Автор: адвокат Чжао Сюань
Вступ
Останнім часом багато друзів запитують: Що саме оновлено у цифровому юані 2.0? Чи вплине це на наші криптоактиви?
Але якщо зосередитися лише на цифровому юані, дуже легко пропустити ще один, більш важливий сигнал — 28 листопада регуляторні органи чітко висловили свою позицію щодо стейблкоїнів, що одночасно переосмислює правові межі всієї цифрової валюти.
Ці дві події не є окремими. Розглядаючи їх у рамках однієї регуляторної логіки, стає зрозуміло: з одного боку — чітко визначено, що робити вже не можна, з іншого — що дозволено ринку.
Мета цієї статті — не просто визначити “вигідно чи шкідливо”, а пояснити три ключові моменти, що виникли одночасно з 28.11 та з цифровим юаном 2.0:
- На якому етапі зараз регулювання стаблкоїнів у материковому Китаї;
- Що саме змінює цифровий юань 2.0 у фінансовій логіці;
- Після того, як червоні лінії нелегальних фінансових операцій були знову окреслені, які шляхи залишилися для Web3-працівників.
Кінець 2025 року: “холод і жар”
Кінець 2025 року — дуже важливий момент для індустрії Web3 у Китаї. Якщо Гонконг рухається поступово у правовому полі, тестуючи стаблкоїни, то на материковій частині йде не дослідження, а перевірка меж. За місяць відчутно зросла ясність регуляторної парадигми.
З одного боку, очікування галузі швидко охолоджуються: 28 листопада, під час засідання з питань боротьби з відмиванням грошей та управління бенефіціарами, ЦБ і інші відомства чітко визначили регуляторний статус “стейблкоїнів”. Раніше ринок сподівався, що “законодавство Гонконгу може змусити материковий Китай підкоригувати свою політику”, але після повторного наголосу на “нелегальних фінансових операціях” ця оптимістична оцінка швидко змінилася — регуляторна позиція стала ще яснішою.
З іншого боку, сигнал політики одночасно посилюється: наприкінці грудня офіційно презентовано цифровий юань 2.0. За доступною інформацією, нова фаза цифрового юаня вже не просто “цифрові готівки”, а перетворюється у “цифрову депозитну валюту”, що підтримує нарахування відсотків, складні смарт-контракти та має зобов’язання банків. Його регуляторна позиція та межі застосування значно розширюються.
У поєднанні “холоду” та “жару” регуляторна стратегія стає більш прозорою. Це не випадковий політичний хід, а цілеспрямований процес “перекладання клітки” — через поступове очищення нелегальних стаблкоїнів створюється чіткий і контрольований ринок для державної цифрової валюти.
“Стара” регуляторна логіка та “нова” упаковка
Багато хто при тлумаченні постанови 28.11 2025 року шукає нові регуляторні правила. Але ми вважаємо, що це лише повторне пояснення “повідомлення від 24.09.2021”.
1. Зникнення “води”: ринок вже виробив імунітет
Найпряміший показник — це реакція ринку: у 2021 році, коли з’явилася “повідомлення від 24.09”, BTC різко впав, галузь зазнала збитків; у 2025 році після цієї зустрічі ринкова ціна навіть не зсунулася. Така “холодність” ринку — наслідок повторення логіки.
Ще чотири роки тому регулятор чітко визначив “Тедер (USDT)” як нелегальну віртуальну валюту. Навіть якщо ця зустріч підкреслила, що “стейблкоїни — це віртуальні валюти”, з юридичної точки зору це не додало нових аргументів.
2. “Реверс” судових рішень: від тепла до холоду
Головний удар цієї зустрічі — не у визначенні, а у зміні судової лінії. Потрібно врахувати тонкі зміни:
- 2021–2022: контракти, пов’язані з крипто, вважаються недійсними, ризик — на стороні учасника, суди майже не втручаються.
- 2023–2025: судді починають розуміти Web3, перестають просто посилатися на “публічний порядок і мораль”, і починають визнавати, що у цивільних спорах щодо купівлі криптовалюти з реальними грошима — можливо, частково повернути законні гроші пропорційно.
- Наприкінці 2025 року (після 28.11): зима повертається. Це чіткий сигнал — судова влада має узгоджуватися з адміністративним регулюванням, і у спорах Web3 контракти вважаються недійсними, ризики — на учасника.
3. Реальні регуляторні цілі: закриття “тіньових” валютних каналів
Чому саме зараз регулятор повторює “старі правила”? Тому що стаблкоїни вже зачепили найчутливішу точку — валютний контроль. USDT і USDC перетворилися з інструментів Web3 у “швидкісні магістралі” для великих переказів за кордон. Від оплати навчання дітей до складних схем відмивання — стаблкоїни фактично руйнують обмеження у 5 тисяч доларів на рік на людину.
