Спокій перед бурею? Пауел може потрясти ринок облігацій США

На перший погляд, ринок облігацій США виглядає незвично спокійним. Волатильність впала до найнижчих рівнів з моменту пандемії, доходність коливається в вузькому діапазоні, а інвестори відчувають рідкісне відчуття стабільності. Але цей спокій може розколотися в одне твердження — коли голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл виступить сьогодні після засідання FOMC.

Спокій на поверхні, напруга під нею 10-річна дохідність казначейських облігацій залишалася на рівні близько 3,98% в Азії, тоді як 2-річна дохідність коливалася навколо 3,49%. Ринки вже врахували ще одне зниження ставки, яке очікується до липня.

Але аналітики попереджають, що якщо Пауелл звучатиме навіть трохи яструбиним тоном, доходності можуть швидко підскочити вище 4%, що призведе до зростання витрат на запозичення в економіці — від іпотек до корпоративного боргу. «Ринок вже врахував більшість того, що може зробити ФРС. Будь-яке відхилення може підвищити дохідність на 25-30 базисних пунктів», – сказав Скотт ДіМаджіо, керівник фіксованого доходу в AllianceBernstein.

Він додав, що технічні рівні вказують на те, що доходність 10-річних облігацій може зростати до 4,25%, якщо настрій зміниться.

Тиша, підживлена відсутніми даними З урахуванням того, що призупинення роботи уряду США зупиняє випуск свіжих економічних даних, трейдерам немає на що реагувати.

Індекс ICE BofA MOVE, який відстежує волатильність ринку казначейських облігацій, знизився до рівнів, які востаннє спостерігалися під час пандемії. “У такому тихому ринку один несподіваний коментар від Федрезерву може знову запалити волатильність за ніч,” сказав Девід Чао з Invesco Asset Management.

Інвестори шукають баланс Ринок праці охолоджується, але інфляція залишається вище цільового рівня — що залишає політиків ФРС розділеними. Дехто виступає за додаткові зниження, інші надають перевагу утриманню. Ніл Сазерленд з Schroders очікує, що економічне зростання прискориться наступного року, але все ще вважає, що нижчі доходи є шляхом найменшого опору. «Ми вважаємо, що упередженість залишається на користь нижчих, а не вищих, доходностей», - сказав він. Відсотки близько 4% також приваблюють покупців, які шукають стабільність — особливо в умовах, коли торгові напруження між США та Китаєм продовжують знижувати апетит до ризику.

Незвичайний цикл кривої доходності Від початку пандемії економіка США зазнала удар за ударом — стрімка інфляція, агресивне посилення, регіональна банківська криза, торговельні конфлікти, а тепер ще й закриття уряду. Проте вона продовжує зростати майже на 4% щорічно, згідно з моделлю GDPNow Атлантської ФРС. Професор Кемпбелл Гарві з Університету Дьюка, який вперше пов'язав інверсії кривої доходності з рецесіями, вважає, що цього разу може бути інакше. “Масштабні фіскальні витрати та інвестиції, керовані ШІ, роблять цей цикл унікальним у сучасній історії,” сказав Харві. Історично рецесії відбувалися приблизно через 11 місяців після інверсії. Але цього ще не сталося. “Крива доходності передбачила вісім з останніх дев'яти рецесій,” зазначив Гарві. “Якщо вона не спрацює цього разу, це буде її перший хибний сигнал за десятиліття.”

Резюме Ринок облігацій США може здаватися спокійним, але під поверхнею ховається напруженість. Один коментар Джерома Пауела може змінити настрій і призвести до різкого зростання доходності.

Хоча трейдери сподіваються на подальше зниження ставок, ринки готуються до можливості, що тон Пауела може перетворити сьогоднішній спокій на завтрашню бурю.

#FederalReserve , #Пауелл , #FOMC‬⁩ , #волатильність , #ФРС

Будьте на крок попереду – слідкуйте за нашим профілем та будьте в курсі всього важливого у світі криптовалют! Повідомлення: ,Інформація та погляди, представлені в цій статті, призначені виключно для освітніх цілей і не повинні сприйматися як інвестиційна порада в жодній ситуації. Вміст цих сторінок не слід вважати фінансовою, інвестиційною або будь-якою іншою формою поради. Ми застерігаємо, що інвестування в криптовалюти може бути ризикованим і може призвести до фінансових втрат.“