Біткойн наступного року зростання чи падіння, інституції та трейдери сперечаються.

Автор: Jaleel Plus Six, BlockBeats

Після різкого падіння 10.11, а також нещодавніх ударів через закриття уряду США в листопаді, ринок криптовалют став дещо наляканим.

Ще більше викликає тривогу те, що трейдери та установи мають серйозні розбіжності щодо напрямку ринку. Galaxy Digital тільки що знизила цільову ціну до кінця року з 185 тисяч доларів до 120 тисяч, але Morgan Stanley наполягає: у наступні 6-12 місяців біткоїн може досягти 170 тисяч доларів.

В кінцевому підсумку, найбільшими факторами, що впливають на зростання та падіння крипторинку, є ліквідність. Коли ліквідність у доларах США є високою, капітал спрямовується в ризикові активи, і біткоїн зростає; коли ліквідність стискається, капітал повертається в державні облігації та готівку, і біткоїн падає. Цього разу зупинка роботи уряду США встановила історичний рекорд, призвівши до того, що баланс рахунку Міністерства фінансів наблизився до 1 трильйона доларів, ліквідність була повністю заблокована, що вплинуло на практично всі фінансові ринки світу. Біткоїн, звісно, не є винятком. Це також показує, що насправді факторами, що впливають на ліквідність, в значній мірі залишаються політичні фактори.

4 листопада на місцевих виборах демократів очевидна перемога, яким буде вектор на проміжні вибори 2026 року? Чи знизить ФРС процентні ставки в грудні? Кожен крок Білого дому останнім часом заслуговує на ретельний аналіз. Кожна подія змінює очікування ліквідності.

Отже, як будуть рухатися біткоїни в 2025 році, який вже майже закінчився, і в 2026 році, який ось-ось настане? Хто правий, оптимісти чи песимісти? Команда BlockBeats проаналізувала аргументи обох сторін.

Як говорить ведення коротких позицій?

Перед тим, як проаналізувати можливість зростання, спочатку послухаємо, що каже сторона ведення продажу.

Демократична партія завдає удару у відповідь, Трамп дуже стривожений

“Перемога демократів на нещодавніх виборах у штатах є причиною падіння крипторинку за останні кілька тижнів, оскільки демократи дуже негативно ставляться до криптовалют і капіталізму”, - думка аналітика borovik.eth, і це не безпідставно.

Після президентських виборів і перед проміжними виборами в Конгрес, у США відбудеться кілька важливих виборів на пост місцевих адміністративних керівників. Ці місцеві вибори можуть розглядатися як голосування американського народу за задоволеність Республіканською партією, а також як передвиборча битва до проміжних виборів.

А нещодавно Республіканська партія зазнала трьох поспіль поразок на виборах на рівні штатів, тоді як Демократична партія здобула повну перемогу:

1. Вибори губернатора Вірджинії: кандидат від Демократичної партії Абігейл Спенбергер (Abigail Spanberger) була обрана з величезною перевагою в 15 відсотків, ставши першою жінкою-губернатором цього штату. Демократи не лише здобули губернаторську посаду, а також повернули посади віце-губернатора та генерального прокурора, а в Палаті представників здобули щонайменше 13 місць.

2, Вибори губернатора штату Нью-Джерсі: кандидат від Демократичної партії Мікі Шеріл також стала першою жінкою-губернатором цього штату. Нью-Джерсі є місцем зосередження поміркованих виборців, але цього разу демократи виграли на 13,8 відсоткових пунктів, що є найбільшою перемогою з 2005 року.

3. Каліфорнія прийняла нову розстановку виборчих дільниць: це може додати 5 місць у Палаті представників для демократів і перерозподілити 3 виборчі округи. Наступними, губернатор Каліфорнії Ґевін Н'юсом та інші, стануть найсильнішими суперниками Трампа та Республіканської партії.

!

Ньюсом залишається на першому місці у номінації на президента від Демократичної партії 2028 року на Polymarket.

4. Вибори мера Нью-Йорка: 34-річний кандидат від демократів Зохран Мамдані (Zohran Mamdani) легко переміг, отримавши понад 1,03 мільйона голосів, що становить 52-55% голосів. Він став першим мером Нью-Йорка з 90-х, першим мусульманським мером та першим мером індійського походження.

