ETF Bitcoin провалив тест, коли з ринку було виведено 1,29 мільярда доларів США через «тактичні» позиції

Фонди ETF Bitcoin на спотовому ринку у США зафіксували загальний відтік капіталу приблизно у 1,29 млрд доларів США за 12 торгових сесій, з 15/12 по 31/12.

Цей спокійний період святкових канікул знову став одним із найяскравіших тестів рівня “залишання” групи ETF Bitcoin на спотовому ринку, на тлі обмеженої активності торгових платформ і коригування портфелів перед переходом у новий рік.

Варто зазначити, що потоки капіталу не розподілялися рівномірно. За даними Farside, за весь період було зафіксовано близько 812 мільйонів доларів США у вигляді вхідних потоків, зосереджених у двох рідкісних активних сесіях — 17/12 і 30/12. Навпаки, у решті сесій спостерігався загальний відтік капіталу приблизно у 2,10 млрд доларів США.

*Джерело: Farside(*Ця динаміка досить знайома тим, хто спостерігав за ринком ризикових активів наприкінці року, коли інвестори зазвичай звужують позиції перед канікулами. Відмінність нині полягає в тому, що межі купівлі-продажу були “зжати” у кілька сесій, з коливаннями, що можуть сягати сотень мільйонів доларів щодня.

Це особливо важливо в контексті того, що великі гравці з розподілом капіталу дедалі більше вважають ETF Bitcoin на спотовому ринку основним каналом входу — виходу для рівня контакту з Bitcoin. Такий підхід поступово відділяє ринок від традиційних циклів криптовалют.

Standard Chartered вважає, що у поточних умовах потоки ETF навіть важливіші за цикл халвінгу. Відповідно, питання “хто купує і хто виводить капітал” стає макроекономічним змінним щодня, а не просто деталлю нішевого ринку.

У період святкових канікул найважливішим сигналом є те, що відтік капіталу не обмежується лише звичними сценаріями, як GBTC. IBIT — фонд, який зазвичай вважається основним продуктом розподілу — майже половину всього відтоку капіталу у досліджуваній вибірці.

Це створює дуже інший колір порівняно з періодами, коли тиск головним чином походив від погашень GBTC, особливо враховуючи різницю у комісійних між ETF-продуктами.

Розподіл відтоку капіталу у період з 15/12 по 31/12 виглядає так:

• IBIT: -639 мільйонів доларів США, близько 49,5%
• GBTC: -169 мільйонів доларів США, близько 13,1%
• BITB: -169 мільйонів доларів США, близько 13,1%
• ARKB: -106 мільйонів доларів США, близько 8,2%
• Інші фонди )загалом(: -208 мільйонів доларів США, близько 16,1%
• Загалом: -1,291 млрд доларів США

За кожен день, потоки капіталу під час святкових днів не йшли рівномірно. 17/12 зафіксовано значний вхід капіталу — близько 457 мільйонів доларів США, тоді як 30/12 — ще близько 355 мільйонів доларів. Однак ці дві сесії не достатні для компенсації кількох днів сильного відтоку, зокрема 15/12 — приблизно -358 мільйонів доларів США і 31/12 — приблизно -348 мільйонів доларів США.

Інакше кажучи, ринок має дві можливості для відновлення імпульсу зростання через попит на ETF, але більшу частину часу залишається під тиском продажу.

Цінова динаміка відображає цю ситуацію. Bitcoin наразі торгується близько 89 000 доларів США, застрягши у вузькому діапазоні через те, що відтік капіталу з ETF послаблює імпульс зростання.

Якщо перетворити відтік у 1,29 млрд доларів США у Bitcoin за ціною близько 89 000 доларів США, то це приблизно 14 500 BTC, що зазнають тиску на продаж. Це швидка оцінка, але вона достатня, щоб пояснити, чому ринок здається важким, навіть якщо паніки не спостерігається.

Під цим питанням потоку капіталу лежить і звична сезонна особливість. Наприкінці року зазвичай відбувається “підготовка до закриття”, яка не відображає довгострокову позицію, наприклад, балансування після сильного кварталу, управління ризиками у період низької ліквідності або закриття базових угод, коли переваги вже не є привабливими.

Причиною більш уважного спостереження за ринком є те, що потоки ETF на спотовому ринку зазвичай зосереджені у передбачувані часові рамки. При низькій ліквідності це може посилювати вплив на ціну.

Kaiko раніше зазначав, що ETF змінили структуру спотового ринку і модель внутрішньоденного торгівлі. Це показує, що масштаб потоків капіталу — лише частина історії, тоді як часова компонента — решта.

На макрорівні, грудень не приніс чіткої трансформації у перехід до 2026 року. Федеральна резервна система США продовжує наголошувати на залежності від даних, зосереджуючись на “рівні та часі” коригування політики. AP повідомляє, що цього разу у рішеннях були й рідкісні розбіжності, що зберігає волатильність ставок у центрі уваги.

Тим часом, долар США рухається до найзначнішого зниження за багато років — фактор, що зазвичай підтримує Bitcoin. Однак цей фон все ще не достатній, щоб подолати тиск відтоку капіталу з ETF під час свят.

Перспективи на перший квартал можна почати з розгляду березня як тесту: чи працює ETF Bitcoin на спотовому ринку як структурований розподіл або ж просто як двонаправлений торговий клапан.

Якщо тиск, що був, здебільшого походив від кінця року, січень може принести повернення капіталу, коли організації відкриють позиції і проведуть балансування портфелів. Навпаки, якщо причина у чутливих до ставок позиціях і стиснених доходах, потоки капіталу залишатимуться непередбачуваними, а Bitcoin продовжить торгуватися як макроактив ризику, що реагує на щоденні дані.

Standard Chartered також зазначає, що купівля з боку організацій відбувається повільніше, ніж очікувалося. Це особливо важливо на початку 2026 року, коли процес прийняття рішень інвестиційних комітетів і лімітів ризику може переважати довгострокові аргументи зростання.

Ринок одночасно усвідомлює, що навіть продукти, вважаємі “основними”, можуть використовуватися стратегічно.

На даний момент найчіткіша картина — це найпростіший факт: у США фонди ETF Bitcoin на спотовому ринку завершили період з 15/12 по 31/12 із загальним відтоком капіталу приблизно у 1,29 млрд доларів США.