Tiger Research：Огляд 2025 року, 12 місяців, 12 наративів

Цей звіт підготовлений Tiger Research. У 2025 році криптовалютна індустрія стала свідком виникнення численних нарративів. Деякі з них швидко зникли, розвалившись миттєво; але ключові нарративи залишили глибокий і тривалий слід.

Головні інсайти

• У 2025 році ринок криптовалют зазнав різких змін у нарративі, з накопиченням ринкової втоми та скептицизму протягом усього року.
• Більшість нарративів лише короткочасно привертали увагу, але деякі з них породили реальні сценарії застосування та ринкову структуру, поступово просуваючи індустрію вперед.
• Окрім тенденцій, зосереджених навколо спекулянтів, з’являються й розширюються нарративи, що сприяють участі роздрібних інвесторів, що є важливим і глибоким перетворенням.

1. Нарратив, нарратив, чи все ж нарратив

Найяскравішою характеристикою ринку криптовалют у 2025 році є неймовірно швидка зміна нарративів. Увага ринку переключається на наступний тренд ще до того, як попередній буде достатньо підтверджений.

Мем-коіни спричинили особливо драматичний поворот. Навколо Трампа, Маска та Сідні Свіні з’являються нові нарративи один за одним. Оглядачі та інвестори швидко змінюють свої погляди.

Головна проблема полягає в тому, що більшість нарративів виявляються одноразовими розвагами. Вони поглинають короткострокову увагу, але не створюють основи для розвитку реальної індустрії. Деякі учасники ринку навіть створюють фальшиві нарративи для збору інвестицій. В результаті, учасники ринку все більше втомлюються, зростає скептицизм.

Проте не всі нарративи закінчуються втомою. Деякі закріплюються як реальні індустрії, сприяючи еволюції ринку криптовалют. Тож, що ж залишиться, а що зникне у пилюці? Цей звіт глибоко досліджує основні нарративи 2025 року та витягує уроки з їхнього зростання і падіння.

2. Які істини відкрилися у нарративі 2025 року?

Джерело: Tiger Research

2.1. Збережена цінність значно перевищує нове залучення клієнтів

Джерело: Dune

Мем-коіни цього року привернули найбільшу увагу ринку. Їх прості та інтуїтивно зрозумілі характеристики навіть залучили тих, хто раніше зневажливо ставився до криптовалют або вважав їх надто складними. Такі додатки, як Moonshot, ще більше знизили поріг входу, і нові користувачі масово приєднувалися за короткий час.

Однак більшість користувачів не залишалися надовго. Вони приходили за швидкою вигодою і так само швидко йшли. Їхня активність не поширювалася на інші сервіси і не створювала тривалих ефектів. Хоча у ринку було багато входів, це був лише разовий інтерес.

Цей випадок ясно показує, що при правильному каталізаторі та низькому порозі входу може відбуватися масове залучення користувачів. Мем-коіни підтвердили цей потенціал. Водночас вони показали, що одного лише входу недостатньо. Якщо проект не створює причин для утримання користувачів, потік швидко перетворюється на вихід. Утримання користувачів залишається ключовим викликом.

2.2. Світлі та темні сторони InfoFi

2025 рік також став роком серйозного ставлення до InfoFi. Навколо платформ, таких як Kaito, активно розвиваються сервіси InfoFi, і користувачі приймають модель створення інформації та отримання за це винагороди. Поєднання мотиваційних механізмів із виробництвом інформації — важливий експеримент, який залучив багато роздрібних інвесторів.

Однак обмеження швидко проявилися. Якість контенту за своєю природою суб’єктивна і важко піддається кількісній оцінці. Водночас, розподіл винагород базується на об’єктивних показниках, що поступово викривляє поведінку учасників. Вони починають цінувати сенсаційний контент більше за точність інформації. В результаті, платформа X перетворюється з простору для накопичення знань у щось ближче до рекламної дошки.

InfoFi показало потенціал для стимулювання виробництва інформації. Водночас, воно залишає відкритим питання: як оцінювати та винагороджувати якість інформації? Якщо це не вирішити, InfoFi не зможе розвивати екосистему інформації і може навіть погіршити ринкову втомленість.

2.3. Конфіденційність стала необхідністю

Джерело: rwa.xyz

Зі швидким входженням інституційного капіталу ринок криптовалют переходить від домінування роздрібних інвесторів до домінування інституцій. У цьому контексті увагу привертає сектор приватності. Це не випадковість.

Джерело: Tiger Research

Прозорість у блокчейні довгий час вважалася перевагою криптовалют. Однак середовище, яке відкриває обсяги, час і позиції транзакцій, означає повну розкритість стратегій для інституційних інвесторів. Зростання частки офф-лангових операцій у традиційних фінансах також відображає зростаючу тривогу щодо повної прозорості.

Прозорість не є справедливою для всіх учасників. Оскільки обговорення участі інституцій та розширення ринку тривають, питання приватності стає все більш актуальним.

2.4. Рік демонстрації відповідності продукту ринковим потребам

2025 рік став роком, коли криптовалюти перестали бути лише абстрактним потенціалом і почали демонструвати реальні застосовні сценарії. Стейблкоїни, x402 і ринкові прогнози мають різну форму, але спільний ключовий плюс — вони органічно поєднують безкордонний характер криптовалют і здатність забезпечувати довіру до транзакцій із вирішенням реальних проблем.

Ключовий момент у тому, що криптовалюти можуть сприяти транзакціям і забезпечувати довіру без участі центральних авторитетів. У середовищі глобальної участі криптовалюти здатні здійснювати транзакції та підтверджувати результати без посередників. Традиційні системи цього не здатні забезпечити. Ці приклади показують, що у певних сферах криптовалюти мають відносні переваги.

Ці приклади не доводять, що криптовалюти — універсальний засіб для всіх галузей. Але вони демонструють, що коли унікальні властивості криптовалют поєднуються з структурою проблем, проекти можуть досягти явної відповідності продукту ринку. У 2025 році вперше чітко окреслено ці умови.

3. Швидкоплинність нарративів і їхній спад

У 2025 році ринок криптовалют був наповнений надзвичайною кількістю нарративів. Поки один нарратив не був достатньо підтверджений, увага вже переключалася на наступний, і багато з них швидко зникали після короткочасного споживання. Через цю швидкість змін цей рік здається поверхнево марнотратним.

Однак не можна однозначно назвати 2025 рік беззмістовним. Хоча нарративи короткочасні, багато експериментів відбувалися за лаштунками, і інституції почали серйозно займатися інтеграцією. Цей період вже виходить за межі чистої спекуляції. У порівнянні з історіями, орієнтованими на спекулянтів, дедалі більше роздрібних інвесторів отримують доступ до нових нарративів. Це починає розширювати базу учасників ринку.

Швидкоплинні нарративи не залишили миттєвих результатів. Водночас цей процес допоміг нам зрозуміти, які структури працюють, а які — ілюзія. Саме зараз настав час використати ці уроки для руху до наступної фази.

Джерело: Tiger Research