Більш важливо, що символічне значення Нью-Йорка не є звичайним. Багато голосів, що підтримують Мамдані, походять від молоді, яка раніше підтримувала Трампа, і його також називають «лівим Трампом». Тобто в цьому найбільшому місті Америки, рідному місті Трампа, вже близько 90% молоді змінила своє ставлення на користь демократів.

Час виборів губернаторів і мерів у США розподілений для того, щоб уникнути «ефекту спуску» на федеральних виборах, дозволяючи місцевим виборцям більше зосереджуватися на місцевих питаннях. Губернатори зазвичай обираються на 4 роки, але виборчі роки в різних штатах відрізняються; термін повноважень мерів коливається від 2 до 4 років, а час виборів ще більш гнучкий. Але саме через цей розподіл ці місцеві вибори стали важливим орієнтиром для федеральних виборів і часто можуть передбачати національні політичні тенденції. А ці губернатори і мери також є важливим джерелом для майбутніх федеральних кандидатів.

Для проміжних виборів 2026 року нещодавня全面перемога демократів на州ових виборах створила сильний імпульс, і багато закордонних медіа та аналітиків вважають це попередженням про «блакитну хвилю», подібну до 2017 року. Це також є політичним сигналом для Трампа: якщо він не зробить щось, то може повторити ситуацію 2017 року, коли він зазнав поразки на місцевих виборах і врешті-решт втратив контроль над Палатою представників.

У політиці США перший рік правління, як правило, є періодом медового місяця, другий рік — періодом ненависті, а наступні два роки — це період «кульгавої качки». Але Трамп, мабуть, також не очікував, що його медовий місяць буде таким коротким, а його поразка прийде так швидко.

Навіть якщо зараз він контролює обидві палати, Трамп не може діяти на свій розсуд. Ця зупинка роботи уряду США є яскравим прикладом.

Основна суперечність цього зупинення роботи уряду США проста: Сенату потрібно 60 голосів, щоб просунути відкриття уряду, це залізне правило. Республіканці хочуть, щоб демократи проголосували, але умова демократів - продовження медичних субсидій, які скоро закінчуються, але Трамп не погоджується.

Під керівництвом лідера меншості Чака Шумера демократи 14 разів відмовилися від голосування, об'єднавшись, як одна сім'я.

З іншого боку, всередині Республіканської партії панують внутрішні конфлікти та розбіжності. Трамп неодноразово закликав порушити правила та скасувати 60 голосний бар'єр, але лідери республіканців у Сенаті відмовилися, оскільки вони побоюються, що скасування правил, що заважають обговоренню, може обернутися проти них, коли демократи знову прийдуть до влади. Кажуть, що Трамп через це був дуже розгніваний і лаяв цих республіканських лідерів.

Врешті-решт результатом стало те, що Республіканська партія пішла на компроміс, і Трамп змушений був прийняти пакет заходів, що містять пріоритети Демократичної партії, лише для того, щоб відновити роботу уряду США. Це також яскраво демонструє, що об'єднана Демократична партія здатна блокувати порядок денний Республіканської партії, а контроль Трампа над обома палатами “диктатури” поступово слабшає.

Ця зупинка встановила найтриваліший рекорд в історії США, величезна кількість державних службовців не отримує грошей на відпустку, багато бідних не можуть отримати субсидії, а завдані економічні збитки серйозно підривають імідж Республіканської партії.

Незадоволення американців знову досягло критичної точки. Життя людей завжди є найбільшою політикою.

Незадоволеність життєвим рівнем насправді знижується, незадоволеність переслідуванням нелегальних мігрантів викликає у людей відчуття небезпеки, незадоволеність різними розколами викликає у людей тривогу. Мільйони людей з середнього та вищого класу усвідомлюють, що вони переживають соціальне зниження, і через це відчувають паніку.

!

Мільйони людей середнього класу усвідомлюють, що вони переживають соціальне зниження, і через це відчувають паніку.

Інфляція продуктів харчування також є ключовим чинником, раніше те, що можна було купити за 100 доларів, тепер коштує 250 доларів, а якість стала гіршою. Ціна на яйця тільки-но почала знижуватися, а улюблене м'ясо американців — яловичина — зустріло нову інфляцію.

