Стейблкоїн під брендом Трампа «Явний сигнал»: WLFI подала заявку на отримання ліцензії на національний банк, відкритий виклик гегемонії USDT

由美国總統唐納德·特朗普相關的 World Liberty Financial（WLFI）於 1 月 7 日正式提交申請，旨在獲取一張全國性信託銀行牌照，以設立“世界自由信託公司”。該實體核心任務是監管其旗艦產品——流通量超 33 億美元、覆蓋 10 條區塊鏈網絡的 USD1 穩定幣。

此舉表面是常規合規升級，實則為一場深謀遠慮的戰略押注：WLFI 預判穩定幣正從投機交易的“美元籌碼”，蜕變為可被主流金融機構接納的受監管結算基礎設施。這不僅關乎單一公司的命運，更可能成為重塑穩定幣市場格局、定義未來“合規即護城河”行業規則的關鍵一步。

牌照背後的戰略棋局：為何是“窄銀行”？

表面上看，WLFI 申請銀行牌照是一次旨在提升機構信譽的標準操作，尤其考慮到其與特朗普的高關聯度，這容易被解讀為應對輿論審查的公關舉措。然而，深入剖析其申請的“信託銀行”性質，一幅更為精妙和前瞻的商業圖景便浮現出來。這並非要成為一家吸收存款、發放貸款的傳統商業銀行，而是旨在成為一家專注於資產托管、信託服務的“窄銀行”。

這種架構選擇精準映射了理想中穩定幣的模型：100%儲備金支持、可隨時贖回、主要用於支付而非槓桿交易。通過獲取全國性信託銀行牌照，WLFI 能將 USD1 的發行、托管和儲備金管理全部置於單一聯邦監管機構（如美國貨幣監理署）的監督之下。這意味著整個運營將被包裹在銀行級別的治理、審查和風控框架內，卻無需涉足複雜的信貸業務。公司擬任總裁兼董事長 Zach Witkoff 的表態印證了這一思路：“機構已在跨境支付、結算和財政運營中使用 USD1。一張全國性信託銀行牌照，將使我們能夠將發行、托管和兌換整合為一個受高度監管實體提供的全棧服務。”

這一舉措的戰略邏輯在於爭奪三個關鍵優勢：增強對手方信心，讓大型交易所、做市商和企業財務部門將 USD1 視為安全可靠的“金融管道”；實現垂直整合以提升利潤，通過內部化托管和運營環節，降低對第三方服務商的依賴與成本，在息差收窄的市場環境中建立成本優勢；為未來接入核心支付系統鋪路，儘管牌照不直接授予美聯儲帳戶，但使其在尋求更深入支付網絡連接時，對話資格顯著提升。

USD1 穩定幣與信託銀行申請關鍵資訊

要理解 WLFI 此舉的規模與意圖，以下數據提供了清晰錨點：

• 核心產品：USD1 穩定幣
• 當前流通量：超過 33 億美元
• 覆蓋網絡：已在 10 條不同的區塊鏈網絡上部署
• 申請實體：世界自由信託公司（World Liberty Trust Company）
• 申請牌照類型：全國性信託銀行章程
• 核心目標：將 USD1 的發行、托管、贖回及儲備金管理整合於單一聯邦監管之下
• 擬任負責人：Zach Witkoff（申請公司總裁兼董事長）
• 戰略定位：成為專注於穩定幣服務的“窄銀行”，而非全能商業銀行

從市場“漏洞”到金融“基座”：穩定幣的範式轉移

要透徹理解 WLFI 此舉的前瞻性，必須審視穩定幣在整個金融生態中扮演角色的根本性變遷。在過去絕大多數時間裡，穩定幣的本質是一種巧妙的“市場漏洞利用”。它提供了一種類美元工具，能夠 24/7 在全球網絡間流轉，而無需在每一個節點都觸碰緩慢的傳統銀行系統。這種“游離於體系之外”的特性，是其在加密早期爆發式增長的關鍵優勢，但也將其長期禁錮在監管的灰色地帶——足以服務 DeFi 協議和離岸交易所，卻因不確定性過高而被主流支付網絡和企業資產負債表拒之門外。

2025 年，華盛頓開始正式制定穩定幣規則，這一動態發生了根本改變。無論圍繞特朗普相關項目的政治輿論如何，這一監管轉向的市場效應是直接的：一旦聯邦框架確立，監管狀態本身就成為了一種可被機構背書的產品特性。如果穩定幣想要支撐起真正的經濟活動，例如薪資發放、跨境匯款、商戶結算或大型資金運營，其發行方需要提供的就不僅僅是月度證明報告和行銷承諾，它們需要的是監管者具名的“許可”。

因此，WLFI 申請信託銀行牌照，可以看作是對行業下一個增長曲線的精准卡位。它賭的是，穩定幣的採用正在進入一個新時代。在這個階段，市場份額的擴大將不再取決於發行方能在去中心化交易所上架多少交易對，而是取決於合規的徹底性與可信度。當資產開始承擔“金融管道”的職能時，用戶優先考慮的是安全性與可預測性，而非新奇性。一張聯邦牌照所代表的嚴格管控、強制報告以及監管審查權，正是大型金融機構風險委員會所要求的那種“枯燥的”安全感。

