Прогрес у законопроекті про криптовалюти у Сенаті США: перший крок чи політична глуха кутова?

Сенат США зробив tentative, але історичний крок у напрямку всебічного регулювання криптовалют. Комітет з сільського господарства Сенату, у суворо партійному голосуванні 12-11, просунув свою версію закону CLARITY, історичного законопроекту про структуру ринку криптовалют.

Це вперше така законодавча ініціатива просунулася за межі комітету Сенату. Законопроект має на меті надати Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) чіткі регуляторні повноваження щодо ринків цифрових товарів, таких як Bitcoin і Ethereum, водночас зберігаючи юрисдикцію SEC щодо інвестиційних контрактів. Попри цей прогрес, шлях до закону залишається крутим. Спільний законопроект у Комітеті з банківської справи Сенату застопорився через сильний лобізм галузі, а голосування комітету з сільського господарства за партійною лінією сигналізує про критичну відсутність міжпарламентської підтримки, необхідної для остаточного ухвалення, що підкреслює глибокі політичні розбіжності щодо етики, правил стабількоінів і обсягу регуляторної влади.

Тісна перемога: комітет Сенату просуває крипто-законопроект на тлі партійних розбіжностей

У сесії, яка підкреслила глибокі політичні розломи навколо криптовалют, Комітет з сільського господарства Сенату США проголосував 12-11 за просування закону Digital Commodity Intermediaries Act. Це вузька перемога за партійною лінією — всі республіканці голосували за, а всі демократи — проти — що є двосічним мечем для криптоіндустрії. З одного боку, це процедурний milestone, що позначає перший випадок, коли комплексний законопроект про структуру ринку криптовалют просунувся за межі комітету Сенату. З іншого — повна відсутність міжпарламентської підтримки на цьому етапі кидає довгий тінь на його майбутнє, показуючи, що консенсус залишається недосяжним.

Діяльність комітету є частиною ширшої законодавчої ініціативи, відомої як CLARITY Act. Версія, яку просунули, базується на законопроекті, ухваленому Палатою представників у липні 2025 року, але стала джерелом суперечок. Головний демократ Сен. Корі Букер, який раніше співпрацював над міжпарламентським проектом, публічно засудив ухвалену версію, заявивши, що його республіканські колеги «відмовилися» від своїх попередніх домовленостей. Заперечення демократів були не лише процедурними; вони пропонували суттєві поправки, зокрема заборони для державних службовців взаємодіяти з криптоіндустрією та положення щодо участі іноземних ворогів — всі були відхилені, ще більше поглиблюючи партійний розкол.

Ця партійна драма — більше ніж політична театральність; вона має прямі наслідки для виживання законопроекту. Щоб остаточно пройти через весь Сенат і потрапити до столу Президента Трампа, закон має залучити щонайменше сім демократів. Поточна версія, просунута без жодної підтримки демократів у комітеті, значно відстає від цього порогу. Голова комітету Джон Бузман визнав важкий шлях попереду, назвавши голосування «ключовим кроком», але додав, що «ще багато роботи попереду», щоб створити необхідний імпульс у всьому Сенаті.

Роз’яснення CLARITY: що входить до сенатського законопроекту про структуру ринку криптовалют?

У своїй основі, законопроект, просунутий Комітетом з сільського господарства Сенату, прагне покінчити з регуляторною невизначеністю, яка довго турбувала індустрію криптовалют у США. Його головна місія — провести чіткішу, більш законодавчо закріплену межу між двома головними фінансовими наглядовими органами країни: SEC і CFTC. Протягом років питання, чи є цифровий актив цінним папером (з юрисдикції SEC) або товаром (з юрисдикції CFTC), вирішувалося через дорогі, післяфактні заходи примусу. Цей законопроект має на меті встановити правила гри заздалегідь.

Законопроект пропонує нову регуляторну рамку, зосереджену на повноваженнях CFTC щодо цифрових товарів. Він офіційно надасть CFTC повноваження регулювати спотові ринки для цифрових товарів, таких як Bitcoin і Ethereum. Посередники у цій сфері — біржі, брокери та дилери — повинні будуть зареєструватися в CFTC і дотримуватися нової системи, розробленої для їхньої діяльності. Ця система обіцяє підвищену захист прав споживачів, включаючи суворі вимоги до сегрегації активів (зберігання коштів клієнтів окремо від коштів компанії), прозорі розкриття та запобігання конфліктам інтересів. Мета — наблизити контроль за криптовалютними торговими майданчиками до стандартів традиційних товарних ринків.

Важливо, що законопроект не прагне відсторонити SEC. Він явно зберігає повноваження SEC регулювати продаж цифрових активів як інвестиційних контрактів (цінних паперів). Ця модель «двох регуляторів» має на меті забезпечити юридичну визначеність: компанія знала б, які правила застосовуються залежно від характеру активу та способу його пропозиції. Для криптоіндустрії, яка витратила понад $100 мільйонів у виборчому циклі 2024 року на просування кандидатів, що підтримують криптовалюти, ця ясність є найвищою ціллю. Вона дозволить компаніям інновувати та діяти у визначених межах, потенційно повернувши тенденцію переміщення бізнесу за кордон для уникнення регуляторної невизначеності у США.

