Tái hiện kịch bản 800.000 việc làm "biến mất"? Phố Wall đánh cược vào việc Powell sẽ giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9

Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS) sẽ công bố phiên bản sửa đổi hàng năm mới nhất của chỉ tiêu việc làm phi nông nghiệp vào ngày 9 tháng 9, thị trường nghi ngờ cao sẽ lại xuất hiện tình trạng hàng trăm ngàn công việc “biến mất không dấu vết”.

Cảnh này đã diễn ra vào tháng 8 năm 2024, khi BLS giảm 818,000 vị trí việc làm, trực tiếp thúc đẩy Powell giảm lãi suất mạnh mẽ 50 điểm cơ bản vào tháng 9.

Hiện nay, thị trường đã bắt đầu đặt cược - nếu dữ liệu điều chỉnh lại một lần nữa giảm mạnh, Cục Dự trữ Liên bang có thể một lần nữa từ bỏ việc “giảm lãi suất vừa phải” 25 điểm cơ bản, trực tiếp thực hiện việc giảm lãi suất nửa điểm.

Tóm tắt kịch bản năm ngoái: 800.000 việc làm bốc hơi, Powell hạ 50 điểm chuẩn

（Nguồn: ZeroHedge）

Tháng 8 năm 2024: Sửa đổi hàng năm của BLS cho thấy, trong năm qua, việc làm phi nông nghiệp đã bị đánh giá quá cao 818.000 người, mức điều chỉnh giảm lớn nhất trong hơn một thập kỷ.

Ba tuần sau: Powell công bố giảm lãi suất 50 điểm chuẩn (dự đoán ban đầu của thị trường là 25bps)

Thị trường diễn giải: Mặc dù có suy đoán về các yếu tố chính trị, nhưng lý do chính thức là “thị trường việc làm yếu”.

Tín hiệu nguy hiểm năm 2025: Sửa đổi tiêu cực hoặc tái hiện

Theo dữ liệu mới nhất từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang Philadelphia và QCEW (Khảo sát việc làm và tiền lương theo quý):

BLS vẫn đánh giá quá cao việc làm trong thời gian dài, đặc biệt là sự tăng trưởng giả mạo do mô hình sinh tử (Birth-Death Model) mang lại.

Dữ liệu việc làm tháng 5 và tháng 6 năm 2024 đã bị điều chỉnh giảm lịch sử 258.000 người.

Goldman Sachs và Standard Chartered đều dự đoán rằng dữ liệu phi nông nghiệp được công bố bởi BLS đã bị đánh giá cao từ 40.000 đến 70.000 người mỗi tháng.

Dự đoán tổng hợp: Sự điều chỉnh vào ngày 9 tháng 9 có thể giảm từ 550.000 đến 800.000 vị trí.

Tại sao “mô hình sinh tử” lại trở thành mục tiêu chỉ trích?

Giả định quá lạc quan: Giả định rằng việc làm do các doanh nghiệp mới tạo ra giống như mức cao sau đại dịch.

Bỏ qua sự yếu ớt của thực tế: Số lượng vị trí mới bổ sung của doanh nghiệp giảm rõ rệt

Dữ liệu bị đứt đoạn: khoảng cách giữa BDM (Động thái việc làm doanh nghiệp) và dữ liệu hành chính QCEW mở rộng

Giám đốc ngoại hối của Ngân hàng Standard Chartered, Steven Englander, thẳng thắn cho biết, nếu loại trừ phần tăng trưởng ảo này, số việc làm thực tế mới hàng tháng trong khu vực tư nhân vào năm 2024 chỉ là 25.000 người.

Nỗi khổ của Cục Dự trữ Liên bang và cược của thị trường

Chris Waller (Ủy viên Fed): Hiện tại nghiêng về việc giảm lãi suất 25bps vào tháng 9, nhưng nếu dữ liệu việc làm “yếu kém đáng kể”, thái độ có thể thay đổi.

Logic thị trường:

Nếu giá trị điều chỉnh < -500.000 → xác suất giảm lãi suất 50bps tăng vọt

Nếu điều chỉnh giá trị ôn hòa → Duy trì kỳ vọng giảm lãi suất 25bps

Ảnh hưởng tiềm tàng đến thị trường

Nhà đầu tư nên đối phó như thế nào?

Theo dõi chặt chẽ dữ liệu điều chỉnh BLS vào ngày 9 tháng 9

Quan sát phản ứng của trái phiếu Mỹ và chỉ số đô la, như một tín hiệu dẫn trước để đánh giá mức độ giảm lãi suất.

Vàng và Bitcoin có thể trở thành những người hưởng lợi lớn nhất từ việc phòng ngừa rủi ro và giải phóng thanh khoản.

Nhà giao dịch lướt sóng có thể tận dụng sự biến động sau khi công bố dữ liệu điều chỉnh để tìm kiếm cơ hội arbitrage.

Kết luận

Chỉ còn vài ngày nữa là đến ngày 9 tháng 9, thị trường đang nín thở chờ đợi. Nếu lịch sử lặp lại - dữ liệu việc làm lại bị điều chỉnh giảm mạnh - Powell có thể sẽ một lần nữa thực hiện “cắt giảm 50bps” và lấy lý do kinh tế thay vì yếu tố chính trị làm lý do chính thức. Đối với các nhà đầu tư, đây sẽ là một trong những sự kiện vĩ mô quan trọng nhất trong nửa cuối năm 2025, có thể thay đổi trực tiếp xu hướng của thị trường vốn toàn cầu.