Block оголосив про план викупу на 5 мільярдів доларів, стратегічна мета на три роки спрямована на розширення платежів у Біткойн.

19 листопада 2025 року компанія Block оголосила про амбітний трирічний стратегічний план, що передбачає досягнення цільового валового прибутку в 15,8 мільярда доларів США до 2028 року, а також оголосила про додаткову авторизацію викупу акцій на 5 мільярдів доларів США, що призвело до великого пампу акцій майже на 9% у цей день. Компанія під керівництвом Джека Дорсі планує щорічно досягати зростання коригованого операційного доходу приблизно на 30%, а також очікує, що коригований прибуток на акцію досягне 5,50 доларів США до 2028 року.

Одночасно Block оголосив про розширення безкоштовного біткойн-платіжного рішення на понад 4 мільйони торговців у США, що є ключовим компонентом його стратегії розширення на споживачів, інструменти штучного інтелекту та інфраструктуру біткойна. Компанія планує досягти стандарту “40 правил” до 2026 року та підтримувати його, демонструючи свою впевненість у здатності до зростання прибутковості.

Детальний аналіз стратегічного планування та фінансових цілей Block

Block презентував всебічну трирічну стратегічну дорожню карту на Дні інвесторів 2025 року, що знаменує собою суттєву трансформацію цієї фінансової технологічної компанії з основного бізнесу з платежів в більш широкі сфери. Згідно з планом, Block очікує, що до 2028 року валовий прибуток досягне 15,8 мільярда доларів, а середньорічний темп зростання становитиме середні двозначні відсотки. Коригований операційний дохід планується зростати приблизно на 30% щороку, з цільовим показником в 4,6 мільярда доларів до 2028 року. Коригований прибуток на акцію також очікується зростати більше ніж на 30% щороку, з цільовим показником в 5,50 долара до 2028 року. Якщо ці цілі будуть досягнуті, це суттєво підвищить прибутковість і рівень оцінки Block.

Особливо вражаюче те, що Block оголосив про розширення програми викупу акцій, додавши 50 мільярдів доларів США до авторизації, що разом із залишками в 11 мільярдів доларів США становить загальну суму викупу в 61 мільярд доларів США. Цей обсяг відповідає приблизно 12% поточної ринкової капіталізації Block, що передає ринку сильну впевненість керівництва в перспективах компанії та вартості акцій. Програма викупу буде поступово реалізовуватися відповідно до ринкових умов і, як очікується, фінансуватиметься переважно з грошових коштів, отриманих від операцій.

З точки зору фінансового здоров'я, Block впровадила новий нефінансовий показник грошових потоків, який враховує капітальні вимоги кредитного бізнесу, прогнозуючи, що до 2028 року він досягне понад 25% валового прибутку, тобто понад 4 мільярди доларів. Мета компанії - досягти стандарту “40 правил” у 2026 році (темп зростання доходів плюс рентабельність перевищують 40) і планує постійно підтримувати цей рівень. Block наголосила в офіційному прес-релізі, що ефективність, масштаб та інновації продуктів є ключовими елементами її фінансової мережевої стратегії. Ці цілі ґрунтуються на сильних результатах компанії в останні роки: з дня інвесторів у 2022 році валовий прибуток Block майже подвоївся, а скоригований EBITDA зріс у два рази.

Аналіз продуктивності та факторів зростання бізнес-сегменту Block

Три основні бізнес-сегменти Block продемонстрували різноспрямовані результати в третьому кварталі. Cash App продовжує бути двигуном зростання, валовий прибуток зріс на 24,3% в річному вимірі, щомісячна активна аудиторія досягла 58 мільйонів, прибуток на користувача зріс на 25,3%. Валовий прибуток підрозділу Square зріс на 9,2%, загальний обсяг платежів (GPV) зріс на 10,9% в річному вимірі. Доходи від підписок та послуг зросли на 22,6%, що свідчить про здоровий ріст регулярних доходів. Єдиним слабким місцем є доходи, пов'язані з біткоїнами, які знизилися на 19%, що в основному пов'язано з коливаннями цін на біткоїн та зменшенням торгової активності.

З точки зору диверсифікації продуктів, Block наразі має 26 продуктів, які щороку генерують понад 100 мільйонів доларів валового прибутку, що демонструє його успіх у виході за межі основного бізнесу з зчитування карток та створенні широкого портфоліо продуктів. Ці продукти охоплюють кілька сфер, включаючи обробку платежів, банківські послуги, інвестиції, підготовку податків та музичний стрімінг. Особливо успішно просувається інтеграція Afterpay, що додає цінності екосистемі торговців і споживачів Block.

