Block thông báo kế hoạch mua lại 5 tỷ USD, mục tiêu chiến lược ba năm nhắm tới việc mở rộng thanh toán Bitcoin.

Vào ngày 19 tháng 11 năm 2025, Công ty Block đã công bố kế hoạch chiến lược ba năm đầy tham vọng, dự kiến đạt mục tiêu lợi nhuận gộp 15,8 tỷ đô la vào năm 2028, và thông báo cấp thêm 5 tỷ đô la cho việc mua lại cổ phiếu, thúc đẩy giá cổ phiếu tăng lên gần 9% trong ngày. Công ty do Jack Dorsey lãnh đạo này dự định đạt được mức tăng lên khoảng 30% doanh thu hoạt động điều chỉnh hàng năm, dự kiến lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh đạt 5,50 đô la vào năm 2028.

Đồng thời, Block thông báo mở rộng giải pháp thanh toán Bitcoin không phí đến hơn 4 triệu thương nhân trên toàn nước Mỹ, đây là một phần quan trọng trong chiến lược mở rộng dịch vụ cho người tiêu dùng, công cụ trí tuệ nhân tạo và cơ sở hạ tầng Bitcoin. Công ty đặt mục tiêu đạt tiêu chuẩn “quy tắc 40” vào năm 2026 và duy trì liên tục, cho thấy sự tự tin của họ vào khả năng tăng trưởng lợi nhuận.

Giải thích chi tiết về kế hoạch chiến lược Block và mục tiêu tài chính

Block đã công bố một lộ trình chiến lược toàn diện ba năm tại Ngày Nhà Đầu Tư 2025, đánh dấu một bước chuyển mình lớn của công ty công nghệ tài chính này từ lĩnh vực kinh doanh thanh toán cốt lõi sang mở rộng ra các lĩnh vực rộng lớn hơn. Theo kế hoạch, Block dự kiến lợi nhuận gộp sẽ đạt 15,8 tỷ đô la vào năm 2028, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm đạt mức tăng lên hai chữ số vừa phải. Doanh thu hoạt động điều chỉnh dự kiến sẽ tăng khoảng 30% mỗi năm, với mục tiêu năm 2028 là 4,6 tỷ đô la. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh cũng dự kiến sẽ tăng hơn 30% mỗi năm, với mục tiêu năm 2028 là 5,50 đô la. Nếu những mục tiêu này đạt được, chúng sẽ nâng cao đáng kể khả năng sinh lời và mức định giá của Block.

Điều đặc biệt đáng chú ý là Block đã thông báo mở rộng kế hoạch mua lại cổ phiếu, bổ sung thêm 5 tỷ đô la Mỹ được ủy quyền, cộng với 1,1 tỷ đô la Mỹ còn lại trước đó, tổng hạn mức mua lại đạt 6,1 tỷ đô la Mỹ. Quy mô này tương đương khoảng 12% giá trị thị trường hiện tại của Block, truyền tải thông điệp mạnh mẽ từ ban lãnh đạo về triển vọng của công ty và giá trị cổ phiếu. Kế hoạch mua lại sẽ được thực hiện dần dần dựa trên điều kiện thị trường, dự kiến chủ yếu được tài trợ từ tiền mặt tạo ra từ hoạt động.

Từ góc độ sức khỏe tài chính, Block đã giới thiệu một chỉ số dòng tiền phi GAAP mới, chỉ số này xem xét nhu cầu vốn cho hoạt động cho vay, dự kiến sẽ đạt hơn 25% lợi nhuận gộp vào năm 2028, tức là hơn 4 tỷ USD. Mục tiêu của công ty là đạt tiêu chuẩn 'quy tắc 40' vào năm 2026 (tăng trưởng doanh thu cộng với tỷ suất lợi nhuận vượt quá 40), và dự định duy trì mức độ này liên tục. Block đã nhấn mạnh trong thông cáo báo chí chính thức rằng hiệu quả, quy mô và đổi mới sản phẩm là những yếu tố cốt lõi trong chiến lược mạng tài chính của họ. Những mục tiêu này được xây dựng dựa trên hiệu suất mạnh mẽ của công ty trong những năm gần đây: kể từ Ngày nhà đầu tư năm 2022, lợi nhuận gộp của Block đã gần như gấp đôi, EBITDA điều chỉnh đã tăng gấp ba lần.

