Артур Хейс останнім часом опублікував статтю, у якій прямо говорить про слабкі результати біткойна у 2025 році порівняно з золотом і технологічним сектором, і дає впевнену прогностичну оцінку. Він вважає, що відновлення “ритму” зростання біткойна цілком залежить від умов ліквідності долара США.
Хоча у 2025 році звуження ліквідності стримувало криптовалютний ринок, Хейс навів кілька ключових каталізаторів і впевнений, що у 2026 році настане “різке розширення” ліквідності, що сприятиме встановленню нових історичних максимумів для біткойна. У цій статті ми глибоко проаналізуємо макроекономічну логіку Хейса, розкриємо правду за ринковою диференціацією 2025 року і подивимося, які фінансові потоки можуть змінити криптовалютний ринок у 2026-му.
Основний висновок Хейса: ліквідність — єдина історія для біткойна
У світі криптовалют голос Артура Хейса завжди має значення. Цей співзасновник біржі деривативів BitMEX відомий своїм сміливим макроекономічним баченням і глибоким розумінням ринкових механізмів. Нещодавно він опублікував статтю під назвою «Хмари сумніву», у якій прямо ставить питання: чому у 2025 році, коли золото зросло на 44,40%, а технологічний сектор Nasdaq стрімко зріс на 24,6%, біткойн знизився на 14,40%? Відповідь Хейса проста і потужна: все — це історія ліквідності.
Хейс відмовився від складних короткострокових технічних аналізів і нарративів, повертаючи цінність біткойна до його найсуттєвішої природи — він є “монетною технологією”. Він вважає, що фундаментальна цінність біткойна базується на постійному знецінюванні фіатних валют (debasement), і його ціна тісно прив’язана до коливань глобальної ліквідності долара США. «Якщо золото і Nasdaq демонструють сильні результати, як біткойн може повернути свій ритм? Відповідь лише одна — ліквідність долара має розширюватися», — пише він. «Очевидно, я вірю, що це станеться у 2026 році». Це твердження дає чіткий орієнтир для розуміння позиції біткойна у традиційних активних рядах: він не є технологічним акціоном і не є чистим активом-укриттям, а найчутливішим і найекстремальнішим індикатором глобальної ліквідності.
Ця точка зору не виникла з нізвідки. Історія показує, що кожен новий супербум біткойна супроводжувався масштабним розширенням балансу головних центральних банків світу, особливо ФРС. Бум 2020–2021 років співпав із “великою друкарнею” після пандемії COVID-19; а корекція 2025 року — з політикою ФРС щодо скорочення ліквідності і високими реальними ставками долара. Хейс вказує, що ця закономірність зберігається і досі: короткостроковий шум приховує довгостроковий тренд. При звуженні ліквідності ризикові активи зазнають тиску, і біткойн, як один із найчутливіших активів у цьому спектрі, першим реагує.
Загадка диференціації 2025: чому AI і золото привертають капітал, а біткойн втрачає?
Щоб зрозуміти оптимізм Хейса щодо 2026 року, потрібно спершу з’ясувати, чому у 2025 році ринок так розділився. За даними Curvo, на тлі 18% загального доходу індексу S&P 500, технологічний сектор показав рекордний приріст у 24,6%. Водночас золото, як традиційний захист і засіб збереження вартості, зросло на вражаючі 44,40%. У той час як біткойн зазнав двозначного зниження. Така крайня диференціація — рідкість у історії.
Хейс дає гострий аналіз цього явища. Він вважає, що сильний ріст Nasdaq (особливо AI-акцій) відбувається поза межами звичайних рамок ліквідності, оскільки штучний інтелект “націоналізований” у Китаї та США. Він пояснює: «За допомогою адміністративних наказів і державних інвестицій (уряд Трампа) послаблює сигнали вільного ринку, і капітал — незалежно від реальної доходності — масово вливається у сфери, пов’язані з AI». Іншими словами, йдеться про капітальне спрямування за державною волею і стратегічною конкуренцією, що створює локальні “оази ліквідності”, дозволяючи технологічним акціям процвітати навіть у умовах загального звуження ліквідності.
Зростання золота легше зрозуміти. У контексті глобальної геополітичної напруги (Хейс особливо згадує, що США продовжать демонструвати “свої військові м’язи”), тенденцій до дездоларизації і постійних покупок золота центральними банками, його валютні і захисні функції активізуються одночасно. Це приваблює ті великі традиційні фонди, які мають сумніви щодо суверенного кредиту і водночас ставляться з обережністю до високоволатильних криптовалют.
