này gắn liền với hiệu suất mạnh mẽ của hệ sinh thái của nó. Vào tháng 11, mạng lưới Solana đã thể hiện sự tăng trưởng ấn tượng trên nhiều chỉ số quan trọng. Theo thống kê của DappRadar, số lượng người dùng hoạt động hàng tháng của 10 ứng dụng phi tập trung hàng đầu trên Solana đã vượt quá 1,8 triệu, tăng 12% so với tháng 10, trong khi số lượng người dùng của các ứng dụng tương tự trên Ethereum giảm 5% trong cùng thời gian. Xu hướng tăng trưởng người dùng này cho thấy Solana đang thành công trong việc thu hút và giữ chân những người tham gia thực sự trong hệ sinh thái.

Hoạt động của các nhà phát triển là một chỉ số quan trọng khác để đo lường. Báo cáo của Electric Capital cho thấy số lượng nhà phát triển toàn diện của Solana đã tăng 40% so với cùng kỳ năm trước vào quý 3 năm 2025, đạt 1250 người, tốc độ tăng trưởng đứng đầu trong tất cả các nền tảng hợp đồng thông minh. Đặc biệt trong lĩnh vực DeFi và cơ sở hạ tầng, cộng đồng các nhà phát triển của Solana thể hiện sức sáng tạo mạnh mẽ, đã giới thiệu những nâng cấp quan trọng như khách hàng Firedancer, công nghệ nén trạng thái và tích hợp bằng chứng không kiến thức.

Trong việc áp dụng của các tổ chức, Solana tiếp tục đạt được những tiến bộ đáng kể. Ngoài dự án mã hóa xStocks đã được đề cập trước đó, Visa đã thông báo vào đầu tháng 11 rằng sẽ mở rộng chức năng thanh toán bằng stablecoin của mình đến mạng lưới Solana, và token chính thức của BlackRock là BUIDL cũng đã phát hành sản phẩm thu nhập mới trên Solana. Sự tham gia của những ông lớn tài chính truyền thống này không chỉ nâng cao tính hợp pháp của Solana mà còn tiêm vào hệ sinh thái của nó giá trị kinh tế thực.

Xét từ góc độ hiệu suất mạng, Solana đã duy trì thời gian hoạt động bình thường 99,8% trong tháng 11, với phí giao dịch trung bình ổn định ở mức 0,001 USD, xử lý hơn 800 triệu giao dịch trên chuỗi. Những chỉ số kỹ thuật này rất quan trọng đối với các nhà đầu tư tổ chức, vì chúng trực tiếp ảnh hưởng đến trải nghiệm người dùng và chi phí vận hành. Đặc biệt trong thời kỳ biến động cao, sự ổn định và khả năng dự đoán của mạng trở thành những yếu tố chính mà các tổ chức xem xét khi chọn blockchain cơ sở.

Phân tích cấu trúc cạnh tranh: Solana có vị trí độc đáo trong lĩnh vực Layer1

Thành công của Solana ETF không thể được xem một cách cô lập, mà cần đặt trong bối cảnh cạnh tranh rộng lớn hơn của các blockchain Layer1. Hiện tại, Solana có những lợi thế khác biệt so với các đối thủ trên nhiều phương diện. Về khả năng xử lý giao dịch, TPS thực tế của Solana duy trì ở mức 3000-5000, cao hơn nhiều so với 15-30 TPS của Ethereum, và cũng rõ ràng vượt qua 500-1000 TPS của Avalanche và 800-1200 TPS của Sui. Lợi thế về hiệu suất này đặc biệt quan trọng khi xử lý giao dịch tần suất cao và các ứng dụng quy mô lớn.

Từ góc độ trải nghiệm của nhà phát triển, sự kết hợp giữa kiến trúc trạng thái toàn cầu duy nhất của Solana và ngôn ngữ lập trình Rust mang lại lợi thế độc đáo cho việc xây dựng các ứng dụng phức tạp. So với thiết kế phân đoạn của Ethereum và nhiều giải pháp mở rộng Layer2, mô hình chuỗi đơn của Solana đơn giản hóa quy trình phát triển và giảm bớt độ phức tạp trong việc tương tác giữa các chuỗi. Mặc dù triết lý thiết kế này hy sinh một mức độ phân quyền nhất định, nhưng đối với các ứng dụng theo đuổi hiệu suất và trải nghiệm người dùng, sự đánh đổi này rõ ràng là có thể chấp nhận.

Về định vị thị trường, Solana đã thành công trong việc chiếm lĩnh phân khúc thị trường giao dịch tốc độ cao và ứng dụng người tiêu dùng. Từ Serum, Raydium trong lĩnh vực DeFi, đến Magic Eden, Tensor trong lĩnh vực NFT, và Star Atlas, Dialect trong lĩnh vực trò chơi và xã hội, hệ sinh thái Solana thể hiện đặc điểm giao dịch “tần suất cao, giá trị thấp” rõ ràng. Định vị này hoàn toàn phù hợp với mô hình kinh doanh của các nhà tạo lập thị trường, công ty giao dịch tần suất cao và các nhà môi giới bán lẻ trong thị trường tài chính truyền thống, cung cấp cho các sản phẩm ETF của nó một nhóm khách hàng mục tiêu tự nhiên.

Từ góc độ so sánh định giá, giá trị thị trường hoàn toàn pha loãng của Solana hiện khoảng 60 tỷ USD, tương đương 18% giá trị thị trường của Ethereum. Tuy nhiên, xem xét tốc độ tăng trưởng nhanh hơn và tỷ lệ sử dụng mạng cao hơn của nó, khoảng cách này có thể dần được thu hẹp. Nếu Solana có thể duy trì đà phát triển hệ sinh thái hiện tại, tỷ lệ giá trị thị trường của nó có khả năng tăng lên 25-30% so với Ethereum vào năm 2026, tương ứng với khoảng giá SOL từ 180-220 USD, mang lại không gian tăng trưởng đáng kể cho các nhà đầu tư hiện tại.

Khi ETF Solana tiếp tục thu hút vốn trong thị trường gấu, chúng ta không chỉ chứng kiến sự thành công của một sản phẩm tài chính mà còn là hình ảnh thu nhỏ của sự thay đổi cấu trúc toàn ngành tài sản kỹ thuật số. Các nhà đầu tư tổ chức đang chuyển từ việc phân bổ tài sản đơn giản sang cược vào cơ sở hạ tầng blockchain tinh vi hơn - họ không chỉ mua token, mà còn đầu tư vào tương lai của một hệ sinh thái. Sự phân hóa dòng tiền giữa Solana với Bitcoin và Ethereum có lẽ đang báo hiệu sự khởi đầu thực sự của kỷ nguyên đa chuỗi: không còn những ông vua tuyệt đối, chỉ có những thể chế kinh tế kỹ thuật số mang đặc điểm riêng, đáp ứng nhu cầu khác nhau. Đối với những người tham gia thị trường nhạy bén, cơ hội thực sự không nằm ở việc theo đuổi những xu hướng trong quá khứ, mà là xác định những mô hình mới đang hình thành và dũng cảm đặt cược khi mọi người còn do dự.