Tiger Research базується на циклі зниження ставок, зростанні M2 та законі CLARITY, встановлює цільову ціну біткоїна на Q1 у розмірі 185 500 доларів США, що на 100% вище за поточну ціну 96 000 доларів США. Незважаючи на виведення ETF на суму 45,7 мільярдів доларів, рекордне зростання M2 свідчить про достатню ліквідність.
Tiger Research на основі моделі TVM встановлює ціль у 185 500 доларів США
Tiger Research застосовує оцінювальну рамку TVM, отримуючи нейтральну базову оцінку за перший квартал 2026 року у розмірі 145 000 доларів США (трохи нижче за попередній звіт — 154 000 доларів США). З урахуванням 0% базових коригувань та +25% макроекономічних, цільова ціна з урахуванням коригувань становитиме 185 500 доларів США. Це означає, що ще є приблизно 100% потенціалу зростання від поточної ціни.
Tiger Research підвищує базовий фактор коригування з -2% до 0%. Хоча активність у мережі змінюється незначно, увага ринку до екосистеми BTCFi ефективно компенсувала частину медвежих сигналів. Одночасно через уповільнення інституційних потоків та геополітичні фактори макроекономічний коефіцієнт знижено з +35% до +25%.
Це зниження цільової ціни не слід сприймати як медвежий сигнал. Навпаки, навіть після коригування модель показує потенціал зростання близько 100%. Нижча базова ціна відображає недавню волатильність, але внутрішня вартість біткоїна у середньостроковій та довгостроковій перспективі продовжить зростати. Tiger Research вважає, що недавнє коригування є здоровим процесом ребалансування, а довгостроковий оптимізм залишається незмінним.
Модель TVM (Time Value Model) — це власна розробка Tiger Research, яка розглядає біткоїн як актив, що еволюціонує з часом, враховуючи мережевий ефект, дефіцитність, рівень прийняття та макроекономічну ліквідність. На відміну від простого технічного аналізу або емоційних індикаторів, TVM намагається встановити фундаментальну оцінку біткоїна, що широко застосовується у традиційних фінансах і тепер впроваджується у крипторинок.
Процес визначення цільової ціни Tiger Research
Базова оцінка: 145 000 доларів США (на основі мережевої вартості, рівня прийняття та інших фундаментальних факторів)
Фактор базових коригувань: 0% (зростання уваги до екосистеми BTCFi компенсує зниження активності у мережі)
Макроекономічний коефіцієнт: +25% (цикл зниження ставок, зростання M2, але зменшення з попередніх +35%)
Остаточна цільова ціна: 145 000 × (1 + 25%) = 185 500 доларів США
Цей підхід до оцінки має переваги системності та відстежуваності. Кожен коефіцієнт має чітке підґрунтя у даних, а не базується на суб’єктивних судженнях. При зміні макроекономічної ситуації модель автоматично коригується, зберігаючи динамічність прогнозу.
Зниження ставок ФРС і рекордне зростання M2 закладають основу для ліквідності
(Джерело: Tiger Research)
Зараз біткоїн торгується біля 96 000 доларів США. З моменту публікації попереднього звіту Tiger Research 23 жовтня 2025 року ціна знизилася на 12%. Хоча недавнє коригування відбулося, макроекономічний фон для біткоїна залишається стабільним. Федеральна резервна система у період з вересня по грудень 2025 року тричі знижувала ставки, загалом на 75 базисних пунктів, поточна ставка — у діапазоні 3,50%-3,75%. За прогнозами, у грудні 2026 року ставка знизиться до 3,4%.
Хоча й малоймовірно, що цього року відбудеться одне зниження ставок на 50 базисних пунктів або більше, але з завершенням каденції Пауелла у травні, адміністрація Трампа може призначити більш м’якого за політикою наступника, що забезпечить продовження політики стимулювання. Такі політичні очікування задають важливий напрямок ринку. Якщо новий голова ФРС буде більш прихильним до політики м’якості, це може прискорити зниження ставок або запровадити інші заходи розширення ліквідності.
Ліквідність — ще один ключовий фактор, окрім регулювання. Світовий обсяг M2 у четвертому кварталі 2024 року досяг історичного максимуму і продовжує зростати. З історичних закономірностей відомо, що біткоїн зазвичай випереджає цикли ліквідності: зростає перед піком M2 і консолідується у його межах. Поточні ознаки вказують на подальше розширення ліквідності, що означає потенціал для зростання біткоїна. Якщо ринок акцій переоцінений, кошти швидше за все повернуться у біткоїн.
Tiger Research зазначає, що поточна динаміка біткоїна відстає від зростання ліквідності. Це не слабкість, а створює простір для майбутнього додаткового зростання. Історично, у початкових фазах розширення ліквідності біткоїн може консолідуватися або трохи коригуватися, але коли ринок повністю усвідомить сигнали ліквідності, його зростання перевищить інші активи.
