Китайсько-американські компанії з штучного інтелекту масово виходять на біржу, а криптовалюти можуть чекати можливості лише у кутку

Автор: Connor Dempsey

Переклад: глибокий приплив TechFlow

Глибокий приплив: Connor Dempsey — досвідчений фахівець у криптоіндустрії, раніше працював у Circle, Messari та Coinbase Ventures, а нині відповідає за маркетинг у Crossmint. У цьому короткому огляді він висуває тезу: Китай у логіці «спільного процвітання» стимулює AI-компанії швидко виходити на біржу за розумних оцінок, тоді як американські колеги мають чекати аж до кінця 2026 року, щоб провести IPO; до того часу оцінки можуть бути у 100 разів вищими, ніж у китайських компаній. Хвиля AI IPO продовжуватиме відтягувати на себе ринковий капітал, тож у короткостроковій перспективі крипті може бути непросто, але 2026 рік, імовірно, стане гарним роком для ранніх інвестицій.

Тіло:

Наразі назріває хвиля IPO китайських AI-компаній, яка триватиме 1–2 роки.

І їхні оцінки є привабливішими, ніж у американських колег.

Заздалегідь уточнення: нижченаведене — з моєї розмови з одним давнім другом, який добре орієнтується на китайському ринку (для мене ринок Китаю — майже «чорний ящик»).

Логіка Китаю

Швидкість розвитку AI у Китаї така сама, як і в США. Але Китай сильніше контролює приватний сектор; їх турбує те, що є розрив між багатими й бідними.

Логіка така: AI — це гра «переможець забирає все». Чим довше компанії залишаються приватними, тим більше багатства концентрується в руках небагатьох засновників і інвесторів.

Китайські політики створюють тиск на AI-компанії з високими темпами зростання, спонукаючи їх виходити на ринок раніше, щоб звичайні інвестори також могли поділитися «плодовими» вигодами.

MiniMax (генерація AI-відео) і Zhipu (китайський «OpenAI») уже вийшли на біржу. Мескій тьмяний бік (чат-бот), Байчуань Чжі… (медичний AI) і куньлунь-сил, що належить Baidu, — усі вони стоять у черзі; оцінки при IPO — у діапазоні від 2 до 7 мільярдів доларів США, це виглядає розумно. DeepSeek — єдине виключення, яке заявляє, що продовжить приватні раунди фінансування.

Я, як західна людина, не хочу стати на бік Китаю, але ця логіка має сенс. Американські AI-гіганти не будуть розсіювати публіці таке саме багатство на тому ж рівні.

Темп США

У США теж є хвиля AI IPO; очікується, що вона стартує наприкінці 2026 року — на початку 2027-го. OpenAI, Anthropic, Databricks, Perplexity, а також xAI Елона Маска (і після об’єднання зі SpaceX) мають вийти на біржу в межах цього вікна часу.

Але коли звичайні інвестори зможуть купити, оцінки цих компаній можуть бути у 100 разів вищими, ніж у китайських колег.

Коли OpenAI і Anthropic виходили на біржу, імовірно, вони вже мали оцінку на рівні понад мільярд доларів США. Databricks і xAI вже зараз перевищують 10 млрд доларів США.

AI — єдина карта на столі

Неважливо, як саме все остаточно еволюціонуватиме, китайсько-американське змагання в AI просуватиметься на повній швидкості та, можливо, «викачає» повітря з усіх інших технологічних ніш, включно з криптою.

Чому? Бо AI — найважливіша технологія для нас цього покоління. Якщо ти розподіляєш капітал, зараз важко дивитися в інші напрями. Наприклад, якщо в тебе на руках 1 млн доларів США, то з великою ймовірністю ти шукатимеш спосіб сісти на цю хвилю AI.

Поки бенкет із AI IPO триває, ціни на криптоактиви, імовірно, перебуватимуть під тиском.

У криптосфері венчурне інвестування вже явно сповільнилося. Нещодавно я натрапив на засновника стартапу, який залучав фінансування в криптоколо, і його спостереження було таким: якщо ти не робиш AI, більшості інвесторів просто немає до тебе інтересу.

Світла сторона

Емоції звалилися в «унітаз», інвестори втратили інтерес — для крипти це не новина. Наприклад, після краху ICO-бульбашки у 2018 році більшість публічних учасників ставилися до крипти холодно аж два роки поспіль.

Але якщо ти був раннім інвестором у той період, то тобі дуже пощастило. Сід-раунди Solana, Compound і Uniswap були саме тоді. USDC від Circle (2018) також було створено в той період.

Я вважаю, що для тих, хто ще й досі розгортає ранній капітал у криптосфері, 2026 рік може принести схожий «вдалий» рік.

Паралельно американське крипторегулювання стає більш визначеним, і триває робота над інфраструктурою для переобладнання фінансових ринків навколо токенізації.

Такі протоколи, як Hyperliquid, уже почали «виплескуватися» на традиційні ринки: вони пропонують торгівлю нафтовими ф’ючерсами 24/7, коли традиційні ринки на вихідних закриті (див. «The Great Perpification» від Syncracy).

Хоча нині криптозасновників менше, все одно стартують нові цікаві компанії. Наприклад, Ryan Yi, який має чотирирічний досвід венчурного інвестування та розвитку бізнесу в Coinbase, заснував Onchain Group — по суті, це інвестбанківська платформа для токеноміки. Це можна зрозуміти як традиційні M&A, але предмет угод — це токени, а клієнти — найбільші протоколи в криптосфері.

AI — змінна для крипти

Хоча AI в інвестуваннях «викачує» повітря з кімнати, зрештою він стане паливом для практичного застосування в крипті.

У крипти давно є проблеми з користувацьким досвідом. Якщо поєднати AI-фронтенд і крипто-бекенд, користуватися криптою раптом стане так само просто, як користуватися Claude або ChatGPT. У підсумку це стане масовим входом для криптоактивів і протоколів.

AI Agent також має шанс стати найбільшим сегментом користувачів у крипті. Комерція між Agent — коли сотні тисячі/мільйони AI Agent автономно торгують без участі людей — є одним із найсильніших застосувань стабільних монет і блокчейну. Коли вам потрібно, щоб мільйони Agent створили гаманці й виконували угоди за кілька десятих долара (нуль цілих кілька десятих центів), традиційні карткові мережі зламаються. Крипта — ні.

Я роблю ставку, що інтеграція крипти й AI у період зрілості стане великою подією. І це — одна з найцінніших для спостереження речей в історії цього індустрії.

~CD