Останній індекс споживчих цін (CPI), опублікований 24 жовтня, показав, що ціни на запечену яловичину та стейки зросли відповідно на 18,4% та 16,6% у річному обчисленні. Згідно з даними Міністерства сільського господарства США, роздрібна ціна на фарш яловичини вже злетіла до 6,1 долара за фунт, досягнувши історичного максимуму. У порівнянні з трьома роками тому, ціни на яловичину зросли більш ніж на 50%.

Крім того, ціна на каву зросла на 18,9%, ціна на природний газ зросла на 11,7%, вартість електрики зросла на 5,1%, а витрати на автомобільний ремонт зросли на 11,5%. Багато молодих американців, які мають борги через навчання в університеті, стикаються з ще більшим тиском через зростання вартості життя.

Проміжні вибори в США заплановані на 3 листопада 2026 року. Нещодавня велика перемога демократів на виборах губернаторів у 2025 році надала потужний імпульс для повернення контролю над Палатою представників. Якщо на проміжних виборах наступного року обидві палати Конгресу опиняться під контролем демократів, Трамп, безсумнівно, буде обмежений у своїх діях протягом наступних двох років і виявиться в ситуації “кульгавої качки”.

А для ринку криптовалют регулювання може посилитися, що означає, що ті кошти, які ставили на політику дружніх до Трампа, повинні знову розглянути напрямок, падіння тенденції навіть не потрібно чекати на проміжні вибори.

Зниження процентних ставок у грудні не є неминучим

Спочатку ймовірність зниження процентної ставки на засіданні Федеральної резервної системи 10 грудня становила 90%, наразі на Polymarket вона знизилася до 65% (на момент публікації – 51%).

«Рупор ФРС» Нік Тіміраос заявив, що наразі чотири голів регіональних ФРС з правом голосу (голова Бостонського ФРС Коллінз, голова Сент-Луїського ФРС Мусалем, голова Чиказького ФРС Гурлсбі та голова Канзаського ФРС Шмідт, який голосував проти рішення про зниження ставок у жовтні) не активно виступають за повторне зниження ставок у грудні.

!

Розбіжності серед чиновників Федеральної резервної системи щодо можливого зниження відсоткових ставок у грудні стають все більшими. Раніше орієнтовані на інфляційні питання яструби після зниження ставок минулого місяця почали виступати за призупинення дій, а чиновники мають розбіжності за трьома ключовими питаннями:

По-перше, чи дійсно зростання витрат через мита є одноразовим? Яструби стурбовані тим, що компанії, поглинувши початкові витрати на мита, наступного року перенесуть більше витрат на споживачів, що продовжить підвищувати ціни. Голуби вважають, що компанії до цього часу не бажають перенести більше витрат на мита на споживачів, що вказує на слабкий попит, недостатній для підтримки інфляції.

По-друге, сповільнення зростання зайнятості в нефінансовому секторі щомісяця зумовлено слабким попитом підприємств на робочу силу чи зменшенням імміграції, що призводить до нестачі робочої сили? Якщо це перше, підтримка високих процентних ставок призведе до економічної рецесії; якщо ж це друге, зниження процентних ставок може надмірно стимулювати попит.

По-третє, чи залишаються процентні ставки обмежувальними для економіки? Яструби вважають, що після зниження ставки на 0,5 процентних пункта цього року, ставки вже знаходяться на нейтральному рівні або близько до нього, що не стимулює і не стримує економічне зростання, тому ризик подальшого зниження ставки є досить високим. Голуби ж вважають, що ставки все ще мають обмежувальний характер, і що зниження ставки може підтримати відновлення ринку праці без повторного виклику інфляції.

!

У серпні Пауел у своїй промові в Джексон-Хоул, штат Вайомінг, намагався заспокоїти цю суперечку, вважаючи, що вплив тарифів є лише тимчасовим, а слабкість ринку праці відображає слабкість попиту, тому він став на бік голубів і підтримав зниження відсоткових ставок. Через кілька тижнів опубліковані дані підтвердили його точку зору: економічне уповільнення насправді призупинило створення нових робочих місць.

Проте, на засіданні 29 жовтня, яструбині голоси знову зросли.