Протиріччя між виходом інституцій та корпоративним накопиченням
(Джерело: Glassnode)
Хоча макроекономічна ситуація сприятлива, інституційний попит останнім часом слабкий. У листопаді та грудні 2024 року ETF-інструменти вивели 45,7 мільярдів доларів, що є найбільшим обсягом за весь час існування продукту. За рік чистий потік склав 214 мільярдів доларів, що на 39% менше за минулорічні 352 мільярди. Хоча у січні відбувся частковий відновлювальний потік через ребалансування активів, його тривалість ще під питанням.
Водночас компанії, такі як MicroStrategy (з володінням 673 783 BTC, близько 3,2% від загального обсягу), Metaplanet і Mara, продовжують нарощувати позиції. Це відображає різницю стратегій між різними типами інституційних інвесторів. ETF-інвестори орієнтовані на короткострокові торги та ребалансування активів, реагуючи на емоції та технічні сигнали. Водночас корпоративні власники, як MicroStrategy, застосовують довгострокову стратегію накопичення і не піддаються короткостроковій волатильності.
Ця протиріччя фактично підтримує наші оптимістичні прогнози. Виведення коштів з ETF переважно припадає на листопад-грудень, коли ціна біткоїна консолідується на високих рівнях — це нормальна поведінка для фіксації прибутку. Водночас, постійне накопичення з боку компаній свідчить про довгострокову віру у перспективи біткоїна. Після завершення виведення ETF і тривалого зростання корпоративних позицій структура попиту і пропозиції знову сприятиме зростанню.
Закон CLARITY може залучити банківські кошти
На тлі застою інституційного попиту регуляторна діяльність стає потенційним драйвером. Закон CLARITY, ухвалений Палатою представників, чітко окреслює межі юрисдикції SEC та CFTC і дозволяє банкам надавати послуги з цифрових активів, зокрема з довірчого зберігання та застави. Крім того, цей закон надає CFTC повноваження регулювати ринок цифрових товарів у спотовій формі, створюючи чітку правову основу для бірж і брокерів.
Tiger Research особливо підкреслює, що комітет Сенату з банківських справ 15 січня проведе слухання, і якщо закон буде ухвалено, це може стимулювати входження у ринок традиційних фінансових інституцій, які довго чекали регуляторної ясності. Головною перешкодою для банків було невизначене регулювання. Якщо CLARITY буде прийнятий, він відкриє чіткий шлях до відповідності, зменшить правові ризики.
Якщо великі банки почнуть пропонувати послуги з довірчого зберігання та застави біткоїна, це спричинить масштабний приплив капіталу. Управління активами банків США перевищує 20 трильйонів доларів, і навіть 1% з них, інвестованих у біткоїн, становитиме 200 мільярдів доларів додаткового попиту. Такий масштаб інвестицій здатен суттєво підняти ціну біткоїна.
Три головні впливи закону CLARITY
Чіткий шлях для банківської відповідності: дозволяє надавати послуги з довірчого зберігання і застави, усуває правові перешкоди
Розблокування інституційних коштів: традиційні фінансові структури зможуть офіційно інвестувати у біткоїн
Покращення структури ринку: ясність регулювання підвищить стабільність і довіру інвесторів
84 000 підтримки і 98 000 опору визначають короткостроковий тренд
(Джерело: Glassnode)
На основі ончейн-індикаторів Tiger Research отримує додаткові сигнали для макроаналізу. Під час корекції у листопаді 2025 року активи для покупки зосереджувалися біля 84 000 доларів США, формуючи чітку підтримку. Зараз біткоїн прорвав цю зону. Рівень у 98 000 доларів відповідає середній собівартості короткострокових тримачів і є психологічним та технічним опором.
Ончейн-дані свідчать, що ринкові настрої змінюються з паніки на нейтральність. Ключові індикатори, такі як MVRV-Z (1.25), NUPL (0.39) і aSOPR (1.00), вже вийшли з зони недооцінки і перейшли у баланс. Це означає, що ймовірність різкого зростання через паніку зменшується, але структура ринку залишається здоровою. У поєднанні з макроекономічним і регуляторним фоном, довгострокові прогнози зростання ще мають підстави.
Варто зазначити, що поточна структура ринку суттєво відрізняється від попередніх циклів. Зростання частки інституцій і довгострокових капіталів знижує ймовірність панічних обвалів через масовий вихід роздрібних інвесторів. Недавня корекція — це швидше поступове ребалансування. Хоча короткострокові коливання неминучі, загальна структура зростання залишається цілісною. Tiger Research вважає, що така зріла структура ринку сприяє стабільному зростанню, а не різким стрибкам і падінням, як раніше.
Загалом, напрямок на зниження ставок і розширення ліквідності залишається незмінним. Однак через уповільнення інституційних потоків, зміну керівництва ФРС і зростання геополітичних ризиків, Tiger Research зменшує макроекономічний коефіцієнт з +35% до +25%. Попри зниження, цей показник залишається у позитивній зоні, і вважає, що регуляторна активність і зростання M2 забезпечать підтримку для довгострокового зростання.
