Біткойн на 40% вище за початок року, але золото перемагає за ризик-скоригованими доходами

• Ціна BTC не компенсує ризики волатильності цін, що показує діаграма Goldman Sachs.
• Відносно високий ризиково-налаштований дохід золота пояснює його привабливість як безпечного пристановища. Біткойн (BTC) збільшився на понад 40% цього року, перевершивши основні індекси акцій, цінні папери фіксованого доходу, золото й навіть нафту, яка нещодавно зросла на тлі геополітичних напруг.

Проте, за даними, відстежуваними Goldman Sachs, його вражаюча виконавча спроможність в абсолютних виразах не є достатньою, щоб компенсувати його волатильність.

Різниця між доходністю Біткойна з початку року до відношення волатильності становить менше 2%, значно нижче, ніж провідний ризик-відкоригований дохід від золота, який становить близько 3%. Це співвідношення оцінює дохід, який інвестиція генерує на одиницю ризику/волатильності. Жовтий метал зріс на 28% в абсолютних значеннях.

Фактично, власний токен Ethereum - ефір, індекс TOPIX Японії та індекс енергетики S&P GSCI - єдині інвестиції, що не є фіксованими доходами та залежать від зростання, у яких співвідношення доходності до волатильності нижче, ніж у біткоїна, як показує діаграма з примітки Goldman від 7 жовтня під назвою “Нафта на кипінні”.

Такий відносно низький ризик-відшкодований рівень підтверджує довгострокову думку сумнівників криптовалют, що біткоїн занадто волатильний, щоб стати безпечним пристановищем, подібним до золота.

Це також допомагає пояснити, чому золото піднялося, а біткоїн впав поруч з ринками акцій на минулому тижні після того, як Іран запустив ракети на Ізраїль, нарощуючи напругу на Близькому Сході.

Низькі доходи, враховані відносно ризику, роблять напрямні ставки непривабливими і, ймовірно, пояснюють популярність арбітражу з обігом валюти біткойн серед традиційних установ. Стратегія арбітражу дозволяє трейдерам обходити ризики волатильності цін, одночасно отримуючи прибуток від розбіжностей між ринками споту та ф’ючерсів.

12:25 UTC: Виправляє відношення волатильності до доходу YTD для BTC та золота на менше ніж 2% та приблизно 3%, відповідно.

Відредаговано Стівеном Алфером.