Web3 суперєдиноріг Phantom: приховані аспекти та виклики

Автор: Zhou, ChainCatcher

Ринок криптовалютних гаманців 2025 року розгортає жорстоку боротьбу за частки ринку.

Зі спадом популярності мем-койнів користувачі високочастотної торгівлі масово переходять на гаманці від бірж із нижчими комісіями та більшою кількістю стимулів. Перед екосистемою біржового циклу простір для незалежних гравців постійно звужується.

На цьому фоні викликає інтерес діяльність Phantom. На початку року її оцінка зросла до 3 мільярдів доларів після залучення 150 мільйонів доларів інвестицій. З четвертого кварталу проект почав запускати власну стабільну монету CASH, платформу прогнозних ринків та крипто-дебетові картки, намагаючись знайти нові джерела зростання поза торговельною діяльністю.

30****мільярдів оцінки, від Solana до мульти-ланцюгової експансії

Оглядаючи історію розвитку Phantom, у 2021 році екосистема Solana тільки починала розвиватися, і інфраструктура ще була недосконалою. Традиційні криптогаманці, такі як MetaMask, переважно підтримували Ethereum, маючи недостатню сумісність з іншими ланцюгами, що створювало певні недоліки у користувацькому досвіді.

Зазвичай при створенні гаманця користувачі вручну записують 12 або 24 слова секретної фрази, і втрата ключа означає безповоротну втрату доступу до активів, що викликає у потенційних користувачів відчуття складності та високого ризику.

Три засновники Phantom раніше довго працювали в 0x Labs (проект інфраструктури DeFi для Ethereum), і вони помітили цю можливість, обравши для входу Solana, створивши простий у використанні гаманець з інтуїтивним інтерфейсом. Основною інновацією стала оптимізація процесу резервного копіювання: підтримка входу через електронну пошту, біометрію, зашифроване хмарне збереження тощо, що значно зменшило бар’єр для новачків і замінило ручне записування секретної фрази.

У квітні 2021 року був запущений браузерний розширювач Phantom, і за кілька місяців кількість користувачів перевищила мільйон, ставши першим вибором для користувачів Solana. За даними RootData, у липні того ж року, під час тестової фази, Phantom отримав 9 мільйонів доларів інвестицій у раунді А від a16z; у січні 2022 року — 109 мільйонів доларів у раунді В від Paradigm, що дало оцінку у 1.2 мільярда доларів; до початку 2025 року Paradigm і Sequoia знову інвестували 150 мільйонів доларів, піднявши оцінку до 3 мільярдів.

З розширенням масштабів Phantom почав вихід на мульти-ланцюговий простір, підтримуючи Ethereum, Polygon, Bitcoin, Base, Sui та інші блокчейни, намагаючись позбавитися ярлика «екосистема виключно для Solana». Однак наразі Phantom ще не має нативної підтримки BNB Chain, і раніше користувачі скаржилися, що Phantom підтримує ETH, але не BNB Chain, що ускладнює отримання аірдропів.

2025****рік: радість і тривоги

2025 рік для Phantom став часом протилежних подій: з одного боку — швидкий прорив у користувацькому та продуктовому сегменті, з іншого — значне зменшення частки ринку через конкуренцію з боку біржових гаманців.

Зокрема, зростання користувачів було вражаючим. Щомісячна активна аудиторія Phantom зросла з 15 мільйонів на початку року до майже 20 мільйонів наприкінці, що є одним із найвищих показників серед незалежних гаманців, особливо в таких нових ринках, як Індія та Нігерія.

Крім того, обсяг активів під управлінням Phantom перевищив 25 мільярдів доларів, а у пікові тижні доходи сягали 44 мільйонів доларів, а річний дохід у якийсь момент перевищив MetaMask. Загалом, доходи Phantom наблизилися до 570 мільйонів доларів.

Однак проблеми з обсягами торгівлі також очевидні. За даними Dune Analytics, частка Phantom у ринку вбудованих swap-послуг зросла майже до 10% на початку року, але вже у травні знизилася до 2.3%, а наприкінці року — до всього 0.5%. Біржові гаманці, завдяки нижчим комісіям, швидкому оновленню функцій і високим бонусам у вигляді аірдропів, залучили багато високочастотних трейдерів. Зокрема, Binance Wallet займає майже 70%, а OKX (гаманець + маршрутизація API) — понад 20%.

