Срібло різко впало на 11% — правда за цим! Чутки про банкрутство банків приховують кризу маржі

Різдвяні канікули, соціальні мережі бурхливо поширюють чутки про крах американського банку через падіння цін на срібло. Насправді CME 26 грудня підвищила маржу на срібло, що спричинило вимоги про додаткове забезпечення на суму приблизно 6.75 мільярдів доларів. 29 грудня ціна на срібло на COMEX різко впала на 11%, волатильність зросла до 81.7. Жодних банкрутств банків не сталося, це лише коригування маржі, яке викликало примусове зменшення левериджу.

Велика різниця між чутками та механічною реальністю

Поширилася шокуюча скріншот-скарга, яка швидко розійшлася в новинах після новинної «затишшя» на період свят, і містила всі елементи фінансової паніки: «системно важливий» американський банк, вимоги щодо додаткового забезпечення срібла, нічні ліквідації на біржі, «примусове» інвестування Федеральною резервною системою десятків мільярдів доларів, а назва цього банку «навмисно прихована». Ці елементи разом створюють картину, ніби продовження «Великих коротких» у реальності.

Однак, реальна ситуація значно менш драматична, але також заслуговує уваги. 26 грудня Чиказька товарна біржа (CME) опублікувала офіційне повідомлення, в якому повідомила про підвищення вимог до маржі для металів, включаючи срібло, яке набуло чинності після закриття торгів 29 грудня. У офіційному оголошенні CME чітко зазначила, що це «звичайна корекція на основі аналізу ринкових коливань».

Це коригування маржі відбулося саме під час сильних коливань ринку. Станом на 28 грудня волатильність срібла за індексом CVOL становила 81.7082, що фактично означає «значні цінові коливання». У день набуття чинності нових правил ціна срібла на COMEX у моменті знизилася на 11%. За повідомленнями «Файненшл Таймс», маржа для контрактів на березень 2026 року зросла з 22 000 до приблизно 25 000 доларів, тобто на близько 3 000 доларів.

Все це — прозорі ринкові дії, і не потрібно сценарію з банкрутством банку. Якщо б один із великих клієнтів-учасників клірингу справді не зміг виконати вимоги щодо додаткового забезпечення і був ліквідований, цей процес включав би офіційні механізми управління ризиками, стрес-тести та процедури управління дефолтами, і не міг би бути зведений до однієї скріншот-скарги або кількох постів у соцмережах.

Обґрунтування вимог у 6.75 мільярдів доларів

Леверидж у срібних ф’ючерсах означає, що навіть невеликі зміни у маржі можуть мати значний вплив на ринок. Стандартний контракт COMEX на срібло становить 5 000 тройських унцій. За ціною близько 75 доларів за унцію, ризиковий обсяг одного контракту — приблизно 375 000 доларів.

Маржа становить близько 25 000 доларів, тобто приблизно у 15 разів леверидж. Навіть кілька відсоткових коливань можуть швидко з’їсти значну частину застави. Такі сильні коливання можуть спричинити ланцюгову реакцію масового виходу з ринку.

Обчислення впливу маржі на масштаб ринку

Обсяг відкритих контрактів: за даними Комісії з товарних ф’ючерсів США (CFTC), станом на 16 грудня він становив приблизно 224 867 контрактів.

Збільшення маржі на один контракт: приблизно 3 000 доларів (з 22 000 до 25 000 доларів).

Орієнтовна додаткова сума застави: 224 867 × 3 000 ≈ 6.75 мільярдів доларів.

Реальний вплив: перед врахуванням хеджування, спредів і додаткових зборів за маржу банків. Це не історія про банкрутство банків, а про примусове зменшення левериджу. Коли вимоги щодо додаткового забезпечення у кілька мільярдів доларів з’являються у короткий термін, трейдери з високим левериджем, які не можуть швидко додати кошти, змушені закривати позиції, що спричиняє ланцюгові продажі. Це виглядає на графіках як панічний розпродаж, але по суті — механічна дія ринку.

Глибокі причини швидкого поширення чуток

Чому ця скріншот-скарга викликала таку широку увагу? Тому що вона підсилює вже відомі стереотипи. «Морган Стенлі збанкрутував, купуйте срібло» — цей мем давно поширений у мережі ще з початку 2010-х.

Крім того, історія з металами має історичний багаж. Регулятори США раніше фіксували випадки маніпуляцій на ринку металів. У 2020 році CFTC опублікувала звіт про правопорушення JPMorgan, вказуючи на фальшиві котирування та шахрайські схеми. Міністерство юстиції США також публічно говорило про подібні випадки.

Отже, коли ціна срібла починає стрімко зростати, а маржа різко зростає, і з’являється скріншот «великого банку», що ліквідовується, багато людей автоматично починають уявляти собі повний сценарій змови. Це звучить логічно, адже резонує з минулими скандалами, навіть якщо конкретних доказів немає.

Те саме стосується і заяв про «вливання десятків мільярдів доларів» Федеральною резервною системою. Насправді ФРС дійсно проводить операції репо, про що щодня повідомляє Нью-Йоркський фед. За останні місяці обсяг таких операцій зріс, і у жовтні Reuters повідомляв про рекордні рівні. Це створює враження, що під час зростання маржі і падіння цін на срібло ФРС «зайнята» і «гасить пожежу» поза увагою.

Щирий сигнал і уроки ринку

Висновок простий: срібний ринок не потребує таємних банкрутств банків для виникнення хаосу. Оголошення про підвищення маржі, високі волатильності та напруженість торгів — достатні для сильних коливань. Глибше — це про вразливість ринку.

Сучасний тиск багато в чому зумовлений механічними чинниками: вимогами до застави, зростанням волатильності і швидким зняттям левериджу. Навіть без системно важливих інституцій, цей тиск може спричинити короткочасні «системні» коливання. А соцмережі перетворюють цю реальність у міфічний вірусний сюжет.

Щоб правильно слідкувати за розвитком ситуації, інвесторам не потрібні скріншоти і змови, а — надійні дані. Важливо стежити за тим, чи зменшується волатильність срібла за індексом CVOL CME, чи виходять нові повідомлення про маржу, і чи зменшується кількість відкритих контрактів у CFTC COT. Це підтвердить ступінь зменшення левериджу.

Якщо ці показники знизяться, ця чутка зникне, як і інші фінансові міфи в інтернеті. Якщо ж вони зростатимуть, очікуйте ще більше скріншотів, «прихованих» назв і сприйняття нормальних ринкових механізмів як змови. Ця волатильність срібла — нагадування інвесторам: у високолевериджевих умовах навіть звичайне коригування маржі може спричинити ланцюгову реакцію, і розуміння механізмів ринку важливіше за сенсаційні заголовки.