Основні стовпи запропонованої структури ринку криптовалют

Законопроект Сенату базується на кількох фундаментальних змінах у регуляторному ландшафті США:

• Законодавче визначення «цифрового товару»: Закон нарешті надасть статутне визначення, включивши активи, як Bitcoin і Ethereum, до формальної правової категорії.
• CFTC як регулятор спотового ринку: CFTC отримає чіткі повноваження контролювати торгові платформи для цифрових товарів, заповнюючи довгий час існуючу прогалину.
• Обов’язкова реєстрація посередників: Біржі, брокери та дилери повинні будуть зареєструватися в CFTC, підкоряючись федеральному нагляду вперше.
• Зосередженість на захисті споживачів: Нові правила вимагатимуть, як тримати активи клієнтів, які ризики розкривати та як управляти операційними конфліктами.

Перешкоди попереду: чому цей крипто-законопроект має важкий шлях

Хоча голосування комітету з сільського господарства привернуло увагу, шлях до столу Президента ускладнений значними, нерозв’язаними перешкодами. Найбільшою перешкодою є Комітет з банківської справи Сенату, який має юрисдикцію щодо паралельної та важливої частини законопроекту. Його розгляд було раптово відкладено у січні через сильний опір галузі криптовалют, включаючи таких гравців, як Coinbase. У центрі цієї суперечки — правила щодо стабількоінів, зокрема положення, що обмежують можливість криптокомпаній платити відсотки за ці долароп pegged токени, що банки вважають несправедливим перевагою для криптфірм.

Ця конфронтація є прикладом ширшої лобістської війни між традиційними фінансами та криптоіндустрією. Банки вважають регулювання стабількоінів питанням фінансової стабільності та рівних умов, тоді як криптокомпанії вважають його необхідним для їхніх бізнес-моделей і конкурентоспроможності. Поки ця гірка боротьба не буде вирішена, Комітет з банківської справи навряд чи просуватиме свою частину законопроекту. Обидва документи мають бути об’єднані перед подальшим розглядом у Сенаті, що робить застій у цьому комітеті критичним вузлом.

Крім того, партійна ворожнеча, проявлена у Комітеті з сільського господарства, — це не лише питання криптовалютної політики; вона все більше переплітається з політичною етикою. Демократичні сенатори, очолювані Корі Букером, висловили глибоку стурбованість тим, що вони називають «ганьбою корупції», вказуючи на особисті фінансові підприємства Президента Трампа та його родини у криптовалютній сфері. Їхні невдалі поправки заборонити обраним посадовцям отримувати прибутки з криптовалют — символічний прояв глибшої тривоги: що регуляторні рамки можуть бути сформовані на користь політичних інсайдерів. Ці етичні питання, відкинуті республіканцями як поза межами юрисдикції комітету, є потужним політичним арсеналом, яким демократи, ймовірно, скористаються у повному обговоренні у Сенаті, ускладнюючи зусилля отримати необхідні міжпарламентські голоси для ухвалення.

Законодавча драма: хроніка крипто-історії через Конгрес

Поточне голосування комітету — не ізольована подія, а ключовий етап у законодавчій сазі, що триває роками. Розуміння цього шляху важливе для оцінки як значущості прогресу, так і масштабів залишкових викликів. Просування комплексної американської крипто-структури було повільним і поступовим процесом, що супроводжувався проривами та невдачами.

Здається, цей шлях увійшов у нову фазу з міжпарламентським ухваленням CLARITY у Палаті представників у липні 2025 року. Це голосування показало, що, незважаючи на розбіжності, можливо досягти міжпартійного консенсусу в одному з палат Конгресу. Однак, потрапивши до Сенату, складність законопроекту вимагала розділу його розгляду між двома комітетами з перехресними інтересами: сільського господарства (зосереджений на товарах) і банківської справи (зосереджений на цінних паперах і фінансових установах). Цей розподіл юрисдикції став відображенням гібридної природи криптоіндустрії.

Недавнє голосування Комітету з сільського господарства на початку 2026 року — це milestone, але лише одна частина головоломки Сенату. Наступним вирішальним моментом стане дія Комітету з банківської справи. Якщо обидва комітети погодяться щодо своїх текстів, об’єднаний законопроект підлягатиме голосуванню у Сенаті, де 60 голосів потрібні для подолання філябастеру. Якщо Сенат ухвалить закон, відрізняючийся від версії Палати, знадобиться конференційна комісія для узгодження, що створить ще один етап переговорів. Лише тоді законопроект може бути переданий Президенту. Цей багатоступеневий процес означає, що, незважаючи на «прогрес», бажана юридична визначеність залишається багато в чому політичним компромісом.