2025 рік: Перебудова ринку криптовалют — посилення втрати користувачів, зростання домінування Біткоїна, тиск на токени Layer 1

2025 рік, ринок криптовалют зазнав явних структурних змін. Хоча активність розробників залишалася високою, користувачі та капітал швидко концентрувалися навколо Bitcoin, Ethereum, BNB Chain та протоколів із стабільним доходом, що призвело до значного падіння цін на багато токенів Layer 1 і Layer 2. Останній річний звіт OAK Research зазначає, що цей спад не є просто проблемою ринкових настроїв, а результатом довгострокових накопичених дефектів у токен-економіці та механізмах захоплення цінності.

Згідно з даними, у 2025 році більшість основних токенів Layer 1 зазнали збитків за рік, причому деякі нові проєкти зазнали особливої ​​збитковості. Дані блокчейну додатково підтверджують тенденцію втрати користувачів: загальна кількість активних користувачів основних публічних ланцюгів зменшилася приблизно на 25% у порівнянні з минулим роком. Зокрема, кількість користувачів Solana знизилася найбільше — більш ніж на 60%; натомість кількість користувачів BNB Chain майже потроїлася, що головним чином зумовлено залученням існуючих користувачів з інших екосистем.

Сектор Layer 2 також зазнав явної диференціації. Найбільше зростання TVL спостерігалося у мережах, пов’язаних із провідними американськими регульованими CEX-екосистемами, тоді як проєкти Optimism, zkSync Era та інші продовжували втрачати капітал, а Polygon і Arbitrum також не уникнули цього. Звіт зазначає, що деякі проєкти, що залишилися відносно стабільними, більше залежать від концентрації токенів і контролю пропозиції, ніж від реального покращення фундаментальних показників.

OAK Research пояснює цей спад трьома основними факторами: по-перше, надмірною залежністю від моделей токенів із високою інфляцією та постійним розблокуванням; по-друге, відсутністю механізмів захоплення цінності, що безпосередньо пов’язують використання мережі з попитом на токени; по-третє, явною перевагою інституційних інвесторів до високовірогідних активів, таких як Bitcoin і Ethereum, а не до токенів інфраструктури з малими та середніми ринковими капіталізаціями.

Варто зазначити, що низькі ціни не повністю знизили довіру розробників. Дані Electric Capital показують, що кількість повноцінних розробників у екосистемах Bitcoin, EVM і Solana все ще зростає, що свідчить про розрив між технологічним розвитком і спекуляціями капіталу. Звіт вважає, що цей феномен свідчить про зрілість ринку, і що просте покладанняся на «наративи» та технічні ідеали вже не може підтримувати оцінки токенів.

Очікується, що у 2026 році регуляторне середовище стане більш ясним, але протоколи Layer 1 і Layer 2 все ще залишатимуться під тиском. Майбутні капітали ймовірно, зосереджуватимуться на протоколах, здатних створювати реальний дохід і стійкий грошовий потік; інфраструктурні токени, які не зможуть довести свою економічну цінність, ймовірно, будуть ще більше маргіналізовані.