Написано: Мэтт Хоґан, головний інвестиційний директор Bitwise
Переклад: AididioJP, Foresight News
Одна з ключових ідей інвестування у криптовалюти полягає в тому, що воно переформатовує інфраструктуру фінансової сфери.
На сьогоднішній день ми можемо назвати три сфери, які вже демонструють реальні прогреси:
Біткойн змінює роль золота у боротьбі з інфляцією
Стейблкоїни трансформують долар США
Токенізація змінює процеси торгівлі та розрахунків
Хоча ці зміни ще перебувають на ранніх стадіях, тенденція вже очевидна. Я вірю, що зрештою більшість активів буде токенізовано, більшість доларів циркулюватиме через стейблкоїни, а біткойн стане широко прийнятим як золото.
Це можливості вартістю у десятки трильйонів доларів, здатні стимулювати довготривалий бичий ринок криптовалют. Але вже цього понеділка ми стали свідками появи четвертої важливої сфери: формування капіталу. Я вважаю, що це стане ключовою темою у криптовалютній сфері до 2026 року.
Далі я поясню, що саме відбувається, чому це так важливо і як правильно скористатися цим інвестиційним шансом, якщо моя оцінка вірна.
Спершу давайте згадаємо деякий фон
Формування капіталу — одна з найважливіших функцій фінансової системи. За допомогою цього процесу підприємці залучають кошти, засновують нові компанії, розробляють продукти і створюють робочі місця.
На жаль, існуюча система є не лише бюрократичною і неефективною, а й дуже недружньою до приватних інвесторів.
Капітали переважно спрямовуються до провідних венчурних фондів, які реінвестують у найкращі стартапи. Ці компанії залишаються приватними протягом тривалого часу, накопичуючи цінність для ранніх акціонерів. Коли вони виходять на біржу, їхні акції здебільшого продаються інституційним інвесторам. Звичайні інвестори можуть долучитися лише на пізніх етапах. Така система є дорогою, з високими регуляторними бар’єрами, що сприяє зменшенню кількості IPO.
У 2017-2018 роках криптовалюти намагалися змінити цю ситуацію — це був перший бум первинних токен-розміщень (ICO). ICO дозволяли звичайним людям інвестувати у проекти ще до їхнього виходу на ринок, безпосередньо з’єднуючи підприємців і роздрібних інвесторів.
Чесно кажучи, результати були катастрофічними.
Через відсутність регулювання більшість ICO в кінцевому підсумку виявилися шахрайськими. Шахраї залучили мільярди доларів у довірливих громадян і зникли з грошима. Ситуація погіршилася до того, що Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) була змушена втрутитися, погрожуючи кримінальним переслідуванням організаторам. Жорсткі заходи 2018 року припинили бум ICO і занурили криптовалютний ринок у довгу зиму.
Але що зараз змінилося?
Більшість тих, хто пережив бум ICO 2017-2018 років, вважають його повним провалом, що викрив проблеми закритості і непрозорості криптовалютної сфери. Однак є й ті, хто побачив у цьому потенціал.
Незважаючи на проблеми ICO, воно довело одну важливу річ: криптовалюти здатні швидко залучати кошти для нових проектів. У порівнянні з традиційним IPO, що вимагає високих витрат, складних процедур і орієнтоване на багатих, ICO є дешевшим, швидшим і більш рівноправним.
Голова SEC Пол Аткінс — один із тих, хто бачить цей потенціал. Його підтримка проектів, подібних до ICO, цілком очікувана: до приєднання до SEC він був співголовою Token Alliance — організації, що сприяє інноваціям у токенізації. Також він працював у компанії Securitize, яка спеціалізується на токенізації активів.
У липні цього року Аткінс відкрито закликав створити нову регуляторну базу і систему управління ризиками, щоб створити умови для високоякісних ICO. Він вважає, що якщо вирішити проблеми ICO 1.0, ми зможемо стати свідками нової хвилі формування капіталу за допомогою криптовалют.
У цей понеділок Coinbase зробив важливий крок у цьому напрямку, оголосивши про запуск своєї платформи для ICO. Відтепер Coinbase щомісяця буде запускати один ретельно перевірений криптопроект. Це дозволить інвесторам долучатися до інвестицій ще до запуску проекту, а проектам — залучати нове фінансування. Coinbase застосовуватиме суворі стандарти, включаючи перевірку команди, вимоги до розкриття інформації та заборону внутрішнім особам продавати токени протягом шести місяців після запуску.
Коротко кажучи, за допомогою саморегуляції вони прагнуть вирішити багато проблем, що виникли під час буму ICO 2017-2018 років.
Мої прогнози та перспективи
Я очікую, що до 2026 року на платформі, подібній до Coinbase, з’явиться щонайменше шість ICO вартістю десятки мільярдів доларів. Хоча це ще невеликі масштаби порівняно з традиційним ринком IPO: у 2024 році в США було проведено 176 IPO на суму 33 мільярди доларів. Однак успіх цих ICO доведе, що підприємці цілком можуть залучати кошти безпосередньо від інвесторів і отримувати при цьому кращі умови, ніж за традиційним IPO.
З часом я вірю, що все більше проектів обиратимуть прямі ICO замість традиційних шляхів фінансування.
Щодо інвестицій у цю сферу, у мене є кілька думок:
Якщо моя оцінка правильна, найпрямішим об’єктом інвестицій стане Coinbase. Ця компанія використовує свою домінуючу позицію у криптовалютній торгівлі для виходу на нові ринки. Вона — це не просто криптовалютний Charles Schwab, а поєднання Charles Schwab, Goldman Sachs і Нью-Йоркської фондової біржі.
Крім того, здоровий ринок ICO також вигідно позначиться на таких великих блокчейнах, як Ethereum і Solana, оскільки багато ICO проектів будуватимуться саме на цих платформах.
Більш глобально, відновлення ICO стане ще одним важливим етапом у розвитку криптовалютної сфери. Зараз криптовалюти мають більший потенціал, ніж кілька років тому, завдяки стейблкоїнам і токенізації. А якщо додати десятки мільярдів доларів, залучених через ICO, ця історія стане ще переконливішою. Такий тренд підказує нам, що потрібно ширше дивитися на ринок: інвестувати в індексні фонди, що містять корзину криптоактивів або криптовалютних акцій. Іншими словами, не варто намагатися обрати «коня», краще ставити на всю гонку, яка стає все цікавішою.