Ключові активи 2025 року: порівняльна таблиця
- Біткойн (BTC): знизився на 14,40%, закрився приблизно на 96 297 доларів.
- Золото (XAU): стрімко виросло на 44,40%, показавши кращі результати ніж традиційні індекси і криптовалюти.
- Технологічний сектор S&P 500: зріс на 24,6%, став лідером серед американських акцій.
- Індекс S&P 500: у цілому піднявся на 18%, залишаючись стійким у умовах звуження ліквідності.
У порівнянні з цим, у 2025 році біткойн виглядає “на двох стільцях”. Він не привернув достатньо традиційних захисних коштів, оскільки його все ще сприймають як високоризиковий актив; водночас він не отримав структурних капітальних потоків, як AI-акції, що отримують підтримку політики. Хейс підкреслює, що це не означає погіршення фундаментальних показників біткойна, а лише те, що “ліквідність не підтримує наш криптопортфель”. Обмеженість грошових потоків означає, що при спрямуванні капіталу в один сектор, інші тимчасово висихають.
Прогноз на 2026: які каталізатори запустять розширення доларової ліквідності?
Отже, на чому базується впевненість Хейса у тому, що у 2026 році станеться розширення ліквідності долара? Він окреслює кілька шляхів, що переплітаються і ведуть до більш м’якої монетарної політики.
Найочевидніший і найпряміший — це повторне розширення балансу ФРС, так званий “друк грошей”. Хоча ФРС постійно наголошує на незалежності своєї політики, у разі економічного зростання, важкого боргового навантаження або системних ризиків на фінансових ринках можливе відновлення кількісного пом’якшення (QE) або подібних заходів. Хейс прогнозує, що для підтримки зростання і запобігання економічному сповільненню, політика стане більш м’якою.
Другий каталізатор — зниження іпотечних ставок. Це безпосередньо стимулює кредитування і активізує ринок нерухомості, який є ключовим джерелом заставних активів для фінансової системи США. Це, у свою чергу, відновить здатність банків створювати кредит і запустить мультиплікатор грошової маси.
Третій — важливий, але часто ігнорується аспект — кредитна підтримка уряду і військової промисловості з боку комерційних банків. Він цитує: «США продовжать демонструвати свою військову міць, і для цього потрібно фінансування через банківську систему для виробництва зброї масового ураження». Це означає, що уряд може заохочувати банки видавати кредити у сферах оборони і стратегічних галузях через гарантії, субсидії тощо. Така політика створює додатковий потік доларів у економіку.
Об’єднання цих факторів формує більш щедрий пул доларової ліквідності у 2026 році, ніж у 2025. Історія показує, що надлишкова ліквідність шукає найвигідніші напрямки. У цей час ринок біткойна, який є відносно недооціненим і дуже чутливим до ліквідності, цілком може стати головним отримувачем цієї хвилі.
“Монетна технологія” біткойна: у знеціненні фіату — вічна цінність
Загалом, аргументація Хейса повертає нас до найфундаментальнішої ідеї — цінності біткойна. Він не просто прогнозує ціновий відскок, а нагадує про філософську основу його існування. Він визначає біткойн як “монетну технологію”, що чітко відображає його подвійну природу: це революційна децентралізована цифрова технологія і носій цінності.
«Це гарантує, що цінність біткойна буде більшою за нуль», — зазначає він. Допоки існуватиме попит на незалежний від контролю однієї особи, цензуростійкий спосіб збереження і передачі цінності, біткойн матиме свою базову цінність. Однак, щоб його ціна наблизилася або перевищила 100 000 доларів, потрібен зовнішній каталізатор — постійне знецінення фіату.
Під “знеціненням фіату” він розуміє не лише гіперінфляцію, а будь-який процес, що знижує купівельну спроможність валюти у довгостроковій перспективі: помірна інфляція, монетизація боргів, безконтрольне фіскальне стимулювання і розширення грошової маси у кризових ситуаціях. За Хейсом, сучасні глобальні економіки мають сильний внутрішній імпульс до постійного знецінення валюти — щоб погасити борги, фінансувати соціальні програми або вести військові гонки. Біткойн, із його обмеженим обсягом і незмінними правилами емісії, природно виступає як хедж проти такої системної деградації.
