Báo cáo nghiên cứu "Bí mật tăng giá điên cuồng của Bitcoin": Tốc độ mua sắm của doanh nghiệp gấp bốn lần sản lượng khai thác

Các doanh nghiệp và ETF hàng ngày thu mua Bitcoin, cao hơn nhiều so với sản lượng của người khai thác, khoảng cách cung cầu đang tái cấu trúc lại thị trường Bitcoin (Tóm tắt trước: Nhà phân tích Santiment: Làn sóng mua đáy trên thị trường càng cao, thì khoảng cách đến mức đáy của Bitcoin có thể càng xa) (Thông tin nền: Bitcoin đã quay lại 109,000, Ethereum vượt qua 4,400 USD, tuần tới chú ý: báo cáo việc làm phi nông nghiệp, tiền thất nghiệp, phát biểu của các quan chức Fed) Trong bối cảnh tài sản tiền điện tử vào năm 2025, Bitcoin (Bitcoin) lại một lần nữa trở thành tâm điểm. Theo báo cáo mới nhất của River, các doanh nghiệp, ETF và chính phủ hiện nay mua vào hàng ngày vượt xa sản lượng trung bình hàng ngày chỉ khoảng 450 BTC của người khai thác. Khi tốc độ mua gần gấp bốn lần năng lực khai thác, cán cân cung cầu đã rõ ràng nghiêng về phía cầu, thị trường bắt đầu lo ngại về thời điểm sự ‘cung ứng tác động’ chính thức đến. Doanh nghiệp và tổ chức mua vượt gấp bốn lần: khoảng cách hình thành như thế nào? Dữ liệu của River cho thấy, doanh nghiệp mỗi ngày thu mua 1,755 BTC, ETF và các phương tiện đầu tư khác thu mua 1,430 BTC, ngay cả các cơ quan chính phủ cũng trung bình mua vào 39 BTC mỗi ngày. Nói cách khác, tất cả các đồng mới được phát hành bởi người khai thác, cộng thêm gần ba lần nhu cầu bổ sung, đều bị thị trường vốn hấp thụ. Hiện tượng này khác với sự căng thẳng cung cầu sau ‘lần giảm một nửa’ thứ ba vào năm 2020, hiện nay động lực đã chuyển từ cảm xúc của nhà đầu tư bán lẻ sang vốn của các tổ chức. Các ông lớn tài chính liên tục phân bổ Bitcoin theo logic gia tăng nắm giữ vàng, khiến nguồn cung lưu thông nhanh chóng co lại. Hiệu ứng cá voi: Tính thanh khoản của thị trường nhanh chóng cạn kiệt Theo thống kê của BitcoinTreasuries.net, tính đến quý hai năm nay, các doanh nghiệp nắm giữ tổng cộng 3.68 triệu Bitcoin, chiếm khoảng 18% nguồn cung lưu thông. Trong đó, MicroStrategy với 632,457 BTC vẫn giữ vững vị trí ‘cá voi lớn nhất’. Giám đốc điều hành của công ty, Michael Saylor, đã nhiều năm qua thu mua thông qua giao dịch OTC (OTC) để giảm tác động lên thị trường giao ngay. Người quan sát Adam Livingston thẳng thắn nói: “Cách làm của MicroStrategy tương đương với việc ‘giảm một nửa’ nguồn cung Bitcoin một cách nhân tạo.” Chiến lược ‘HODL’ dài hạn của các cá voi đã trực tiếp khiến dự trữ tại các sàn giao dịch giảm xuống chỉ còn khoảng 2.05 triệu BTC, tạo ra mức thấp nhất trong bảy năm qua. Mặc dù giám đốc điều hành MicroStrategy, Shirish Jajodia, cho rằng, khối lượng giao dịch Bitcoin hàng ngày vượt quá 50 tỷ USD, “một khoản mua hàng tỉ đô không nhất thiết ngay lập tức đẩy giá