Nasdaq прагне збільшити ліміти опціонів iShares Bitcoin Trust в чотири рази для більшого інституційного хеджування

ISE Nasdaq просить SEC зняти обмеження на опціони iShares Біткойн Trust до одного мільйона контрактів, що дозволить більшим інституційним хеджуванням, але потенційно призведе до більшої волатильності. Резюме

• Пропозиція перенесе iShares Bitcoin Trust у топовий деривативний рівень поряд з Apple, Nvidia, S\P 500 та Nasdaq-100, посилаючись на його ринкову капіталізацію та обсяг.
• Позиція в один мільйон контрактів становитиме приблизно 7,5% обігу ETF і 0,284% усіх монет Біткойн, що дозволяє дилерам хеджувати більші потоки пенсійних фондів і хедж-фондів.
• Аналітики кажуть, що вищі ліміти та варіанти FLEX можуть звужувати спреди та підтримувати структуровані продукти, але також можуть посилити волатильність, коли дилери перебалансовують великий гамма-ризик.

Міжнародна фондова біржа Nasdaq подала пропозицію до Комісії з цінних паперів і бірж США 26 листопада щодо підвищення обмежень на позиції за опціонами на трасти Біткойн iShares від BlackRock з 250 000 контрактів до одного мільйона, згідно з регуляторними документами.

Обмеження опціонів на ETF iShares Біткойн від Nasdaq

Заява просить, щоб фонд, що торгується на біржі Bitcoin (BTC), був перерозподілений у той же деривативний рівень, що й основні фондові індекси та акції великих компаній, включаючи Apple, NVIDIA, S\P 500 та Nasdaq-100.

Біржа стверджувала в своєму поданні, що існуючий ліміт обмежує торговельні та хеджингові стратегії, зазначаючи, що ринкова капіталізація фонду та середній обсяг торгів поміщають його серед найбільших продуктів, що котируються на американських біржах. iShares Bitcoin Trust наразі є найбільшим Bitcoin ETF за активами.

Згідно з поданням, повністю використана позиція з одного мільйона контрактів становитиме приблизно 7,5% обігу фонду та 0,284% усіх монет Біткойн, що існують.

Згідно з поданими документами, запропоноване розширення ліміту дозволить маркет-мейкерам хеджувати більші позиції, відповідно до інституційних потоків від пенсійних фондів та хедж-фондів. Згідно з поточними обмеженнями, дилери стикаються з труднощами в управлінні дельта, гама та вега експозиціями на великих угодах.

Траст iShares Біткойн перевершив Deribit як найбільша платформа для відкритих інтересів опціонів на Біткойн цього року, згідно з ринковими даними, що вказує на зсув у виявленні цін у бік регульованих американських платформ.

Аналітики індустрії зазначають, що вищі обмеження на позиції можуть сприяти створенню структурованих продуктів, включаючи капітально захищені кошики та інструменти з прибутковістю, які надають експозицію до Біткойн без прямого володіння криптовалютою. Проте регуляторні рамки, такі як Bulletin 121 про бухгалтерський облік працівників, продовжують створювати виклики щодо того, як регульовані суб’єкти зберігають цифрові активи.

У поданні також запитується скасування обмежень на налаштовані, фізично поставлені FLEX опції, що дозволить великим блоковим угодам мігрувати з позабіржових свопів до структур, що котируються на біржі.

Експерти з ринкової структури зауважують, що розширені ліміти позицій зазвичай зменшують спреди між попитом і пропозицією, але також можуть посилити волатильність під час різких цінових рухів, якщо дилери змушені швидко хеджувати великі гамма-експозиції.

SEC не оголосила терміни свого рішення щодо пропозиції. Комісія зазвичай дозволяє публічний період коментарів перед ухваленням рішення щодо змін правил біржі.