Під забороною, обчислювальна потужність майнінгу Біткойн у Китаї відновилася, повернувшись на третє місце у світі за майнінгом?

У історичному потоці деякі глави, здавалося б, вже давно призначені, але завжди несподівано відтворюються. У 2021 році китайський уряд з грізною силою, керуючись подвійними міркуваннями фінансової стабільності та енергетичної безпеки, повністю заборонив майнінг криптоактивів. Один указ змусив китайську майнінгову індустрію, яка колись займала половину глобальної обчислювальної потужності Біткойна, миттєво замовкнути: мільйони установок для майнінгу за одну ніч вимкнули свої індикатори, розпочавши епічну “міграцію обчислювальної потужності”. Однак, чотири роки потому, дивовижна реальність непомітно з'являється: майнінг Біткойна в Китаї не зник, а навпаки, відновився в таємничий і стійкий спосіб, і його частка обчислювальної потужності зросла до третьої у світі.

Це не лише спроба політичної межі, але й складна гра, сплетена економічними спонуканнями, місцевими домовленостями та технологічною реальністю.

Обчислювальна потужність карта повернення

Згідно з останніми даними професійної аналітичної компанії Hashrate Index, станом на кінець жовтня 2025 року частка загальної обчислювальної потужності Біткойн в Китаї суттєво зросла до близько 14%, що відповідає обчислювальній потужності 145 EH/s. Ця цифра дозволила Китаю обійти такі країни, як Казахстан, які раніше були популярними для міграції обчислювальної потужності, і повернутися на третє місце у світі за майнінгом, поступаючись лише США, які з часткою 37,8% (приблизно 389 EH/s) значно випереджають, а також Росії (15,5%).

Це не безпідставні здогадки. Дані з верхньої частини виробничого ланцюга надають цьому тверде підтвердження. Фінансовий звіт другого за величиною виробника установок для майнінгу у світі, компанії Canaan, показує, що частка доходів з ринку материкового Китаю зазнала драматичних змін: з низького рівня після заборони в 2022 році (лише 2,2%) вона стрімко зросла до 30,3% у 2024 році, а в другому кварталі 2025 року навіть перевищила 50%. Китайські покупці знову стали домінуючою силою на ринку установок для майнінгу, і це явище безсумнівно підтверджує бурхливе відновлення підземної діяльності з майнінгу.

Цей тихий повернення не є випадковим, а є результатом спільної дії трьох основних факторів, які утворюють нездоланну економічну силу.

一、 Неможливо встояти перед дешевою електроенергією

Суть майнінгу Біткойн полягає в тому, що це гра на витрату енергії, а витрати на електрику є життєво важливою лінією, що визначає життя майнерів. Західні регіони Китаю, зокрема Сіньцзян, Сичуань та Внутрішня Монголія, мають надзвичайно багаті та дешеві ресурси гідроелектрики, вітрової енергії та сонячної енергії. Через обмеження в можливостях передачі електромережі та можливостях місцевого споживання, велика кількість електроенергії в періоди високої водності або під час сильного вітру та сонця безпідставно витрачається, що створює так зване явище “відходу води”, “відходу вітру” та “відходу світла”.

Для майнерів ці регіони з промисловими тарифами на електроенергію від 0,2 до 0,35 юанів за кіловат-годину значно нижчими за середні міжнародні ставки створюють безпрецедентну вартісну перевагу. Один майнер з Сичуань яскраво описав: “Не копати — це даремно, інакше електрика просто витрачається даремно.” Існування так званої “припаркованої енергії” забезпечує найродючіші умови для підземного майнінгу. Скільки б не було вигідно, капітал і обчислювальна потужність проникнуть, як вода, в кожне місце, де існує просадка.

Два, “неочікувана допомога” AI-центру даних

Протягом останніх років, під впливом хвилі штучного інтелекту, в Китаї спостерігається бум у будівництві центрів обробки даних AI та хмарних обчислень. Однак такі надмірні інвестиції призвели до значної кількості незадіяних серверних приміщень та електричних квот. Для деяких місцевих урядів, які стикаються з фінансовим тиском, ці незадіяні “нові інфраструктури” стали тягарем.

Оттак, сформувалася певна безсловесна угода. Місцеві “відкривають одне око та закривають інше”, мовчазно дозволяючи цим установам з легальними електричними ліцензіями та фізичним простором перевести бізнес на енергоємний майнінг Біткойна. Це не тільки ефективно поглинає надлишкові електричні ресурси, але також приносить місцевим податки та робочі місця, активуючи невикористовувані активи. В певному сенсі, бум AI випадково забезпечив ідеальне “маскування” та готову інфраструктуру для повернення майнінгу Біткойна.