lên”, nhưng việc hấp thụ liên tục vẫn gây áp lực lâu dài lên tính thanh khoản. Đường dẫn tiềm năng của tác động cung ứng Khi các đồng có thể giao dịch ngày càng ít, các lệnh mua quy mô nhỏ có thể gây ra biến động mạnh, đây chính là cơ chế cốt lõi của tác động cung ứng, và Bitcoin đã từng đạt đỉnh 123,360 USD vào tháng 7, thị trường kỳ vọng vào cuối năm có cơ hội thách thức 190,000 USD. Đồng thời, độ biến động hàng năm của Bitcoin đã giảm khoảng 75% so với năm 2023, nghĩa là vốn của các tổ chức mang lại một mức độ ổn định nhất định, nhưng cũng làm tăng độ tập trung và rủi ro tín dụng. Ví dụ, khối lượng giao dịch trên chuỗi giảm, cho thấy một phần hoạt động đã chuyển sang mạng Lightning, Wrapped BTC hoặc các giải pháp ngoại chuỗi như ETF, làm giảm tính minh bạch. Quan sát tiếp theo: Tổ chức hóa và khung định giá Bitcoin mới Các bộ phận chiến lược của Phố Wall đã coi Bitcoin là ‘tài sản dự trữ chiến lược’. Sau khi Tổng thống Mỹ Trump nhậm chức vào năm 2025, thái độ quản lý và chính sách tiền tệ toàn cầu vẫn là những biến số chính quyết định dòng vốn. Nếu tác động cung ứng cuối cùng xảy ra, mô hình định giá Bitcoin chắc chắn sẽ được viết lại: từ câu chuyện đơn giản ‘long giảm một nửa’, chuyển sang cuộc chơi cung cầu sâu sắc trên thị trường vốn. Khi số đồng mới khai thác không thể theo kịp tốc độ hấp thụ của các tổ chức, trong khi nguồn cung tại các sàn giao dịch tiếp tục giảm, một kỷ nguyên mới do những người nắm giữ dài hạn dẫn dắt, với tính thanh khoản cao độ khan hiếm đã lặng lẽ đến gần. Đối với Bitcoin, đây không còn chỉ là vấn đề giá cao hay thấp, mà là ai có thể có được đồng tiền trong nguồn cung hạn chế, ai là người đầu tiên đưa BTC vào bảng cân đối kế toán như tài sản dự trữ chính. Các thành viên thị trường hiện nay không chỉ đang đối mặt với vòng quay giá tiếp theo, mà còn là khả năng Bitcoin sẽ trở thành ‘vàng kỹ thuật số’ trong danh mục tài sản đa dạng toàn cầu. Kịch bản mất cân bằng cung cầu đang nhanh chóng được hiện thực hóa vào năm 2025, xu hướng trong vài quý tới sẽ được quyết định bởi khả năng tiếp tục mua của những tổ chức có túi tiền sâu này, quyết định xem Bitcoin có thể thực sự bước vào giai đoạn định giá tài sản mới hay không. Báo cáo liên quan Bạn không tin Ethereum sẽ đạt 15,000 USD vào cuối năm? Phân tích dự đoán của Tom Lee: Có khả năng thực sự trong ba năm tới Ngân hàng Standard Chartered nhắc lại dự đoán Ethereum sẽ tăng lên 7,500 USD vào cuối năm: Nhu cầu ETH vẫn bị đánh giá thấp, giá sẽ hồi phục để vào vị thế Giao dịch xu hướng "Ethereum ETH có thể dẫn trước Bitcoin trong chu kỳ này? Quan điểm của SharpLink rất lạc quan “Nghiên cứu báo cáo ‘Bí mật tăng giá Bitcoin’: Tốc độ mua của doanh nghiệp gấp bốn lần sản lượng khai thác” bài viết này được phát hành lần đầu trên BlockTempo.