Bitcoin hôm nay vì sao giảm? ETF đổ ra 2.26 tỷ, các trader kiên trì không lùi bước.

Bitcoin hôm nay tại sao lại giảm? Giá Bitcoin đã thử bật lại lên 93,500 USD nhưng không thành công, sau đó lại thử nghiệm mức 89,000 USD, dẫn đến việc thanh lý các vị thế Long với giá trị 1.44 triệu USD, sau đó bật lại gần 91,600 USD. Thị trường sản phẩm phái sinh Bitcoin vẫn ổn định, mức chênh lệch tháng hợp đồng tương lai duy trì khoảng 4%, tỷ lệ funding của hợp đồng vĩnh viễn gần 4%, độ nghiêng delta của quyền chọn giữ ở mức 11%.

Nguyên nhân giảm Bitcoin hôm nay: ETF đã mất 2.26 tỷ trong 5 ngày liên tiếp

（Nguồn: Trading View）

Nguyên nhân chính khiến Bitcoin giảm hôm nay là do sự tiếp tục chảy máu của quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay đã ghi nhận dòng tiền ra ròng trong năm phiên giao dịch liên tiếp, khiến tâm lý của các trader bị áp lực. Hơn 2,26 tỷ USD đã chảy ra khỏi các sản phẩm này, do các nhà tạo lập thị trường thường phân bổ thực hiện trong suốt cả phiên giao dịch, dẫn đến áp lực bán liên tục. Mặc dù con số này đáng chú ý, nhưng nó chỉ chiếm chưa đến 2% tổng quy mô của thị trường ETF Bitcoin.

Ảnh hưởng của dòng tiền ra khỏi ETF đến thị trường không chỉ nằm ở số tiền tuyệt đối, mà còn ở tính liên tục và tác động tâm lý của nó. Khi các nhà đầu tư tổ chức liên tục rút vốn khỏi Bitcoin ETF trong năm ngày, điều này truyền tải một tín hiệu rõ ràng: các nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp đang đánh giá lại triển vọng ngắn hạn của Bitcoin. Hành vi tập thể này thường sẽ kích thích hiệu ứng bầy đàn, thúc đẩy nhiều nhà đầu tư hơn theo chân rút vốn.

Tuy nhiên, từ quy mô tương đối mà nói, 2.26 tỷ USD dòng tiền ra chỉ chiếm một phần nhỏ trong toàn bộ thị trường. Điều này có nghĩa là mặc dù áp lực bán trong ngắn hạn là rõ ràng, nhưng chưa đạt đến mức bán tháo hoảng loạn. Quan trọng hơn, dòng tiền ra này có thể phần nào phản ánh hành vi chốt lời, chứ không phải là sự hoài nghi cơ bản về giá trị lâu dài của Bitcoin. Dù sao đi nữa, mức tăng tích lũy của Bitcoin từ giữa năm 2022 vẫn lên đến gần 198%, việc các nhà đầu tư tổ chức giảm bớt vị thế ở mức cao là hành vi quản lý danh mục đầu tư bình thường.

Từ góc độ vĩ mô, dòng vốn ra khỏi ETF cũng liên quan đến tâm lý phòng ngừa rủi ro rộng hơn trên thị trường. Khi thị trường tài chính truyền thống xuất hiện biến động, các nhà đầu tư tổ chức thường ưu tiên giảm thiểu tiếp xúc với các tài sản có độ biến động cao, trong khi Bitcoin mặc dù được một số người coi là “vàng kỹ thuật số”, nhưng trong ngắn hạn vẫn được phân loại là tài sản rủi ro. Do đó, dòng vốn ra khỏi ETF có thể chỉ là một phần trong chiến lược quản lý rủi ro tổng thể, chứ không phải là sự bi quan đối với chính Bitcoin.

Thị trường hợp đồng tương lai cho thấy sự kiên cường của các trader từ chối chấp nhận thất bại

（Nguồn: Laevitas）

Mặc dù thị trường giao ngay bị áp lực, nhưng thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin lại thể hiện sự kiên cường bất ngờ. Vào thứ Tư, mức chênh lệch hàng tháng của hợp đồng tương lai Bitcoin duy trì ở mức cao hơn khoảng 4% so với thị trường giao ngay, hơi thấp hơn mức 5% thường được coi là trung lập. Một số nhà phân tích cho rằng, vào thứ Ba, khi giá Bitcoin giảm xuống dưới 89,200 USD, chỉ số này đã từng chuyển sang giá trị âm trong một thời gian ngắn, nhưng dữ liệu tổng hợp từ các sàn giao dịch chính cho thấy không phải vậy. Việc hợp đồng tương lai bị chiết khấu thường cho thấy niềm tin của các nhà đầu cơ giảm giá quá mạnh, nhưng cấu trúc chênh lệch hiện tại cho thấy thị trường có xu hướng tăng.