Голова Федерального резервного банку Канзас-Сіті Джефф Шмідд (Jeff Schmid) виступає проти зниження процентних ставок цього місяця. Голова Федерального резервного банку Клівленда Бет Хаммак (Beth Hammack) та голова Федерального резервного банку Далласу Лорі Логан (Lorie Logan) та кілька інших голів резервних банків, які не мають права голосу, також публічно висловили протест проти зниження ставок.

На прес-конференції після зустрічі Пауелл прямо заявив, що зниження процентних ставок у грудні не є гарантованим. Тому наразі важко спрогнозувати, чи відбудеться зниження ставок на засіданні Федеральної резервної системи 9-10 грудня.

Більш важливо, що термін повноважень голови Федеральної резервної системи Джерома Пауелла також добігає кінця, його термін голови закінчується 15 травня 2026 року. Більшість аналітиків вважають, що Пауелл не ризикне виглядати в паніці, і збереження статус-кво є найнадійнішим вибором.

Двійна невизначеність політики та грошово-кредитної політики також ставить крипторинок перед випробуванням.

Відомий аналітик Віллі Ву висунув глибоку думку: дві основні сили, які в минулому сприяли зростанню біткойна, поступово зникають, а майбутнє, що справді визначає ринок, не буде зумовлене ні халвінгом, ні ліквідністю, а самими макроекономічними умовами.

!

Протягом останніх десяти років історія біткоїна майже повністю базується на «накладенні двох чотирирічних циклів»: по-перше, це цикл зменшення винагороди за блок біткоїна, по-друге, це цикл глобальної ліквідності (M2). Щоразу, коли наратив про зменшення винагороди призводить до скорочення пропозиції та зустрічається з розширенням ліквідності, яке стимулюється центральними банками, виникає потужна резонансна хвиля — саме це стало основною рушійною силою двох попередніх бичачих ринків. Але сьогодні, з огляду на розбіжність циклів, цей резонанс зник, залишивши лише ліквідність, яка діє окремо.

«Два попередні справжні економічні спади, крах інтернет-бульбашки 2001 року та фінансова криза 2008 року, сталися до народження біткоїна. Це означає, що ми ніколи не бачили, як біткоїн поводиться під час повного економічного спаду.»

Отже, Віллі Ву натякає: ера бичачих ринків, що підживлювалася подвійною резонансною циклічністю, закінчилася, біткоїн втратив свій «природний прискорювач» і зростання може бути слабшим і більше залежати від зовнішнього середовища, а теперішній тренд біткоїна, можливо, вже заздалегідь говорить нам, що «вершина досягнута».

А Galaxy Digital також нещодавно знизила цільову ціну на біткоїн. Вони нещодавно знизили ціль на кінець року з 185 тисяч доларів до 120 тисяч доларів, посилаючись на масові продажі великих гравців, перетікання капіталу в такі активи, як золото та ШІ, а також ліквідації з використанням кредитного плеча. Керівник досліджень Galaxy Алекс Торн описав цей період як «період зрілості», в якому нижча волатильність та поглинання з боку інститутів домінують на ринку.

що каже бик?

Звичайно, не всі є песимістами.

Уряд США відкриває шлюзи

Генеральний директор Real Vision Раул Пал оптимістично вважає, що крипторинок незабаром відновиться після тривалої турбулентності.

«Дорога до Вальгалли вже дуже близько», — сказав Пал. Простими словами, Пал вірить, що криптоіндустрія незабаром почне зростати після ряду ринкових крахів.

Логіка Pal така: зупинка уряду США дійсно призвела до нестачі ліквідності. Податки продовжують надходити, але витрати дорівнюють нулю. Баланс загального рахунку казначейства (TGA) вже близький до 1 трильйона доларів, що є основною причиною нестачі ліквідності та гіршої продуктивності біткоїна у порівнянні з державними облігаціями.

!

Але це саме сигнал переломного моменту.

У відповідь Федеральна резервна система була змушена відновити тимчасові репо-операції (Overnight Repo), плануючи влити в ринок майже 30 мільярдів доларів ліквідності.

Найважливіше - наступний етап: як тільки припинення роботи уряду закінчиться, Міністерство фінансів почне витрачати від 250 до 350 мільярдів доларів протягом наступних кількох місяців.

Коли така ситуація відбувається, кількісне скорочення закінчується, баланс технічно розширюється. Це означає, що крипто-сектор отримає вільну ліквідність.

