Корейське агентство МСП випустило $400M соціальних облігацій зі спредом на рекордно низькому рівні

Корейське агентство у справах малих і середніх підприємств та стартапів напередодні завершило випуск соціальних облігацій на суму 400 мільйонів доларів, уперше приблизно за 10 років — після 2016 року — повернувшись на корейський публічний ринок облігацій. Агентство залучило фінансування наприкінці сезону літніх відпусток, встановивши найнижчий спред серед вітчизняних нефінансових державних підприємств для 3-річних облігацій із фіксованою ставкою. Випуск рефінансує облігації на суму 500 мільйонів доларів, випущені у 2016 році, строк погашення яких наближається, і забезпечує ресурси для підтримки малих і середніх підприємств та стартапів. Витрати було істотно знижено завдяки програмі субсидування ESG-облігацій у Гонконзі.

Корейське агентство у справах малих і середніх підприємств та стартапів досягло рекордно низького спреду під час продажу $400M облігацій

За словами джерел в інвестиційно-банківській галузі, 19-го числа Корейське агентство у справах малих і середніх підприємств та стартапів завершило випуск соціальних облігацій на суму 400 мільйонів доларів після формування книги заявок, яке напередодні відбулося в Азії та Європі. Транш є борговим інструментом із фіксованою ставкою та строком погашення 3,5 року, зі спредом 40 базисних пунктів до казначейських облігацій США аналогічного строку. Початковий орієнтир щодо спреду становив 70 базисних пунктів, але агентство звузило спред після отримання під час формування книги заявок замовлень приблизно на 1,3 мільярда доларів. Цей спред вважається найнижчим за всю історію випусків 3-річного боргу державних підприємств із фіксованою ставкою, за винятком уряду Кореї та політичних банків.

Із червня корейський публічний ринок облігацій вимагав від емітентів погоджуватися на премії за новий випуск, однак завдяки низьким спредам на вторинному ринку й надалі з’являються випуски з рекордно низькими спредами. Востаннє Корейське агентство у справах малих і середніх підприємств та стартапів виходило на корейський публічний ринок облігацій приблизно 10 років тому. Строк погашення облігацій на суму 500 мільйонів доларів, випущених агентством у 2016 році, наближається, що й пояснює час залучення цього фінансування. Випуски корейських публічних облігацій відновилися після приблизно двотижневого затишшя. Корейський ринок облігацій увійшов у літнє затишшя після формування книги заявок за доларовими облігаціями Korean Air, гарантованими KB Kookmin Bank, на початку серпня. Приблизно через два тижні Корейське агентство у справах малих і середніх підприємств та стартапів відновило випуски. Через обмежені можливості для випусків наступного місяця у зв’язку зі святом Чхусок очікується прискорення активності з фінансування на корейському ринку облігацій.

ESG-фреймворк отримав найвищу оцінку та забезпечив зниження витрат

Корейське агентство у справах малих і середніх підприємств та стартапів структурувало випуск як соціальні облігації — категорію боргових інструментів ESG. Агентство відповідає критеріям для такого визначення, оскільки кошти від випуску підтримуватимуть продуктивне фінансування через допомогу малим і середнім підприємствам та стартапам. Випуск відповідав вимогам Гонконгу для отримання субсидій на ESG-облігації, що додатково зменшило витрати. Агентство заощадило кошти двома способами: завдяки звуженню спреду, яке забезпечило нижчу вартість фінансування порівняно з облігаціями, номінованими у вонах, і завдяки використанню субсидії на ESG-облігації. Економія витрат має додаткове значення, оскільки кошти від випуску підтримуватимуть продуктивне фінансування.

Соціальні облігації отримали найвищу оцінку від зовнішнього оцінювача. Moody's присвоїло Рамці соціального фінансування Корейського агентства у справах малих і середніх підприємств та стартапів найвищу оцінку «SQS1». Це контрастує з численними вітчизняними емітентами, які отримали оцінки на одну або більше сходинок нижчі. Чітке визначення напрямів використання коштів для кредитування малого бізнесу, а також належно визначені соціальні цілі та очікувані результати сприяли отриманню цієї оцінки. Корейське агентство у справах малих і середніх підприємств та стартапів має міжнародні кредитні рейтинги на рівні AA. Moody's і Fitch присвоїли йому рейтинги «Aa2» і «AA-» відповідно. Citigroup Global Markets Securities, Crédit Agricole, HSBC та Korea Development Bank виступили спільними організаторами книги заявок за цим випуском.

Поширені запитання

Що Корейське агентство у справах малих і середніх підприємств та стартапів випустило напередодні?
Корейське агентство у справах малих і середніх підприємств та стартапів випустило соціальні облігації на суму 400 мільйонів доларів зі строком погашення 3,5 року та спредом 40 базисних пунктів до казначейських облігацій США, отримавши під час формування книги заявок замовлення приблизно на 1,3 мільярда доларів.

Чому Корейське агентство у справах малих і середніх підприємств та стартапів повернулося на публічні ринки через 10 років?
Агентство повернулося, щоб рефінансувати облігації на суму 500 мільйонів доларів, випущені у 2016 році, строк погашення яких наближається, а також залучити ресурси для підтримки малих і середніх підприємств та стартапів.

Яку оцінку Moody's присвоїло Рамці соціального фінансування агентства?
Moody's присвоїло Рамці соціального фінансування Корейського агентства у справах малих і середніх підприємств та стартапів найвищу оцінку «SQS1», пославшись на чітке визначення напрямів використання коштів для кредитування малого бізнесу та належно визначені соціальні цілі.