Артур Хейс остання стаття: Трамп «колонізує» Венесуелу, як буде рухатися курс біткойна?

Оригінал: Arthur Hayes
Переклад: Yuliya, PANews

Можна уявити відеозв’язок між президентом США Дональдом Трампом і президентом Венесуели Пепе Мадуро (Pepe Maduro), коли Мадуро летів на літаку з Каракаса до Нью-Йорка.

Трамп: «Пепе Мадуро, ти справжній поганець. Нині нафту вашої країни — моя! Слава Америці!»

Пепе Мадуро: «Трамп, ти божевільний!»

*Примітка: У статті Артур Хейс називає президента Венесуели «Пепе Мадуро» (Pepe Maduro), а не його справжнє ім’я — Николас Мадуро (Nicolás Maduro). «Pepe» — поширена ласкава форма імені «José» (Хосе) в іспанській мові. Хоча офіційне ім’я Мадуро — Николас (Nicolás).*
Щодо історичного, підривного, авторитарного та військового характеру подій, коли США «захоплюють» або «законно заарештовують» керівника суверенної країни, люди можуть ставити різні ярлики — похвальні або принизливі. Безліч авторів, що працюють за допомогою штучного інтелекту, напевно, створять безліч статей, щоб інтерпретувати ці події та прогнозувати майбутнє. Вони будуть з моральної точки зору оцінювати ці дії і радити іншим країнам, як реагувати. Однак у цій статті немає такої мети, єдине核心 питання — чи є «колонізація» Венесуели США позитивом чи негативом для біткойна та криптовалют?
Єдине правило політики: переобрання
Щоб відповісти на це питання, потрібно зрозуміти просту і грубу політичну реальність: усі обрані політики в будь-який час зосереджені лише на одному — здобутті переобрання. Що стосується великих наративів, таких як Бог, держава тощо, вони мають стояти на другому місці після здобуття голосів. Адже без влади неможливо змінювати ситуацію, тому в певному сенсі ця зацікавленість у переобранні є раціональною.
Для Трампа важливі два вибори: проміжні вибори 2026 року та президентські 2028-го. Хоча він сам у 2026 році не має балотуватися і не може балотуватися на третій термін у 2028-му, його політична підтримка та лояльність залежать від їхніх шансів на переобрання. Ті, хто відходять від «Зробимо Америку знову великою» (MAGA), роблять це через те, що вважають, що далі слухати Трампа означає погіршення їхніх шансів на майбутнє.

Отже, як Трамп може забезпечити, щоб ті середні виборці, які ще не визначилися, підтримують Демократичну партію (синій табір) чи Республіканську (червоний табір), у листопаді 2026-го та 2028-го проголосували «правильно»?
Зараз, ймовірно, Демократична партія знову поверне контроль над Палатою представників. Щоб стати переможцем, Трампу потрібно діяти негайно. Час для політичних коригувань, щоб змінити ставлення виборців, вже обмежений.
Що цікавить виборців? Економіка, особливо ціни на нафту
Як же задовольнити середніх виборців? Всі яскраві культурні війни не мають значення перед обличчям їхніх гаманців. Єдине, що цікавить виборців — це економіка, тобто чи відчувають вони себе багатими чи бідними під час голосування.
Для Трампа найпростіший спосіб стимулювати економіку — запустити друкарський станок і підняти номінальний ВВП. Це підвищить ціни на фінансові активи, щоб задовольнити багатих, які «віддячують» йому виборчими внесками. Однак у США кожен голос — це один голос, і якщо друк грошей спричинить серйозну інфляцію, зростання вартості життя для більшості, вони проголосують за зміну влади.
Трамп і міністр фінансів США Бейзенгейт заявили, що вони зроблять економіку гарячою. Питання — як вони стримуватимуть інфляцію? Інфляція, яка може знищити шанси на переобрання, — це інфляція у сферах харчування та енергетики.
Для звичайних американців найчутливішим індикатором інфляції є ціна на бензин. Оскільки американська система громадського транспорту відстала, майже всі їздять на автомобілях, і ціна на паливо безпосередньо впливає на їхні витрати.
Тому Трамп і його заступники «захопили» Венесуелу, щоб отримати її нафту.
Говорячи про венесуельську нафту, багато хто швидко зазначить, що ця країна має найбільші у світі підтверджені запаси. Однак кількість нафти під землею не має значення — важливо, чи зможуть її добувати з прибутком. Трамп очевидно вірить, що розробка венесуельських нафтових ресурсів дозволить транспортувати нафту до нафтопереробних заводів у Мексиканській затоці, а дешевий бензин через стримування енергетичної інфляції заспокоїть населення.
Чи правильна ця стратегія, покаже ринок — ціни на WTI і Brent. Зі зростанням номінального ВВП і пропозиції доларових кредитів, ціна на нафту зросте чи знизиться? Якщо ВВП і ціни на нафту зростають синхронно, переможе синій табір; якщо ВВП зростає, а ціна на нафту залишається стабільною або падає — переможе червоний.
Ця модель найкраще працює, оскільки ціна на нафту відображає реакцію інших нафтових країн і військових гігантів (насамперед Саудівської Аравії, Росії та Китаю) на «захоплення» Венесуели США. Ще один плюс — ринок має зворотний зв’язок. Ми знаємо, що Трамп коригує політику залежно від цін на акції, державний борг США і ціну на нафту. Якщо ціни зростають, він продовжить друкувати гроші і підтримувати «захоплення» для отримання нафти. Як інвестори, ми можемо реагувати на це у тому ж часовому проміжку, що й Трамп, — це найкращий сценарій. Це зменшує необхідність прогнозувати складні результати геополітичних систем. Трейдери просто читають графіки і реагують.
Нижче наведено кілька графіків і статистичних аналізів, які чітко показують, чому Трамп має одночасно піднімати номінальний ВВП і знижувати ціну на нафту, щоб виграти вибори:

• Політична ситуація: Червоний і синій табори мають приблизно рівні сили, і лише невелика частина американців визначилася, яка сторона контролює уряд.
  
  
• Фокус виборців: Економіка і інфляція — дві головні теми, що їх цікавлять, все інше — неважливо.
• «Закон 10%»: Коли середня ціна на бензин у США за три місяці перед виборами зросте на 10% або більше порівняно з січнем того ж року, влада у одній або кількох галузях може змінитися.
  
  
• Перспективи виборів: Якщо економіка не зазнає рецесії, найбільші шанси на перемогу має червоний табір у 2028 році.

Ці графіки ясно показують, що Трамп має підтримувати гарячу економіку, не підвищуючи ціну на бензин.

Два сценарії руху біткойна
Ми стикаємося з двома сценаріями: перший — номінальний ВВП/кредит і ціна на нафту зростають одночасно; другий — номінальний ВВП/кредит зростають, а ціна на нафту падає. Як реагуватиме біткойн?
Щоб зрозуміти це, потрібно спершу визначити один ключовий момент: причина, чому ціна на нафту так важлива, полягає не в тому, що вона впливає на витрати на майнінг, а в тому, що вона здатна змусити політиків зупинити друк грошей.
Біткойн через майнінг з доказом роботи (PoW) споживає енергію, що робить його чисто абстрактною валютною концепцією. Тому ціна на енергію сама по собі не впливає на ціну біткойна, оскільки всі витрати майнерів змінюються синхронно, і це не змінює внутрішню логіку цінності біткойна.
Справжня сила ціни на нафту — у тому, що вона може стати «пусковим механізмом» політичних і фінансових катастроф.

Циклічні реакції неконтрольованої ціни на нафту
Якщо економічне зростання призведе до швидкого і високого зростання цін на нафту, це викличе низку руйнівних ланцюгових реакцій:

Неконтрольована ціна на нафту означає зростання вартості життя населення, що безпосередньо спричинить гнів виборців і ризик їхнього повалення влади. Щоб зберегти владу, вони будуть змушені будь-якою ціною знизити ціну на нафту (наприклад, крадіжкою нафти з інших країн або уповільненням кредитної емісії). 10-річний дохідний дохід США і індекс MOVE, що вимірює волатильність ринку держоблігацій США, скажуть нам, коли ціна на нафту стане надмірною.
Інвестори стикаються з важким вибором: вкладати у фінансові активи чи у реальні активи. Коли енергетичні витрати низькі і стабільні, інвестиції у державні облігації та інші фінансові активи є логічними. Але коли енергетичні витрати високі і нестабільні, розумніше вкладати у енергетичні товари. Тому, коли ціна на нафту досягне певного рівня, інвестори вимагатимуть від уряду підвищення доходності держоблігацій (особливо 10-річних).
Коли дохідність 10-річних облігацій США наблизиться до 5%, волатильність ринку може значно зрости, і індекс MOVE може стрімко піднятися. Зараз політика США не здатна стримати дефіцитні витрати, і у виборах переважають «безкоштовні блага». Однак із зростанням цін на нафту і наближенням до ключових рівнів доходності, ринок може опинитися під тиском. Через те, що у сучасній фіатній системі багато важелів і кредитного левериджу, при зростанні волатильності інвестори будуть змушені продавати активи, інакше ризикують втратити все.
Наприклад, у квітні минулого року, 2-го числа, був «День звільнення» і наступного 9-го квітня — «TACO» Трампа (торгівельні мита). Тоді Трамп погрожував запровадити дуже високі мита, що мало б зменшити глобальний торговий і фінансовий дисбаланс і спричинити сильний дефляційний ефект. Ринок різко обвалився, і індекс MOVE підскочив до 172. Наступного дня Трамп «тимчасово зупинив» мита, і ринок швидко відновився.