Отже, інвестування у біткойн — це, з макроекономічної точки зору, акт “продажу короткої позиції глобальної фіатної системи, особливо довгострокового зловживання довірою до долара”. Оптимізм Хейса щодо 2026 року ґрунтується на переконанні, що держави не зможуть уникнути залежності від друку грошей. Коли цей процес прискориться у найближчі роки, біткойн, як найчистіша і найжорсткіша “монетна технологія”, отримає найпотужніший імпульс для зростання, прориваючи попередні вершини і рухаючись до нових історичних рубежів.
Висновки і стратегічні рекомендації: у циклі — до нових можливостей
Макроекономічна модель Хейса дає інвесторам інструмент для глобального бачення, що виходить за межі щоденних коливань. Його ідеї натякають, що замість того, щоб щодня зосереджуватися на технічних індикаторах або короткострокових новинах, краще стежити за сигналами зміни глобальної ліквідності — наприклад, за змінами у балансі ФРС, темпами зростання грошової маси M2 або за глобальним базисом доларових свопів.
Щодо тактики, можна зробити кілька висновків. По-перше, потрібно прийняти циклічність ринків. Низький показник біткойна у 2025 році у порівнянні з золотом і технологічним сектором — це нормальна реакція на певний етап циклу ліквідності і не повинна викликати довгострокових сумнівів у цінності біткойна. По-друге, важливо зберігати терпіння і послідовність. Хейс чітко вказує, що ключовий момент — 2026 рік, і ринок потребує часу для завершення формування дна і зміни умов ліквідності. Поспішати з купівлею або панікувати — не найкраща стратегія.
Для консервативних інвесторів підходящим може бути метод часткових інвестицій — поступово накопичувати позиції у низьких точках, щоб згладити вартість і уникнути таймінгу. Для більш ризикових трейдерів важливо слідкувати за каталізаторами і розглядати прорив ключових історичних рівнів як ознаку можливої зміни тренду.
Насамкінець, слід пам’ятати, що думки Хейса — це прогноз, а не гарантія. Ринок завжди сповнений несподіванок: геополітичні “чорні лебеді”, регуляторні зміни можуть змінити хід ліквідності. Тому, слухаючи макроекономічних гуру, важливо також керувати ризиками і підтримувати баланс у портфелі. Ритм біткойна, можливо, повернеться, але тільки підготовлений гравець зможе йому йти в ногу.
Артур Хейс: від трейдера до провідного макроекономічного мислителя
Щоб повністю оцінити вагу поглядів Хейса, потрібно знати його бекґраунд. Артур Хейс не має класичної фінансової освіти — він закінчив Уортонську школу бізнесу і працював трейдером акційних деривативів у Deutsche Bank і Citibank. Цей досвід допоміг йому глибше зрозуміти механізми і недоліки традиційних фінансів. У 2014 році він заснував BitMEX і запустив революційний продукт — перпетуальні свопи, що кардинально змінили ринок криптовалютних деривативів.
Особистий шлях Хейса також має яскраві моменти. Він мав юридичні суперечки з американськими регуляторами через недосконалість системи AML у BitMEX і пізніше досяг компромісу. Ці досвіди зробили його більш обізнаним у структурі світової фінансової влади і регуляторних іграх. Тепер він здебільшого виступає як незалежний аналітик, а його блог став джерелом макроекономічних ідей для криптоінвесторів. Його авторитет зумовлений поєднанням досвіду у традиційних фінансах, інноваційного бачення криптосвіту і гострої чутливості до глобальних трендів.
Цикли ліквідності і ключові точки цін біткойна
Модель “ліквідності” Хейса — не нова, і її багато разів підтверджувала історія. Ось кілька прикладів:
- 2017 рік — бум, що стався після початку підвищення ставок у 2015 і скорочення балансу ФРС у 2017, але збереження високої ліквідності у Китаї і внутрішні ICO.
- 2020–2021 роки — бум під впливом “великої друкарні” після пандемії, з мільярдами доларів стимулів і кількісним пом’якшенням.
- 2022 рік — спад, що почався з підвищення ставок і скорочення балансу, що спричинило зниження біткойна більш ніж на 77%.
Кожен великий рух біткойна співпадає з точками перелому у глобальній ліквідності. Корекція 2025 року — продовження і поглиблення цього циклу. Прогноз Хейса на 2026 — на основі передбачення наступного циклу розширення. Розуміння цих циклів допомагає інвесторам зберігати холодний розум і бачити можливості навіть у періоди паніки.