Dữ liệu của hợp đồng tương lai vĩnh cửu đã xác nhận thêm sức bền này. Vào thứ Tư, tỷ lệ funding của hợp đồng tương lai vĩnh cửu Bitcoin gần 4%, gần như không thay đổi so với mức trung bình của hai tuần qua. Mặc dù mức này vẫn phản ánh tâm lý giảm giá, nhưng những người bán khống không tỏ ra hoảng sợ hoặc tự tin quá mức. Tình trạng yếu ớt này dường như chỉ là hồi tưởng, vì kể từ khi Bitcoin đạt mức cao kỷ lục vào ngày 6 tháng 10, giá của nó đã liên tục giảm.

Ba tín hiệu cho thấy sự kiên cường của thị trường hợp đồng tương lai

Chênh lệch hàng tháng duy trì 4%: Hơi thấp hơn mức trung tính nhưng chưa chuyển sang âm, cho thấy vị thế Long vẫn chưa hoàn toàn rút lui.

Tỷ lệ funding vĩnh viễn ổn định: Mức hàng năm gần 4% phản ánh sự thận trọng nhưng không hoảng sợ.

Độ nghiêng delta quyền chọn 11%: Quyền chọn bán chỉ có phí bảo hiểm 6%, vẫn chưa đạt đến mức căng thẳng cực độ.

（Nguồn: Laevitas）

Dữ liệu từ thị trường quyền chọn cung cấp một góc nhìn thứ ba. Trong tuần qua, độ nghiêng delta của quyền chọn Bitcoin duy trì ở mức khoảng 11%, cho thấy các nhà giao dịch không có sự điều chỉnh lớn về kỳ vọng rủi ro của họ. Tâm lý thận trọng vẫn tồn tại, vì giá giao dịch của quyền chọn bán vẫn cao hơn 6% so với phí bảo hiểm trung tính của quyền chọn mua. Điều này cho thấy, mặc dù mức hiện tại vẫn chưa đạt đến mức căng thẳng cực độ, nhưng các cá voi và nhà tạo lập thị trường vẫn cảm thấy không an tâm về rủi ro đi xuống.

Sự dẻo dai của thị trường hợp đồng tương lai tạo thành sự tương phản rõ rệt với sự yếu kém của thị trường giao ngay, tiết lộ suy nghĩ thực sự của các nhà giao dịch chuyên nghiệp: họ cho rằng sự giảm giá hiện tại là một điều chỉnh tạm thời chứ không phải là một sự đảo ngược xu hướng. Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai thường chuyên nghiệp hơn các nhà đầu tư giao ngay, và phán đoán tập thể của họ có giá trị tham khảo quan trọng. Khi mức chênh lệch hợp đồng tương lai và tỷ lệ funding duy trì ở mức tương đối ổn định, thường có nghĩa là thị trường đang chờ đợi một sự bứt phá theo hướng rõ ràng, chứ không phải là sự sụp đổ một chiều.

Sự sụp đổ của cổ phiếu công nghệ và áp lực đa chiều từ kinh tế vĩ mô

Lý do thứ hai khiến Bitcoin giảm hôm nay là sự yếu kém của lĩnh vực công nghệ. Trong 30 ngày qua, giá cổ phiếu của một số công ty công nghệ lớn nhất thế giới đã giảm 19% hoặc hơn, bao gồm Oracle (ORCL US), Upwork (UI US), Oklo (OKLO US) và Roblox (RBLX US). Tâm lý tránh rủi ro này không chỉ giới hạn trong tiền điện tử mà còn phản ánh sự lo ngại của thị trường về sự yếu kém của thị trường việc làm Mỹ. Các lĩnh vực có rủi ro cao, đặc biệt là những lĩnh vực liên quan đến cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo, đã giảm mạnh nhất.

Sự tương quan giữa cổ phiếu công nghệ và Bitcoin đã tăng đáng kể trong vài năm qua. Khi lĩnh vực công nghệ hoạt động mạnh mẽ, Bitcoin thường theo sau tăng giá, và ngược lại. Sự tương quan này xuất phát từ cơ sở nhà đầu tư và thuộc tính rủi ro chung của cả hai. Các nhà đầu tư cổ phiếu công nghệ thường có thái độ cởi mở đối với công nghệ mới nổi và cũng sẵn sàng phân bổ một phần vốn vào các tài sản số như Bitcoin. Khi cổ phiếu công nghệ gặp phải tình trạng bán tháo, những nhà đầu tư này thường sẽ đồng thời giảm bớt rủi ro đối với Bitcoin.

