12 березня 2023 року 18-й за величиною банк США, Silicon Valley Bank, раптово збанкрутував, і понад 95% депозитів клієнтів не були застраховані. Але всього за тиждень до банкрутства його фінансовий звіт все ще показував, що коефіцієнт капіталу відповідає вимогам. Ця криза виявила недоліки системи довіри традиційних фінансів — запізніле регулювання та непрозорість аудиту. Тим часом, OKX відкриває нові шляхи в індустрії шифрування: через Підтвердження резервів (Proof of Reserves, PoR) реконструює тривимірну базову логіку фінансової безпеки, досягаючи перевірки контролю активів у блокчейні, математичного підтвердження платоспроможності та реального самостійного моніторингу ризиків.
Це не лише технологічна інновація, а й революційний зсув парадигми у фінансових відносинах влади — від “інституційного визначення безпеки” до “кодового обмеження безпеки”, користувачі переходять від “пасивних носіїв ризику” до “активних перевіряючих безпеки”.
**Одне, контроль активів: від “доверчого управління” до **“управління у блокчейні”
Ядром традиційної фінансової системи є довіра до установ, коли користувачі вкладають гроші в банк або брокерську компанію, контроль передається установі. Така поведінка по суті є довірою до установ, що вони не використають твої активи не за призначенням, але ця довіра не є повітряною замком, вона спирається на подвійний механізм захисту, що включає державну кредитну підтримку та регуляторну рамку.
Коли клієнт вносить гроші на банківський рахунок, клієнт юридично вважається кредитором, а банк фактично має право на ці кошти. Більшість коштів на банківському рахунку видаються банком іншим банкам або особам, банк зберігає готівку відповідно до законодавчо встановленої норми резервування для задоволення потреб у термінових зняттях, тобто згідно з моделлю часткового резервування. Крім того, кошти, які клієнт зберігає в інвестиційному банку або у брокера, знаходяться на незалежному рахунку довіреного банку — “клієнтському ізольованому рахунку” (segreGated account).
Але повна передача контролю над активами установам або посередникам не означає, що активи користувачів не мають ризику втрат; насправді, у традиційному фінансуванні також є ризик “падіння”!
У традиційній фінансовій системі інститути для досягнення прибуткових цілей інвестують кошти клієнтів у довгострокові, високоризиковані активи. Ця модель може спричинити ланцюгову реакцію під час ринкових коливань: коли активи різко знецінюються, скорочується баланс активів і зобов’язань інститутів, руйнується довіра на ринку, що врешті-решт призводить до кризи ліквідності або навіть банкрутства. Наприклад, у 2023 році Signature Bank через надмірні інвестиції в шифрування-активи та довгострокові облігації під час різких коливань процентних ставок зазнав витиснення і зрештою був взятий під контроль регуляторних органів. Незважаючи на те, що перед банкрутством його показники “відповідали регуляторним вимогам”, кризу ліквідності все ж не вдалося уникнути.
Помітно, що TradFi завжди стикається з фундаментальною суперечністю між прагненням до отримання прибутку та забезпеченням безпеки користувачів, тоді як користувачі можуть обирати лише повну довіру до саморегуляції установ та багатошарового регуляторного механізму (банки, страхування, уряд).
На відміну від цього, шифрувальні установи досліджують інший шлях: OKX першими запустили механізм Підтвердження резервів після кризи FTX, щоб за допомогою у блокчейні перевірених відкритих записів підтвердити достатність, ліквідність та платоспроможність активів платформи для глобальних користувачів.
- ·Відкриті позиції：Біржа публікує всі адреси холодного/гарячого гаманця (наприклад, OKX відкрив 22 види активів у блокчейні для перевірки), будь-хто може перевірити підтвердження резервів та зв’язок 1:1 між зобов’язаннями користувачів.
- ·Прозорість руху коштів: більшість активів зберігаються в холодних гаманцях, що виключає непрозорі операції та операції з термінами, ефективно запобігаючи ризику виведення.
Комплаєнтні шифрувальні кастоді не можуть привласнювати або повторно позичати криптоактиви користувачів, зазвичай підтримуючи 1:1 повну резерву**,** якщо користувач не надасть додаткову авторизацію, активи користувача не будуть позичені або інвестовані. Водночас, OKX розробила низку заходів захисту даних та безпеки облікового запису, що дійсно забезпечує контроль за активами у блокчейні.
