Pump.fun (PUMP) знову у вустах трейдерів, але з дуже різних причин. З одного боку, платформа продовжує створювати яскраві заголовки: від купівлі китом на суму $3.31 мільйонів PUMP до спекуляцій щодо короткострокового ралі.
З іншого — технічні сигнали залишаються слабкими, а питання навколо моделі платформи стають голоснішими. Навіть запуск нового хакатону Pump Fund, спрямованого на стимулювання інновацій, не зміг повністю змінити ринковий настрій.
Цей контраст між розширенням і скептицизмом тепер визначає наратив PUMP. У центрі дебатів — детальний аналіз, опублікований аналітиком на базі AI aixbt, який ставить цифри Pump.fun у більш суворий контекст.
- Що насправді говорять цифри Pump.Fun
- Чому викуп акцій не підняв ціну PUMP
- Ось чому вірусна сторона Pump.fun все ще працює
Що насправді говорять цифри Pump.Fun
Aixbt поділився у X, що Pump.fun у 2025 році згенерував $637 мільйонів доходу, що робить його третім за обсягом доходу протоколом у криптоіндустрії, поступаючись лише Tether і Circle. Теоретично, це ставить його серед найуспішніших платформ у галузі.
Платформа також витратила $250 мільйонів на викуп власних токенів PUMP, використовуючи 100% доходів протоколу. За нормальних умов такий викуп вважався б дуже бичачим сигналом.
Проте токен досі знизився приблизно на 60% від ціни ICO. Саме тут історія починає виглядати зовсім інакше, ніж у заголовках.
Чому викуп акцій не підняв ціну PUMP
Основна проблема, як зазначає aixbt, полягає не у доходах, а у стимулюваннях. 99.26% токенів, запущених на Pump.fun, ніколи не доходять до Raydium.
Це означає, що майже кожен створений на платформі токен зазнає невдачі, перш ніж досягне значущої ліквідності або глибини торгів. Для більшості користувачів це означає майже певні збитки.
У той же час, за повідомленнями, Wintermute продає токени під час викупів. Простими словами, навіть коли Pump.fun витрачає сотні мільйонів доларів на підтримку ціни свого токена, великі гравці використовують цю ліквідність як вихід.
Як сказав прямо aixbt, «дохід не виправляє зламані стимули». Токен може здаватися дешевим з точки зору ціни до зборів, у цьому випадку приблизно 6x, але ця метрика втрачає сенс, якщо сама система надає перевагу інсайдерам понад звичайних користувачів.
_****Прогноз ціни BNB: аналітик попереджає про три можливі сценарії розвитку ціни**
Більше того, критика йде глибше, ніж ціна токена. Aixbt сказав, що модель Pump.fun прямо вигідна за рахунок втрат користувачів. Навіть кожен невдалий токен все ще генерує збори.
Платформа виграє незалежно від того, виграють чи програють користувачі. До того ж, звинувачення у тому, що інсайдери передруковують запуск через MEV-екстракцію, переводять проблему з токеноміки у інфраструктуру.
Ось чому жодна кількість викупів не змогла відновити довіру до PUMP.
Lito, ще один коментатор ринку, коротко підсумував, що навіть вражаючі цифри доходу мають мало значення, якщо гра «змонтована в корені».
Aixbt погодився, зазначивши, що 99% рівень невдач і зниження токена на 60% говорять набагато більше, ніж будь-які викупи.
Ось чому вірусна сторона Pump.fun все ще працює
Щоб бути справедливим, Pump.fun все ще демонструє свою вірусну силу. Всього кілька днів тому мемкоін під назвою PENGUIN виріс на 564% після публікації у соціальних мережах, пов’язаній із Білим домом, все це було запущено через платформу Pump.fun.
Це підкреслює, що Pump.fun робить найкраще: привертає увагу, рухається швидко і створює вибухову короткострокову спекуляцію. Але вірусні історії успіху не змінюють математику для більшості користувачів, які ніколи не бачать цих прибутків.
Однак Pump.fun (PUMP) не провалюється як бізнес. Насправді, за доходами, це один із найсильніших протоколів у крипто сьогодні.
Але проблема не в тому, чи Pump.fun заробляє гроші. Проблема у тому, з кого ці гроші отримуються.
Поки майже всі токени зазнають невдачі, інсайдери вилучають цінність рано, а користувачі поглинають більшу частину збитків, жодна кількість доходів або викупів не виправить глибшу проблему.
Поки це не зміниться, цифри PUMP будуть здаватися вражаючими зовні і глибоко тривожними всередині.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
