Pi монета цього тижня опустилася до історичного мінімуму в 0.15 доларів США, знизившись на 93% від свого піку. Обсяг торгів за тиждень впав на 41% до всього 16 мільйонів доларів, що свідчить про виснаження ліквідності. У найближчі 12 місяців буде розблоковано 12.5 мільярдів монет. Фонд Pi володіє понад 900 мільярдами монет, що створює екстремальну централізацію, а відсутність реального застосування перетворює її на «привидний ланцюг».
Двоголовий і зростаючий клин підтверджують медвежий сценарій
(Джерело: Trading View)
Ціна Pi цього тижня різко впала до історичного мінімуму і сформувала медвежу технічну модель. Ці моделі чітко видно на денних графіках. Вона утворила двоголовий патерн, вершини якого були 29 жовтня та 28 листопада минулого року, а шийна лінія проходить на рівні 0.2030 доларів. Мінімум був 4 листопада минулого року. Двоголовий — один із найпоширеніших медвежих розворотних патернів у технічному аналізі.
Крім того, сформувався зростаючий клин, що складається з двох висхідних і звужуючихся трендових ліній. Прорив стався після наближення цих ліній до точки злиття. Ціна Pi також залишалася нижчою за 50- і 100-денні EMA та індикатор Supertrend. У більшості випадків ці моделі та технічні індикатори ведуть до сильних низхідних проривів.
Підтвердження двоголового патерну вимагає падіння ціни нижче шийної лінії. Після підтвердження ціль зниження зазвичай дорівнює відстані від голови до шиї. З графіка Pi видно, що ця відстань може передбачати глибше падіння. Прорив зростаючого клина також має технічне значення: цей патерн зазвичай з’являється наприкінці висхідного тренду і свідчить про виснаження бичачої сили. При прориві вниз це часто спричиняє прискорене падіння.
Повна налаштування технічних індикаторів на медведжий сценарій ще більше посилює тиск вниз. Ціна постійно залишається нижчою за 50- і 100-денні EMA, що свідчить про повністю медвежий коротко- і середньостроковий тренд. Індикатор Supertrend також видає сигнал на продаж — це комплексний індикатор, що поєднує цінові коливання та тренд. Коли ціна знаходиться нижче за лінію Supertrend, зазвичай рекомендується тримати короткі позиції.
Це пояснює, чому ціна цього понеділка різко впала і чому вона може продовжити знижатися у короткостроковій перспективі. Хоча технічний аналіз не може точно передбачити ціну, поява таких медвежих моделей значно підвищує ймовірність подальшого падіння. Для технічних трейдерів ці сигнали є чітким сигналом до виходу або коротких позицій.
Обсяг торгів зруйнувався, що свідчить про повну відсутність попиту
Через зниження попиту ціна Pi стрімко падає. Дані CoinMarketCap показують, що обсяг торгів за останні 24 години знизився на 41% і становить всього 16 мільйонів доларів. Для криптовалюти з ринковою капіталізацією 1.57 мільярда доларів і повністю розведеним обсягом понад 18 мільярдів доларів, цей обсяг є мізерним. Відношення обсягу до ринкової капіталізації становить лише 1.03%, що свідчить про серйозний дефіцит ліквідності.
Таке співвідношення обсягу до ринкової капіталізації є екстремально аномальним для крипторинку. Для порівняння, щоденний обсяг Bitcoin зазвичай становить 2-5% від ринкової капіталізації, основні альткоїни — 5-10%, а активні малі монети іноді досягають понад 20%. 1.03% для Pi означає, що на ринку майже немає торгівлі: власники ні продають, ні купують, весь ринок застиг у стані «замороженості».
Недостатня ліквідність створює серйозну загрозу ціновій стабільності. У ринках з високою ліквідністю великі ордери можуть бути поглинуті без різких коливань цін. Але при поточному рівні ліквідності Pi навіть ордер на кілька сотень тисяч доларів може спричинити падіння ціни на кілька відсотків. Така вразливість робить Pi надзвичайно ризикованим активом.
За останні місяці попит на Pi залишався слабким через відсутність значущих позитивних новин. Наприклад, з моменту запуску основної мережі у лютому минулого року жодна велика біржа не додала Pi Network. Відсутність Binance, Coinbase, Kraken та інших топових бірж означає, що Pi не може досягти сотень мільйонів інвесторів у головних криптовалютах. Зараз торги ведуться лише на кількох біржах, таких як OKX, що суттєво обмежує ліквідність і глибину ринку.
Відсутність виходу Pi на провідні біржі може бути пов’язана з високим ступенем централізації та особливостями токеноміки. Топові біржі мають строгі критерії для запуску проектів, включаючи рівень децентралізації, чесність розподілу токенів, технічну безпеку та відповідність регуляторним вимогам. Можливо, Pi не відповідає цим стандартам у кількох аспектах.
12.5 мільярдів розблокованих токенів — потік пропозиції
(Джерело: PiScan)
Через постійне збільшення пропозиції ціна Pi цього тижня різко впала. Дані PiScan показують, що через розблокування кількість обігу Pi постійно зростає. У цьому місяці буде розблоковано понад 55,7 мільйонів монет, а у лютому — 134 мільйони. За наступні 12 місяців буде розблоковано понад 12.5 мільярдів монет, що в середньому становитиме 104 мільйони щомісяця.