Друге, еволюція механізму фінансової прозорості: від аудиту звітності до у блокчейні консенсусу
У традиційній системі безпека та здоров’я фінансових установ повністю залежить від вимог регулятора (наприклад, регулярні фінансові звіти) та зовнішнього аудиту. Банки або брокери повинні суворо дотримуватися загальноприйнятих принципів бухгалтерського обліку (GAAP/IFRS), регулярно розкривати фінансові звіти, що проходять аудит «Великої четвірки», щоб забезпечити достовірність даних. Регуляторні органи (такі як Федеральна резервна система, FDIC) оцінюють ризики установ через стрес-тестування, перевірки на місцях та моніторинг ліквідності (наприклад, коефіцієнт достатності капіталу (CAR), активи високої якості (HQLA)).
Але чи можуть фінансові звіти та аудиторські організації дійсно гарантувати абсолютну та реальну “безпеку”? У чому ж обмеження традиційної системи?
- ·**Пост-аудит та періодичне розкриття: **Користувачі можуть отримувати дані лише через застарілі звіти, не можуть в реальному часі моніторити стан активів. Наприклад, капіталізація Silicon Valley Bank відповідала нормам, але все ж збанкрутіла через процентний ризик;
- ·Непрозорість даних: Бухгалтерська вартість традиційних фінансів може бути неправильною, а система аудиту має недоліки.
- ·Ризик ліквідності: структурні проблеми, такі як невідповідність термінів, а також надмірний кредитний важіль можуть призвести до виведення коштів або кризи ліквідності (наприклад, банкрутства банків).
Як видно, у забезпеченні прав користувачів і контролі системних ризиків традиційна фінансова система все ще має значний потенціал для покращення. Користувачам потрібні не лише цифри на звітах і неточні показники даних, здоров’я активів потребує більш прозорої істини. Майбутнє фінансів потребує моніторингу даних в реальному часі та високої прозорості активів, потребує технологій та консенсусу для реконструкції фінансових правовідносин.
шифрування бірж, які вводять Підтвердження резервів (Proof of Reserves, PoR), є способом подолання традиційних обмежень, щоб створити безпечну систему, яку користувачі можуть самостійно перевіряти:
（1）Активи у блокчейні
- ·Відкритість і прозорість: біржа публічно надає адреси холодних/гарячих гаманців, всі підтвердження резервів у блокчейні можна перевірити (OKX охоплює 22 криптовалюти).
- ·Жорстка платоспроможність: забезпечити, щоб загальні резерви біржі ≥ загальні активи користувачів, що дозволяє впоратися з екстремальними виведеннями.
- ·Автономна перевірка: будь-хто може перевірити, чи є резерви достатніми, не покладаючись на застарілі аудиторські звіти, уникаючи привласнення активів користувачів або маніпуляцій з даними з боку біржі.
（2）Перевірка боргів (на основі технології нульових знань)
- ·zk-STARKs:
- ￮Збирає активи користувачів в глобальний баланс, забезпечуючи незмінність даних.
- ￮Користувачі можуть анонімно перевірити, чи були їхні активи включені до балансу.
- ￮Запобігти штучному збільшенню або прихованню боргів біржі (наприклад, фальсифікація кількості користувачів або обсягу активів).
- ·Обмеження негативного балансу：
- ￮Забезпечити, щоб чиста вартість активів користувача не була негативною, уникаючи ризику ліквідації.
- ￮Запобігання системним кризам, викликаним високим кредитним плечем (подібно до втрат у 36 мільярдів доларів, спричинених високоплечевою торгівлею Archegos).
（3）Прозорість ціноутворення цифрових активів
- ·Цифрові активи оцінюються за реальними ринковими цінами, щоб уникнути розриву між балансовою вартістю та реальною вартістю.
- ·Підтвердження є станом, щоб запобігти проблемам з розмитістю моделі оцінки та наявністю простору для дій.
! UTJPQeQW07GLVEJxpuEmcI6GDl4Sx2E6Idky165i.png
Коли резерв кожного токена стає математично перевіреним фактом, фінансова безпека переходить від пасивної довіри до активного консенсусу.
Три. Відновлення довіри: від**“централізованих довірчих посередників”**** до****“активної верифікації користувачів”**
З впровадженням Підтвердження резервів (PoR) акцент довіри зміщується з залежності від установ на підкреслення технологій та математичних доказів. Користувачам більше не потрібно сліпо довіряти безпеці якоїсь установи, а вони можуть отримати право на інформацію про ризики, спираючись на перевірні дані.
