Біткойн буде вигравати від ослаблення індексу долара?

Автор: Марі Потеряєва, CoinTelegraph; Збірка: Whitewater, Golden Finance

Резюме

• Лінн Оулден заявила, що знецінення долара є надзвичайно важливим для стабільності фінансової системи США.
• Біткоїн і золото можуть отримати вигоду від дедоларизації.
• З початком послаблення глобального домінування долара, суверенні фонди та країни почали збільшувати свої активи в біткоїні.

Слабкість долара (DXY) більше не є новиною на перших шпальтах. У міру посилення економічних коливань у США, знецінення долара стало одним з фонових факторів. З початку 2025 року індекс долара впав на 11% і в даний час коливається поблизу рівня з квітня 2022 року. Ринок на це в основному тільки плечима знизив. Адже в період глибокої реорганізації хіба не було передбачено, що долар послабне?

Проблема в тому, що це, можливо, не тимчасове падіння. Слабкість долара може відображати більш глибоку та тривалу реконструкцію американської економіки та світового валютного порядку. Незалежний ринковий аналітик Лінн Олден (Lyn Alden) у своєму інформаційному бюлетені від 4 травня висловила переконливу думку: долар може не тільки ослабнути, але й це може бути необхідно. Олден вважає, що обережна відмова від доларової гегемонії може бути одним із небагатьох способів стабілізувати дедалі крихкішу систему. Якщо Америка відмовиться від свого центрального місця у валютному світі, світу знадобляться інші варіанти. Нейтральні активи, такі як золото та біткоїн, можуть відігравати більш центральну роль.

США та долар США перебувають у стані “довгострокової трансформації”.

Часткова резервна банківська система, на яку покладається законна валюта, створює гроші шляхом кредитування. Кожен раз, коли банк видає кредит, він розширює пропозицію широких грошей, але не обов’язково створює достатню кількість базових грошей для погашення основної суми кредиту та відсотків. Це означає, що поточна фінансова система залежить від безперервного розширення кредиту та рефінансування для підтримки платоспроможності.

На сьогоднішній день економіка США має близько 102 трильйонів доларів США державного та приватного боргу, а ще 18 трильйонів доларів США утримуються позичальниками за межами США. Це ще не включає похідні фінансові інструменти, які значно збільшать загальну суму.

Однак насправді існує лише 58 трильйонів доларів основної валюти.

“Це схоже на гру в стільці, де на один стілець претендує понад 20 дітей,” написав Оулден. “І музика не буде грати занадто довго.”

Сполучені Штати відіграють особливу роль у цій системі. Їх імпорт перевищує експорт, тоді як країни-експортери реінвестують свої доларові доходи в американські акції, облігації, нерухомість та приватний капітал. Щодо закордонного боргу в 18 трильйонів доларів, неамериканські суб’єкти володіють приблизно 61 трильйоном доларів активів у доларах. Але коли ліквідність долара стискається — коли все зупиняється — іноземні власники зазвичай змушені продавати ці активи, щоб погасити борги, що, в свою чергу, ставить під загрозу фінансову стабільність США.

Ця ситуація сталася в березні 2020 року, коли під час піку паніки через пандемію COVID-19 частина ринку державних облігацій США зазнала замороження. Федеральна резервна система втрутилася, швидко відкривши екстрені своп-ліміти з іноземними центральними банками та випустивши кілька трильйонів доларів базової валюти для відновлення підтримки ринкової системи. Це вирішило проблему ліквідності, але викликало інфляцію, найбільше постраждали люди з низьким доходом в США.

Додатково до десятиліть промислового спаду та зростаючої соціальної нерівності, ця ситуація зрештою створила політичний мандат для Дональда Трампа та його протекціоністської програми. Однак Олден вважає, що удар від тарифів навряд чи буде успішним. Існуюча система означає, що США повинні підтримувати структурний торговий дефіцит, щоб забезпечити світову економіку достатньою кількістю доларів, щоб підтримувати домінування долара. Єдиний спосіб перерозподілу торгових потоків - це послаблення долара та відмова від валютної гегемонії.

Як сказав Олдін, “Я вважаю, що фінансова система США та всього світу, ймовірно, почне дуже тривалий процес трансформації.”

Взаємозв’язок між біткоїном та індексом долара

BTC та індекс долара мають негативну кореляцію. Коли долар зміцнюється, ризикові активи, такі як біткоїн (BTC), стають менш привабливими для інвесторів. Коли долар слабшає, BTC стає більш привабливим не лише як спекулятивний інструмент, але й як альтернативна валюта. У системі, де фіатна валюта повинна знецінюватися з часом, щоб нормально функціонувати, фіксований обсяг біткоїна та нейтральність валюти пропонують дуже привабливий інструмент хеджування.

Накладіть графіки BTC та індексу долара, великі розбіжності між ними зазвичай збігаються з реверсами трендів біткойна. У квітні 2018 року та березні 2022 року ці розбіжності передбачали ведмежий ринок, тоді як листопад 2020 року ознаменував початок відновлення бичачого ринку.

У період 2023-2026 років BTC на початку 2024 року наздогнав індекс долара, і їхні тенденції залишалися практично синхронними до нещодавнього часу. На початку квітня 2025 року між ними почали з’являтися помітні розбіжності, і індекс долара вперше за два роки впав нижче 100.

Якщо минулі моделі можуть служити орієнтиром, це може сигналізувати про початок нового етапу зростання біткойна. Якщо США стратегічно тривалий час послаблюватимуть долар, його наслідки можуть значно перевищити звичайні циклічні цінові коливання біткойна.

! jsaK0HvAlkufjtToGo5sStyyGeK4WgXbyEX7nDgB.jpeg

Індекс долара (DXY) та добовий графік BTC/USD. Джерело: Marie Poteriaieva, TradingView

Післядоларовий етап: куди інвестувати?

Відомо, що в періоди валютної турбулентності важко впоратися. Хоча короткострокові стратегії можуть відрізнятися, довгострокові стратегії вказують на нейтральні, високоякісні резервні активи — особливо ті, які можуть структурно виграти від девалювації долара.

Золото відповідає цій вимозі, так само як і біткойн.

Деякі суверенні утворення вже накопичують біткойни. Сальвадор і Бутан безпосередньо купують і видобувають біткойни. Інвестиційна компанія Мубадала в Абу-Дабі та пенсійні фонди штату Вісконсін, США, володіють біткойнами через ETF на спотовий біткойн. У США кілька штатів володіють акціями стратегії Майкла Сайлора, а також понад 13 000 компаній та установ. Навіть найбільший у світі норвезький суверенний фонд добробуту володіє біткойнами через акції Strategy, Mara Holdings, Coinbase та Riot.

З виходом долара з глобальної фінансової арени, інші валюти отримають більше простору для розвитку. Все більше міжнародних торгових угод розраховуються в юанях, дирхамах або інших національних валютах. За даними Reuters, у березні обсяги трансакцій у юанях за кордоном досягли історичного максимуму. Євро також зростає, з лютого він зріс на 10% щодо долара. Враховуючи, що Європейський центральний банк продовжує знижувати процентні ставки, які наразі становлять лише 2,5%, що значно нижче за 4,5% Федеральної резервної системи, зростання євро виглядає ще вражаючішим.

Суперечливий “доларизація” більше не є фантазією, а відбувається в реальному часі. Оскільки країни та компанії шукають стабільні, нейтральні альтернативи для торговельних розрахунків і зберігання вартості, безкордонність і політична нейтралітет біткоїна роблять його потужним конкурентом.