Більше занепокоєння викликає глибока прив’язаність Phantom до Solana. За даними, 97% swap-транзакцій Phantom відбувається на Solana, а загальна заблокована вартість (TVL) у цій мережі з 14 вересня, коли вона досягла піку у 13.22 мільярда доларів, знизилася більш ніж на 34% і наразі становить 8.67 мільярда доларів — найнижчий рівень за шість місяців. Це безпосередньо вплинуло на ключові торгові показники Phantom.

У відповідь на ці виклики Phantom спрямувала ресурси на нові продукти, намагаючись знайти другу криву зростання.

У продуктовому напрямку Phantom запустила низку диференційованих функцій:

• У липні підключила Hyperliquid — платформу перпетуальних контрактів, яка за 16 днів забезпечила близько 1.8 мільярда доларів торгівлі, отримавши майже 930 тисяч доларів доходу через реферальні програми (builder codes);
• У серпні придбала інструменти для моніторингу мем-койнів Solsniper і платформу даних NFT SimpleHash, щоб ще краще задовольняти потреби у сегменті торгівлі;
• У кінці вересня запустила нативну стабільну монету CASH, обсяг якої швидко перевищив 100 мільйонів доларів, а у листопаді кількість транзакцій сягнула понад 160 тисяч, її ключова перевага — безкоштовні P2P-передачі та додаткові стимули у вигляді кредитування;
• У грудні у США запустила дебетову картку Phantom Cash, яка дозволяє користувачам платити за товари та послуги за допомогою наявних на ланцюгу стабільних монет, а також підтримує Apple Pay і Google Pay;
• 12 грудня оголосила про запуск платформи прогнозних ринків, інтегрувавши у гаманець платформу Kalshi, яка вже доступна для відповідних користувачів;
• Також представила безкоштовний SDK “Phantom Connect”, що дозволяє користувачам безшовно підключатися до різних Web3-додатків з одного облікового запису, знижуючи бар’єри для розробників і користувачів.

Найбільше уваги привертають дебетова картка і стабільна монета CASH — Phantom намагається за допомогою них вирішити проблему «останньої милі» у споживанні криптоактивів.

Генеральний директор Phantom Brandon Millman публічно заявив, що у короткостроковій перспективі компанія не планує випускати власну криптовалюту, не виходити на IPO і не створювати власний ланцюг. Усі зусилля спрямовані на доведення продукту до досконалості та перетворення гаманця на фінансовий інструмент, яким можуть користуватися звичайні люди. Він вважає, що кінцева мета у цій ніші — не обсяг торгів, а те, хто першим зможе інтегрувати криптовалюти у повсякденні платежі.

Однак шлях у «останню милю» криптоплатежів не простий, і Phantom не є першою незалежною неуправляваною гаманцевою платформою, що випустила дебетову картку.

Раніше, у другому кварталі 2025 року, MetaMask вже співпрацював із Mastercard, Baanx і CompoSecure, запустивши MetaMask Card, яка підтримує миттєвий обмін криптовалют на фіат і її використання у ЄС, Великій Британії, Латинській Америці та інших регіонах. Карта MetaMask має ширше покриття і була запущена раніше, але через обмеження Ethereum і Linea мереж, а також через високі комісії і повільну швидкість транзакцій, користувачі відзначають її зручність, але рідко використовують.

У порівнянні, дебетова карта Phantom поки що запущена у США у обмеженому масштабі, і її реальне застосування ще потрібно оцінити. Теоретично, завдяки низьким комісіям Solana вона може бути більш конкурентоспроможною у чутливих до цін нових ринках, але у глобальному масштабі та з точки зору прийняття торговцями Phantom ще суттєво поступається MetaMask Card.

Щодо стабільних монет, якщо CASH не зможе створити стійкий мережевий ефект, вона може повторити шлях інших нативних стабільних монет гаманців, наприклад, mUSD від MetaMask, яка швидко досягла обсягу понад 100 мільйонів доларів, але менш ніж за два місяці знизилася до приблизно 25 мільйонів.

Висновки

Зі спадом популярності мем-койнів обсяг торгівлі більше не є надійною захисною зоною, і незалежні гаманці мають повернутися до суті фінансових послуг.

Загалом, Phantom інтегрувала Hyperliquid для перпетуальних контрактів і платформу Kalshi для прогнозних ринків, щоб утримати висококласних користувачів; у сегменті споживання робить ставку на стабільну монету CASH і дебетові картки, прагнучи зробити активи у ланцюгу частиною повсякденного життя.

Ця стратегія «торгових деривативів + платіжних рішень» — це самоврятування Phantom у боротьбі за виживання у ніші гаманців, і вона не лише шукає другу криву зростання, а й визначає кінцеву мету незалежних гаманців.