Когда экономический рост останавливается, а инфляция, вызванная тарифами, усиливается, выбор становится достаточно ясным — капитал побеждает, популизм проигрывает. Мы, вероятно, наблюдаем продуманный поворот в обеспечении иммиграционного контроля, несмотря на предвыборную риторику. Почему? Потому что бизнесу нужны рабочие, рынкам нужна стабильность, а Уолл-стрит нужна определенность. Стратегия? Перенаправить недовольство избирателей на культурных элит и институциональные цели, тихо отступая от экономически разрушительных иммиграционных репрессий. Это политический театр, встречающийся с экономической реальностью. Для рынков следите за тем, как это разворачивается — гибкость иммиграционной политики может облегчить трудовые нагрузки и смягчить инфляцию заработной платы, но антисистемный нарратив будет поддерживать волатильность. Капитал текут за прагматизмом, а не за обещаниями.