Керівництво на дні інвесторів підкреслило, що технологічна уніфікація та ефективність екосистеми є ключовими для майбутнього зростання. Компанія впроваджує інструменти штучного інтелекту, щоб допомогти торговцям оптимізувати операції, одночасно розширюючи фінансові можливості Cash App. Ці зусилля спрямовані на зменшення залежності від основного бізнесу з обробки платежів, який стикається з дедалі більшою конкуренцією з боку PayPal, Stripe та традиційних постачальників послуг. Головний операційний директор та головний фінансовий директор Amrita Ahuja підкреслила, що Block зосереджений на масштабах і довгостроковому створенні цінності, а керівництво впевнене в тому, що інновації та інвестиції є рушійними силами складного зростання та розширення маржі прибутку.

Блок стратегічні цілі та бізнес-дані

Ціль по валовому прибутку на 2028 рік: 15,8 мільярда доларів США

Середньорічне зростання валового прибутку: двозначний відсоток середнього рівня

Операційний дохід після коригування у 2028 році: 4,6 мільярда доларів

Середньорічне коригування операційного доходу: близько 30%

Цільовий EPS після коригування на 2028 рік: 5,50 доларів

Загальний обсяг викупу акцій: 61 мільярд доларів США

Ціль на 2026 рік: досягти стандарту “40 правил”

Користувачі Cash App з активною щомісячною участю: 58 мільйонів

Річний валовий прибуток понад 100 мільйонів доларів, кількість продуктів: 26

Біткоїн платіжні рішення та стратегії криптовалют

Вклад Block у екосистему біткоїнів продовжує поглиблюватися. У жовтні Square запустила рішення Square Bitcoin, яке дозволяє понад 4 мільйонам торговців у США приймати та керувати біткоїн-платежами за допомогою існуючої системи Square. Торговці можуть приймати біткоїн під час оформлення замовлення, конвертувати до 50% щоденного обсягу продажів у біткоїн та керувати своїми активами через панель управління Square. Запуск цього рішення є важливою віхою для Block у інтеграції біткоїна в основний бізнес.

Проект біткойн-платежів офіційно стартував 10 листопада, пропонуючи безкоштовні транзакції в перший рік. Сфера поширення охоплює всі штати США, за винятком штату Нью-Йорк через регуляторні обмеження. Пілотний проект 2024 року показує, що торговці накопичили 142 біткойни, що свідчить про сильний інтерес роздрібних продавців до BNB та інших криптовалют. Ці дані вказують на те, що прийняття біткойн-платежів у комерційних сценах може перевершити ринкові очікування.

З більш широкої перспективи криптовалютної стратегії Block будує повну екосистему біткоїна через кілька брендів. Окрім рішень для оплати для торговців Square, Bitkey пропонує послуги гаманця біткоїнів, а Proto спеціалізується на продуктах для видобутку біткоїнів. Ці бізнес-напрямки створюють синергію з основним бізнесом Block у сфері платежів, формуючи повний ланцюг вартості біткоїна від видобутку до платежів і зберігання. Рідкісний виступ Джека Дорсі на дні інвесторів ще більше підкреслив сигнал компанії про зобов'язання перед біткоїном, адже він неодноразово публічно заявляв, що біткоїн є рідною валютою інтернету.

Конкуренція на ринку блокчейн та диференційовані переваги

У все більш заповненій фінансовій технологічній сфері Block створює диференційовану перевагу завдяки різноманітному бізнес-розташуванню. На відміну від конкурентів, які зосереджені на єдиній області, Block будує двосторонню екосистему, що з'єднує торговців і споживачів. Square обслуговує сторону торговців, надаючи послуги обробки платежів, зарплатні послуги та інструменти управління бізнесом; Cash App обслуговує сторону споживачів, пропонуючи послуги переказу грошей, інвестицій та банківських послуг; Afterpay з'єднує обидві сторони, пропонуючи споживачам варіанти розстрочки, а торговцям – підвищуючи конверсію продажів.