Індекс MOVE (білий) у порівнянні з Nasdaq 100 (жовтий)
У таких питаннях безглуздо намагатися точно визначити рівень цін на нафту і дохідності 10-річних облігацій, при яких Трамп почне жадібно друкувати гроші. Краще просто побачити, коли це станеться. Якщо ціни на нафту і доходність зростають стрімко, потрібно зменшити оптимізм щодо ризикових активів.
Поточний базовий сценарій — ціна на нафту залишатиметься стабільною або знижуватиметься, а Трамп і Бейзенгейт будуть активно друкувати гроші, як у 2020 році. Причина — ринок спершу віритиме, що контроль США над венесуельською нафтою суттєво підвищить щоденний видобуток. Щодо того, чи зможуть інженери реально досягти мільйонів барелів на добу у Венесуелі, — це не так важливо.
Найважливіше — швидкість друку грошей Трампа буде більшою, ніж швидкість, з якою прем’єр Ізраїлю Біньямін Нетаньяху змінює причини для удару по Ірану. Якщо ці логіки не переконають інвесторів купувати всі ризикові активи, потрібно пам’ятати одне: Трамп — найсоціалістичніший президент США з часів Рузвельта. У 2020 році він надрукував трильйони доларів і, на відміну від попередніх президентів, безпосередньо роздавав гроші кожному. Можна бути впевненим, що він не програє вибори через недостатню кількість друкованих грошей.
Заяви Трампа і його команди свідчать, що кредитна експансія триватиме. Червоний табір і республіканці підуть на дефіцитні витрати, Бейзенгейт випустить борг для їхнього фінансування, а Федеральна резервна система (незалежно від того, чи це Пауелл, чи його наступник) продовжить друкувати гроші для купівлі цих облігацій. Як сказав Лін Алден, «нічого не зупинить цей потяг». З розширенням кількості доларів ціни на біткойн і деякі криптовалюти зростуть стрімко.

Торговельна стратегія
Минулого року найбільший збиток Артура Хейса був через торгівлю токеном PUMP після його запуску. Крім того, пам’ятайте, що слід триматися подалі від мем-коінів, оскільки єдині прибуткові угоди минулого року — це TRUMP. З хорошого — більшість прибутків отримано від торгівлі HYPE, BTC, PENDLE і ETHFI. Хоча лише 33% угод були прибутковими, правильне управління позиціями дозволяло отримувати у 8.5 разів більше прибутку, ніж збитків.
План Артура Хейса на цей рік — зосередитися на своїй сильній стороні: базуватися на чітких макроекономічних аргументах щодо ліквідності і поєднувати їх із надійним «конкурентним» нарративом для масштабних середньострокових позицій. При торгівлі «сміттєвими» або мем-коінами для розваги слід зменшувати обсяги.
У перспективі, головний нарратив цього року — «приватність». ZEC стане індикатором у цій галузі, Maelstrom уже у третьому кварталі 2025 року активно купує цей токен, плануючи знайти принаймні один «конкурентний» проект у сфері приватності, який зможе задовольнити тренд і принести надприбутки у портфель у найближчі роки. Щоб отримати надприбутки понад BTC і ETH, планується продати частину біткойна і ефіру і інвестувати у приватність і «DeFi», що матиме більший вплив.
Якщо ціна на нафту зросте і призведе до уповільнення кредитної експансії, потрібно буде вчасно зафіксувати прибутки, накопичити більше біткойнів і одночасно купити частину mETH.