Прогноз єни на 2025 рік: важлива тенденція приватного споживання та експорту

Ключові моменти ###:

• S&P Global прогнозує економічне звуження на 0,3% у 2024 році, відображаючи виклики зовнішнього та внутрішнього попиту.

• Зростаючі геополітичні ризики, такі як напруга між США та Китаєм, становлять виклики для експортно залежної економіки Японії у 2025 році.

• Політика BoJ залежить від зростання зарплат, контролю інфляції та міцності Єни для стабілізації тенденцій приватного споживання. ! Прогноз японської єни на 2025 рік### У цій статті:

• Долар США/JPY

-0.76%

Ключові економічні інсайти та тренди

Економіка Японії зростала на 0,3% у кварталі в квартал у III кварталі 2024 року, сповільнюючись з 0,5% зростання у II кварталі 2024 року.

Капітальні витрати вплинули на зростання, зовнішній попит негативно вплинув на економіку. Глобальний попит був стриманим, що вплинуло на тенденції зовнішнього попиту.

У третьому кварталі приватне споживання підтримало японську економіку, незважаючи на зовнішні негативні чинники. Однак приватне споживання залишалося нижче попереднього рівня до пандемії COVID-19. Слабший японський єн спричинив скорочення витрат домогосподарств, що вплинуло на економічний зріст.

S&P Global прогнозує, що економіка Японії зменшиться на 0,3% у 2024 році, що підкреслює виклики внутрішнього та зовнішнього попиту. Тим часом, пара валют USD/JPY має чотирирічну переможну серію, наразі зростає на 10,91% до 156,364.

Критичні виклики та можливості

Банк Японії стикається з декількома викликами на початку 2025 року, включаючи слабкість йени, глобальний протекціонізм та внутрішні демографічні проблеми. Крім того, геополітичні ризики, включаючи торгову війну між США та Китаєм, можуть нарушити регіональну конкурентоспроможність Японії та тенденції попиту.

Ці виклики підкреслюють необхідність коригування політики для забезпечення економічного зростання при пом’якшенні зовнішніх та внутрішніх тисків.

Глобальне економічне позиціонування

Японія входить до числа п’ятірки найбільших світових торговців, розраховуючись на експорт. Основні експортні товари включають автомобілі, електронне обладнання, напівпровідники та промислове обладнання. Серед основних торгових партнерів - Китай, Європейський Союз, США, Південна Корея та інші азіатські економіки, такі як Тайвань.

У листопаді 2024 року експорт збільшився на 3,8% порівняно з попереднім роком, тоді як імпорт зменшився на 3,8%, що призвело до торгового дефіциту в розмірі 117,6 мільярдів єн.

FX Empire - Баланс торгівлі Японії Зокрема, попит з Китаю продовжував підтримувати експорт, зріс на 4,1% у порівнянні з минулим роком у листопаді. Проте, економічні проблеми Європи вплинули на попит на японські товари, експорт до Західної Європи знизився на 8,5%. Попит зі США також зменшився протягом останніх 12 місяців, що підкреслює послаблення активності виробничого сектора США.

Останні тенденції експорту підкреслюють важливість попиту з Азії для майбутніх тенденцій експорту. Азія становила 55% експорту Японії у листопаді, порівняно з США (18%) і Західною Європою (10%). Сама Китай становить 18% експорту Японії.

Тенденції попиту: рецесія в ЄС, Китай і мита США

Подальші економічні труднощі в Європі можуть подальше вплинути на попит на японські товари. Однак Китай та США ймовірно будуть центральними точками у 2025 році.

Останні заходи з монетарної політики та фіскальні стимули в Китаї можуть збільшити попит, що користуватиметься виробникам та економіці Японії. Однак мита США, потенційна торговельна війна та глобальний протекціонізм створюють невизначені перспективи.

Внутрішньо спрямована адміністрація США може послабити попит на японські товари. Попит зі сторони Китаю також може послабитися, якщо мита США компенсують ефективність стимулюючих заходів Пекіна для зміцнення своєї економіки.

З торгівельно-ВВП співвідношенням близько 40%, погіршення умов торгівлі може випробувати прогнози зростання Банку Японії на 2025 рік.

Мита США та конкурентний тиск

Покаральні мита можуть змусити Китай шукати альтернативні торговельні шляхи для підтримки свого виробничого сектору та експорту. Це може спровокувати торгову війну, що випробовує конкурентоспроможність виробників Японії.

Хоча слабший японський єн зміцнює конкурентоспроможність експорту Японії, довгострокові порушення торгівлі залишаються ризиком.

Монетарна політика та стратегія інфляції Банку Японії

Банк Японії (BoJ) зберіг ставки на рівні 0,25% у грудні після підвищення ставок у березні та липні 2024 року. Незважаючи на те, що ставки залишаються на стабільному рівні, невизначеність щодо підвищення ставок BoJ в І кварталі 2025 року продовжується. Губернатор BoJ Кадзуо Уеда заявив, що банку потрібні більше даних щодо зростання зарплат, одночасно бажаючи оцінити вплив фіскальної та торгової політики Трампа на глобальні ринки.

Нерішучий BoJ вплинув на попит на японську єну, з USD/JPY знизився на 1,67% до 157,401 відповідно до рішення банку та його перспектив політики.