Lĩnh vực tiêu dùng cũng đối mặt với áp lực bổ sung, lĩnh vực này đã bị ảnh hưởng bởi việc chính phủ Mỹ ngừng hoạt động, điều này đã kéo dài đến ngày 12 tháng 11. Nhà bán lẻ Target (mã chứng khoán: TGT US) đã hạ dự báo lợi nhuận cho cả năm vào thứ Tư và cảnh báo rằng do sức mua của người tiêu dùng tiếp tục giảm, doanh số bán hàng trong mùa lễ sẽ yếu. Lạm phát vẫn là một mối đe dọa lớn, vì nó hạn chế khả năng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.

Theo báo cáo của Yahoo Finance, mặc dù Nvidia sắp công bố kết quả quý, nhưng một số nhà phân tích đã đặt câu hỏi về “bản chất của một số khoản đầu tư trí tuệ nhân tạo mà Nvidia thực hiện cho khách hàng của mình”. Sự hoài nghi này phản ánh mối lo ngại của thị trường về bong bóng AI đang gia tăng. Nếu cơn sốt đầu tư vào AI giảm nhiệt, cổ phiếu công nghệ có thể phải đối mặt với áp lực lớn hơn, dẫn đến việc kéo Bitcoin xuống.

Áp lực đa dạng của kinh tế vĩ mô

Cổ phiếu công nghệ sụp đổ: Giá cổ phiếu của các công ty công nghệ lớn giảm 19% hoặc hơn, khẩu vị rủi ro giảm.

Thị trường lao động yếu kém: Dữ liệu thị trường lao động Mỹ xấu đi, rủi ro suy thoái kinh tế gia tăng

Tác động của việc chính phủ ngừng hoạt động: Kéo dài đến ngày 12 tháng 11, ảnh hưởng đến niềm tin của người tiêu dùng

Áp lực lạm phát tiếp tục: Hạn chế không gian giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, môi trường lãi suất cao không có lợi cho tài sản rủi ro

Nghi ngờ đầu tư AI: Thị trường bắt đầu nghi ngờ tỷ lệ hoàn vốn đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI

Nguyên nhân khiến nhà đầu tư không còn tin tưởng rằng Bitcoin là “vàng số” vẫn chưa rõ ràng, nhưng ở giai đoạn hiện tại, việc Bitcoin có thể trở lại ngưỡng 95.000 USD hay không gắn chặt với sự cải thiện của điều kiện kinh tế vĩ mô. Khi thị trường truyền thống đối mặt với nhiều sức ép, Bitcoin rất khó để tự mình tách biệt.

Suy nghĩ thực sự của các nhà giao dịch được tiết lộ qua dữ liệu sản phẩm phái sinh

Tổng hợp tất cả dữ liệu từ các sản phẩm phái sinh, có thể rút ra một kết luận rõ ràng: Mặc dù nguyên nhân khiến Bitcoin hôm nay giảm là phức tạp, nhưng các trader chuyên nghiệp không vì vậy mà từ bỏ vị thế Long. Ba chỉ số là chênh lệch hợp đồng tương lai, tỷ lệ funding và độ nghiêng quyền chọn đều cho thấy thị trường đang trong trạng thái thận trọng nhưng không hoảng loạn. Các trader đang thực hiện các biện pháp phòng ngừa, nhưng dữ liệu cho thấy các trader vẫn chưa đạt đến mức độ hoảng loạn.

Các nhà phân tích cho rằng, giá Bitcoin đạt 90.000 USD là “cơ hội tuyệt vời để mua vào ngay cả khi nhắm mắt”. Quan điểm này dựa trên dữ liệu lịch sử: mỗi lần Bitcoin điều chỉnh từ đỉnh cao 15% đến 20%, thường là điểm mua trung và dài hạn. Hiện tại, Bitcoin đã điều chỉnh khoảng 18% từ đỉnh lịch sử vào ngày 6 tháng 10.

Liệu độ bền của thị trường hợp đồng tương lai có báo hiệu rằng các nhà giao dịch dự đoán giá sẽ sớm đảo ngược? Dựa vào dữ liệu, câu trả lời là có. Khi mức chênh lệch hợp đồng tương lai duy trì giá trị dương, tỷ lệ funding ổn định và độ nghiêng quyền chọn không mở rộng đáng kể, thường có nghĩa là thị trường đang xây đáy. Các nhà giao dịch chuyên nghiệp sẽ không duy trì cấu trúc này khi thực sự nhìn về xu hướng giảm, hành động của họ tiết lộ sự tự tin vào thị trường trong tương lai.