Історичні тенденції також підтверджують це судження. Коли Міністерство фінансів поповнює резерви, а ліквідність стає надзвичайно напруженою, це часто вказує на те, що незабаром відбудеться реверс. Іншими словами, теперішні страждання – це саме темрява перед світанком.

Рауль Пал також висловив важливу думку: «Чотирирічний цикл тепер став п'ятирічним… Біткоїн має досягти піку в 2026 році. Можливо, у другому кварталі.»

Це рішення безпосередньо відповідає занепокоєнням тих, хто виступає за пониження, щодо «зникнення циклічної резонансу».

Думка Пала така: цикл не зник, а подовжився. Якщо пік припаде на другий квартал 2026 року, то теперішня позиція насправді є хорошим часом для входу.

Більш того, навіть якщо ліквідність буде діяти окремо, цього буде достатньо для підвищення ціни біткоїна — за умови, що ліквідність дійсно розширюється. А масові витрати після відкриття уряду якраз і стали початком розширення ліквідності.

Співзасновник BitMEX Артур Хейз також висловив подібні настрої. Він пов'язав падіння біткойна зі зменшенням ліквідності долара на 8% з липня, вважаючи, що як тільки залишок казначейства зменшиться після призупинення, ліквідність долара відновиться, що сприятиме зростанню BTC.

!

Хейз у своєму останньому матеріалі на Substack «Hallelujah» провів більш глибокий аналіз: США протягом наступних кількох років щорічно будуть випускати близько 2 трильйонів доларів нових боргів, а також повинні будуть погашати старі борги. У міру зменшення купівельної спроможності приватного сектора та іноземних центральних банків, фонди RV все більше покладатимуться на фінансування SRF. Це змусить Федеральну резервну систему продовжувати розширення свого балансу, що призведе до ефекту «невидимого QE». Врешті-решт, обсяг постачання доларів постійно зростатиме, і це є паливом для зростання ціни біткоїна.

Отже, Артур вважає, що нинішня слабкість крипторинку є лише тимчасовим блокуванням ліквідності Міністерством фінансів — під час урядового простою Міністерство фінансів через випуск облігацій відтягнуло ліквідність у доларах, але ще не випустило витрати. Коли уряд відновить свою роботу, ці кошти знову потраплять на ринок, ліквідність знову стане більшою. Тим часом ринок помилково вважатиме це піком, внаслідок чого буде продаж біткоїну, але це буде “значна помилка судження”. Справжній бичачий ринок відновиться з моменту, коли почнеться “невидима QE”.

А аналітики Morgan Stanley також продовжують оптимістично оцінювати біткойн, прогнозуючи, що протягом наступних 6-12 місяців, внаслідок перезавантаження важелів на ф'ючерсному ринку, ціна може піднятися до 170 тисяч доларів. Цей прогноз ґрунтується на виправленні технічних показників.

Спад останніх кількох тижнів значною мірою був викликаний ліквідацією важелів. Як тільки переобладнання важелів буде завершено, і більше не буде надмірного важеля, біткоїн, навпаки, буде легше зрости.

Швидко просувається законопроект CLARITY

Другим важливим аргументом на користь оптимістів є те, що регуляторне середовище покращується. А в основі цього покращення лежить законопроект «CLARITY».

Генеральний директор Real Vision Рауль Паль неодноразово підкреслював, що створення сприятливого регулювання криптовалют забезпечить потужну підтримку ринку. Його логіка проста: як тільки законопроєкт «CLARITY» буде прийнято, банки та брокери отримають регуляторне зелене світло для масового зберігання та торгівлі спотовими крипто ETF.

Законопроект «CLARITY» був ухвалений Палатою представників 17 липня і отримав двопартійну підтримку – 78 демократів проголосували «за». Це число є ключовим, оскільки воно свідчить про те, що законопроект не є лише бажанням республіканців, а має міжпартійну основу.

А два дні тому, 10 листопада, аграрний комітет Сенату оприлюднив двопартійний проект обговорення. Цей момент є вкрай делікатним — він співпадає з першим значним законодавчим прогресом після завершення тимчасового припинення роботи уряду.