Phân tích hiệu suất và động lực tăng lên của các khối Block

Ba mảng kinh doanh chính của Block trong quý III thể hiện sự khác biệt. Cash App tiếp tục đóng vai trò là động lực tăng trưởng, lợi nhuận gộp tăng lên 24,3% so với cùng kỳ năm trước, người dùng hoạt động hàng tháng đạt 58 triệu, lợi nhuận mỗi người dùng tăng lên 25,3%. Lợi nhuận gộp của bộ phận Square tăng lên 9,2%, tổng giá trị thanh toán (GPV) tăng lên 10,9% so với cùng kỳ. Doanh thu từ đăng ký và dịch vụ tăng lên 22,6%, cho thấy dòng thu nhập định kỳ đang tăng trưởng khỏe mạnh. Điểm yếu duy nhất là doanh thu liên quan đến Bitcoin, giảm 19%, chủ yếu do biến động giá Bitcoin và hoạt động giao dịch giảm.

Từ góc độ đa dạng hóa sản phẩm, Block hiện có 26 sản phẩm tạo ra hơn 100 triệu USD lợi nhuận gộp mỗi năm, cho thấy sự thành công vượt qua lĩnh vực kinh doanh đầu đọc thẻ cốt lõi, thiết lập một danh mục sản phẩm rộng lớn. Những sản phẩm này bao gồm nhiều lĩnh vực như xử lý thanh toán, ngân hàng, đầu tư, chuẩn bị thuế và phát trực tuyến âm nhạc. Đặc biệt, việc tích hợp Afterpay (dịch vụ mua trước trả sau) đang diễn ra suôn sẻ, đang gia tăng giá trị cho hệ sinh thái thương nhân và người tiêu dùng của Block.

Ban lãnh đạo đã nhấn mạnh trong Ngày Nhà Đầu Tư rằng sự thống nhất công nghệ và hiệu quả hệ sinh thái là chìa khóa cho sự tăng trưởng trong tương lai. Công ty đang triển khai các công cụ trí tuệ nhân tạo để giúp các thương gia tối ưu hóa hoạt động, đồng thời mở rộng khả năng dịch vụ tài chính của Cash App. Những nỗ lực này nhằm giảm sự phụ thuộc vào lĩnh vực kinh doanh thanh toán thẻ chính, nơi đang phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ PayPal, Stripe và các nhà xử lý thanh toán truyền thống. Giám đốc điều hành và Giám đốc tài chính Amrita Ahuja nhấn mạnh rằng Block tập trung vào quy mô và việc tạo ra giá trị lâu dài, ban lãnh đạo tự tin vào sự đổi mới và đầu tư như là động lực cho sự tăng trưởng kép và mở rộng tỷ suất lợi nhuận.

Mục tiêu chiến lược và dữ liệu kinh doanh Block

Mục tiêu lợi nhuận gộp năm 2028: 15,8 tỷ đô la Mỹ

Tăng lên lợi nhuận gộp hàng năm: tỷ lệ phần trăm hai chữ số trung bình

Doanh thu vận hành sau điều chỉnh năm 2028: 4,6 tỷ đô la Mỹ

Tăng lên doanh thu hoạt động điều chỉnh hàng năm: khoảng 30%

Mục tiêu EPS điều chỉnh năm 2028: 5,50 đô la

Tổng hạn mức mua lại cổ phiếu: 61 tỷ đô la Mỹ

Mục tiêu năm 2026: đạt tiêu chuẩn “quy tắc 40”

Người dùng hoạt động hàng tháng của Cash App: 58 triệu

Năm lợi nhuận gộp vượt 100 triệu USD, số lượng sản phẩm: 26 cái

Giải pháp thanh toán Bitcoin và chiến lược tiền điện tử

Block trong hệ sinh thái Bitcoin tiếp tục được đầu tư sâu hơn. Vào tháng 10, Square đã ra mắt giải pháp Square Bitcoin, cho phép hơn 4 triệu thương nhân tại Mỹ chấp nhận và quản lý thanh toán bằng Bitcoin thông qua hệ thống Square hiện có. Các thương nhân có thể chấp nhận Bitcoin tại thời điểm thanh toán, chuyển đổi tối đa 50% doanh thu hàng ngày sang Bitcoin, và quản lý lượng nắm giữ thông qua bảng điều khiển của Square. Việc ra mắt giải pháp này là một cột mốc quan trọng trong việc Block tích hợp Bitcoin vào kinh doanh chính thống.

