PumpFun обсяг торгівлі перевищив 2 мільярди, але різко впав! Спекулятивна бульбашка чи гарна можливість для покупки?

PumpFun у 1 січня встановив новий рекорд обсягу торгів на DEX у розмірі 2,03 мільярдів доларів, але PUMP токен за 24 години різко впав на 18% до 0,00217 долара. Перед 100 найбільшими власниками лише на 0,87% зросли їхні володіння, що свідчить про недостатню довіру китів. Технічна картина вимагає зростання на 50%, щоб відновити втрачені позиції, рівень підтримки — 0,00212 долара, а різке відхилення обсягу торгів і ціни вказує на крихку структуру, керовану спекуляціями.

Чому новий рекорд обсягу торгів PumpFun став сигналом до продажу

(Джерело: DefiLlama)

PumpFun 6 січня досягла рубежу у 2,03 мільярдів доларів обсягу торгів на DEX, що є дуже рідкісним показником для децентралізованих бірж і зазвичай передбачає вихід проекту у мейнстрім. Однак реакція ціни PUMP була зовсім протилежною — вона не продовжила зростання і за 24 години після оголошення впала на 18%. Ця аномалія вказує на ключову проблему: різке зростання активності платформи не перетворюється у зростання попиту на токен.

(Джерело: Santiment)

Зростання обсягу торгів було викликане короткочасним сплеском активності користувачів. Дані про активні адреси показують, що PumpFun при досягненні рекорду привернула багато нових користувачів і трейдерів. Однак поведінка цих учасників демонструє спекулятивний характер — вони заходять у позиції для участі у хайпі, а не через довгострокове визнання цінності проекту. Коли ціна починає падати, вони швидко виходять з позицій, що спричиняє швидке скорочення кількості активних адрес.

Ця класична модель «все добре — все погано» часто спостерігається на ринку криптовалют. Значущі досягнення зазвичай стають тригерами для фіксації прибутків ранніми інвесторами і короткостроковими трейдерами, особливо коли ринкова емоція вже перенагріта. У випадку PumpFun ситуація ще більш екстремальна: рекордний обсяг торгів мав би бути найсильнішим бичачим сигналом, але став найпотужнішим каталізатором для розпродажу. Це відхилення показує, що учасники ринку сприймають цю подію як можливість вийти з ринку, а не для додавання позицій.

З глибшого аналізу випливає, що основна проблема PumpFun — це дисконект між моделлю економіки токена і рівнем активності платформи. Високий обсяг торгів означає зростання доходів від комісій, але якщо ці доходи не використовуються для викупу, спалювання або розподілу серед власників PUMP, то ціновий фундамент не підтримує зростання. Інвестори все більше усвідомлюють цей структурний недолік, тому навіть при зростанні бізнесу вони не прагнуть тримати токен довгостроково.

Кити збільшили володіння лише на 0,87%, що відкриває кризу довіри

(Джерело: Nansen)

Дії найбільших власників PUMP — це найнадійніший індикатор реального настрою ринку. За останній тиждень ці китоподібні інвестори збільшили свої володіння всього на 0,87%, що є мінімальним зростанням у криптосфері і майже ігнорується. У порівнянні з іншими проектами, де при корекції ціни китові зазвичай додають 3–5%, дані PumpFun свідчать про відсутність довіри великих гравців до відскоку.

Значення китів у тому, що вони мають більше внутрішньої інформації і більш професійний аналіз. Коли великі власники не додають у позиції при падінні ціни, це зазвичай означає, що вони бачать ризики, які не помічають роздрібні інвестори. У випадку PumpFun 0,87% мінімального збільшення може свідчити про кілька можливих сценаріїв: по-перше, китам здається, що поточна ціна ще не відображає всі ризики; по-друге, вони сумніваються у довгостроковій бізнес-моделі проекту; по-третє, вони чекають більш явних ознак розвороту, щоб увійти знову.

Ключові відмінності між китами і роздрібними інвесторами

Тимчасовий горизонт: кити дивляться на тренди 3–6 місяців, роздріб — на коливання 1–3 дні

Інформаційна перевага: великі гравці мають канали для зв’язку з командою проекту і маркет-мейкерами, контролюють ліквідність

Дисципліна: професійні інвестори зберігають терпіння і не піддаються FOMO, не торгуючи імпульсивно без чітких сигналів

Загалом, слабкість китів у накопиченні створює значні перешкоди для відновлення PumpFun. Без постійних великих інвестицій ціна залежить від короткострокової емоційної активності роздрібних інвесторів, що робить її дуже вразливою до швидких розворотів під час волатильності. Історія показує, що відскоки без підтримки китів зазвичай тривають не більше 3–5 днів і мають обмежений масштаб.

Технічна картина і умови для відскоку

(Джерело: Trading View)

Зараз ціна PUMP коливається біля 0,00217 долара, тримаючись вище критичної підтримки у 0,00212 долара. Ця підтримка була протестована тричі за останні два тижні і кожного разу утримана, що свідчить про наявність покупців на цій ціновій позначці. Однак утримання підтримки не означає автоматичного відскоку, оскільки структура поточної цінової динаміки все ще демонструє зростаючий тиск на падіння.

З точки зору відновлення, PUMP потрібно зростати на 50%, щоб повернутися до максимумів у грудні. Такий приріст є дуже складним у сучасних умовах. По-перше, для зростання на 50% потрібен суттєвий позитивний каталізатор або стабільний приплив покупців, але дані про збільшення володінь лише на 0,87% свідчать про відсутність такої підтримки. По-друге, технічні індикатори RSI і MACD наразі перебувають у нейтрально-низьких зонах, не даючи явних ознак розвороту.

Якщо тиск на зниження збережеться, ціна може прорвати рівень у 0,00212 долара і протестувати другорядний рівень підтримки у 0,00191 долара. Це — важливий рівень з високою концентрацією торгів у січні, і його пробиття відкриє шлях до більшого падіння. У найгіршому сценарії, PUMP може повернутися до цінового діапазону 0,0015–0,0017 долара, що означає падіння ще на 20–30% від поточної ціни.

Бичачий сценарій не є цілком нереальним, але для його реалізації потрібно виконання кількох умов. По-перше, частка збільшення володінь у топ-100 має перевищити 3%, що свідчить про відновлення довіри китів. По-друге, обсяг торгів має стабільно перевищувати 1 мільярд доларів на день і зростати разом із ціною, а не падати. По-третє, PUMP потрібно прорвати рівень у 0,00242 долара і закріпитися вище — це недавній високий рівень, що є важливим опором. Лише за умови виконання цих трьох критеріїв можна говорити про зміну тренду, інакше будь-який відскок слід розглядати як можливість для короткострокового виходу з позицій.