Видавець - це Комітет Сенату з сільського господарства, харчування та лісового господарства, провідними особами є голова Джон Бузман (John Boozman, Республіканець з Арканзасу) та старший член Корі Букер (Cory Booker, Демократ з Нью-Джерсі). Зверніть увагу, це знову двопартійна співпраця.

Аналізатори ринку очікують, що законопроєкт буде ухвалено наприкінці четвертого кварталу 2025 року. Мета Білого дому більш чітка: завершити законодавство до кінця 2025 року.

!

Наразі на polymarket у ринку «Які законопроекти будуть прийняті у 2025 році?» ймовірність прийняття законопроекту CLARITY (H.R.3633) становить 41%

З липня до листопада, всього за 4 місяці, було просунуто з Палати представників до стадії обговорення в Сенаті. Ця швидкість не є звичною в історії законодавства США.

Що насправді змінив цей законопроект? Найголовніше: передача основних повноважень з регулювання ринку спот цифрових товарів CFTC, що значно зменшує повноваження SEC.

Конкретно: CFTC отримала ексклюзивну юрисдикцію над ринком спотових цифрових товарів, включаючи основні активи, такі як біткойн та ефір. Це означає, що CFTC може регулювати цифрові товарні біржі, брокерів, трейдерів та депозитарії, встановлювати стандарти проти маніпуляцій, системні заходи безпеки та вимоги до управління ризиками. Відповідно, SEC втратила право регулювання лише цифрових активів, які є цінними паперами. Минуле невизначене становище “регулювання через правоохоронні органи” буде повністю завершено.

Законодавство більш витончено підходить до обробки стабільних монет. Воно створює спеціальний статус «ліцензованих платіжних стабільних монет»: сфера регулювання CFTC буде поширюватися лише на виконання, залучення та прийняття торгівлі стабільними монетами на зареєстрованих платформах. Немає регуляторних повноважень щодо діяльності, резервів або процесів випуску стабільних монет. Це доповнює закон GENIUS (зосереджений на ліцензуванні емітентів та резервування), уникнувши конфлікту в регулюванні.

Цей дизайн дуже розумний. Він полягає в тому, щоб розділити регулювання етапів торгівлі та випуску стейблкоїнів, уникаючи незручної ситуації, коли один актив контролюється двома різними установами. Вплив на ринкову структуру є прямим: платформи повинні зареєструватися в CFTC для проведення спотових торгів стейблкоїнами, проте емітенти зберігають автономію, уникаючи надмірного регулювання.

Це велика перевага для всіх основних стейблкоїнів, таких як стабільна монета RLUSD від Ripple, USDC від Circle, USDT від Tether тощо.

Зворотний відлік Пауелла

Не слухаючи Трампа, Пауелл вже перебуває на фінальному етапі свого терміну, який закінчується 15 травня 2026 року, залишається півроку.

В найближчі кілька місяців кандидати на посаду голови Федеральної резервної системи стануть центром уваги ринку. Наразі уряд звузив список кандидатів, але конкретних осіб ще не оголосили.

Наразі найімовірнішим кандидатом на Polymarket є Кевін Хассет, який є головою Національної економічної ради Білого дому і має тісні зв'язки з президентом Трампом. Через свою посаду він майже щодня аналізує економічні дані для Трампа, навіть отримав назву «економічного професора» від Трампа. Політичні погляди обох співпадають, він є яскравим представником «голубиної» політики, яка довгий час виступала за зниження процентних ставок для стимулювання економічного зростання.

!

Протягом першого терміну президентства Трампа Хасіт неодноразово публічно критикував політику підвищення процентних ставок Пауела, вважаючи, що надмірне посилення монетарної політики Федеральною резервною системою зашкодить економічному відновленню.

Цього року Федеральна резервна система США зазнала безпрецедентного політичного тиску з боку уряду Трампа через відсутність більш агресивного зниження процентних ставок. Цей політичний тиск змінює внутрішній баланс сил у Федеральній резервній системі, і нещодавно був яскравий приклад цього.

13 листопада, за повідомленням «Рупора ФРС» Ніка Тіміраоса, голова Федерального резерву Атланти Рафаель Бостік (Raphael Bostic) раптово оголосив, що піде у відставку наприкінці свого п'ятирічного терміну в лютому наступного року. Це оголошення є дещо тонким з огляду на можливість зниження процентних ставок у грудні.