Dự án thanh toán Bitcoin chính thức khởi động vào ngày 10 tháng 11, cung cấp ưu đãi miễn phí giao dịch trong năm đầu tiên. Phạm vi khuyến mãi bao phủ tất cả các bang của Mỹ, ngoại trừ bang New York do hạn chế về quy định. Dự án thí điểm năm 2024 cho thấy, các thương nhân đã tích lũy tổng cộng 142 đồng Bitcoin, cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ của các nhà bán lẻ đối với BNB và các loại tiền điện tử khác. Dữ liệu này cho thấy khả năng chấp nhận thanh toán Bitcoin trong các tình huống thương mại có thể vượt quá mong đợi của thị trường.

Từ góc độ chiến lược tiền điện tử rộng hơn, Block đang xây dựng một hệ sinh thái Bitcoin hoàn chỉnh thông qua nhiều thương hiệu. Ngoài giải pháp thanh toán cho thương nhân của Square, Bitkey cung cấp dịch vụ ví Bitcoin, trong khi Proto tập trung vào các sản phẩm khai thác Bitcoin. Những dòng kinh doanh này tạo ra hiệu ứng cộng hưởng với hoạt động thanh toán cốt lõi của Block, tạo ra chuỗi giá trị Bitcoin hoàn chỉnh từ khai thác đến thanh toán, lưu trữ. Sự xuất hiện hiếm hoi của Jack Dorsey trong Ngày Nhà đầu tư càng củng cố tín hiệu cam kết của công ty đối với Bitcoin, ông đã nhiều lần công khai tuyên bố Bitcoin là tiền tệ bản địa của Internet.

Định vị cạnh tranh và lợi thế khác biệt của thị trường Block

Trong lĩnh vực công nghệ tài chính ngày càng đông đúc, Block đã thiết lập lợi thế khác biệt thông qua việc đa dạng hóa bố cục kinh doanh. Khác với các đối thủ tập trung vào một lĩnh vực duy nhất, Block đã xây dựng một hệ sinh thái hai chiều kết nối giữa thương gia và người tiêu dùng. Square phục vụ phía thương gia, cung cấp dịch vụ xử lý thanh toán, dịch vụ tiền lương và công cụ quản lý doanh nghiệp; Cash App phục vụ phía người tiêu dùng, cung cấp dịch vụ thanh toán ngang hàng, đầu tư và ngân hàng; Afterpay kết nối cả hai, cung cấp cho người tiêu dùng tùy chọn thanh toán theo đợt và tăng tỷ lệ chuyển đổi doanh số cho thương gia.

Từ quy mô thị trường mà xem, Block vẫn đang đối mặt với những cơ hội to lớn. Thị trường thanh toán kỹ thuật số toàn cầu dự kiến sẽ vượt qua 15 triệu tỷ đồng vào năm 2028, trong khi tổng giá trị thanh toán hàng năm mà Block hiện đang xử lý khoảng 200 tỷ đồng, thị phần vẫn còn nhiều không gian để tăng lên. Đặc biệt trong lĩnh vực dịch vụ cho các doanh nghiệp nhỏ và vừa, giải pháp tích hợp của Square có lợi thế rõ rệt so với các ngân hàng truyền thống và nhà cung cấp phần mềm độc lập, các thương gia có thể sử dụng một nền tảng duy nhất để xử lý thanh toán, đặt chỗ, lương và quản lý quan hệ khách hàng.

Mở rộng quốc tế là một đòn bẩy tăng lên khác. Mặc dù doanh thu hiện tại của Block chủ yếu đến từ Mỹ và Canada, nhưng đã bắt đầu thiết lập mặt bằng tại các thị trường như Vương quốc Anh, Australia và Nhật Bản. Tỷ lệ chấp nhận công nghệ tài chính ở những thị trường này đang tăng lên, nhưng cạnh tranh tương đối không gay gắt, tạo cơ hội cho Block chiếm lĩnh thị trường. Ban lãnh đạo đã đề cập trong cuộc họp với nhà đầu tư rằng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận gộp tại thị trường quốc tế nhanh hơn mức trung bình chung, mặc dù bắt đầu từ một cơ sở nhỏ, nhưng có thể trở thành một đóng góp quan trọng trong tương lai.

