У епоху криптовалют, межі між платежами та інвестиціями зникають

Автор статті: Jack Simison

Переклад: Chopper, Foresight News

Платежі та інвестиції щороку у сумі створюють дохід у розмірі 3 трильйонів доларів США, що перевищує загальну ринкову капіталізацію криптовалют. Обидва сегменти базуються на цілком різних моделях поведінки користувачів і мають зовсім різну базову інфраструктуру. І до сьогодні вони відповідають абсолютно різним продуктовим системам. Тут я хочу безпосередньо порівняти ці два світи.

В одному сегменті заробляють на грошах, які кожен має платити: платежі — це необхідність для виживання, нагальна потреба; в іншому сегменті — на грошах, які більшість людей ніколи не вибере для інвестування: інвестиції — це розкіш.

Платіжне та інвестиційне управління — це два найбільші за масштабом напрями у фінансових послугах. Вони довго функціонували у власних незалежних системах: різні продукти, різні рахунки, різні регуляторні рамки, різні інтерфейси взаємодії. Це і є спадок історичної архітектури систем, і водночас наслідок того, що в минулому не було реальної потреби з’єднати платежі та інвестиції.

А програмована валюта (компонована валюта), щоразу руйнує цю перепону. Одна й та сама сума на балансі, збережена в одному й тому самому гаманці, у публічному ланцюгу або в застосунку, сьогодні може одночасно брати участь у двох каналах отримання доходу. Два світи рухаються до злиття у формі єдиного акаунта.

Щоб зрозуміти, чому це важливо, потрібно ясно бачити величезну різницю у базовій логіці поведінки.

Платежі: масова поведінка

Платіж — це єдина обов’язкова фінансова дія для участі в щоденному економічному житті. Купівля їжі, сплата оренди, оплата комунальних послуг… Без платежів люди не можуть існувати.

У 2025 році приблизно дві третини дорослих у світі здійснювали або отримували цифрові платежі. У США споживачі щомісяця здійснюють близько 48 платежів; в Індії UPI має понад 500 мільйонів незалежних користувачів; у Бразилії Pix збільшив річну кількість транзакцій на людину до приблизно 193; у частині країн на південь від Сахари мобільні платежі вже не лише зручний спосіб платити, а й важливий елемент фінансової системи.

Платежі — це не опціональна фінансова активність для невеликої активної групи людей, а щоденна поведінка мас. Вона миттєва, високочастотна і має низький психологічний тягар; витрати зазвичай мізерні. Споживачі не рахує комісії спеціально на касі. Порівняно з готівкою цифрові платежі зменшують «біль від оплати», що ще більше підвищує частоту використання. Чим менше тертя, тим більший обсяг транзакцій.

Такий поведінковий фундамент створює величезне комерційне покриття. Згідно з даними McKinsey, платіжні системи у світі щороку обробляють близько 3,4–3,6 трильйонів транзакцій, а обсяг щорічного руху коштів становить приблизно 1,8–2,0 трильйона доларів США. Виплата зарплат, платежі мерчантам, грошові перекази через кордон, сплата рахунків, підписки, перекази між людьми… На кожному етапі посередники можуть отримати свою частку.

Кожен рівень платіжного ланцюга заробляє на цьому.

Звіт McKinsey «Global Payments Report 2025» показує, що загальні доходи від платежів у світі становлять близько 2,5 трильйона доларів США. Але майже половина з цього (приблизно 1,15 трильйона доларів) — це чисті процентні доходи: банки та платіжні рахунки заробляють, накопичуючи кошти між транзакціями. Це більше схоже на дохід від «неробочих коштів», а не чисті комісії за платежі. Якщо відняти цю частину, то, навіть з урахуванням доходу від основних платіжних операцій, що створюються лише за рахунок переказів, обмінних комісій, обробних зборів, вбудованих фінансових сервісів (Shopify, розстрочка, Stripe) та комісій через тертя (банкомати, овердрафт, on-chain комісії), залишається приблизно 1,35 трильйона доларів США.

Інвестиції: розкішна поведінка

Натомість інвестиції — це фінансова дія, до якої ніхто не змушений. Людина може все життя не купувати акції, не відкривати брокерський рахунок, не звертатися до фінансових радників — і все одно пройти повноцінний економічний шлях. Більшість людей саме так і роблять. Активні індивідуальні трейдери у статистиці — це лише меншість.