З точки зору розміру ринку, можливості для Block залишаються величезними. Очікується, що глобальний ринок цифрових платежів перевищить 15 трильйонів доларів США до 2028 року, тоді як Block наразі обробляє річний обсяг платежів приблизно в 200 мільярдів доларів, що залишає значний простір для зростання частки ринку. Особливо у сфері обслуговування малого та середнього бізнесу інтегровані рішення Square мають очевидні переваги в порівнянні з традиційними банками та незалежними постачальниками програмного забезпечення, оскільки торговці можуть використовувати єдину платформу для обробки платежів, бронювання, зарплат та управління відносинами з клієнтами.

Міжнародна експансія є ще одним важелем зростання. Хоча доходи Block наразі переважно надходять з США та Канади, компанія вже почала виходити на ринки Великобританії, Австралії та Японії. У цих ринках зростає рівень прийняття фінансових технологій, але конкуренція відносно менш жорстка, що надає Block можливість завоювати частку ринку. Керівництво в інвестиційному дні зазначило, що темпи зростання валового прибутку на міжнародних ринках перевищують середні показники, хоча починаючи з менших баз, це може стати важливим внеском у майбутньому.

Аналіз інвестиційної вартості Block та перспективи

З точки зору оцінки, ціна акцій Block після зниження на 30% на початку 2025 року наразі становить приблизно 20-кратний прогнозованих доходів за наступні 12 місяців, що нижче середнього рівня 30-кратного для конкурентів у сфері програмного забезпечення як послуги. Це зниження ціни відображає побоювання ринку щодо загострення конкуренції в платіжній індустрії та волатильності доходів від біткоїна. Якщо Block зможе досягти своїх трирічних цілей, поточна оцінка може бути привабливою, особливо враховуючи очікування зростання прибутків, які значно перевищують середній рівень в галузі.

Аналітики по-різному оцінюють здатність Block досягати поставлених цілей. Оптимісти вказують на те, що компанія має історію перевищення своїх цілей: з моменту встановлення цілей у 2022 році Block перевищила кілька показників. Обережні ж наголошують на тому, що конкуренція у фінансових технологіях є жорсткою, макроекономічне середовище невизначене, і бізнес, пов'язаний з біткоїном, може продовжити коливатися. Більшість аналітиків вважають, що стратегія екосистеми Block, якщо вона буде добре реалізована, може створити достатню лояльність клієнтів та можливості для перехресного продажу, щоб підтримати її цілі зростання.

З точки зору інвестиційної тематики, Block пропонує багаторазову експозицію на трансформацію фінансових технологій, прийняття біткойна та підвищення ефективності підприємств. Ключовими каталітизаторами компанії на найближчі 12-18 місяців є: дані про рівень прийняття біткойн-платежів, прогрес міжнародної експансії, докази покращення рентабельності та виконання викупу акцій. Інвесторам слід уважно стежити за реалізацією цих показників, щоб оцінити, чи рухається Block відповідно до плану до своїх цілей на 2028 рік.

Часті запитання

Що таке “40 правило”?

«Правило 40» є загальноприйнятим стандартом вимірювання ефективності, що використовується компаніями програмного забезпечення та фінансових технологій, яке вимагає, щоб сума темпу зростання доходів та маржі прибутку перевищувала 40%. Block має на меті досягти цього стандарту до 2026 року і підтримувати його.

Як стратегія биткоїна Block створює цінність?

Block створив повноцінну екосистему біткойнів, надаючи мерчантам та споживачам продукти для біткойн-платежів, гаманців та майнінгу, створюючи можливості для крос-продажу, збільшуючи лояльність клієнтів та отримуючи вигоду від тенденцій прийняття біткойнів.

Що означає нове зростання на 50 мільярдів доларів для інвесторів?

Великомасштабний викуп свідчить про те, що керівництво вважає акції недооціненими, зменшуючи кількість обігових акцій, підвищуючи прибуток на акцію, одночасно передаючи ринку впевненість у здатності компанії генерувати грошовий потік та в її майбутніх перспективах.

Які основні фактори зростання Block?

включаючи зростання користувачів Cash App та підвищення монетизації, розширення торгових послуг Square, проникнення на міжнародні ринки, а також збільшення прийняття продуктів, пов'язаних з біткоїном.

Які основні ризики стоять перед Block?

Конкуренція в платіжній галузі посилюється, коливання цін на біткойн впливають на відповідні доходи, уповільнення макроекономіки зменшує споживчі витрати, а також невизначеність, спричинена змінами в регуляторному середовищі.