Щоденна графіка USD/JPY – 22/12/24

Підхід до інфляційного таргетування

У фокусі BoJ на зростанні заробітної плати є зв’язок з його ціллю інфляції на рівні 2%. Постійне зростання заробітної плати може збільшити розпорядження доходами, сприяючи споживчій витраті та попитом на інфляцію, що зумовлена попитом. Фокус на зростанні заробітної плати підкреслює потребу Банку від внутрішнього споживання понад глобальні умови торгівлі.

Слабший йєн збільшив імпортні ціни, підвищуючи вартість життя. Пом’якше зростання зарплати може вплинути на приватне споживання та економіку Японії. Приватне споживання, один з найбільших компонентів ВВП, вносить більше 50% в економіку Японії. Це підкреслює потребу Банку Японії в ефективному управлінні стабільністю цін.

Більш ширий Банк Японії може зміцнити японську єну, потенційно підтримуючи витрати домогосподарств.

Тенденції приватного споживання: Патерни споживацької поведінки

Витрати домогосподарств знизилися на 1,3% річних у жовтні, прискорившись з падіння на 1,1% у вересні. Незважаючи на сприятливі грошово-кредитні заходи, вплив слабкого японського єни на інфляцію та вартість життя залишався супротивом.

Хоча зростають після COVID, довіра споживачів залишалася комфортно нижче рівня за 1 квартал 2024 року у 4 кварталі 2024 року, що свідчить про недостатній попит. Це підкреслює акцент Банку Японії на зростання зарплати для підтримки споживання. Зростання заробітної плати може покращити настрій споживачів, що є важливим для витрат домогосподарств.

FX Empire – Витрати домогосподарств Японії

Вплив демографії на процентні ставки збережень

Старіюче населення Японії створює додаткові виклики. Підприємства повинні підвищувати заробітні плати, щоб знайти кваліфікованих працівників. Однак зменшення робочої сили також може вплинути на рівень національного збереження та тенденції витрат домогосподарств в Японії.

Збільшення витрат на охорону здоров’я та довгостроковий догляд, поєднане з невизначеністю щодо майбутніх медичних витрат, обмежує покупки витривалих товарів.

Витратні фактори ###

Додатковими драйверами споживання є зростання доходів та стабільність зайнятості.

Рівень безробіття в Японії збільшився з 2,4% у вересні до 2,5% у жовтні. Хоча невелике, зростання безробіття сигналізує про підтримку внутрішніх проблем на ринку праці. Вище безробіття може згасити споживчий настрій та витрати домогосподарств, підтримуючи прогнозоване зменшення S&P Global на 0,3% у 2024 році.

FX Empire – Рівень безробіття в Японії Середні готівкові доходи зросли на 2,6% річний у жовтні, що менше, ніж 2,8% у вересні. Тим часом базова заробітна плата зросла на 2,7% річний, найшвидшим темпом з 1992 року, порівняно з 2,5%. Сильний ріст зарплати може протистояти негативним наслідкам старіння населення, підтримуючи японську економіку за рахунок вищих витрат.

Однак зростання зарплат повинно ще більше прискоритися й перетворитися на приватне споживання, підкреслюючи значущість тенденцій у споживчій довірі.

FX Empire – Середні готівкові заробітні плати в Японії

Аналіз сценарію

Оптимістичний сценарій

Прискорений зріст заробітної плати в першому кварталі може підвищити споживчу довіру та витрати домогосподарств. Більш галкова політика Банку Японії збільшує попит на японську єну, зменшуючи ціни на імпорт і витрати на проживання. Такий сценарій може додатково підтримати підвищення приватного споживання.

Крім того, економіка Китаю набирає обертів, США і Китай уникають торгової війни, що підтримує світовий попит. Покращення світового попиту компенсує ефекти зміцнення японської єни, що сприяє експорту.

Міцний внутрішній та зовнішній попит можуть підтримати економічний зростання понад 1,3% у 2025 році, що перевищує прогноз зростання S&P Global.

Консервативний сценарій

Застійні зарплати та постійна інфляція підтримують стриманість споживчої довіри. Банк Японії відкладає підвищення ставок через низький зріст зарплат, що призводить до підвищення імпортних цін та витрат на життя. Надії на економічний ріст, зумовлений приватним споживанням, не виправдалися.

Торгові напруги зростають, тиснуть на експорт та економічний зріст. Економіка Японії може скоротитися або зрости менше 0,5%, відображаючи тенденції третього кварталу 2024 року.

Що це означає для пари USD/JPY?

Більш яструбиний шлях ставок Банку Японії, з можливим підвищенням ставок до 1%, може знизити пару USD/JPY нижче 120, наближаючи рівні до попередньо-коронавірусних часів. Ринкові порушення, які виникають внаслідок підвищення ставок БоЇ та розпуску йенових кредитних угод, можуть прискорити спад USD/JPY.

Навпаки, слабкий зріст зарплат, виснажене приватне споживання, торгова війна США-Китай та обережний Банк Японії можуть тягнути пару до рівня 200, рівень, який востаннє був помічений в 1980-х роках. Зокрема, рух до 160 може відновити загрози інтервенції, які можуть бути недостатніми для запобігання помітному ослабленню йени.

USD/JPY готується до хвильового 2025 року. USDJPY 221224 Тижнева діаграма Залишайтеся в курсі економічних тенденцій та рішень у сфері політики в Японії, щоб передбачити зміни на ринку та ефективно адаптувати свої стратегії.