На відміну від платежів, інвестиції безпосередньо протистоять втратам і відразі до ризику; психологічний тягар дуже важкий. Люди інстинктивно уникають транзакцій, тому більшість коштів звичайних інвесторів лежить на пенсійних рахунках, у інвестиційних портфелях, ETF та індексних фондах: вони купують і довго тримають, майже не цікавлячись далі. А серед тих, хто інвестує через пенсійні рахунки, 94% після входу більше не коригують план і майже не торгують.

У підсумку виходить так: інвестування має вузьку, пасивну «базу залучення», але при цьому надзвичайно липку (стиккуючу) звичку.

Про це свідчить порівняння рівня участі: навіть у країнах із найвищим проникненням інвестування лише близько половини населення якимось чином бере участь на інвестиційному ринку, тоді як проникнення цифрових платежів досягає 95%.

США: приблизно 62% дорослих мають якийсь тип інвестицій; більшість зберігає їх на пенсійних рахунках із мінімальними діями

Велика Британія: одразу за ними, приблизно 55%

Китай: приблизно 24% дорослих мають рахунок для цінних паперів

Індія: приблизно 13%

Бразилія: 4%

Південна Африка на південь від Сахари: лише близько 1%

Навіть наявність рахунку не означає, що людина активно ним користується.

Через це глобальні активи під управлінням, які ведуть професійні посередники, сягають приблизно 147 трильйонів доларів США, включно з ETF, взаємними фондами, пенсійними та фондами приватного ринку, що становить 43% від глобального фінансового добробуту домогосподарств (приблизно 305 трильйонів доларів США). Переважна більшість — це пасивні індексні фонди з дуже низькими комісіями: середня ставка для акційних ETF — лише 14 базисних пунктів, для облігаційних ETF — 10 базисних пунктів. Навіть у такому випадку, прибутковість індустрії фондів із приблизно 135 трильйонами доларів під управлінням усе одно має щорічні доходи близько 435 мільярдів доларів.

Лише активи, якими керують приватні фонди (private equity), венчурні фонди, нерухомість і хедж-фонди (близько 13 трильйонів доларів), отримують 1–2% управлінських зборів і 12,5–20% від прибутку; річний дохід — приблизно 363 мільярди доларів.

У сумі, з урахуванням комісій приватного ринку, доходів хедж-фондів, часток PE/VC, доходів від позик цінних паперів, торгових комісій тощо, загальний річний дохід інвестиційної галузі становить приблизно 8500–9000 мільярдів доларів.

Загальний дохід платіжної галузі все ще вищий за інвестиційний, але середній дохід на душу населення в інвестиціях значно перевищує цей у платіжних системах.

Розвал меж

Такий дисбаланс зберігався десятиліттями, бо два напрями довго існували у розділених системах і незалежній інфраструктурі.

Платіжний бізнес розподілений між банками, картковими організаціями та платіжними процесинговими компаніями. Бізнес з управління активами — між фондами, фінансовими радниками та пенсійними платформами, а торговий — під управлінням брокерів.

Навіть якщо одна й та сама установа одночасно пропонує і рахунки для чеків, і інвестиційні сервіси, це функціонує як окремі продукти з окремою реєстрацією клієнтів, регуляторними процедурами та досвідом користувача. Поведінкові бар’єри між «витратою» та «інвестуванням» додатково закріплюються інституційними правилами.

Але справжні зміни відбуваються завдяки тому, що блокчейн-інфраструктура дозволяє сучасним платіжним застосункам надавати реальні інвестиційні сервіси, а інвестиційним — реальні платіжні, при цьому вони використовують одну й ту саму базову систему.

Баланс інвестицій можна безпосередньо використовувати для платежів — без проходження окремих переказів через незалежні системи. Традиційний процес брокерських операцій: внесення коштів → купівля → продаж → переказ у банк → витрати. Криптоінфраструктура стискає це до одного кроку.

Гаманець, новий банк, торговий застосунок або будь-який програмований баланс можуть дозволити одній і тій самій сумі в доларах США заробляти на протоколах кредитування під час кроскордонних переказів або обмінювати її на інші активи у тому ж інтерфейсі, у межах однієї сесії. Власник рахунка може одночасно отримувати вигоду і від інвестування, і від платежів.

Вперше в історії — одна й та сама сума на балансі, той самий інтерфейс — може одночасно приносити дохід по двох різних напрямках.