Адже Бостік є одним із найжорсткіших яструбів усередині ФРС, і його відхід послабить яструбину позицію всередині ФРС у політично чутливий період.

Ціни на ф'ючерсному ринку показують, що до кінця 2026 року Федеральна резервна система принаймні знизить процентні ставки 4 рази, щоразу на 25 базисних пунктів. Якщо Хасіт дійсно стане головою ФРС, в поєднанні з поступовим згасанням яструбиних настроїв всередині ФРС, безсумнівно, темпи та обсяги зниження ставок перевищать ринкові очікування. Ліквідність буде значно звільнена, ризикові активи переживуть потужний ріст.

Це велика перевага для крипторинку.

Інша політична ключова подія полягає в тому, що Трамп відновлює зв'язки з колишніми союзниками. Сигналом стало те, що 4 листопада Трамп знову висунув кандидатуру друга Маска Айзекмана на посаду голови NASA.

!

Після публікації новини друг Айзакмана, генеральний директор SpaceX Ілон Маск, швидко перепостив цю новину

Трамп вперше номінував Айзекмана на посаду директора NASA в грудні минулого року, але відкликав номінацію в травні цього року після жорсткої суперечки з Маском через «прекрасний законопроект», призначивши міністра транспорту Шона Даффі (Sean Duffy) виконуючим обов'язки директора NASA, що стало свого роду попередженням для Маска. Після цього двоє почали взаємні нападки, розігравши справжнє «столітнє розлучення».

З цього року, починаючи з серпня, з'явилися обнадійливі знаки. Як повідомляє «The Wall Street Journal», під час розгляду можливості створення «Американської партії», частина уваги Маска була зосереджена на підтримці зв'язків з віце-президентом Вансом. За словами джерел, Маск протягом останніх кількох тижнів підтримував контакт з Вансом. Він визнав своїм помічникам, що якщо він продовжить реалізовувати плани зі створення партії, це зашкодить його відносинам з Вансом. Відомості свідчать, що Маск і його помічники повідомили близьким, що якщо Ванс вирішить балотуватися на президентських виборах 2028 року, Маск розгляне можливість використання своїх значних фінансових ресурсів для підтримки, що дійсно є оптимальним рішенням у рамках повернення Маска до раціонального мислення.

У вересні засоби масової інформації зафіксували зустріч Трампа та Маска на панахиді за Чарлі Кірком, де вони потиснули один одному руки та спілкувалися, що свідчить про покращення їхніх стосунків. Це дійсно так, багато американських медіа повідомляють, що з покращенням стосунків Маска з Республіканською партією, Айзекман, здається, також поступово повертається до обговорення номінації на посаду директора NASA.

!

Трамп та Маск вели бесіду на колінах на поминальній службі в Кірку

Повторна номінація 4 листопада є ще одним знаком примирення, і цей момент дуже тонкий, адже відбувається одразу після великої перемоги демократів на місцевих виборах.

Бичачий настрій бачить зниження рейтингу підтримки Трампа, компроміс у Республіканській партії та похмурі перспективи на 2026 рік. Ведмежий настрій бачить, як Республіканська партія об'єднує сили, відновлює відносини з союзниками, готується просувати ключове законодавство до кінця року та продовжує боротися за проміжні вибори 2026 року.

Невизначеність сама по собі є найбільшою визначеністю.

До якої вартості виросте біткойн? Трейдери та аналітики надали різні відповіді від 120 тисяч до 170 тисяч доларів.

Після аналізу всіх аргументів обох сторін можна підсумувати три основні погляди.

По-перше, у короткостроковій перспективі слід звертати увагу на ліквідність, у середньостроковій - на регулювання, у довгостроковій - на цикли.

Якщо дивитися лише на наступні кілька тижнів, то закінчення зупинки уряду + все ще напружена ліквідність + посилення політичної невизначеності дійсно створює тиск. Ціль Galaxy в 120 тисяч доларів до кінця року, можливо, є відносно консервативним, але реалістичним очікуванням.

Але якщо подивитися на майбутні шість-дванадцять місяців, комбінація масштабних витрат уряду + впровадження Закону «CLARITY» + вивільнення ліквідності може сприяти наближенню цін до 170 000 доларів. Оцінка Morgan Stanley має свою обґрунтованість.

