Акции KOSDAQ взлетели на 19% на фоне того, как правила для ETF с кредитным плечом меняют корейский рынок.

Индекс KOSDAQ вырос на 19,18% за этот месяц по состоянию на 11 августа, согласно данным Корейской биржи, что резко контрастирует со снижением индекса KOSPI на 3,79% за тот же период. Ралли началось после вступления в силу 31 июля нормативных требований к биржевым фондам с кредитным плечом на отдельные акции (ETF), которые брокерские компании называют непосредственным катализатором восстановления. KOSDAQ отскочил примерно на 30% от годового минимума в 662,68 пункта, зафиксированного 29 июля, когда KOSPI резко снизился. Рыночные аналитики связывают изменение ситуации с улучшением баланса спроса и предложения: спекулятивный капитал перетёк из акций компаний с высокой капитализацией на рынок KOSDAQ, где после регуляторных изменений повысилась привлекательность цен.

Регулирование ETF с кредитным плечом перенаправило потоки капитала

Согласно данным Корейской биржи, частные инвесторы с 31 июля по 6 августа чистыми продали ETF с кредитным плечом на отдельные акции на сумму около 1,2 триллиона вон. Это лишь часть совокупных чистых покупок на сумму 15,1 триллиона вон, накопленных с момента запуска этих продуктов 27 мая до вступления в силу повышенных требований к обеспечению. Брокерские компании отмечают, что сохранившаяся после введения регулирования тенденция к чистым продажам способствовала снижению чрезмерной концентрации спроса на акции компаний с высокой капитализацией. С 31 июля при торговле ETF с кредитным плечом на отдельные акции действуют повышенные требования к маржинальному обеспечению.

Объём торгов восстановился до диапазона 6–7 триллионов вон

Дневной объём торгов на рынке KOSDAQ вырос с 4,49 триллиона вон 30 июля, накануне вступления регулирования в силу, до 7,12 триллиона вон 10 августа. 11 августа объём торгов достиг 6,76 триллиона вон. Восстановление объёма сопровождалось изменением потоков капитала между категориями инвесторов: активность как розничных, так и институциональных участников превысила дорегуляторные уровни.

Частные и институциональные инвесторы перешли к чистым покупкам

В августе частные инвесторы и пенсионные фонды изменили характер продаж, наблюдавшийся в июле. В июле частные инвесторы чистыми продали акции на рынке KOSDAQ на 333,4 миллиарда вон, а пенсионные фонды — на 252,8 миллиарда вон. По состоянию на 11 августа частные инвесторы чистыми купили акции на 354 миллиарда вон, а пенсионные фонды — на 143 миллиарда вон. Чистые покупки институциональных инвесторов выросли с 78,9 миллиарда вон в июле до 1,13 триллиона вон за первые 11 дней августа. Ли Кён Мин, исследователь Daishin Securities, заявил, что KOSDAQ отставал в мае–июне, когда KOSPI демонстрировал силу, что привело к концентрированному поиску недооценённых активов из-за восприятия чрезмерного падения. Лидерами роста индекса стали секторы полупроводниковых материалов, компонентов и оборудования, а также фармацевтики и биотехнологий.

Аналитики отмечают привлекательность оценки на текущих уровнях

Квон Бом Сок, исследователь Samsung Securities, отметил, что KOSDAQ непрерывно снижался с апреля 2026 года и к августу опустился к своей 120-месячной скользящей средней, составляющей примерно 800 пунктов. Он заявил, что исторически инвестиционные результаты были благоприятными, когда KOSDAQ торговался ниже 120-месячной скользящей средней, а ожидаемая доходность существенно возрастала на длительных временных горизонтах. Текущий форвардный коэффициент P/E на 12 месяцев составляет 18,0x, что соответствует историческому среднему значению 17,5x, что указывает на существенное снижение давления со стороны оценки. Квон назвал текущий уровень привлекательным с точки зрения долгосрочных инвестиций. Участники рынка также считают, что недавнее существенное отставание показателей занятости в США от рыночных ожиданий снижает вероятность дополнительных повышений ставки Федеральной резервной системой, что может ослабить давление высокой ставки дисконтирования на акции компаний роста, составляющие значительную часть рынка KOSDAQ.

Часто задаваемые вопросы

Что вызвало рост индекса KOSDAQ на 19% в августе 2026 года?

Индекс KOSDAQ вырос на 19,18% за этот месяц по состоянию на 11 августа, главным образом благодаря нормативным требованиям к ETF с кредитным плечом на отдельные акции, вступившим в силу 31 июля. Эти требования снизили концентрацию капитала в акциях компаний с высокой капитализацией и перенаправили ликвидность на рынок KOSDAQ, где повысилась привлекательность цен. Объём торгов восстановился до диапазона 6–7 триллионов вон, а частные инвесторы, пенсионные фонды и институциональные участники перешли к чистым покупкам.

Как изменилось поведение инвесторов после введения регулирования ETF с кредитным плечом?

С 31 июля по 6 августа частные инвесторы чистыми продали ETF с кредитным плечом на отдельные акции на сумму 1,2 триллиона вон. На рынке KOSDAQ частные инвесторы и пенсионные фонды перешли от чистых продаж на 333,4 миллиарда вон и 252,8 миллиарда вон соответственно в июле к чистым покупкам на 354 миллиарда вон и 143 миллиарда вон по состоянию на 11 августа. Чистые покупки институциональных инвесторов выросли с 78,9 миллиарда вон в июле до 1,13 триллиона вон за первые 11 дней августа.

Каков текущий уровень оценки акций KOSDAQ?

По состоянию на август форвардный коэффициент P/E KOSDAQ на 12 месяцев составляет 18,0x, что соответствует историческому среднему значению 17,5x. Исследователь Samsung Securities Квон Бом Сок заявил, что это указывает на существенное снижение давления со стороны оценки. Индекс торговался вблизи своей 120-месячной скользящей средней, составляющей примерно 800 пунктов, — уровня, который исторически обеспечивал благоприятные инвестиционные результаты на длительных временных горизонтах.