У минулому звичайним користувачам майже було неможливо особисто перевірити активи та зобов’язання біржі або банку. Записи про транзакції в традиційному фінансуванні зберігаються лише в внутрішніх бухгалтерських книгах установи та підконтрольних клірингових системах, які не є відкритими для публіки. Дані, які публікуються на ринку, зазвичай є обробленими та агрегованими. Тільки уповноважені регулятори та аудитори можуть повністю переглядати деталі транзакцій банку та дані бухгалтерії.
Ці напівзакриті та напівпрозорі фінансові дані насправді послаблюють право користувачів на знання ризиків. Хоча це захищає комерційну таємницю, але обмежує можливості моніторингу системних ризиків лише кількома установами, користувачі не можуть перевірити реальні ризики, з якими стикаються ці установи. Коли спалахує криза, користувачі зазвичай є останніми, хто дізнається, і стають сторонами, які несуть ризики.
! KsHgjwaJS9FXba9J6i7FsGzAxD9NTPu52X7wbZwT.png
Довіра в TradFi базується на аудиторських звітах і регуляторних документах, тоді як індустрія шифрування перебудовує безпекову парадигму за допомогою криптографічних доказів і у блокчейні перевіряємості. Механізм підтвердження резервів (PoR) створює повну структуру довіри — у блокчейні перевіряємими активами, публічними адресами гаманців та можливістю самостійної перевірки користувачів, що формує нову парадигму безпеки активів в епоху шифрування. Галузеві стандарти оновилися з “моделі довіри” до “моделі перевірки”.
PoR є реальним інформаційним панелем безпеки активів OKX, який є звітом про платоспроможність біржі. Користувачам не потрібно покладатися на сторонній аудит, оскільки вони можуть здійснити перевірку безпеки активів за допомогою інструментів самостійної верифікації, наданих OKX. Крім того, повний код OKX PoR пройшов сторонній аудит і реалізований у повністю відкритому вигляді. Довіра користувачів до безпеки коштів ґрунтується на перевірних фактах, що забезпечує не лише відчуття участі та довіри користувачів, а й створює постійний нагляд за платформою OKX.
Заключення
Системні обмеження централізованої моделі довіри, що виявилися в традиційній фінансовій системі, не є простими технічними недоліками. Коли безпека активів залежить від самообмеження установ та регуляторного втручання постфактум, користувачі фактично опиняються в кінці ланцюга передачі ризиків.
Шифрувальні біржі створюють структуровані механізми безпеки за допомогою технологій: фундаментальне об’єднання контролю за активами, прозорості виплат та контрольованості ризиків. У платформі з прозорою у блокчейні книгою та можливістю самостійної перевірки транзакцій користувачі більше не покладаються на кредитну довіру інститутів та регуляцію, а на технології та консенсус. Користувачі є не лише учасниками, а й спільними будівельниками системи управління ризиками.
У OKX безпека — це не відсоткове число в аудиторському звіті, а право перевірки, яке може реалізувати кожен користувач. Ми віримо: справжня фінансова безпека — це “на власні очі, на власні руки”!
Відмова від відповідальності
Інформація, надана в цьому документі, носить виключно інформаційний характер і не становить і не повинна тлумачитися як (i) інвестиційні поради, торгові поради або інвестиційні рекомендації; (ii) пропозицію або заклик купити або продати цифрові активи; або (iii) фінансові, бухгалтерські, юридичні чи податкові консультації. Ми не гарантуємо точність, повноту або корисність такої інформації. Цифрові активи, включаючи стабільні монети та NFT, пов’язані з високим рівнем ризику та можуть знецінитися або стати нецінними. Цифрові активи не застраховані. Минулі результати не є гарантією майбутніх результатів. Ви повинні ретельно обміркувати, чи підходить вам торгівля або зберігання цифрових активів у світлі вашого фінансового становища, інвестиційних цілей, рівня досвіду та толерантності до ризику. Будь ласка, проконсультуйтеся зі своїм фахівцем з юриспруденції, оподаткування та інвестицій щодо вашої конкретної ситуації. Ви несете повну відповідальність за розуміння та дотримання застосовних місцевих законів і правил.