Phân tích giá trị đầu tư Block và triển vọng tương lai

Từ góc độ định giá, giá cổ phiếu của Block sau khi giảm 30% vào đầu năm 2025, hiện tại có tỷ lệ P/E khoảng 20 lần lợi nhuận dự kiến trong 12 tháng tới, thấp hơn mức trung bình 30 lần của các đồng nghiệp trong lĩnh vực phần mềm như dịch vụ. Sự giảm giá này phản ánh mối lo ngại của thị trường về sự gia tăng cạnh tranh trong ngành thanh toán và sự biến động của doanh thu từ Bitcoin. Nếu Block có thể đạt được mục tiêu ba năm của mình, định giá hiện tại có thể hấp dẫn, đặc biệt khi xem xét mức tăng trưởng lợi nhuận dự kiến của họ cao hơn nhiều so với mức trung bình của ngành.

Các nhà phân tích có những quan điểm khác nhau về khả năng của Block trong việc đạt được mục tiêu. Những người lạc quan chỉ ra rằng công ty có thành tích vượt qua các mục tiêu lịch sử: kể từ khi đặt mục tiêu vào năm 2022, Block đã vượt qua nhiều chỉ tiêu. Những người thận trọng thì nhấn mạnh rằng lĩnh vực công nghệ tài chính đang cạnh tranh gay gắt, môi trường kinh tế vĩ mô không chắc chắn, và các hoạt động liên quan đến bitcoin có thể tiếp tục biến động. Phần lớn các nhà phân tích cho rằng, nếu chiến lược hệ sinh thái của Block được thực hiện tốt, nó có thể tạo ra đủ lòng trung thành của khách hàng và cơ hội bán chéo, từ đó hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng của công ty.

Từ góc độ chủ đề đầu tư, Block cung cấp nhiều phơi bày về chuyển đổi công nghệ tài chính, tỷ lệ chấp nhận Bitcoin và nâng cao hiệu quả doanh nghiệp. Các chất xúc tác chính cho công ty trong 12-18 tháng tới bao gồm: dữ liệu tỷ lệ chấp nhận giải pháp thanh toán Bitcoin, tiến độ mở rộng thị trường quốc tế, bằng chứng cải thiện biên lợi nhuận và việc thực hiện mua lại cổ phiếu. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ tình hình thực hiện của những chỉ số này để đánh giá xem Block có tiến tới mục tiêu năm 2028 theo kế hoạch hay không.

Câu hỏi thường gặp

Điều gì là “quy tắc 40”?

“Nguyên tắc 40” là tiêu chuẩn đo lường hiệu suất thường được các công ty phần mềm và công nghệ tài chính sử dụng, yêu cầu tỷ lệ tăng trưởng doanh thu và tỷ suất lợi nhuận tổng cộng phải vượt quá 40%, mục tiêu của Block là đạt được tiêu chuẩn này vào năm 2026 và duy trì liên tục.

Chiến lược Bitcoin của Block tạo ra giá trị như thế nào?

Thông qua việc cung cấp các sản phẩm thanh toán, ví và khai thác Bitcoin cho các thương nhân và người tiêu dùng, Block đã xây dựng một hệ sinh thái Bitcoin hoàn chỉnh, tạo cơ hội bán chéo, tăng cường sự gắn bó của khách hàng và hưởng lợi từ xu hướng chấp nhận Bitcoin.

Mua lại 5 tỷ đô la mới có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư?

Việc mua lại quy mô lớn cho thấy ban lãnh đạo cho rằng cổ phiếu bị định giá thấp, thông qua việc giảm số lượng cổ phiếu lưu hành để tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, đồng thời truyền đạt sự tự tin về khả năng tạo ra dòng tiền của công ty và triển vọng tương lai.

Động lực chính để tăng lên của Block là gì?

Bao gồm việc tăng lên người dùng Cash App và cải thiện khả năng tạo doanh thu, mở rộng dịch vụ cho thương nhân của Square, thâm nhập thị trường quốc tế, cũng như việc gia tăng sự chấp nhận các sản phẩm liên quan đến bitcoin.

Block đối mặt với những rủi ro chính nào?

Cạnh tranh trong ngành thanh toán gia tăng, biến động giá Bitcoin ảnh hưởng đến doanh thu liên quan, sự chậm lại của nền kinh tế vĩ mô giảm chi tiêu của người tiêu dùng, và sự không chắc chắn do thay đổi trong môi trường quy định.