BlackRock связывает 50%-ное падение биткоина со снижением долговой нагрузки и потоками капитала

BlackRock объясняет резкое падение Bitcoin не структурными проблемами его долгосрочной инвестиционной ценности, а снижением кредитного плеча и динамикой потоков капитала. В октябре 2025 года Bitcoin поднимался выше 120 000 долларов, а к июню 2026 года снизился более чем на 50% — ниже 60 000 долларов. Компания по управлению активами заявляет, что распродажа стала результатом экстремального спекулятивного позиционирования и изменения потоков капитала, вызванных переходом рынка в режим risk-off на фоне новостей о тарифах Китая. Это привело к массовым ликвидациям, включая рекордное однодневное сокращение открытого интереса по фьючерсам на 20 миллиардов долларов. BlackRock считает, что основной инвестиционный тезис Bitcoin как формирующейся глобальной денежной альтернативы и инструмента диверсификации портфеля остается неизменным.

Bitcoin снизился более чем на 50% от пикового значения октября 2025 года

В октябре 2025 года Bitcoin поднялся до исторического максимума выше 120 000 долларов, а к июню 2026 года откатился более чем на 50% — ниже 60 000 долларов. Открытый интерес по фьючерсам превышал 90 миллиардов долларов, причем основная его часть приходилась на бессрочные контракты с высоким кредитным плечом на офшорных площадках.

На рынке фьючерсов за один день были ликвидированы позиции на 20 миллиардов долларов

Макроэкономический шок, вызвавший переход рынка в режим risk-off на фоне новостей о тарифах Китая, спровоцировал массовые ликвидации, включая рекордное однодневное сокращение открытого интереса на 20 миллиардов долларов. BlackRock отмечает, что исторически перегруженный кредитным плечом рынок, поддерживаемый бессрочными фьючерсами, столкнулся с каскадом ликвидаций.

Отток средств из спотовых Bitcoin ETP превысил 5 миллиардов долларов

С января 2024 года по октябрь 2025 года спотовые Bitcoin ETP привлекли 60 миллиардов долларов, однако позднее столкнулись с оттоком средств на сумму более 5 миллиардов долларов, поскольку капитал перераспределялся в продукты, ориентированные на ИИ. Оттоки усилили давление на рынок, вызванное ликвидацией позиций по фьючерсам с кредитным плечом.

BlackRock сохраняет тезис о диверсификации портфеля с помощью Bitcoin

BlackRock заявляет, что Bitcoin демонстрировал низкую долгосрочную корреляцию с традиционными активами, а его доходность имела положительную асимметрию. Согласно обновленному анализу за последние 10 лет, умеренная доля Bitcoin в размере 1–2% исторически повышала доходность с поправкой на риск в портфеле 60/40. Компания отмечает, что волатильность Bitcoin снижалась в течение последнего десятилетия по мере развития рыночной структуры, хотя недавний рост кредитного плеча на рынке бессрочных фьючерсов привел к временным всплескам.

BlackRock заявляет: «Мы рассматриваем распродажу как результат специфического снижения кредитного плеча и динамики потоков капитала и считаем, что основной инвестиционный тезис Bitcoin как важной формирующейся глобальной денежной альтернативы и уникального инструмента диверсификации портфеля остается неизменным».

Компания по управлению активами добавляет: «Мы рассматриваем откат Bitcoin примерно на 50% от максимумов октября 2025 года как корректировку позиционирования, а не как изменение его инвестиционного тезиса. После того как спекулятивные излишества в значительной степени устранены, мы считаем, что недавние периоды повышенной корреляции Bitcoin с рисковыми активами должны нормализоваться и снизиться, что соответствует его долгосрочной истории как инструмента диверсификации с низкой корреляцией».

Часто задаваемые вопросы

Что вызвало падение Bitcoin с октября 2025 года по июнь 2026 года?
BlackRock связывает падение с экстремальным спекулятивным позиционированием и изменением потоков капитала, вызванными переходом рынка в режим risk-off на фоне новостей о тарифах Китая. Это привело к массовым ликвидациям, включая рекордное однодневное сокращение открытого интереса по фьючерсам на 20 миллиардов долларов.

Какой объем оттока средств зафиксировали спотовые Bitcoin ETP?
После привлечения 60 миллиардов долларов с января 2024 года по октябрь 2025 года спотовые Bitcoin ETP столкнулись с оттоком средств на сумму более 5 миллиардов долларов, поскольку капитал перераспределялся в продукты, ориентированные на ИИ.

Считает ли BlackRock по-прежнему Bitcoin инструментом диверсификации портфеля?
BlackRock сохраняет мнение, что основной инвестиционный тезис Bitcoin как формирующейся глобальной денежной альтернативы и уникального инструмента диверсификации портфеля остается неизменным, указывая на его низкую долгосрочную корреляцию с традиционными активами и историческое повышение доходности с поправкой на риск в портфеле 60/40 при доле Bitcoin в размере 1–2%.