Зустріч 28.11 — це не про технології, а про валютний контроль. Регулятори знову підкреслюють це, бо навіть при жорсткому контролі, через миттєву розрахункову здатність стаблкоїнів, залишаються щілини у валютних обмеженнях.
4. Обережність і перспективи
Потрібно розуміти, що в рамках нинішньої регуляторної парадигми безпека — пріоритет №1. Це допомагає швидко контролювати ризики, але може спричинити короткостроковий розрив між внутрішньою фінансовою системою і глобальним програмованим фінансом, що зменшить можливості для експериментів у публічних блокчейнах.
Цифровий юань: від 1.0 до 2.0 — “логічна реконструкція”
Чому саме зараз потрібно визначити стаблкоїни?
Тому що цифровий юань 2.0 несе місію “інтегрувати технологічну логіку у суверенну систему”.
У часи цифрового юаня 1.0: він був просто готівкою, без відсотків, що ускладнювало конкуренцію з розвиненими платіжними системами. Банки використовували його лише як “розподільчий канал”, не отримуючи прибутку від кредитування або відсотків, і не маючи внутрішньої мотивації для розвитку.
У версії 2.0: за нинішньою інформацією, відбуваються зміни: від “цифрових готівок” до “цифрової депозитної валюти”, з підтримкою відсотків на балансі реєстрованих гаманців. Технічно, 2.0 підкреслює сумісність із розподіленими реєстрами та смарт-контрактами — це частина запозичення Web3-технологій, але без децентралізації.
Виведення на ринок юаня 2.0 доводить, що програмованість, миттєве розрахунки та логіка на блокчейні — це майбутнє валюти. Але ця форма має працювати у централізованому, контрольованому, підзвітному суверенітету закритому циклі. Це — результат еволюції технологій і балансування управлінських логік.
Юридичні межі: визначення “нелегальних фінансових операцій”
Як адвокат, що довго працює у сфері Web3, я маю попередити всіх учасників: “Ризики після 2025 року вже не зводяться до “регуляторних недоліків”, а переходять у сферу “кримінального законодавства”. Це стосується, зокрема, таких аспектів:
Посилення кваліфікації дій: масштабна купівля-продаж віртуальних валют, таких як USDT, швидко переходить від адміністративних порушень до кримінальних статей, зокрема — нелегального обігу валют. Після визначення статусу стаблкоїнів як віртуальних валют, будь-яка діяльність з обміну фіатних грошей і стаблкоїнів, платіжних послуг або приймання платежів у межах материкового Китаю — ускладнюється для захисту у суді.
Посилення регуляторних обмежень: ця межа ще більше звужує можливості приватних структур створювати інфраструктуру для передачі цінностей. Якщо приватна компанія на материковій частині намагається побудувати неофіційну мережу передачі цінностей, будь-яка технологія, що використовується, — підлягає швидкому юридичному визначенню як “нелегальне очищення”. “Технічна нейтральність” вже не є щитом — при операціях з переказами, валютними операціями або трансграничними платежами регуляторна проникність зможе швидко “зрізати” складні протоколи і дійти до операційних структур.
Стратегії виживання та проривів для Web3-працівників
Зовнішні бар’єри зростають, але логіка не зупиняється.
Підхід до інтеграції смарт-контрактів у цифровий юань 2.0 показує: технології не скасовані, а просто повернулися у контрольоване регуляторне поле. Це відкриває можливості для тих, хто добре розуміє технології і бізнес-логіку, — для адаптації.
У нинішніх умовах безпечніше обрати шлях “стратегічного розподілу”.
Перший — вихід на глобальний ринок і відповідність регуляторним вимогам: якщо мета — створити безліцензійний, децентралізований фінансовий сервіс, потрібно виходити фізично і юридично за межі материкового Китаю. У юрисдикціях Гонконгу та інших — використання ліцензованих рамок, таких як “Закон про стаблкоїни”, — це природний шлях, а не тимчасова міра.
Другий — цілеспрямоване “від’єднання” технологій і фінансів: у материковому Китаї потрібно уникати будь-яких модулів із функціями зберігання, розрахунків або платежів. Оскільки офіційно просувається екосистема цифрового юаня 2.0 із підтримкою смарт-контрактів і ліцензованих систем, — зосередитися на базовій архітектурі, безпеці, аудиті та відповідності — найнадійший і довгостроковий шлях для технічних команд.
Третій — пошук нових можливостей у офіційних каналах: наприклад, у системах міжбанківських мостів CBDC, що стають одними з небагатьох перспективних напрямків у рамках регуляторної моделі. Виявлення точок інновацій у вже існуючих інфраструктурах — це реальний шанс для прориву у цій новій регуляторній реальності.
Закон ніколи не є статичним правилом — він є результатом боротьби.
Правила здаються суворими, але їх розуміння допомагає робити правильний вибір. У процесі “перекладання клітки” сліпе опір лише збільшує ризики; важливо — після того, як червоні лінії знову окреслені — допомогти найціннішим технологіям знайти точки для виживання і розвитку.