Щодо того, що сказав Рауль Паль про досягнення піку в другому кварталі 2026 року, це судження про більш тривалий цикл. П'ятирічний цикл замість чотирирічного, якщо це припущення справедливе, то зараз навпаки - це хороший час для розташування.

Ключовим є чітке розуміння того, в якому часовому горизонті ви торгуєте. Короткострокові трейдери повинні звертати увагу на дані про ліквідність та прогрес державних витрат, середньострокові утримувачі повинні стежити за «Законом CLARITY» та зміною керівництва Федеральної резервної системи, тоді як довгострокові інвестори повинні розмірковувати про бізнес-цикл і сутність біткоїна.

По-друге, політичні ризики переоцінені, але їх також не можна повністю ігнорувати.

Перемога демократів на місцевих виборах дійсно становить загрозу для проміжних виборів 2026 року. Але до проміжних виборів залишився цілий рік.

Протягом року в політиці може статися багато речей. Трамп і Маск можуть помиритися, Республіканська партія може просунути більше вигідних законопроектів до кінця року, а покращення економічних даних також може змінити громадську думку.

Більш важливо, що навіть якщо демократи повернуть Конгрес у 2026 році, ймовірно, що ключова регуляторна структура для криптовалют вже буде встановлена в 2025 році і її навряд чи зможуть скасувати в короткостроковій перспективі. Законопроект “CLARITY” отримав підтримку 78 демократів у Палаті представників, що свідчить про його бі-партійну основу.

Особливістю американської політики є те, що “великий корабель важко розвернути”. Як тільки регуляторна структура встановлена, навіть якщо партії змінюються, дуже важко в короткостроковій перспективі повністю змінити курс.

Отже, логічний ланцюг «перемога демократів призведе до краху криптовалюти» є надто спрощеним. Політичні ризики існують, але вони не настільки смертельні, як уявляє ринок.

Справжніми приводами для занепокоєння є сама політична невизначеність. Якщо ринок довгий час не знає, хто переможе, капітал схиляється до очікування. Це очікування може завдати більше шкоди ринку, ніж перемога будь-якої зі сторін.

По-третє, найбільший ризик полягає не в політиці, а в економічному спаду.

Занепокоєння «комерційним циклом», висловлене песимістами, насправді є найбільш варте уваги ризиком.

Якщо економіка США дійсно увійде в рецесію, чи впаде біткойн, як технологічні акції, чи стане безпечним активом, як золото?

Це питання не має історичної відповіді, оскільки біткойн ніколи не переживав повного циклу економічного спаду. Інтернет-бульбашка 2001 року та фінансова криза 2008 року сталися до народження біткойна.

З огляду на поточні дані, дійсно існують ознаки економічного сповільнення: слабке зростання зайнятості, зниження споживчих витрат, обережні інвестиції з боку підприємств, інфляція на продукти харчування тисне на середній клас.

Якщо ці тенденції збережуться, 2026 рік може справді зіткнутися з ризиком рецесії. У той час вивільнення ліквідності, дружня до регулювання політика, примирення Трампа з Маском можуть виявитися неефективними. Біткоїн піддасться справжньому стрес-тесту.

Це також пояснює, чому Morgan Stanley, незважаючи на ціль у 170 тисяч доларів, підкреслив, що «потрібно перезавантаження важелів»; чому Raoul Pal, хоч і оптимістично дивиться на 2026 рік, визнає, що «ринок буде нестабільним до початку прихованого QE». Вони всі чекають на підтверджувальний сигнал: чи зможе економіка здійснити м'яку посадку.

Коли уряд відкриється? Коли буде ухвалено законопроект «CLARITY»? Чи знизить Федеральна резервна система відсоткову ставку в грудні? Якими будуть результати проміжних виборів 2026 року? Відповіді на ці питання визначать короткостроковий напрямок біткойна.

Але довгострокове питання полягає в тому: як буде поводитися біткоїн під час наступної економічної рецесії? Відповідь на це питання, можливо, стане відома лише у 2026 році. До того часу трейдери продовжать запеклі суперечки, а ринок залишиться нестабільним. Єдине, що точно відомо: сама невизначеність все ще залишається найбільшою визначеністю.

Джерело: блокчейн-новини BlockBeats