Біткойн виграє від зниження індексу долара?

Автор: Marie Poteriaieva, CoinTelegraph; Переклад: Бай Шуй, Золотий фінанс

Резюме

• Лінн Оулден зазначила, що девальвація долара є критично важливою для стабільності фінансової системи США.
• Біткоїн та золото можуть отримати вигоду від дедоларизації.
• Зі зменшенням глобальної домінуючої позиції долара, суверенні фонди та країни почали збільшувати свої запаси біткойнів.

Слабкість долара (DXY) вже не є головною новиною. З посиленням економічної нестабільності в США знецінення долара стало одним із фонових чинників. З початку 2025 року індекс долара впав на 11% і наразі коливається поблизу рівня, що спостерігався з квітня 2022 року. Ринок на це в основному лише зневажливо знизив плечима. Адже під час глибокої реструктуризації, хіба не було очікуваним ослаблення долара?

Проблема в тому, що це, можливо, не тимчасове падіння. Зниження долара може відображати глибшу та більш тривалу реконструкцію американської економіки та глобального валютного порядку. Незалежний ринковий аналітик Лінн Олден (Lyn Alden) у своїй інформаційній розсилці від 4 травня висунула переконливу думку: долар може не лише послабитися, але це також може бути необхідним. Олден вважає, що обережна відмова від доларової гегемонії може бути одним із небагатьох способів стабілізувати дедалі більш крихку систему. Якщо США відмовляться від свого центрального становища у валютному світі, світ потребуватиме інших варіантів. Нейтральні активи, такі як золото та біткоїн, можуть зіграти більш центральну роль.

США та долар перебувають у “довгостроковій трансформації”.

Система часткових резервів, на якій базується законна валюта, створює гроші через кредитування. Кожного разу, коли банк видає кредит, він розширює постачання широких грошей, але не завжди може створити достатньо базових грошей для погашення основної суми кредиту та відсотків. Це означає, що поточна фінансова система залежить від постійного розширення кредиту та повторного фінансування для підтримки платоспроможності.

Наразі в США економіка має близько 102 трильйонів доларів США державного та приватного боргу в доларах, а також ще 18 трильйонів доларів США, які утримуються позичальниками за межами США. Це ще не враховує похідні фінансові інструменти, які можуть значно збільшити загальну суму.

Однак насправді існує лише 58 трильйонів доларів основної валюти.

“Це як гра в стільці, де на кожен стілець претендує понад 20 дітей,” написав Ольден. “І музика не буде грати занадто довго.”

США відіграє особливу роль у цій системі. Її імпорт перевищує експорт, а країни з профіцитом повторно інвестують свої доларові доходи в американські акції, облігації, нерухомість та приватний капітал. Щодо 18 трильйонів доларів боргу, що утримуються за кордоном, неамериканські суб’єкти володіють приблизно 61 трильйоном доларів активів у доларах. Але коли ліквідність долара звужується — коли все зупиняється — іноземні власники часто змушені продавати ці активи, щоб погасити борги, що, в свою чергу, ставить під загрозу фінансову стабільність США.

Ця ситуація виникла в березні 2020 року, коли під час піку паніки через пандемію COVID-19 частина ринку державних облігацій США опинилася в замороженому стані. Федеральна резервна система втрутилася, швидко відкривши екстрені своп-ліміти з іноземними центральними банками, і надрукувала десятки тисяч мільярдів доларів базової валюти, щоб знову підтримати ринкову систему. Це вирішило проблему ліквідності, але викликало інфляцію, що найсильніше вдарила по малозабезпеченим американцям.

Крім того, десятиліття промислового занепаду та зростаюча соціальна нерівність в кінцевому підсумку створили політичний мандат для Дональда Трампа та його протекціоністської програми. Однак Орден вважає, що удар по тарифах навряд чи буде успішним. Діюча система означає, що США повинні підтримувати структурний торговий дефіцит, щоб забезпечити світову економіку достатньою кількістю доларів, а отже, підтримувати домінування долара. Єдиний спосіб перерозподілу торгових потоків – це послаблення долара і відмова від валютної гегемонії.

Як сказав Олден, “Я вважаю, що фінансова система США і навіть усього світу, ймовірно, почне дуже тривалу трансформацію.”

Взаємозв’язок між біткоїном і індексом долара США

BTC та індекс долара мають негативну кореляцію. Коли долар зміцнюється, такі ризикові активи, як біткоїн (BTC), стають менш привабливими для інвесторів. Коли долар слабшає, BTC стає не лише більш привабливим як спекулятивний інструмент, а й більш привабливим як альтернативна валюта. У системі, де законна валюта повинна знецінюватися з часом для нормального функціонування, фіксований обсяг біткоїна та нейтралітет валюти пропонують надзвичайно привабливий хедж-інструмент.

Накладіть графіки BTC та індексу долара, значні розбіжності між ними зазвичай збігаються з розворотом трендів біткойна. У квітні 2018 року та березні 2022 року ці розбіжності передбачали ведмежий ринок, тоді як листопад 2020 року позначив початок відскоку бичачого ринку.

Протягом періоду з 2023 по 2026 рік BTC на початку 2024 року досяг індексу долара, і їхні тенденції до нещодавнього часу були в основному синхронізовані. На початку квітня 2025 року між ними почали з’являтися помітні розбіжності, і індекс долара вперше за два роки впав нижче 100.

Якщо минулі моделі можуть слугувати орієнтиром, це може свідчити про початок нового етапу зростання біткоїна. Якщо США стратегічно знижуватимуть долар протягом тривалого часу, його вплив може значно перевищити звичайні циклічні коливання цін біткоїна.

! jsaK0HvAlkufjtToGo5sStyyGeK4WgXbyEX7nDgB.jpeg

Індекс долара (DXY) та одноденний графік BTC/USD. Джерело: Marie Poteriaieva, TradingView

Післядоларовий етап, куди інвестувати?

Відомо, що в періоди валютної нестабільності важко впоратися. Хоча короткострокові стратегії можуть відрізнятися, довгострокові стратегії вказують на нейтральні, високоякісні резервні активи — особливо ті, які мають шанси структурно виграти від девальвації долара.

Золото відповідає цій вимозі, так само як і біткоїн.

Деякі суверенні утворення вже накопичують біткоїн. Сальвадор та Бутан безпосередньо купують і видобувають біткоїн. Інвестиційна компанія Mubadala з Абу-Дабі та пенсійний фонд штату Вісконсин, США, володіють біткоїном через спотовий біткоїн ETF. У США кілька штатів володіють акціями стратегії Майкла Сейлора, а також понад 13,000 компаній та установ. Навіть найбільший у світі норвезький державний фонд добробуту володіє біткоїном через акції Strategy, Mara Holdings, Coinbase та Riot.

У міру виходу долара з глобальної фінансової арени інші валюти отримають більше простору для розвитку. Все більше міжнародних торгових угод розраховується в юанях, дирхамах або валютах інших країн. За повідомленням Reuters, у березні обсяги міжнародних платежів у юанях досягли історичного максимуму. Євро також дорожчає, з лютого він зріс на 10% щодо долара. З огляду на те, що Європейський центральний банк продовжує знижувати процентні ставки, які наразі становлять лише 2,5%, що значно нижче за 4,5% Федеральної резервної системи, зростання євро виглядає ще більш вражаючим.

Спірний процес “доларизації” більше не є фантазією, а розгортається в реальному часі. Оскільки країни та підприємства шукають стабільні та нейтральні альтернативи для торгових розрахунків і зберігання вартості, безкордонний і політично нейтральний характер біткойна робить його потужним конкурентом.