Дані CoinMarketCap показують, що максимальна кількість Pi становить 100 мільярдів монет, а обіг — 83.8 мільярдів. Це означає, що у майбутньому буде розблоковано понад 916.2 мільярдів монет. Збільшення пропозиції при зниженні попиту зазвичай веде до падіння ціни — це базовий економічний принцип.
За наступні 12 місяців буде розблоковано 12.5 мільярдів монет, що становить близько 15% від поточного обігу у 83.8 мільярдів. Ще важливіше, що ці розблокування є постійними і передбачуваними, тому учасники ринку заздалегідь знають, що пропозиція зросте. Це самі по собі стримують бажання купувати. Чому інвестор має купувати сьогодні, якщо завтра з’явиться ще більше і дешевше?
Власники токенів, які розблоковуються, зазвичай — ранні майнери або команда, і їхні витрати близькі до нуля. Для власників безкоштовних токенів будь-яка ціна — це чистий прибуток, що значно підвищує мотивацію продавати. Навіть якщо ціна впаде до 0.10 доларів, для безкоштовних власників це все одно буде вигідно. Така структурна торгівля створює фундаментальні труднощі для стабілізації ціни Pi.
Довгостроково, враховуючи, що обіг становить лише 83.8 мільярдів із 100 мільярдів загального запасу, — це лише 8.38%. Навіть за поточного темпу розблокування повністю всі токени будуть розблоковані через десятки років. Така надмірна розбавленість токенів означає, що довгострокові власники будуть постійно стикатися з тиском розблокування, а потенціал зростання ціни буде серйозно обмежений.
900 мільярдів централізованих токенів — смертельний недолік
Через основні проблеми, зокрема централізацію та відсутність практичного застосування, ціна Pi значно знизилася. Pi — один із найбільш централізованих проектів у криптоіндустрії. Фонд Pi володіє понад 900 мільярдами монет, які зберігаються на сотнях адрес, контрольованих фондом. На відміну від інших криптовалют, у Pi власники не мають права голосу щодо будь-яких пропозицій.
900 мільярдів — це 90% від загального запасу у 100 мільярдів. Така екстремальна централізація суперечить основним принципам децентралізації у криптовалютах. Для порівняння, у Bitcoin немає жодної однієї особи або організації, що контролює більшу частину монет. У Ethereum Foundation ETH становить менше 1% від загальної кількості, а у Binance Coin (BNB) — ще менше.
Централізація створює багато ризиків. По-перше, ризик маніпуляцій ціною — контролюючи 90%, фонд може легко впливати на ринок. По-друге, регуляторні ризики — високий рівень централізації робить Pi більш схильною до регулятивних обмежень і потенційних заборон. По-третє, ризик довіри — інвестори мають повністю довіряти Pi Foundation, що суперечить принципам «без довіри» у крипто.
Ще гірше, власники Pi не мають права голосу у будь-яких пропозиціях. У більшості провідних проектів у криптоіндустрії власники токенів мають право голосу — можуть голосувати за оновлення протоколу, розподіл коштів або важливі рішення. Наприклад, у Uniswap власники UNI голосують за розподіл комісій, у Compound — за зміну моделей відсоткових ставок. У Pi власники повністю виключені з управління, що робить Pi схожою на акції компанії, а не на децентралізований токен.
Привидний ланцюг без реальних застосувань
Крім того, на відміну від Ethereum і Solana, Pi Network не має жодних реальних застосувань. Вона не приймається жодними роздрібними продавцями, і її екосистема перетворилася на «привидний ланцюг». Ethereum підтримує тисячі децентралізованих додатків, включаючи DeFi, NFT і ігри, що обробляють мільйони транзакцій щодня. Solana приваблює розробників високою швидкістю і низькою вартістю транзакцій, і її екосистема активно розвивається.
У випадку Pi Network екосистема майже порожня. Немає відомих DeFi-протоколів, NFT-ринків або популярних застосунків. «Привидний ланцюг» — точне опис її стану: блокчейн працює, але ніхто ним не користується. У блокчейн-оглядачах переважно показані перекази токенів, а не взаємодії з смарт-контрактами або додатками.
Відсутність реальних застосувань позбавляє Pi внутрішньої цінності. Цінність Bitcoin базується на його ролі засобу збереження і платежів, Ethereum — на широкому використанні для смарт-контрактів. Що таке цінність Pi? Якщо її не приймають продавці і вона не підтримує активний екосистемний ринок, який сенс тримати Pi?
Широкомасштабний продаж на ринку також є зовнішнім фактором для падіння Pi. Ціна Bitcoin зросла з максимуму року в 98 000 доларів до 91 000 доларів, а загальна ринкова капіталізація всіх токенів знизилася з понад 3.3 трильйонів до 3.08 трильйонів доларів. Оголошення Трамп про нові мита для країн ЄС і блокування законопроекту CLARITY у Сенаті створюють макроекономічний тиск на всі ризикові активи.
