SEC зупинила 3x та 5x криптовалютні ETF з кредитним плечем, вимагаючи від емітентів змінити або відкликати заявки

Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) нещодавно взялася за криптовалютні леверидж ETF, офіційно зупинивши розгляд низки заявок на продукти з 3-кратним та 5-кратним левериджем і вимагаючи від емітентів або суттєво змінити стратегію, або відкликати заявку, що викликало широкий резонанс на ринку. Ця дія вплинула не лише на криптоактиви, а й на леверидж ETF, пов’язані з акціями з високим бета-коефіцієнтом.

Аналітик ETF Bloomberg Ерік Балчунас зазначив, що SEC вказує: ці продукти намагаються використати регуляторні лазівки для обходу суворих лімітів VaR (вартість під ризиком). Згідно з правилом №18f-4, ризикований експозиція фонду не повинна перевищувати 200% від базового активу, тобто леверидж зазвичай обмежується рівнем у 2 рази. SEC підкреслила, що продукти з левериджем понад 2 рази можуть призводити до частих випадків припинення торгів та різких коливань на ринку, тому не відповідають чинним вимогам з управління ризиками.

Серед компаній, на які звернули увагу, — Direxion, що подала заявки на кілька леверидж ETF, пов’язаних із криптоактивами, технологічними акціями та акціями з високою волатильністю. Регулятор зазначив, що це повідомлення поширюється також на стратегії левериджу для окремих акцій і частини галузевих ETF.

Останні кроки SEC відбуваються на тлі різкого зростання кількості заявок на леверидж ETF. З жовтня VolShares подала заявки на 5-кратні леверидж крипто ETF, включаючи SOL, ETH, XRP, а GraniteShares подала заявку на 3-кратний XRP ETF. Під час пандемічного локдауну кількість зареєстрованих продуктів з високим левериджем ще більше зросла.

Однак високий ризик подібних продуктів вже проявився в галузі. Дослідник Morningstar Браян Армор зазначив, що з леверидж ETF, запущених за останні три роки, понад половину вже довелося закрити, що свідчить про обмежену здатність ринку витримувати високу волатильність. Він вважає, що хоча SEC останніми роками стала відкритішою до нових стратегій, 5-кратні леверидж ETF на окремі акції вже виходять за межі розумного ризику і можуть стимулювати подальше посилення регулювання.

Після заяви голови SEC Пола Аткінса про майбутнє впровадження нових інноваційних правил звільнення ринок досі спостерігає за тенденціями регулювання криптовалютних фінансових продуктів. Проте нинішня призупинка чітко дає зрозуміти: високократні леверидж крипто ETF зіткнуться з ще жорсткішим регуляторним контролем, і шанси на їхнє схвалення в короткостроковій перспективі різко знижуються.