Три, “золоте спокушання” зростання ціни Біткойна

Економічні стимули завжди були найпримітивнішим рушійним фактором. У 2025 році ціна Біткойна на деякий час піднялася до історичного максимуму в 126 000 доларів. Навіть після цього зниження, що трималася в межах 80 000 до 90 000 доларів, для власників ефективних установок для майнінгу та низької вартості електроенергії прибуток залишався надзвичайно значним. За розрахунками, на той момент, при таких цінах, кожні EH/s обчислювальної потужності щодня все ще можна було заробити від 30 до 40 доларів, що значно перевершує витрати на електроенергію. Величезний прибуток привабив велику кількість капіталу та досвідчених старих майнерів повернутися до гри, готових ризикувати через політичні ризики у цій “підземній видобутку”.

Американські “енергетичні спецназівці”

Коли ми зосереджуємося на відновленні майнінгу в Китаї, на іншому боці океану розгортається ще одна історія з історичним іронічним підтекстом. У 2021 році «нульовим» було не лише обладнання та обчислювальна потужність, але й група «енергетичних спецпризначенців», які найкраще розуміють управління енергією та масштабне розгортання обчислювальної потужності на глобальному рівні.

Ці вигнані китайські майнінгові компанії та інженери, озброєні навичками, які вони набули під час боротьби з електромережею на березі річки Даоду у Сичуані, хлинули в США, особливо в штат Техас, де є незалежна електромережа та вільний ринок електроенергії. Вони швидко адаптували свої навички, які допомагали домовлятися про низькі ціни на електрику в рідній країні з керівниками електростанцій, до алгоритмів високочастотної торгівлі, що відповідають коливанням цін на електрику в реальному часі в Техасі. Їх написані автоматизовані програми здатні «поглинати» електроенергію, коли ціна на електрику негативна (що є нормою під час надлишку вітрової електроенергії в Техасі), щоб зменшити навантаження на електромережу, та миттєво відключати навантаження для «продажу електрики» назад в мережу, що вражає навіть місцевих трейдерів електроенергії в США своєю здатністю до арбітражу енергії.

Більш важливо, що вони перенесли в США швидкісні інфраструктурні можливості, сформовані в Китаї, з “модульним, контейнерним, мінімалістичним охолодженням”, що дозволило скоротити термін будівництва дата-центрів з 2-3 років до 3-6 місяців.

Сьогодні, коли революція AI, яку запустив ChatGPT, поставила перед американськими технологічними гігантами безпрецедентну проблему з електроенергією, вони з жахом виявили, що очікування підключення нового AI дата-центру може тривати роки. А ті, хто має велику кількість дозволів на підключення до мережі та знає, як швидко розгортати високощільні установки для майнінгу, стали порятунком за одну ніч. Американські AI гіганти укладають угоди на десятки мільярдів доларів з цими компаніями, орендуючи їхню електроенергію та обладнання для навчання AI моделей.

Історія зіграла величезний жарт: Китай, аби забезпечити енергетичну безпеку та фінансовий суверенітет, свідомо відмовився від індустрії майнінгу; і ця частина «надмірних потужностей» та «застарілих технологій», випадково стала найціннішою «моментальною силою» та «стабільним фундаментом» електромережі у стратегії AI його основного конкурента.

Меч Дамокла

Незважаючи на те, що підземний Майнінг кипить, меч Дамокла над ним ніколи не зникав. Заборона на криптоактиви в Китаї не була скасована, що означає, що весь Майнінг залишається в сірій зоні. Трагедія 2021 року, коли «Установка для майнінгу в Січуані закрили за одну ніч», все ще яскраво пам'ятається, ризик раптового відключення, величезних штрафів та навіть кримінальної відповідальності може виникнути в будь-який момент.

Крім того, з наближенням терміна «подвійного вуглецевого» цілі Китаю в 2026 році, якщо центральна влада вирішить виконати екологічні зобов'язання, місцеві «парасольки» можуть миттєво втратити свою силу. У цей момент сьогоднішній процвітання може знову перетворитися на ілюзію.

Аналітики загалом вважають, що поки ціна Біткойна залишається на високому рівні, а місцевий фінансовий тиск та проблема надлишку енергії продовжують існувати, ця регуляторна та ринкова “котяча гра” буде продовжуватися. “Фенікс з попелу” китайського майнінгу Біткойна не лише глибоко змінив глобальну карту обчислювальної потужності, але й яскраво ілюструє одну істину: коли економічна сила достатньо велика, навіть найміцніша політична червона лінія може бути тихо зсунута і розмита. Куди йти в майбутньому, чи буде знову жорсткий контроль, чи поступове мовчазне дозволення, залишається загадкою, повною змін.

#Біткойн волатильність