宏觀變局下的生存博弈：利率、監管與規模效應

跳出單家公司操作的微觀視角，穩定幣的故事日益演變為一個披著加密貨幣外衣的貨幣宏觀故事。該行業的盈利能力與利率環境緊密綁定。當短期利率高企時，穩定幣儲備金投資於短期政府債券能產生可觀收益，這部分收入可用於補貼增長和用戶激勵；一旦利率進入下降通道，這塊輕鬆的收入便會萎縮，迫使發行方在分銷和實際效用上展開更殘酷的競爭。

無論處於哪種利率情景，規模都至關重要。穩定幣市場已龐大到讓儲備金管理不再是發行方的次要細節，它就是商業模式本身。這也解釋了為何監管正迅速演變為一道經濟護城河。在高利率環境下，平庸的發行方尚能燒錢換取用戶；但在低利率環境中，持久的贏家將是那些擁有最廣泛接受度和最低合規成本的公司。它們能夠在更薄的利潤空間下運營，而不丟失用戶信任或銀行通道。

當前市場普遍預期 2026 年可能迎來利率放鬆，WLFI 此時追求信託銀行牌照，可視為一種戰略對沖。這是在為未來競爭做準備：當“單純提高激勵”的財務策略難以為繼時，轉而依靠結構性的效率優勢和監管清晰度來競爭。這一時機選擇，也與穩定幣競爭格局的演變同步。多年來，市場由 Tether 的 USDT（主導離岸流動性）和 Circle 的 USDC（定位為面向美國的“准受監管”選項）形成的“雙頭壟斷+”格局所主導。然而，下一波浪潮面貌已改：銀行、托管機構和受監管的基礎設施提供商正將穩定幣重新定位為“結算層”。這一趨勢提高了所有發行方的准入門檻。當現有金融巨頭開始整合穩定幣結算時，它們天然會偏好那些監管狀態明確、控制穩健、審計透明的交易對手。

格局重塑前夜：誰將把守加密財富的“合規大門”？

WLFI 的銀行牌照申請，如同在行業大門進一步收窄前，嘗試擠入“受信發行方俱樂部”的入場券。它的深遠意義在於，這可能標誌著穩定幣行業競爭維度的一次升維。未來的戰場，將不僅是技術性能、生態合作或行銷聲量，更是監管資本的積累與兌換。

對於其他穩定幣發行方，尤其是那些流通量巨大但監管框架相對模糊的項目，WLFI 的舉動構成了直接壓力。它設定了一個新的參照標準：什麼才算是足以服務主流金融機構的“全棧受監管”穩定幣服務。如果 WLFI 成功獲牌，並因此獲得更多機構業務，將可能引發一輪行業性的“牌照競賽”，加速穩定幣發行方與傳統金融監管體系的融合進程。

對於整個加密行業而言，這一趨勢具有雙重性。一方面，主流金融機構通過受監管的穩定幣更深入地接入加密生態，將帶來巨量的合規資金和前所未有的應用場景，是行業成熟化的必經之路。另一方面，“合規即門檻”也可能導致市場集中度提高，中小型或堅持高度去中心化路線的穩定幣項目將面臨更大挑戰。最終，WLFI 的這場“合規競速”不僅僅關乎其自身能否在下一代穩定幣格局中佔據有利位置，更是在為整個行業探索：在擁抱監管與保持創新活力之間，那條通往未來的路徑究竟在何方。

理解國家信託銀行與穩定幣監管進程

概念解析：什麼是國家信託銀行？

“國家信託銀行”是美國銀行體系中的一種特殊類別，由美國貨幣監理署頒發執照並監管。其核心業務是履行信託責任，專注於資產托管、財富管理、遺產規劃、證券服務等受託業務，而非傳統的存貸款業務。因此被稱為“窄銀行”。對於 WLFI 而言，選擇此路徑的妙處在於：既能獲得“銀行”身份的極高信譽和聯邦監管的明晰度，又能規避成為全能銀行所需的巨額資本金、存款保險和複雜合規要求。這使其能專注於穩定幣發行與托管這一單一核心業務，以最經濟的方式獲取最關鍵的監管背書。

背景梳理：穩定幣監管歷程與未來走向

穩定幣的監管並非一蹴而就。早期（2020年前）屬於“監管觀察期”，各機構權責不清，主要依賴發行方自我承諾。發展期（2020-2024年）進入“州級監管與聯邦提案並行”階段，紐約州金融服務署的 BitLicense 框架成為重要標杆，同時多項聯邦立法草案被提出但未通過，市場在不確定性中擴張。轉折期（2025年起）邁入“聯邦框架成形”階段，兩黨共識推動下，明確的聯邦穩定幣監管法案通過可能性大增，明確了發行方需為受保的存款機構或取得專門牌照。WLFI 的申請正是預判並響應了這一確定性趨勢，旨在在最終規則落地前搶佔先機，其成敗也將為後續所有類似申請提供關鍵範本。